從上週OANDA的貨幣強弱圖表看，澳元兌美元在週中都比較強勢，日元、美元、瑞士法郎在開盤階段雖然疲軟，但是後半段出現反彈，保持了較為堅挺的走勢。

另一方面，歐元和英鎊走弱。在歐盟峰會上歐盟重建基金缺乏進展，英國央行進一步放寬政策以及英國與歐盟之間的脫歐談判的不確定性成為上行壓力。

#OANDA
#本週市場外匯看點

上週從貨幣對強弱圖表看，雖然整體貨幣對走勢疲軟，但是澳元兌美元、日元、美元相對強勢，英鎊、歐元、瑞士法郎等歐洲貨幣則相對疲軟。本週美國日本中央銀行預計發布貨幣政策的信息，可能方向感會形成。

#OANDA
#本週市場外匯看點

【即時頭條】人民幣波動率上升後會單向貶值嗎？

躋身SDR後，人民幣匯率波動性也開始向全球主要貨幣靠攏。在對人民幣波動表現出更大容忍的同時，中國央行及外管局在內的監管層不斷發聲，提醒市場勿將近期人民幣波動的增加視為趨勢性貶值。
彭博追蹤的數據顯示，人民幣匯率隱含波動率10月中旬後悄然走高，目前已經重回8月匯改後的活躍水平。然而，同期人民幣匯率的走勢，並未像中國官方期待的那樣雙向波動，而是自11月初兌美元連續走弱，甚至從上周開始出現台階式連續貶值。
在此市況下，上周五晚，中國外匯交易中心發布參考貿易權重貨幣的CFETS人民幣匯率指數，其中美元權重僅26.4％；之後連續兩天引述其官網中國貨幣網特約評論員發話，試圖引導市場更加關注人民幣對一籃子貨幣的匯率，而非不斷走弱的人民幣兌美元雙邊匯率，並強調「人民幣匯率具備對一籃子貨幣保持基本穩定的基礎。」
「央行希望放大人民幣兌美元匯率的波動率，但又不希望得到錯誤的解讀，也不希望遭到投機的衝擊，」中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟表示。他認為，中國央行希望改革，但推進改革的壓力和風險很大，所以采取了一些預期管理措施。
瑞銀財富管理大中華區投資總監及首席中國經濟學家胡一帆在採訪中說，央行有可能在2016年進一步擴大人民幣兌美元日內浮動區間到中間價上下3％，目前為2％。
東方匯理策略師Dariusz Kowalczyk除了認同央行可能在明年一季度做出上述決定，還預計央行可能拓寬人民幣對其他貨幣匯率的日內波幅，包括港幣、日圓、歐元、英鎊、澳元、紐西蘭元和新加坡元，目前這些貨幣對的波幅為3％。

波動率上升
或明或暗地，外匯管理當局近日一直在嘗試引導市場輿論和預期。其中包括人民幣入籃SDR次日央行副行長易綱關於人兌美元匯率「今後雙向的波動有所擴大是完全正常」的表述，也包括外管局官員上周規勸市場莫要對波動更大的人民幣匯率草木皆兵的希冀。
「目前人民幣波動率仍比較低，而市場對人民幣匯率波動的容忍度也比較低，導致稍微有一點波動，比如連續1、2天對美元走弱，就開始討論人民幣貶值了，這對市場主體的匯率預期和交易產生一些影響，」外匯局國際收支司副司長王春英上周四在記者會上表示。
隱含波動率根據外匯期權交易數據計算得出，能反映市場對一種貨幣未來波動程度的預期。8.11匯改後，1個月期人民幣隱含波動率從2以下的極低水平暴漲，8月13日最高達9.7550％。10月中旬後，這一指標在9月大幅回落後再次持續上升，周一大幅跳升75.5個基點報6.7950％，為8月以來最高。
在彭博追蹤的全球31種主要貨幣中，人民幣的波動率目前仍低於除港幣及印度盧比外的29種貨幣，不過已接近英鎊、台幣、新加坡元等波動率在7％左右的第二梯隊。周二，國際貨幣基金組織特別提款權SDR貨幣籃子中，按一個月平價期權隱含波動率計，歐元波動率為10.22％，日圓9.115％，英鎊7.0225％。港幣因盯住美元的聯繫匯率機制波動長期低於1％。
招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮表示，人民幣兌美元匯率的波動性將會大幅上升，以往年均3-5％的波幅，將會上升至年均8-10％甚至更高，從而使人民幣年度波幅達到與其他主流貨幣相當的水平。他表示，當然這會是一個漸進的過程，「企業匯率風險將加速暴露。」

市場仍暈船？
一些市場人士已經開始注意到央行對匯率波動容忍度的提高。中信證券研究部總監、曾經在人民銀行任職8年的明明在研究報告中寫道，央行或許正通過與市場的不斷博弈及調節預期，在控制干預程度的基礎上，讓市場匯率供求自發趨於均衡。
但另一方面，自上月在岸人民幣出現8.11匯改以來新一輪被市場稱之為「有管理」的貶值，且波動率隨之水漲船高後，廣大市場對此還頗有些「暈船」。期間人民幣貶值預期進一步聚集，華僑銀行研報也認為匯率波動和預期之間存在著「負反饋循環」。
對比官方的意圖和市場的理解，招商銀行外匯交易主管張治青認為，兩者間存在差距，儘管央行對於波動的容忍度已經提高，而市場還沒有跟上。
而對於同為市場參與者的企業，招行的劉東亮指出，目前國內大型央企、國企在對待匯率問題上風險偏好過低，已經難以適應未來的匯率風險，匯率市場化將對其起到倒逼機制，迫使大企業對匯率衍生品的風險偏好上升；預計外匯期貨等新品種有可能加速推出。
市場對人民幣單邊貶值預期趨於一致令央行鼓勵匯率雙向波動的目標陷入尷尬。麥格理集團大中華區首席經濟學家胡偉俊稱，預期單邊化的癥結在於市場對高波動率的「暈船」，而央行的底線其實在於跨境資本流動不能失控。市場應及時適應官方態度的變化而避免一味搏貶值，胡偉俊說。「如果資本外流比較穩定的話，我相信央行會給市場更大的自由度去決定價格走勢。」（彭博社新聞）

甚麼是外匯 FX ？
外匯的市場是投資者進行貨幣交易的地方，例如買賣歐羅、日元、澳元等。究竟甚麼是外匯，為什麼這種投資工具多年不死，亦有人可輸掉家產？

甚麼是匯率？
首先我們可先了解甚麼是貨幣交易，指的是利用一個國家貨幣換取另一個國家的貨幣，就會依照雙方的匯率作計算，情況就像我們去旅行一樣。給大家看看一個例子，Francis想去歐洲旅行，究竟歐元走強還是走弱才會對Francis帶來優惠？如果歐元走強至1.5，＄2000美金只可以兌換到＄1333。但係如歐元走弱至1兌1的話，＄2000美金則可以換到＄2000歐元。由此可見，歐元兌美元走弱的話，到歐洲旅行會相對較平。2016英國宣佈脫歐後，英磅兌主要貨幣亦大幅貶值，到英國買名表、包包都便宜得多。

甚麼是外匯市場
一般來說，某貨幣兌美元的話，例如歐元兌美元，市場稱為直盤；而不是兌美元的話，例如加元兌日元，就是交叉盤。我們亦可以看好或看淡貨幣獲利，例如Francis看好歐元相對加元的走勢，即是做多歐元兌加元交叉盤；若看好加元相對歐羅的話，可以做空歐元兌加元。而外匯走勢主要大方向由基本分析主導，短線細節受技術分析圖表影響。每次公布國家的經濟數據及政策、例如加息減息預期、貨幣政策均會影響外匯匯率同走勢。

投資外匯的好處
投資外匯的好處有四個。第一，外匯的交易工具選擇多，有現貨、外匯ETF、槓桿外匯和期貨。第二，外匯市場被喻為沒有牛市熊市，因為外匯是相對的，一個升另一個則跌。第三，外匯市場每星期的一至五，二十四小時都有交易在進行，投資時間非常彈性。第四，外匯是全世界最大、最具流通量的交易市場，幾乎沒有壟斷價格的情況會發生，外匯幾乎都與經濟數據大方向一致，投資不會死得不明不白。這都是外匯最優勝的地方。

貨幣類別
貨幣中亦有不同種類，例如套息貨幣、避險貨幣、商品貨幣等，它們是甚麼呢？
例子一，Francis是一個專業的投資者，會尋找低息率的國家借取貨幣如日元，來買一些較高回報的資產如股票等。但當該市場出現不明朗因素或隱憂時，投資變得危險，Francis就會暫時歸還所借的日元，日元匯價便會走強，若整個市場均有這種情緒導致日元回流，這情況叫拆倉，而這類低息貨幣就稱為套息貨幣。
例子二，當世界上發生一些不確定因素或事件，如911、歐債、脫歐等，除了買入日元，Francis則會將資金將流入經濟較為穩健的國家，例如瑞士法朗，原因包括因為瑞士屬於中立國，不參與世界上的政治和經濟問題，較不容易出現大升或大跌，成為了資金避險地方之一。
例子三，Francis亦喜歡投資於一些商品貨幣方面，意思是那國家貨幣屬商品出口國，例如加拿大出口石油，澳洲出口金銅，紐西蘭出口農產品，這類貨幣與商品價格的關係較密切，走勢亦較波動，當經濟數據及商品價格帶來趨勢時，Francis就會投資於加紙、澳紙、紐紙等商品貨幣。

當大家明白外匯的好處、用法和工具等，就可以去為自己組合制定適當的策略。

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相信大家對於投資外幣一點也不會陌生，因為大家去外地旅遊的時候，當到達別的國家，都需要兌換當地貨幣，自然都會留意兌換價。雖然不陌生，但是不少人都會對匯率產生混亂。

為什麼要投資外幣呢？首先，當然想去旅行購物或玩樂吧，於是大家想預先兌換貨幣在當地消費。其實最主要可以從投資市場看到貨幣的走勢或者兌換率，至少可以知道當地貨幣是升值或是貶值。那麼投資外幣跟其他投資有什麼分別？其中的好處就是投資外幣是24小時都可以交易，而美股交易時段往往都會在香港時間的深夜時段進行。另外，外幣市場是最大流通量的市場，多數以美金為首，之後就是歐羅和日元。外幣投資在大眾市場變得更有效率，當國家推出了不同的經濟數據，幾乎匯率都一定會跟隨國家經濟走勢走，以上都會是最大的重點。

再談談我們可以怎樣兌換貨幣？用兌換玩馬來西亞幣（馬幣）交易， 美金兌馬幣是以1美金兌換4馬幣，即100美金可以換取400馬幣。不過在年初時，應該還是1:3.85， 而之後馬幣升值，100美金只可以兌換300多的馬幣。簡單而言，當同一樣是100美金，但卻能換取更多的馬幣，這代表著馬幣走弱。再看年初時候，馬幣曾經兌換率是4點多，即100馬幣比現在可兌換得更多。年初的時候比現時更加弱勢，只不過是v型反彈。大家可以從圖表的升跌看到貨幣的強弱，圖表上升得愈高，代表美元兌馬幣這段時間馬幣走弱，所以去馬來西亞便最划算。

當英國脫歐消息傳出，英鎊已經走弱，所以很多人趁這段時兌換英鎊和歐羅去購物，因為可以兌換更多英鎊。在投資世界上其實很簡單，大多數都是美金兌其他貨幣，簡單來說以美金兌馬幣為例，圖表下跌便代表前者國家貨幣走弱，但對於國外後者的貨幣便是看法相反，後者相對是走強。大家可以看美金匯港幣，可以看到年初的時候美金兌港幣，圖表下跌，這代表著兩個情況，A：美金突然很弱，B：港幣突然很強；相反的情況便是A：美金突然很強，B：港元走得很弱。這一波下跌的情況，便是A。美金突然走弱，原因可能是不加息或減息，而港元早就很強，這代表資金突然湧入港元。大家可以從圖表的升跌看出哪個國家的貨幣在走弱。之後就只是需留意技術分析，洞悉貨幣走強走弱的趨勢，亦可以從世間上找出最極端的一對貨幣配對，例如覺得最強的是澳元，而最弱的是加幣，便可以買澳元兌加幣，買入長倉，又或是買入加幣兌澳元，買入短倉。

若大家對槓桿或交叉盤有興趣，可以留言給我們。只要配合基本分析，以及技術分析，其實可以捕捉投資機會，最重要的是外幣市場是24小時交易的。如果想了解更多記得訂閱我們youtube，以及like我們Facebook專頁「我要做股神」。

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