另類致勝波動市 須熟諳侵侵心理? - 俞瑾

從上月底於華盛頓舉行的中美第五輪貿易談判至今，短短一個多星期，美股、港股跟隨侵侵出口術上竄下跳的走勢顯示，若想成為波動市的贏家，熟諳侵侵心理或是致勝的另類法門。

本月7日剛剛縮沙否認3月1日「習特會2.0」，拖累美股三大股指齊跌約1%及港股豬年紅盤夢碎；侵侵不惜推翻2月1日白宮官方聲明重申的90天硬期限 (hard deadline)，本月12日再改口稱「或延長3月1日限期 (slide for a little while)」，可謂將一招「極限施壓+又傾又砌」運用得出神入化。

一邊是民主黨虎視眈眈，另一邊是美國國債總額首次攀上22萬億美元大關，矢言中國必須做出結構性改變的侵侵，為實現2020年總統連任大計對北京或是「假罵真愛」。

邊境牆撥款鬥法仍處於下風

中美第六輪貿易談判將於本月14日在北京正式登場，侵侵突然再放暖風，或與民主黨於邊境牆撥款鬥法仍處下風有關。

隨著四分一政府部門經費將於本月15日午夜耗盡，深知再玩「政府關門」把戲仍無法令佩洛西就範的侵侵，大概率就兩黨議員周二達成的「13.75億美元在邊境修建88公里長新圍欄」提議收貨。

儘管他聲稱對該妥協法案「不高興」，因13.75億美元僅是原本要求57億美元建牆經費的四分一，但有評論直指，現實正愈來愈清晰顯示，侵侵害怕為他大興於口的邊境牆而戰 (he's afraid to fight for it)。

另一邊廂，據美國財政部最新公布，截至本月11日收盤，美國國債總額首次超越22萬億美元大關；而據國會預算辦公室較早時預測，在2022財政年度，聯邦預算赤字將逾1萬億美元。如此不可持續的財政狀況，就連92歲的聯儲前主席葛林斯潘也忍不住稱，「這是一個極度失衡的局面。」

花旗料逾半機會達表面協議

有鑑於此，無論侵侵如何嘴硬，但底線應是避免與北京反面並導致談判破局。花旗周二就中美貿易談判最新進展的三種可能發表報告稱，可能一是雙方達成「全面 (comprehensive)」的貿易協議，包括相互取消報復性關稅、中國採取措施減少美國貿易逆差、北京承諾保護知識產權及開放市場等。儘管此情境可能推升全球股市今年上漲10%，惟可能性僅得5%。

可能二則是雙方達成「表面 (veneer)」的貿易協議，內容可能包括中國承諾到2020年底將貨物貿易逆差減少2000億美元、同意加強知識產權保護，並淡化「中國製造2025」等。此情境的可能性為55%，料提振全球股市5%。

可能三則是雙方未能在3月2日前達成協議或延長限期，美國將對華2,000億美元商品關稅從10%提升至25%。此情境的可能性仍高達40%，倘若再加上中國拋售美國國債，短期內全球股市或下跌10%-15%。

面對恆指早市升穿250天牛熊線，高追之餘，還需留意侵侵的下一次出口術。因協議一日未有定論，逆風和風勢隨時亂吹。

原文：經濟通

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