【@marketfocus.hk 】【沽空美元大減】新債王：美國70年代超級通脹將至 看跌美元押注見近1年半新低 . 有新債王之稱的Doubleline Capital創辦人兼行政總裁岡拉克（Jeffrey Gundlach）最新警告，美國70年代達「雙位數」的超級通脹將至，在聯儲局加快出手的預期之下，最新數據顯示，沽空美元的「空軍」大幅減少，創出接近1年半新低。 . 據美國商品期貨交易委員會的最新數據顯示，沽空美元的頭寸大幅減少，上周美元兌主要貨幣的淨沽空頭寸總額，下降至20億美元以下，為2020年3月以來最低。據悉，今年1月份時，看跌美元的有關押注總規模曾接近310億美元；至於彭博美元即期匯率指數，從5月底的低點上漲近3%，因為在聯儲局在6月採取強硬立場後，「空軍」紛紛回補頭寸。與此同時，全球新冠肺炎疫情形勢惡化，Delta變異毒株肆虐，引發市場對於經濟復蘇的擔憂，這也提振了美元的避險作用。據霍普金斯大學的最新數據顯示，全美50個州以及華盛頓特區的新冠肺炎新增病例數均在增長，過去7天平均增長率比前一周高出10%，其中38個州增長率超過50%。美國疾病控制和預防中心（CDC）最新數據指出，目前美國只有48.3%的人口完全接種疫苗。 . Western Union Business Solutions高級市場分析Joe Manimbo表示：「在通脹上升、失業率下降和消費者支出保持韌性的背景下，給聯儲局撤走刺激措施提供了令人信服的理由。」最新報告指7月美國民眾對未來1的短期通脹預期上升至4.8%，創2008年8月以來最高，一下子刷新了13年來的記錄。其中，美國消費者的5年通脹預期今年7月初值為2.9%，高於6月前值的2.8%，並持續低於5月前值的3%；至於7月美國消費者對汽車、房屋和耐用品的購買態度驟降至近40年來最低點，對價格上漲的投訴則創下歷史新高；約70%的消費者表示，高房價是阻礙其購房的「絆腳石」，創下有記錄以來的最高比例，僅30%的消費者表示購房條件有利。負責該調查的經濟學家科廷（Richard Curtin）強調，消費者對房屋、車輛和家庭耐用品漲價的不滿達到歷來之最，對上述商品的購買態度降至1982年以來的最低點，只有30%的消費者表示購房條件有利。 . 此外，美國最新公布的7月密歇根大學消費者信心指數為80.8，意外降至5個月來最低，遠遜於經濟學家預期的86.5和前值85.5。從分項數據來看，7月衡量消費者對當前財務狀況與經濟前景判斷的現況指數降至84.5，遠低於預期值91和前值88.6，創去年8月以來最低；至於反映受訪者對未來6個月前景評估的預期指數降至78.4，同樣遠低於預期值85和前值83.5，並創5個月低位。與新冠疫情爆发前相比，目前美國消費者的信心指數仍處於低迷水平，這一數據曾在2020年2月高達101。Capital Economics高級美國分析師Andrew Hunter表示：「目前消費者信心疲弱，對通脹飆升的擔憂超過了就業增長加速和股市持續反彈的趨勢。」美國勞工部上周公布，6月消費者物價指數（CPI）按年增5.4％，扣除波動性較大的食品和能源部分之後，核心消費者物價指數自5月漲0.7％後，上漲0.9％，兩者皆是自2008年以來最大漲幅，也高於經濟學家預期。美國經濟學家Richard Curtin對此表示，通脹給中低收入家庭的生活帶來了很大壓力，而對高收入家庭來說，通脹則導致了大量可自由支配的購買活動被推遲。 . 美聯儲主席鮑威爾早前出席國會半年度聽證時重申，美國通脹高企可能再持續幾個月，但最終會回落至2%的長期目標附近，但不少大行及「大孖沙」紛紛質疑此預期，認為聯儲局低估了通脹的來勢。有「新債券大王」之稱的的Doubleline Capital創辦人兼行政總裁岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為，美國當前的通脹環境很像美國前總統卡特（Jimmy Carter）的年代，認為達「雙位數」的超級通脹並不是鮑威爾口中的「很小很小」機會發生。岡拉克表示，現在的通脹環境，讓他想起了1970年代的狀況，聯儲局需要採取行動，來抑制不斷上漲的價格﹐認為隨著通脹上升，美國國債孳息率又保持低點，美債基本上成為了負收益的資產，這就像1970年代的狀況。岡拉克說，如果觀察長期國債的實際孳息率，就會發現它像卡特的時代，美國最新CPI是5.4%，如果用10年期國債做比較的話，它的實際孳息率不是1.4%，而是負4%。岡拉克把目前狀況和1970年代做比較，1965年美國總統詹森（Lyndon Johnson）任內CPI約1%，但到了1980年3月，CPI已接近15%。事實上，1980年時任聯儲局主席的沃克（Paul Volcker）為了對抗通脹，提高了聯邦基金利率，並收緊貨幣政策；1981年7月，隔夜利率達到創紀錄的22.36%。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management

【@businessfocus.io】【通脹襲來】「通脹衝擊波」昨晚納指重挫超2.5% 密切留意星期三CPI數據 . 昨晚納斯達克指數走勢疲弱，指數重挫超過2.55%，報13401.86點，更收創3月31日以來新低。有投資者認為，全世界疫情比以前趨緩，使到美通脹率上升並有機會侵蝕科技成長股收益，這可能使投資者遠離科技股。市場關註星期三公佈的四月消費者物價指數（CPI)，因數據將為美國通脹水平帶來啟示。 . 美國龍頭科技公司集體低走 ARKK跌幅嚇人 . 昨晚許多美國龍頭科技公司集體低走，其中FAANMG在六大科技股中普遍跌超過2%當中Facebook (NASDAQ：fb) 表現最差跌幅超過4%。市場大幅拋售高估值科技股，其中有「女股神」之稱的Cathie Wood旗下 ARK 創新基金 (ARKK) 週一下跌近5%，本月目前為止累計跌逾 13%，並創今年以來新低。今年以來累計更下跌逾 16%，跌幅亦相當嚇人。而電動車龍頭特斯拉(NASDAQ：tesla) 表現收跌超過6%，因而拖累ARKK表現。 . 星期三通脹數據出爐 可能引發市場恐慌 . 星期三美國4月通脹數據即將出爐。市場普遍預期通脹會稍為走高，而問題的重點在會否持續上升，並且促使聯儲局提早加息。若美國4月消費物價指數（CPI）的數據高於預期，可能會引發市場的恐慌。試想像商品價格持續上升，通脹將會更進一步上升，因而推高國債收益率。當引發債息上升後，科技股份勢必走弱。 . 現時投資者傾向相信，美國價值股更有能力去承受通脹帶來的壓力，因這些行業將在經濟回暖和更多企業重新營業時受益。所以越來越多地押注銀行、旅行和休閒等行業，以面對有機會襲來的「通脹衝擊波」。 . 而昨晚美債市場方面，美國10年期國債收益反彈至約1.60%的水平，亦為4月29日以來收盤前最大升幅。長債收益率漲幅更多，當中20年期美債收益率上漲至報2.1939%；而30年期美債收益率更上漲則2.3256%。 . 疫情趨緩 價值股在經濟回暖時受益更多 . 全世界大規模的疫苗接種正在推廣，疫情勢必比以前趨緩，隨著各國解封，以往的科技股未必能維持現時的盈利增長，而且相比之下以往的價值型股票，可能在未來更為有利。有外媒分析建議投資者應該關注未來新一輪板塊流動的可能性，尤其當美國債券利息穩定之後會否突破向上。美國債券收益上升，科技股票崩盤，看似往日的通脹邏輯重新襲來。而且對於現時龍頭科技股來說，美國總統快訊推動的全球最低企業稅款，將可能打擊盈利表現，對於上升同樣造成一定壓力。 . Text by BusinessFocus Editorial . #bf市場動態 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【@businessfocus.io】耶倫樂見美國推50年期國債    一文睇清有咩好處同點入場 . 美國財政部多年來一直在考慮發行超過30年期的超長期國債，但因為市場反應冷淡而從未落實。然而，財政部長提名人耶倫（Janet Yellen）週二（19日）在聽證會上表示，在低利率時代，樂見市場討論發行超過30年的超長期國債。消息一出，市場預期美國有機會推出50年期國債，令長債殖利率隨之上揚。究竟發行超長期國債對美國有何好處？香港散戶又可以如何參與美國國債市場？ . 不單是耶倫，特朗普政府時代的財政部長努欽（Steven Mnuchin）在任之初，亦曾力推50年或100年期超長債，想鎖定低利率，但債券交易商和美國國債借貸諮詢委員會（TBAC）卻質疑這類債券是否有足夠的市場需求，因此他任內多次提出此構想亦未能成功發行該類國債。 . 法興銀行（Societe Generale SA）美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，即使在耶倫就此議題發表意見後，帶動長期殖利率上揚，但認為發行50年期債券仍遙遙無期。 . 但究竟為何財政部一直想發行長債？事實上，發行長期國債相對於無限量寬而言，更有助解決債務危機，因為長期美債可以用時間換取空間，而不會像無限印鈔般加速美元貶值。  . 至於長年期國債亦非美國自創的產物，中國早於2009年就首次發行了50年期固定利率附息債；德國亦有可能在今年發行首隻50年期國債。而美國國債之所以可以成為世界上最主要的投資產品之一，主要是由於目前美國國債主要持有人除了美國國內投資者之外，各國央行及美國聯儲局持有均持有為數不少的美國國債，因此違約機會甚低。  . 如何入手美國國債？  . 如果投資者想入手美國國債，首先要留意，在正常情況下，越短期的債券，殖利率通常較低；而越長期的債券，殖利率通常越高。主因是投資者認為越遠的時間點的不確定性越高，道理就像三年期定存利率比一年期定存高一樣。
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而一般而言，投資者可以透過美國財政部管理國債的官方網站Treasury Direct或證券公司購買個別國債。除了直接持有國債之外，投資者亦可以透過投資債券ETF來持有各種年期的美國國債，好處是不用逐一申購債券及方便買賣。詳情：https://businessfocus.io/article/155981/ . Text by BusinessFocus Editorial . #BF理財有道 · @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 · #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert