【🎉投資大師系列🎉】
💁🏻‍♂️David Tepper的投資原則與近期持股變動

👉避險基金2017年的績效創了自2013年以來的最佳表現，獲利因為大盤的上漲而有顯著提升，雖然我們之前也介紹了幾的績效表現令人失望的基金經理人，但是事實上還是有許多避險基金是有獲利的。

👉像Appaloosa Management 的David Tepper，他在2018年5月公佈的最富有的避險基金經理人排行榜上，僅次於文藝復興基金的James Simons，經理人從公司管理資本的報酬中獲取的獎金加上管理費用，David Tepper一共獲得了15億美元的收入，這個數字在2017年時為7億美元，排名第5。

👉那David Tepper的績效又如何呢❓
在1993年至2013年期間，Appaloosa的平均年化報酬約為36%，20年的高報酬表現實在令人驚艷。不過，2014年Appaloosa的報酬降到只有約2.28%，在2017年，Appaloosa的投資報酬率為13%(扣除2%管理費和25%績效獎金後為8%)，低於S&P500指數報酬，也是連續第四年低於過去的平均年化報酬。

👉如果你在David Tepper創辦Appaloosa的時候投入了1百萬美元，直到現在這1百萬可以變成1.49億美元❗️

David Tepper曾說過：「不穩定的績效，也是他們得以成功的因素之一」。我們還是可以來了解David Tepper的發跡過程，以及了解他的選股邏輯，有什麼值得投資人學習之處。

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📝 投資大師系列－David Tepper的投資原則與近期持股變動
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Joe：「長線來看，穩定投資QQQ、SPY、DIA，很可能投資報酬率就可以狂電絕大多數投資人了。」

全球政治愈來愈動盪，中國等新興國家崛起、讓美國的霸主地位備受威脅。不過「股神」Warren Buffett對美國地位動搖的說法嗤之以鼻，Buffett出席富比世雜誌100週年紀念大會時表示，每當有人對美國發表悲觀言論時，他都覺得這些人已經失去理智，因為道瓊工業平均指數未來100年內，將有望從9月19日的收盤價(22370.80)，一路拉升至100萬點以上，Buffett這樣的推測絕對合理，只要想想一個世紀前，道瓊工業平均指數還只有大約81點，就可看出端倪。

Buffett並強調，長期投資才是王道，自富比世雜誌在1982年首度發表全美前400大富人排行榜之後，至今已有大約1500人上榜，而這些人都有一個共通點，就是沒人放空。他說，過去看空美國的人一直都是輸家，未來也是如此。

Buffett今年3月曾說過，假如美國10年期公債殖利率在未來10年維持在當前的2.3%附近，那麼沒買股票的投資人肯定會非常後悔。他預計，道瓊工業平均指數在50-60年內有機會上看10萬點，但股市短期的走勢難以預測，沒準股市明天就會跌20%。

對於認為道瓊已經突破2萬點、想等美股拉回再進場的投資人，Buffett當時說，假如參與這場賽事對人終生都有益，那麼妄想等待買點浮現再進場，勢必會鑄成可怕的錯誤，因為他這些年來從沒認識可以準確抓到進場時機的人。

全球最知名優秀的企業都集中在美國掛牌、美股基本面其實相對穩健，若以合理的報酬率來計算，道瓊30年內上將看15萬點、S&P500則有望衝破1萬5千點大關。

MarketWatch曾於2016年7月18日報導，若年化報酬率為7.25%，那麼道瓊將在10年內從18,750點攀升至37,500點，2036年倍增至75,000點，並在2046年搆到150000點。同樣地，S&P500也會在30年內三度翻倍，從目前的2150點衝至17000點之上。

這些數字現在雖然難以想像，卻相當實際。7.25%的年化報酬率其實遠低於過去的長期歷史平均值，但考慮到未來幾十年市場已沒有過去一個世紀來的成長力道，因此把報酬率設定在7.25%應算合理。

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