所謂【龐氏騙局】，就是一種投資欺詐的形式，它以不正常的高額回報來騙取投資者加入
。

投資者的回報並非來自真實的商業利益，而是來自新加入投資者投入的資金。
龐氏騙局中的回報率一定是很高的，這樣才能引誘新投資者加入。
一旦新加入的投資者減少或停止，龐氏騙局就會崩潰。

(轉載自http://news.sina.com 2008年12月16日 03:52 中國日報)
詐騙祖師爺 龐茲80年前騙了上億美元
美國股市名人馬多夫被控以「龐氏騙局」（Ponzi scheme）虧空客戶五百億美元，談到這
種類似老鼠會的詐騙手法，就不得不一提查爾斯·龐茲（Charles Ponzi）其人。

老鼠會斂財手法年代久遠，並非龐茲的發明，但龐茲「發揚光大」，稍加變化後，1920年
在美國波士頓騙了1500萬美元，相當於目前的1億6200萬美元，這在當時是天文數字，他
也是第一個聞名全美的騙子，所以成為「龐氏騙局」開山祖。

義大利裔的龐茲1903年移民到美國，由於在赴美的船上把大部分錢都賭輸掉，抵達美國時
身上只剩2.5美元，他做過洗碗工、侍者，但因為A錢被炒魷魚。他跑到加拿大，後來因為
開假支票入獄，他卻寫信騙母親說找到典獄長「特別助理」的工作。

在金融市場中，有個詞叫──龐氏騙局──運作的原理，是透過類似直銷方式，要參加這
場遊戲的人先付一筆錢作為入會代價，接下來會員們所賺的錢，是來自其他新加入的人，
而不是公司本身透過業務所賺的錢。

通過不斷吸引新的投資者加入付錢，來支付早期的投資者，早期加入的人通常在短時間內
獲得相當程度的回報。但隨著更多人加入，支付的能力下降且資金流入不足，騙局泡沫爆
破時，晚期才加入的投資者便會蒙受鉅額金錢損失，在台灣這樣的遊戲稱之為「老鼠會」
。

【龐式騙局特徵】通常不對外公開，多以口耳相傳的方式來散播，造成一種神秘的吸引力
。想向一下，自己很要好的朋友在某聚會場合不經意提到一個賺錢機會，「不公開且名額
有限」，看著對方好像也沒什麼很積極的想要你加入，心裡不禁就焦慮起來：「會不會就
此錯過了一個大好機會？」理智與專業此時就退到一旁去，任由內心衝動主導當下行為。

龐茲怎麼騙？
打出90天獲利100%條件吸金
返美後他在1919年虛設行號，打出45天獲利50%、90天獲利100%的豐厚條件，把新投資者
的錢付給最初投資的人，打響迅速獲利的名頭，吸引更多人抵押房子捧著錢上門，短短七
個月他就吸引了三萬人上當，一時之間龐茲呼風喚雨，買了有冷氣機和溫水游泳池的豪宅
，讓母親乘郵輪頭等艙赴美。

這場吸金騙局持續了一年，一名拿不到貸款的家具商向法院控告龐茲，有人開始懷疑龐茲
如何在短短時間從窮光蛋變成百萬富翁，於是有人開始撤資。同時「波士頓郵報」記者心
生懷疑而深入調查，發現龐茲吸金後根本未投資，泡沫終於破裂。龐茲鋃鐺入獄，坐了三
年牢，但他在1924年出獄後又在佛羅里達州開設房地產投資公司，這回打出獲利200%來吸
金，結果不問可知。他重回監獄，最後被驅逐出境，窮困至死，死時66歲。

龐茲騙術怎麼成局 －拿後手的錢來支付上家
龐茲騙局和老鼠會都是以短期暴利誘人，拿後來投資者的錢支付先來者，由於負債愈來愈
多，而且參加的人也愈來愈多，騙術注定遲早破局。

但這兩者稍有不同，老鼠會是上線拉下線，有如金字塔般層層下傳

而龐茲騙局的行騙首腦則直接和被害人周旋。

老鼠會需要愈拉愈多人，龐氏騙局則誘騙投資人把賺的錢再投入，所以老鼠會通常比較快
垮掉。


轉載自MBA智庫百科(http://wiki.mbalib.com/)
什麼是龐氏騙局
所謂龐氏騙局，所謂龐氏騙局是指騙人向虛設的企業投資，以後來投資者的錢作為快速盈
利付給最初投資者以誘使更多人上當。

龐氏騙局是一種最古老和最常見的投資詐騙，是金字塔騙局的變體。在人類的經濟活動中
廣泛地存在。

龐氏騙局實質上，是將後一輪投資者的投資，作為投資收益支付給前一輪的投資者，依此
類推使捲入的人和資金越來越多。畢竟投資者和資金是有限的，當投資者和資金難以為繼
時，龐氏騙局必然驟然崩潰。

事實的真相，是投資人拿到的報酬，是後加入的投資人所投入的資金，從
頭到尾這些資金都沒有進行真正的投資。這就是俗稱的老鼠會。

老鼠會的問題就在於沒有真正的「產出」，只是把後加入的人所投入的錢，
交給先加入的人，讓這個機制能夠運作下去，而不被拆穿。

【直銷】以「上、下線」的方式來呈現。上線可以從下線那邊賺取獎金，而且制度設計上
經營下線能帶來的利潤，比你在那邊賣商品來得好多了。但這和老鼠會不一樣的地方就在
於上面有提到的，直銷是有「產出」的。

無論是哪個直銷商，他們都有大量的產品，因此在這樣的架構中，除了會員們所繳的「入
會費」之外，是有真正的金流流入，讓這個體系處於一個活的狀態，也才因此他是合法的
。當然，事實上還是有一些直銷商，他們的產品出售基本上幾乎都等於假交易，也就是掛
著直銷的外殼內部卻是龐氏架構。但以大的直銷商來說，合法性應該都是沒問題的。

所以問題在於這個產出。如果你的直銷架構目的是銷售商品，有真實產出，那當然直銷沒
有問題，他只是銷售的一種方式，和大賣場、零售商一樣都有他存在的道理。但，直銷容
易走偏，一偏就進了龐氏架構，產品的存在變得可有可無，那就讓產出變得曖昧，最後受
人質疑。

保險和直銷的架構也類似，業務員除了招攬保險業務賺取佣金之外，公司內部多半都會有
組織獎金。所謂的組織獎金，在直銷來說就是你的下線所幫你賺來的錢，而在保險業內也
確實有人用下線來稱呼。和直銷也一樣，

保險之所以合法，是因為有真正的產出，也就是保險契約。但因為保險契約這種東西比直
銷的那些商品，諸如健康食品、濾水器等等，都還要更難理解，屬於一種無形的產品，因
此在行銷上也相當容易被妖魔化，直到現在台灣對於保險的觀念仍然無法向先進國家一樣
接納。

早期確實有保險公司要求業務員自己要先購買幾張保單，才可以開始跑業務，這在現在來
看就真的是龐氏架構的行為了。而現在的情況，保險業務員之間無可奈何的會以金錢為導
向，彼此之間的價值觀被一個「C」給綁住，並不是很多人都能夠實現保險該有的理念。

但相反來說，也因為如此，保險業務員都很清楚他們賣保險不是要拯救世界，也不是有什
麼更偉大的理念，就只是要幫客戶做人生的規畫，就這麼簡單。所以，你才比較不會從保
險業務員身上感受到直銷那種洗腦的感覺。

【金融系統的龐氏騙局】
現實金融系統的龐氏騙局特性，可以從以下方面來認識：

第一、 金融體系沒有物質的根基，隨時存在崩塌的危險。
商業銀行獲利的方式，是從廣大存款戶那裡以較低的利息獲得存款，再以比較高的利息把
款貸給需要資金的企業。

眾所周知，銀行普遍存在大量的信用貸款（銀行放貸額遠比它的存款多得多，中央銀行規
定的存款準備金率越低，貸款的倍數就越大，存款準備金率越高則貸款的倍數較小，通常
都在10倍左右）。銀行的風險在於同時擠兌，當眾多儲戶由於政治經濟環境的變化（甚至
由於聽信某一傳言）而要求把存款取出來，而貸款根本無法及時收回，發生危機也就在所
難免。

所以只要發生一定比例的擠兌，銀行必然倒閉破產，與之相關的一切經濟活動也難以倖免
。整個金融系統就是建立在這樣一個沒有穩固基礎上的摩天大樓，隨時都有崩塌的風險。
具有諷刺意味的是，各家銀行均以「信用」為信條，而實質上任何一家銀行都具有顯著的
龐氏騙局特徵！

第二、金融衍生品，以傳銷式龐氏騙局貫徹始終。
信用經濟是金融體系的必然產物。在現代經濟中，信用經濟規模加速擴張，而且信用結構
日益複雜，在信用貨幣的基礎上不斷衍生出新的金融產品，它們與實質經濟的距離越來越
遠，甚至毫不相關。至此，虛擬經濟已經成為任何現代信用經濟中不可缺少的一個組成部
分。

經濟泡沫的負面效應是顯而易見的，往往造成繁榮的假象，所以容易受到追捧，具有自我
強化的機制；又由於形式上虛擬經濟的發展可以完全脫離實質經濟，所以虛擬經濟具有超
出實質經濟承受範圍的傾向。當經濟泡沫惡性發展時，結果就會表現為泡沫經濟。

【所謂泡沫經濟】
其一是經濟中虛擬成份的比重，超出了實質經濟的承受能力，經濟結構出現嚴重扭曲。
其二，在泡沫經濟形成以後，某些市場特別是金融市場上的預期邏輯，會發生根本性的變
化。即使價格已經很高，由於需求極度旺盛，大多數市場主體仍然預計價格會進一步升高
。
其三，公眾行為的非理性化致使相關市場的不確定性激增，市場規則失效。

通俗地來看，金融衍生品，與傳銷中的傳銷品毫無二致，沒有任何實質的內容，只是傳銷
計件的標的。金融市場中的「傳銷」盛行，源於人們對財富飛速增長的渴望，極易被虛假
繁榮所迷惑。最終都無法避免因資金難以為繼而頃刻崩潰的結果。

第三，股票、期貨等金融產品，都難逃走上傳銷式龐氏騙局之路。
在今天的金融體系中，股票、期貨、次級貸款證券以及投機性的房產、土地、石油等等，
都變成了金融衍生品，都成為了不斷變更標的的「傳銷」，各種金融投資工具無實質內容
的差別，只是不同名稱的傳銷品而已。

股票、期貨、房地產、石油等的發展過程中，容易出現以下方式的飛速擴張與驟然破局：
誘人的收益回報，帶動眾多的需求和價格的攀升，高回報率帶動新一輪的參與者參與，帶
動潛在參與者持續的超高利潤期望，進一步推高了價格，參與者作出價格只漲不跌的判斷
，而不斷追高買入，這樣供需關係使得價格不斷發散性地提高，直至資金難以為繼時，這
一循環就會被打破，龐氏騙局破局。

金融體系面對必然破局的風險，不斷創新的金融衍生品，就是當一種投資工具快要崩潰時
，換成另一種投資工具繼續炒作，而可以長久維持。這就使得金融體係一種的龐氏騙局特
性更為隱秘而不會被輕易發現。但當資金難以為繼、民眾不再信任而拒絕跟風之時，破局
是必然的。

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