🔴四位數的台積電? 三位數的聯電? -📀晶圓代工成熟製程的爭霸戰🆙

▶️➡️全球晶圓代工龍頭台積電（TSMC）8月25日陸續通知客戶，即日起該公司生產的7奈米以上的製程新訂單全面漲價20%，7奈米以下的先進制程漲價7%到9%。消息震撼全球半導體供應鏈，分析稱將直接衝擊全球半導體產業及相關產品。

晶圓代工缺貨漲價已經不是產業新聞，從去年起聯電一路漲價，到今年向來認為晶圓代工業者不該隨著需求高就調高價格，需求差就降價的台積電，也罕見的一口氣調漲的先進V.S成熟製程的價格，而仔細去看漲價的內容，成熟製程更是漲價兩成，從這樣漲價的幅度就可以知道，成熟製程的市場需求有多麼的強勁，這就不難理解，專攻成熟製程市場的聯電，去年股價大漲187%，台積電60.1%，今年迄今聯電大漲53%，台積電17.7%。

事實上，聯電自從2018年放棄12奈米以下的先進製程，專攻8吋晶圓和28奈米成熟製程，當時很震撼市場，這等於是宣布不再和台積電軍備競賽，這讓聯電股價一直都徘徊在1X元，就不難窺見市場對聯電這布局的反應，但聯電反而因此不需要增加資本支出，後續折舊攤提費用，專注在提高股東報酬率和現金流量，聯電今年第2季毛利一舉突破30%、來到31.3%；上半年營收較去年同期成長13.1%，但上半年EPS卻較去年同期成長超過1倍多，去年上半年EPS 0.74元、今年上半年EPS 1.83元，顯然轉型有成。聯電日前法說會上也表示，第3季的需求仍然強勁，預估晶圓出貨量季增1-2%，平均銷售單價季增約6%，估第3季毛利率將進一步上揚約在35%，本業獲利也可比第2季持續成長。最新9月8號聯電總座表示，晶圓訂單客戶產能已經談到到明年底。

🚗價格調升、毛利增加這些是結果，但真正的原因，也就是需求，究竟從何開始爆炸性成長？真正讓聯電能夠一躍而起的，是５Ｇ電動車各種互聯網時代的需要，現在所需最夯的電動車相關的車用電子，非常需要大量的成熟製程晶片，當然還有微控制器等消費電子、通訊設備、智慧醫療等等，這讓成熟製程爆發性的開支散葉成長，成熟製程的可應用層面非常之廣，用白話一點的方式來說想像一下一輛智慧電動車所需要的車用晶片有多少？相較於傳統汽車，電動車就像一台可移動的超大型電腦，使用的半導體晶片需求將會大增，這也就是為何晶圓代工廠、矽晶圓廠均積極佈局車用市場，並相繼切入更新的材料：氮化鎵 (GaN) 等化合物半導體領域（也就是第三代半導體）。那麼先進製程呢？因為他的技術門檻高，主要使用在高端的傳輸、伺服器、數據中心等等，相較於成熟製程目前可應用的相對少。

🕐科技進步走的太快，晶片卻來不及生產供應，讓現階段的市場需求青睞成熟製程，等於是聯電的主場優勢，看到這裡就明白的聯電，外資重新擁抱甚至喊到百元目標價，曾經在21年前達到175元以上的歷史高點，市場都在看21年的漫長等待，聯電有沒有機會重返三位數？當然有著先進製程領先實力的台積電，回頭過來衝成熟製程，兩邊通吃，外資也不吝嗇看好到千元實力。

❗️需要思考的是，不只台灣廠商，亞洲的晶片供應商像是中國、韓國也前仆後繼擴廠，衝刺門檻相對低的成熟製程，來解決現階段晶片供不應求的景況，缺貨不會一直持續，何時會達到飽和？還有多久好光景達到產業的滿足點？這些是投資朋友們在操作上不妨納入考量的喔！

參考+延伸閱讀資料：
https://www.businessweekly.com.tw/business/blog/3007168
https://www.bbc.com/zhongwen/trad/business-58421003
https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/29647
https://udn.com/news/story/7240/5676126

商業週刊
BBC News 中文
Anue鉅亨網財經新聞

圖片來源：BBC

物必自腐而蟲生！經濟不會因為唱衰而變壞！

這兩天最熱門的話題可能就是中國國家網信辦，宣布針對財經類自媒體帳號，主要公眾帳號平台等，所有惡意唱空中國金融市場，唱衰中國經濟等8大類違規問題，全力整治，封禁停關帳號⋯⋯
很多朋友在Line的族群上都熱烈討論這則新聞，也有很多人問我怎麼看？我的簡單看法是，金融市場的存在，一定有人看多，也有人看空，如果市場突然出現一致性的看法，通常會出現跟大家相反的方向變化。例如，前一陣子，市場強烈看好三家貨櫃航運股，結果，在大家一致看好中，三檔貨櫃航運股股價都腰斬。
大家都唱衰的市場，反而有抵抗力，像今年唱衰美國的專家，可以排成一整個排，像Stephen Roach說美元會崩盤暴跌35%，最後只是他自己打臉而已。而說美股會出現史詩級崩潰的專家也有好幾個，但美國證監會並沒有要求他們要閉嘴，美國股市依然持續創新高。
台灣的資本市場，我們經常可以看到外資很離譜的報告，例如，Bernstein說聯電明年業績衰退78%，目標價40元，很多人看了報告，股票賣出去，聯電反而漲到60元。最近美銀美林看長榮海運目標價89元，報告出來，長榮海運就反彈上去了。可見牽動金融市場，或是一個國家榮枯的，最核心的根源是基本面，而不是別人怎麼說。
這些年唱衰台灣的人不知有多少，但台灣並沒有因為有人唱衰而一蹶不振，反而愈唱衰愈強，例如，今年上半年，全體上市櫃公司淨利逼近2兆元，這個數字已經超過2019年全年1.98元，也逼近去年全年的2.46兆元。還有7月出口379.5億美元是歷史單月新高。過去卅年，台股每次碰到萬點都崩潰，這回一口氣衝到18034。到今天為止，依然有很多人天天唱衰台灣，但台灣仍然穩穩向前行。
今天中國出現空前大變化，為什麼習近平要發動大改革？這是因為，改革開放近40年來社會積弊太深了，我舉個例子，最近被槍斃的賴小民，他留下的中國華融集團去年虧損1029億人民幣；最近平安集團公布半年報，因為攤提華夏幸福的虧損，淨利少了208億人民幣，大約32億美元。中國房地產公司很多靠著政治力到銀行搬錢，賺到放口袋，甚至搬錢到國外，現在像恆大集團負債1.95兆人民幣，股票市值只剩573億港元，怎麼救？這些年借美元債，利率8.75%以上的房企到處都是，接下來的路怎麼走？
最近，上海電氣董事長先割腕自殺獲救，一個星期後，又跳樓自殺，這可能跟上級施壓掏空有關。最近趙薇又出事，除了張哲瀚事件，最核心的是螞蟻集團，這次杭州市委書紀周江勇落馬，是有人實名舉報周江勇在螞蟻上市前認購5億人民幣，上市不成，退回5.2億人民幣。
據說習掌握了所有螞蟻上市股票承銷的認購名單，這其中，知名企業大亨、政治要角，及重量級的演藝人員都在列，這逼得習近平要揮出大刀！經濟要壞，通常都是惡人橫行，台灣經常有地雷股，也都是人謀不臧造成！這是經濟運行的定律，習主席的改革，如果能改變中國經濟40年沈疴，中國根本不用害怕別人看壞或唱衰！

物必自腐而蟲生！經濟不會因為唱衰而變壞！

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這些年唱衰台灣的人不知有多少，但台灣並沒有因為有人唱衰而一蹶不振，反而愈唱衰愈強，例如，今年上半年，全體上市櫃公司淨利逼近2兆元，這個數字已經超過2019年全年1.98元，也逼近去年全年的2.46兆元。還有7月出口379.5億美元是歷史單月新高。過去卅年，台股每次碰到萬點都崩潰，這回一口氣衝到18034。到今天為止，依然有很多人天天唱衰台灣，但台灣仍然穩穩向前行。

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據說習掌握了所有螞蟻上市股票承銷的認購名單，這其中，知名企業大亨，政治要角，及重量級的演藝人員都在列，這逼得習近平要揮出大刀！經濟要壞，通常都是惡人橫行，台灣經常有地雷股，也都是人謀不臧造成！這是經濟運行的定律，習主席的改革，如果能改變中國經濟40年沈涸，中國根本不用害怕別人看壞或唱衰！