《利率決策會議延伸學習2：短天期債卷VS長天期債卷》 完整圖文請至粉專 期權Ace榮耀K線 今天要去特別聊到投資人都會關注的【美國公債殖利率】 不免俗總會聽到【殖利率倒掛影響股市下跌】【公債殖利率大大影響股市】 事實上從以前的經濟角度確實是 投資人永遠都在【報酬】跟【風險中】做一個平衡跟選擇 因此當相對穩定度高的公債報酬 並沒有落後股市太多時 甚至 在未來 景氣預測中 投資人普遍不看好 未來景氣時 那公債就是相對好的選擇 所以今天 利率決策會議學習第二課的第一個學習小點 就是先讓大家了解到 景氣循環跟債卷殖利率等等關係 【學習小點1:景氣循環VS債卷殖利率】 首先這邊先幫大家建立幾個小觀念 殖利率可以簡單直接理解為【報酬率】 一般美國公債分為長天期跟短天期 長天期代表就是10年期公債 短天期代表就是2年期公債 由於10年期比2年期的時間足足多了五倍 因此雙方在反映【近、遠】的經濟、政治等等決策影響的大小就不一 那我們利用這樣的特性來看待景氣循環 【景氣成長循環初期:開始將製造熱錢引入市場QE、印鈔票】 市場剛開始過熱跟通膨，在這個階段會先升一次息來抑制通膨發展過度 這個時候債卷殖利率就會上升 但由於正處於景氣發展初期 所以 短天期債卷反應優先於長天期 而長期預估 股市又比債市好 造成短天期債卷上揚 長天期債卷 較沒有這麼劇烈 →長短天期殖利率曲線收斂 【景氣成長循環末期:過熱、全民瘋投資、高通膨】 通膨跟股市熱錢過度而加速升息 短天期債卷殖利率急升 但 由於面臨到 景氣 循環末期 投資人認為未來不確定跟風險太大 暫時不考慮10年期債卷 造成 短天期殖利率曲線超過長天期殖利率曲線 →也就是 所謂 的 【殖利率倒掛】 通常投資人看見這個現象會認為景氣來到循環末期 所以會開始獲利了結 股市投資部位 因而造成市場修正回檔 【景氣衰退循環初期】 景氣處於衰退階段→債卷需求上升 政府可能會到降息→寬鬆貨幣政策 短天期條件又差於長天期條件 殖利率曲線恢復正常 【景氣衰退末期:景氣復甦期】 降息將到某一個程度後 回到上篇講的論述 投資人覺得錢放著會縮水 投資債卷報酬率非常低 進而將錢轉入風險較高的股市 【學習小點2:為什麼長天期債卷條件要優於短天期】 10年 一個說長不長說短不短的時間 但是普遍經濟學家有一個10年景氣循環之說 更有10年金融海嘯之說 別說10年了 去年1年就已經改變很多事情 所以10年的【變數太大】 自然要給投資人更好的條件跟報酬 才會去吸引投資人 投資10年的這個金融商品 所以理論上來說10年條件要優於2年 【學習小點3:我們絕對尊重歷史學取教訓，但同時過去也不代表未來】 就是要有創新 才有下一個過去歷史教訓 以上講的都是過去對於 金融史上 景氣循環從成長過熱到崩盤的現象 但是今年 很多市場已經足足漲了2~3倍 然而我們觀察到的結果真的是如此上面所講嗎? 就讓我們直接看看 圖表吧!! 圖表1資料來源:財經M平方網站過去一年債卷殖利率資料表 圖表2資料來源:財經M平方網站過去一年股市成長資料表 從上述圖別來看 股市 跟 債市 走動的方向 並未像從前呈現負相關的關係 最近 股市屢屢創高 但我們也可以看見 2年期債卷也再創高 3個月也有小幅拉抬 10年期則是一路上漲 目前10年期約莫在1.5左右 2年期在0.25 兩邊足足相差6倍 而且 我們從 利率決策會議後 明顯看到 債卷殖利率還是下滑 代表投資人目前還是 非常看好股市 至於會不會造成經濟泡沫?通膨一發不可收拾? 我想我也給不出答案 畢竟 現在很多大老 紛紛提出泡沫說、崩盤說 所以我也沒有比他們厲害 但我相信人類是一個會從過去歷史學取教訓 而央行就是去控管過去金融海嘯所引發的爆點不要再重複發生 從去年疫情 到 現在 很多金融市場 【屢屢創造以前所謂的不可能】 很多過去的常理也違背以前所觀察的慣性 我覺得這一直是金融市場他的魅力所在【也就是不確定性跟不可被預測】 舉凡 油價 金價 股市 債市 美元指數等等 這些過去 有些成 正相關 或 負相關的觀察指標 在今天很多也脫鉤 所以過去歷史 是否可以用來 借鏡觀察、預防 但真的會再發生嗎?卻也未必 或許用另一種新的模式型態去造成崩盤也不一定 想想去年 原本所有學者 認為的經濟崩盤 卻是因為疫情所造成 病毒引起的崩盤 跌幅 比過去任何小打小鬧事件 都大 現在的確通膨過熱、市場熱錢太多 籌碼不集中這些等等因素確實不是投資人所樂見 但在空頭 幾個關鍵 關鍵因素尚未成形前 也不用言之過早 該獲利了結了結 該 移動停利停利 該停損就停損 我們投資人一直能做的就只有這些 見機行事 實事求是 才是 投資人應該具備好應有的底氣 然後也建議所有投資人 應該自己學會看這些數據 跟 相關性 不要因為新聞常常捕風捉影看見鬼影就開槍 #期權Ace #榮耀投資學院 #債卷 #公債 #殖利率 #利率決策會議

#時事星期五資訊不落伍〔05/29-06/04一周大事〕  #政時事  ❶ 大邱自行洽購疫苗疑遭騙 韓中央不買單  韓國大邱市長權泳臻2日公開表示，由當地醫療機構所組成的medicity大邱協會正與德國物流公司洽談，有望取得三千萬人份的輝瑞疫苗，解決國內疫苗取得的困難。  不料事隔一天不到中央就出面澄清，應急處置本部官員孫映萊表示，由於懷疑大邱取得的輝瑞疫苗不可靠，因此決定不予採購。  孫映萊強調，輝瑞藥廠僅供應各國中央政府與國際組織疫苗，不會透過其他途徑供貨，大邱市府也非循正規管道取得疫苗，屆時將無法正常供貨，不排除有被騙的可能。  事實上這一年來由於國際的疫情荒，有許多不法機構謊稱有管道取得疫苗而趁勢詐騙，國際刑警組織和世衛組織均曾出面示警，這次若非中央政府的把關，大邱恐怕也會上當。  可見地方政府出面買疫苗一事，不僅難以成功，更有遭到詐騙的風險，不得不慎思！  ❷ 俄國政府力挺白俄羅斯 商談俄白聯盟及經貿合作  5月23日，白俄羅斯政府迫使載著白俄反對派人士Roman Protasevich的班機迫降於白俄領土後，面臨了西方排山倒海的譴責以及制裁。  身為白俄盟友的俄國外交部在事件發生後隨即發表聲明力挺白俄。聲明稿中寫道，白俄在這次的事件中的作為完全符合國際標準，並指出Protasevich被白俄列為極端主義者。  聲明稿中也譴責西方國家及國際組織（歐盟、北約及歐安組織）對此事件做出的制裁決定，並以2013年美國強迫史諾登的班機迫降維也納為例指控西方國家雙重標準，呼籲西方世界實事求是地重新評估局勢並與白俄合作。  事件發生至今，普丁已與白俄總統盧卡申科進行2次會晤討論擱置已久的俄白聯盟、經貿合作及組織空中交通等議題。而俄國於2日亦決定要貸款予白俄50億美金。  ❸ 拜登簽署行政命令 增列川普時期中企投資黑名單  拜登於6月3日簽署行政命令，延續川普時期對中強硬政策，擴大禁止美商及在美企業投資具中國軍方背景相關企業名單，其中包括華為、海康威視及晶片製造商中芯國際等59家企業。  此禁令規定不得投資上述名單內公司之股票及債券，並設有緩衝期兩個月的時間，制裁將於8月2日生效。中國外交部發言人汪文斌於3日即表示將會對美國此舉措進行反擊。  拜登亦將對香港、新疆維吾爾人鎮壓之相關企業納入此次禁止投資黑名單，並表示將會視情況滾動修正，同時對中關稅仍維持不變，中美之間角力仍在持續。此次禁投資令制裁能否有效，以及後續中國的反擊措施為何，都是未定之數，值得我們持續關注。  #經時事  ❶ 總統要求央行降息！土耳其里拉急貶創歷史新低  土耳其總統厄多安堅持降息立場，1日再度向央行喊話要求啟動降息措施，消息一出，土耳其里拉隔日應聲急貶，匯率盤中一度貶逾2%，以8.762兌1美元創下歷史新低。  土耳其已連續三年通膨率維持在兩位數，今年五月的通能年增率也達17.1%，分析師普遍指出土耳其必須維持高利率才能防止通膨繼續竄升。然而厄多安的立場卻與市場分析背道而馳，他強調降息有助於緩解投資壓力。  土耳其里拉從今年累計至今已貶逾15%，而厄多安數度施壓央行，也嚴重影響央行決策的獨立性。  ❷ 中國進入三胎化！生育補助有解決問題嗎？  據上月最新人口普查結果，中國去年新生兒數量史上最低，平均每位女性只生1.3個孩子，名列全球生育率最低的國家。  為維持中國勞動力人口，中國於5月31日宣佈，每對夫婦最多可生三個孩子，期望改善中國的人口結構、減緩出生率下降速度，並維持中國經濟與人力資源優勢。  然而在數十年的一胎化政策下，中國家庭已然習慣了一個孩子，且中國缺少公立幼兒園、小孩補習大多都是「補好補滿」，一二線城市的生活壓力也讓一般家庭無暇考慮多生孩子。  除此之外，現在中國的青壯年人口都是一胎化政策的產物。作為獨生子女，在父母退休時他們已然是唯一的照顧者。相對於都市人口，專家認為三胎化可能在農村更有成效，跟政府的扶貧政策有所衝突。  中國生育控制政策可追溯至1980年，中共首度實施「一胎化」政策以支撐剛起步的經濟。2013年中共意識到人口高齡化的經濟影響，開始逐漸放寬一胎化政策，直到2016年時才全面開放二胎。然而這四年來，出生率年年下降，在在顯示「開放二胎」的政策毫無作用。  ❸ 日本力求外商設廠！半導體發展成「國家級戰略」  日本經濟產業省4日宣布國家級半導體及數位產業基礎強化的全新戰略，力求吸引國外晶圓代工廠到日本設廠，明訂將採取「超越一般產業政策的特例措施」給予支援。  據《彭博》報導，日本在全球半導體銷售額的市佔自1988年的50%，到2019年僅剩10%。目前其雖然有全球最多的84間晶片廠，但缺乏先進製程的技術，因此半導體有64%是仰賴進口。  日本經濟產業大臣梶山弘志表示，日本已經檢討在半導體發展「失落的三十年」，考量到當前地緣政治變化，會在政策上做改變。  他強調日本政府會以「國家事業的格局」來努力，支持在國內建立半導體生產基地、並與海外晶圓代工企業設立合資工廠。  尤其國內對於自動駕駛、智能工廠與AI用途的晶片需求持續攀升，日本將全力研發半導體製造技術。預算方面將把重點擺在半導體、資料中心、雲端服務上。

晚安😊 先打強心針 這篇可能顛覆有些人的觀念 可以看看就好 我只是用親身作法加上想法寫這篇 先強調一點 不管期間多短多長的投資 技術派、籌碼派 注重基本面還是綜合考量 市場上只有”價格”是真的 管你再厲害再有把握 也只有賺或賠才是真的 但如果有一個能賠的比別人少 那我覺得是好的 還有一點 就是每個人的投資策略與風險承受都不同 能動用的資金也不一樣 所以即使多厲害的人教你 還是得視自己所有因素 找到一個適合的搭配才有用 並且提高勝率 老實說我不懂擅自批評別人策略的是什麼心態 我也不想評論誰 我跟大家一樣都是一般散戶 沒有任何利益考量 一、長期投資該進場了嗎? 我很直接的說現在只是反彈 而不是反轉所以對於那些以長期投資為訴求 可是想一次梭哈或大比例進場的朋友們 我會建議你三思 下面我會說如果是我怎麼做 先講講我認為還不到底的原因 以長期來看 這波熊市是因為疫情而起的 所以我們就回到根本評估 縱使中國疫情官方公告似乎已有效壓制 加上有不少地區解封 部份廠商的復工也漸漸步上軌道 但北美跟歐洲的疫情還一再創高 南亞的國家也快速增加中 留學生回中國會不會又是另一波境外移入都還難以估計 所以要談反轉還言之過早 那要等多久? 我也不知道 美國有分析師認為幾乎已經沒有歷史可以參考 因為相似的歷史SARS影響程度跟這次根本無法比擬 不管重挫程度、速度甚至影響範圍都更嚴重 我很直接認為還沒見底 也還不到適合大量進場的時候 這個禮拜的反彈基本上還看不到外資有力度的進場 另外提醒想搶反彈的朋友要小心 反彈可能已經結束 所以我搶反彈的單全都停利了 二、長期投資我會如何進場 這問題應該是這陣子被問最多的問題 兩個方法讓你選 1.分批進場 每一次大跌就進場一部分比例 長期投資看重的是股息 如果很在意價差 跌一點點就想停損 那我很直接說這方法不適合你 當然還是要視自己所有因素而定 2.有明顯反轉訊號了再進場 比較適合風險承受度較低的朋友 簡單來講就是 可能買比別人貴一點 但比別人心安一些 不去猜底、不接刀 如何判定? 1. 疫情有明顯改善趨勢 2 外資連續買超好幾天並且力道都夠 3. 量能一定要出來搭配市場恐慌情緒好轉 三、這波反彈後又繼續探底我的長期投資要停損嗎? 先強調這點我的作法可能跟大多數人不同 甚至有人會覺得我是錯的 如果有看我限時動態的話 我每一次進出場都會發 也沒啥好隱瞞 反正我沒有利益考量 如附圖這些我都發過限時 3/12的時候我砍掉玉山金 連同幫家人操作的 總共砍掉11張 價格都是27左右 而這些玉山金我也老實說原本的打算是長期投資賺股利的 可能有人會認為 長期投資哪有在停損的 這不是存股的精神 我說說我的看法 我認為的不停損是不在意波段的起起伏伏 不被波動價跌所影響 對 所以我幫家人存的四年來從來沒有砍過 直到3/12那天我砍了連同家人所有80%的持股 總共12張玉山金還有其他的停損 原因就不多解釋了 那時候的狀況是不知道要探到哪裡 而且早已打入熊市 這一輩子能遇到幾次這樣的熊市? 我從來不認為有任何絕對正確或錯誤的 只有適不適合當下及個人的策略 後來股價在3/19下探到20元整 當天恐慌的情緒不知道還有多少人記得 金融股殺到見血好幾百檔跌停的當天我進場 連同家人的總共進了11張玉山金 當天金融股大跌大多是因為台灣可能降息的消息出來 當天跌深且也到了我想進的點位 如果那天還記得我限時動態 我有說不說我的策略 是因為那時候有利多加上短期利空也反應差不多了 所以我想做長或做波段都可以 續跌我可以分批進場當長期投資 反彈我可以視情況用一半做波段 還記得當天盤後我有發限時 至少30則訊息問我為什麼當天敢進 就在之後的幾天也如預期的反彈 3/25我賣掉連同家人6張獲利20% 當初砍那12張玉山金 加上後面的操作 來回少賠4萬而且多賺3萬 到這邊我用自身的例子表達 每一個人策略都有所不同 為什麼我會這樣做 1. 我能夠每天看盤 2. 這跟一般的波動起伏不一樣，這已經是系統風險 3. 我有把握不會因為前面的停損後面不敢回補 4. 當下的情況綜合多方面評估我有看到反彈訊號 5. 我進退都可以操作 如果你的存股已經賠到40.50%因此決定停損 這並沒有錯 也不需要覺得失敗 如果長期投資已經賠到跌破你的底線 並且很誇張那種 但心裡又很掙扎不想認賠 那我給個建議 1. 要嘛堅定意志不要一直想價差 2. 要嘛不要全部賣掉 停損一部分比例 至於比例要多少 視自己情況而定 3. 決定好策略是要分批進場撿還是等反轉 4. 留有足夠資金可以在適當時機進場 我到現在還是有一部分沒停損的台積電 以上前提是發生這種系統性熊市 不要每一次波動都受價差影響 如果是這樣那才是失敗的長期投資 上述三點應該是最近很多人會思考的問題 我還是要強調 只有最適合自己的策略 沒有絕對的對錯 保持心態穩定才是最重要 這包括長期投資很重要的不要一直在意價差 除非這種十年難得一見局勢 可能有人會認為我說不要在意價差 卻又長期投資停損很矛盾 那可以聽聽就好 希望還是有人能懂 我的作法並不適合每個人 但你可以當作參考 沒必要去批評任何一種策略 只有最適合自己的 謝謝你/妳看完我的文🙏 有問題可以交流 . . #投資 #股票 #疫情 #停損停利