這一兩年聽過很多自己覺得非常不合理的目標價，之前一直採取不理解、不關心、不參與的三不政策，最後卻一一成真，有時候不禁會反思自己是不是其實犯了錯，導致最後錯過了這麼多？正好這兩天跟朋友聊到最近的大航海時代，重新梳理了自己對這類狂野行情的想法，在這裡做點記錄：

股價為什麼會漲？因為在那個時刻願意用更高價買進的錢，比願意用更低價賣出的錢多。泡沫為什麼發生？因為有夠多的人願意加入把標的價格推高的遊戲。每個人願意加入遊戲的理由不一樣：短線交易者因為人氣聚集而加入，人氣渙散而退出；動能交易者因為上漲買進，下跌賣出；普羅大眾因為大師/媒體看好而買進，看壞而賣出；價值/反向投資人因為便宜/跌夠多買進，昂貴/漲夠多賣出。

重申一次：價格是由當下願意交易的人決定的，而這些人大部分都不是因為估值而交易。交易週期越長，在多空循環的過程中，對價格的影響力反而越小，或者說，在他們想要交易的區間內才有影響力。

- 重點不是選擇你認為最美的人，也不是大家認為平均而言最美的人。我們已經進入到第三層思考，試圖用我們的智慧去預測多數人會如何再去預期多數人的觀點。
by 凱因斯

- 世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。
- 凡事總是盛極而衰，重要的是認清趨勢轉變，要點在於找出轉折點。
- 炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者。
by 喬治·索羅斯

大航海時代可以說是一個經典案例，一年前如果有人說貨櫃三雄都會漲超過10倍，進入台灣50，大概只會被笑。但現在就算沒參與到行情，也會因為媒體知道為何海運這波能大漲：缺櫃、塞港、大排長榮、航運業多年不景氣導致新船供給不足、疫情緩解產生的報復性消費需求，各種因素綜合起來導致運價狂飆，賺一年抵20年。

在上漲的過程中，所有的參與者都可以感受到自己變得更富有了，陸續有人高歌離席，也有人因為海運賺了很多錢成了新聞。市場流傳和研究報告的目標價隨著股價/運價的上漲不斷提高，PB估值變成PE估值，航運業的景氣循環本質，在一年前還是慘業這件事目前沒什麼人在意，或者說在意的人會選擇離場，對市場價格沒有實質影響力。

對於有資金、有影響力的主力大戶來說，這也是賺錢的天大良機，畢竟人氣不是想要就有的。對照組可以看那些沒消息就飆漲的小型股，連鎖好幾根、漲了幾倍照樣沒量，只要無法讓其他人願意參與好套現，那一切都只是紙上富貴而已。

短線操作鎖漲停隔天拉高會賺錢，拉回買進也會賺錢，價格也因為這類動能操作不斷被推高，只要故事講得夠好，股價又給力，就可以讓越來越多人願意參與這場換手遊戲，只要股價的「正向循環」能延續下去，最後離場的利潤也越大，還不用怕買太多跑不掉。

但回頭看看這些年由供需失衡驅動的大行情：被動元件、防疫概念等，就知道趨勢不會永遠持續，最後總會有些因素導致反轉，以海運來說大概就是運價由漲轉跌，動能操作開始賺不了錢，導致大玩家開始陸續離場，人氣退潮讓短線客也跟著走人，價格下跌後自然會有新的故事讓下跌合理化，就像上漲時那樣，只是反過來而已。過程中的參與者可能已經換過一輪，但都發現自己更窮了，只能在套房裡洗碗。

說穿了，次級市場就是財富轉移遊戲，到最後總有贏家和輸家，交易價格隨著市場預期、或者說人性的樂觀與悲觀擺盪，「能套現」的報酬則是其他參與者貢獻的，有人能低買高賣，就要有其他人願意高買低賣。熱錢來來去去，長期贏家能持續從類似的循環中賺錢，遊戲中的輸家則被遺忘。

最後用被動元件的歷史走勢做個小回顧，我們已經知道國巨從2017年的60幾元，最高漲到2018的1300元(中間減資過一次)，2019一度跌到剩200多元，假設你正在經歷類似的上漲行情，大概是國巨800塊的價位，合理預期之後很有機會從現價繼續上漲，但長期也很可能大幅低於現價，這時你會比較想掌握上漲行情？還是規避下跌行情？沒經歷過大空頭的人通常傾向前者，經歷過的會傾向後者。

面對這類行情，偏向保守派的我要是能做到前兩個階段，頂多第三段的其中一小段就很開心；身邊比較積極的朋友反而只想做第三段，畢竟富貴險中求，這段時期漲的快、年化報酬高，只要能夠避開第四段，整體報酬會比我的方式好得多，這兩年眾多神人的報酬率也「證明」了這樣的說法。

這些道理我其實都懂，但總忍不住會想像一位贏家的背後，到底有多少個洗碗工？選擇沒有對錯，只要能對自己的損益負責就可以。

＃恐慌殺盤的買點
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現在股市就像老人與狗，狗沒有方向亂衝亂竄，之後仍得回到基本面身邊，這個月有疫情和通膨夾殺達 -10%，不少電子股已經來到合理價之下，如：＃致新8081 股價從 10 倍本益比之下強勢反彈，同時也是投信加碼的方向。
　　　
上市櫃第一季成績單已經攤在陽光下，這篇文章先從每股純益(EPS)、營益率切入，另外資金有限的話再從「存貨狀況的財報細項」去精選自己的持股。

【0122胡毓棠盤勢分析】看過請點讚！
今天台積電(2330)休息，大部分的投資人反而開心，因為大部份握有台積電的都是外資，反而中小型股今天做接棒，集中市場今天下跌因為台積電走低，OTC今天表現上跟過去兩天截然不同，我會定調說紅包行情在剩下的十個交易日台積電做量縮稍微休息是合理的，反而由其他族群接棒，結構面上是相當好。
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【貨櫃航運】
從內容架構來看，大家最多的就是貨櫃航運股，有沒有機會在這個地方再反彈，就長榮來說籌碼面稍微比較不利一點，這種所謂過去下跌過程當中，法人站再賣方但是融資反而逆勢增加的個股，這個地方要留意反彈過程當中融資再頭部的套牢賣壓比較重，資增法人賣價跌的個股，壓力區塊會抓月線37.5元左右，這個地方要留意短線投資人要先跑一趟會比較好，因為貨櫃航運我們過去談到看法不變。
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【IC設計】
但是從資金流向來看，資金最明顯今天聚焦在IC設計，同樣是半導體台積電休息，但是整個半導體的上中下游絕對都是產業面前景相當樂觀，尤其IC設計我們過去也談到，從原先股后矽力-KY(6415)一度成為台股股王之後，會把IC設計的比價效應拉出來。
EPS獲利不錯的致新(8081)從1月份以來外資幾乎天天買，去年的EPS來推估的話，去年營收創高前三季賺9元，全年賺12元不成問題，去年可以賺到12元，但是股價不到200元，本益比不到20倍，說真的很委屈。
有一些IC設計股也只是損益兩平，股價攻上200多元，像是金麗科(3228)去年全年前三季賺0.02元，幾乎沒賺錢的公司，但是股價可已從去年只有40-50元左右，漲到現在已經200多元，可以聚焦在一些有獲利的好公司有機會展開補漲行情。
像是車用影音IC的凌陽(2401)我們在12月份談到的時候股價大約17-18元，這波已經攻上27.5元，短線上屬於漲多休息整理，不過技術面來看還是很漂亮，凌陽這波守穩10日線上攻，今天拉回10日線沒有跌破，目前來看順著這波凌陽的籌碼面跟貨櫃航運剛好相反，凌陽屬於資增價強的個股，所以說這波融資的增加讓凌陽的股價上來，背後的融資我們過去有談到，可能有特定性買盤推升，因為來自於跟鴻海有一些關係，因為鴻海這波上漲來自於電動車的發展，或者外資的認同，鴻海(2317)轉型電動車之後毛利率、獲利都有機會好轉，凌陽我們也談到車用影音IC、ADAS相關的系統，在鴻海的MIH聯盟的部分在未來的發展也會受到蠻大的挹注效果，就目前股價來看就IC設計股而言算是本益比跟位階真的都在相對低檔區的，這波很多IC設計股高價的，200、300的不斷往上墊高，這會讓IC設計族群有一個比較正面的向上比價效應，除了凌陽之外有一些本益比還在低檔的個股可以關注。
像是靜電防護元件晶焱(6411)去年營收寫下歷史新高，全年EPS大約接近6-6.5元，今年有機會賺到7元，現在股價大約100元出頭，等於本益比大約15倍，IC設計股只有15倍本益比可能都比大盤的平均本益比還低，以晶焱來說這種靜電防護元件尤其Type-C、高速傳輸市場、Wi-Fi 6的部分使用量會比過去還要增加數倍之多，過去這波外資也買，均線型態架構過去這個多月處在均線糾結整理，整個IC設計族群順著台積電休息之後，這些資金同樣鎖定在半導體的資金會轉移到上游IC設計或是其他半導體設備股。
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【台積電(2330)設備股】
帆宣(6196)今天有點爆大量，昨天的紅棒做突破表態克服了1/15的黑K棒，代表說技術型態已經扭轉弱勢格局，帆宣的短中長期均線剛剛開始翻揚，今天可能是因為台積電的下跌讓市場有些賣壓，創高股短線有調節壓力，目前半導體設備股買氣還是很強。
京鼎(3413)也是看1/15的黑K高，目前還沒克服254.5元，不過看起來也近在咫尺了，兩檔個股也不算是過去這段時間漲幅很高的，我認為不必太擔心。
家登(3680)又讓整個半導體，尤其是台積電這種先進製程的設備股也有正面性的激勵作用，因為家登股價又創高了，外資持續站在買方，家登今天一度攻上漲停372元創下新高之後，有一些比較落後性的設備股就有機會被拉升上來。
光洋科(1785)在台積電前段製程當中做循環靶材的供應商，目前是台灣唯一一家，隨著5奈米、3奈米、2奈米更高的先進製程當中用到的靶材特殊性絕對會比過去增加更多，光洋科來說不僅有台積電的訂單加持，甚至其他的封測、半導體設備廠陸續都有打入，整體的半導體設備佔比提高之後，相關的毛利率應該也會有顯著的提升，位階來說也不算高。
這些設備股前景不錯漲幅相對於整個台股落後比較多的族群，我覺得還有機會接棒演出。
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【能源族群】
茂迪(6244)去年股價來到44.5元，大概第三季末股價就休息很久，現在茂迪的日KD指標已經在20左右，現在的位置大概要測半年線，去年引領太陽能族群的就是茂迪，茂迪能率先回穩的話對於節能族群是正面的激勵作用，今年就要看實質的業績面能不能成長。
去年第四季也有機會繳出由虧轉盈成績單的元晶(6443)，昨天也是測半年線的位置大約32.5元，現在來到半年線附近就知道位置點相對於台股是落後很多，元晶去年11月自結的獲利數字已經是轉盈了，加上今年政策輔助之下，相關的太陽能模組銷售合約開始有顯著的成長，加上太陽能產品別報價，應該有機會同步走高，畢竟台灣的政策也是扶持綠能產業，元晶回到半年線附近左右是一個強而有力的支撐，順著外資昨天逆勢買超3000張，太陽能的部分算是這波落後許多，也許有機會跟上這波紅包行情。
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