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大漲大貶、利率7％ 這貨幣只有台灣人敢買

2017-12-05 09:00聯合報 記者孫中英／台北報導

有一種貨幣，4年內可以貶掉100%，你敢投資嗎？答案是，台灣人敢，甚至還有人借錢來投資。全球最大信評機構標準普爾11月下旬宣布，將南非債信評等打入「垃圾級」，南非幣「蘭德（Rand）」當日最高重貶2%。12月初，另一家信評機構穆迪宣布維持南非債信「投資等級」，南非幣如釋重負強彈3.59%。

南非幣匯率「上沖下洗」沖沖樂幅度，幾乎領先全球匯市，台灣人卻一路加碼投資，始終不悔，就是因為南非幣是最具代表性的「高息貨幣」。但專家提醒你，投資高息貨幣至少有三大禁忌；瑞銀台灣區財富管理部副總裁顏明宏建議投資人，不要一看到「高息、高利、高報酬」這類光彩炫目的廣告詞，就一頭栽進去，還有，絕對不要借錢來投資。

南非幣利率近3年來走勢。統計至2017年11月30日。 資料來源／摩根投信整理

一、不要只看利差。

傳統上，「高息」貨幣至少有三種；分別是澳幣、紐幣及南非幣。但澳、紐幣近期的存款利率，最高也不過3、4%左右，存南非幣利率卻高達5到7%，很多人一看到7%，想都不想，先存再說。

「不要只看利差」，顏明宏說，2012年時，8元南非幣就可換到1美元，但2015年底，16元南非幣才換到1美元；亦即南非幣在「4年內貶了100%」。就算投資人存4年利差共賺28%，但匯率賠掉100%，試問「你要累積多少個7%，才能把100%補回來？」。

也許會有人說，這是過去式。顏明宏舉出今年數據，若從今年的高點算到低點，南非幣兌美元最高12.5、最低14.5，貶值幅度15%，但「年化」後，1年等於貶了將近25%。

每年存南非幣利差只賺7%，但匯率卻貶值25%，投資人不用拿算盤，就知道這筆帳「極其不划算」。顏明宏說，「南非幣」是波動度高的新興市場貨幣，匯率風險不小；投資前一定要評估，就匯率「波動度」和短期內「貶值幅度」來看，「值不值得」去承擔這樣的風險。

台灣投資人對高息貨幣，包括南非幣、澳幣、紐幣等，一向很有興趣。 記者孫中英／攝影

二、不要只相信配息公式

除了存款，很多台灣人是透過「基金」，投資像南非幣這樣的高息貨幣。今年以「南非幣」計價基金，多檔成長表現都是百分百；因為南非幣是高息貨幣，存款利差就有6、7%，再加上基金標榜的「配息」，有些南非幣計價基金的配息率，因此飆上「2位數」。

市場就有檔基金，若以美元計價，過去2年來，每月年化配息率始終在9%以上，被投資人膜拜為「神X基金」，若以南非幣計價，9%配息再加7%利差，配息率可能高達16%。這種報酬率，「神的」簡直讓人不敢相信。

但已有不少投資專家公開指出，這檔自2014年一路紅到今年的基金，在某些時段，「基金賺得，連配息都不夠」；也就是說，基金若要維持「相同的配息金額」給投資人，答案就是「要配到本金才有可能」，而挖本金來配息，其實這筆高配息，原來是「你配給你自己」。

很多投資人一看到「高配息率」就失去理智。但顏明宏說，大家可以很理智的來看一下配息公式，配息率的算法，「分子是配息、分母是淨值」；當分子(息)不變，基金淨值卻往下掉時，「你的配息率自然提高」。

也就是說，配息率提高的原因，即有可能是「投資人賺了配息，卻賠了本金」，能拿到的配息，說不定還不足以弭平你的資本損失。這個配息公式，從頭到尾，就只是個虛無縹緲的「數字遊戲」。

四大貨幣兌台幣近3年走勢。白：日幣、紅：美元、綠：澳幣、紫：南非幣。統計至2017年12月4日。 資料來源／摩根投信整理

三、不要借錢投資高息貨幣

前陣子有媒體報導，有投資人拿房子抵押，借錢去投資南非幣高配息基金。這種所謂的「套利高招」，就是借出不到2%低利房貸後，拿500萬到1000萬借款資金換匯買入南非幣，再投資以南非幣計價的15%高配息基金。

若報導屬實，顏明宏說，投資人的目標，應是賺取所謂的高額利差，但他提醒，「借錢投資」本身就是高槓桿，尤其把房產都押給銀行，萬一投資沒賺到，怎麼辦？

顏明宏說，投資人除非真正吃過苦頭，不然大家的「數學」計算方式都很簡單。上述的例子，拿15%高配息率減掉2%房貸借款利率，我「好像」賺了13%，但、是嗎？絕不是這麼簡單。

首先，投資人沒想到，南非幣若1年貶了10%以上，「匯損就可能吃掉想像中的高額利差」；其次、有些人會說，「反正我長期持有」，但南非幣曾有4年貶破100%的教訓，「你能撐的住嗎？」。最後，就算你想要撐到「扳回來」，除非這筆錢「10年你都用不到」，但資金只要是借來的，一發生巨額虧損，前述的數學公式不但不成立，而且你遮風避雨的房子，可能也沒了。

https://money.udn.com/money/story/5641/2856105

【2017/02/13 #阮慕驊的全球股市財經週報】

●當週全球股市財經整理 撰文 阮慕驊

美股上周再創新高，多頭行進路徑不變，預估直至5月前美股仍在多頭掌控下，全球股市也多同步上升，歐股上周表現較弱。美元指數上周重回100點，估仍是是盤整走勢，約在102點至98點區間，100點上下各2點整理。

美股道瓊上周收漲0.99%，那指漲1.19%，標普漲0.81%，費半跌0.1%。歐股英國上漲1.07%，德國漲0.13%，法國漲0.06%。美股再創歷史新高。歐股可能受困於即將來臨的大選。

亞股多隨美股上升，日經升2.44%，韓股升0.09%，加權指升2.22%，櫃買指升2.13%，恆生指升1.93%，國企指升4.56%，上證指升1.8%，深成指升1.81%，新加坡升1.86%，馬股升1.05%，菲股升0.12%，印尼升0.2%，泰股升0.14%。其它市場巴西升1.8%，印度升0.33%，俄股跌2.2%。

美元指數上周升0.93%，至100.8點。全球多數貨幣兌美元走貶，但亞幣升貶互見，台幣上周持平，結束連5周升值。日元貶0.49%，韓元貶0.68%，人民幣貶0.18%，泰銖貶0.11%，新幣貶0.91%，菲披索貶0.44%，印度盾升0.26%，馬幣貶0.2%，印度盧比升0.56%。

上周貶最多的是歐元，全周貶值1.31%，英鎊升0.06%。商品貨幣澳幣貶0.1%，紐幣貶1.64%，南非幣貶0.73%，加幣貶0.46%，巴西里拉升0.24%。

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阮慕驊老師活動邀約請洽詢☎ 02-27415255
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【2016/11/07 #阮慕驊的全球股市財經週報】

●當週全球股市財經整理 撰文 阮慕驊

美元在美國大選前走低，盡管聯準會升息機率已達7至8成，但美元仍無法突破向上，主因市場擔心川普當選影響聯準會12月升息預定計劃。但目前選情來看川普當選機率甚低，下周3後美元應該會重新恢復上升走勢。

上周美元指數下跌1.3%，收97.065，本波美元指數曾一度來到99，但隨著川普聲勢上升而下跌，歐元、日本及英鎊因此反彈。

上周全球主要貨幣多數兌美元升值，台幣全周升0.52%，日元升1.61%，韓元升0.47%，人民幣升0.33%，泰銖升0.26%，新幣升0.63%，馬幣貶0.26%。但菲披索貶0.1%，印尼盾也貶0.13%。

商品貨幣澳幣升1.08%，紐幣大升2.35%，加幣貶0.1%，南非幣升1.67%，巴西里拉貶0.88%。

歐元升1.36%，英鎊貶2.64%。

近期市場擔憂美大選結果，美元、美股及原物料價格同步走低，預計大選揭曉後股市應會有短暫反彈，但中期股市仍看回跌可能性居高，美元可強勢到12月初，待升息後應該又會緩步走低。

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