半導體業是台灣「知識密度」最高的行業。每年總有幾次的機會面對半導體業的朋友演講，但一定要記得，什麼都可以講，就是不要講半導體技術！

新竹的Synopsys之夜

上週很榮幸受邀，在新思科技董事長Aart來台的晚宴上向半導體業界的朋友做一個報告。新思科技年營收28億美元，是全球半導體設計工具(EDA)領域的龍頭企業，並已經名列S&P 500大之林。當晚參加晚宴的老朋友，包括聯電董事長顏博文、鈺創盧超群、立錡謝叔亮、聯發科的謝清江、晨星的粱公偉等業界領袖。

我個人當然很樂意接受這個邀約，這是每年幾次能與業界領袖聚會的時刻。只是，出門之前，太太問，在新思科技董事長後頭講課容易嗎？我說，一點都不難；記得，只要不講半導體技術變革，那就沒什麼後顧之憂了！

其實，這些業界先進希望我談的，絕對不是技術趨勢。我從中國大陸半導體產業近況，談到台灣內需市場的重要性，以及如何複製台灣經驗，擴張東協、南亞市場商機。我總是記得一件事，請我上台講課，不是去跟主人較量，而是與邀請我的單位分工，各自從不同的觀點，分享產業的經驗，讓賓主盡歡。

前天到台中主持洛克威爾(Rockwell)的智慧製造論壇，洛克威爾邀請了微軟、發那科等合作夥伴共襄盛舉，並清楚描述彼此之間的伙伴關係。要做國際行銷，得跟新思科技、微軟、洛克威爾學學。台灣人不見兔子不撒鷹，而跨國公司總是願意長期耕耘市場，難怪產業高階活動的主辦單位都是外商！

謝金河：日月光、矽品之爭，給台灣的一堂課

作者 財訊 | 發布日期 2015 年 10 月 17 日 |

台灣的業者如何在這一波中國半導體崛起的浪潮中尋找贏的戰略，已到了關鍵時刻。

2015 年 8 月 21 日，日月光宣布以每股 45 元，公開收購全球第三大封測廠矽品 5% 至 25% 股權，正式揭開這場購併大戰序幕。從 8 月下旬迄今，日月光與矽品的攻防戰，幾乎成了媒體最重要的焦點，鴻海原本是局外人，這回變成日月光與矽品大戰的意外「漁翁」角色，郭台銘在出席矽品記者會信誓旦旦表示：鴻海與矽品合作是日月同光，海誓山盟，永不改變。他也說日月光併矽品，若能發揮一加一大於二的效果，郭字願倒過來寫。

封測雙雄大戰，鴻海意外軋一角

9 月 22 日，日月光公開收購矽品正式截止，結果得到熱烈回響。總計參與應賣日月光公開收購矽品股權超過 11.47 億股，達到矽品總股權比率的 36.83%，超過 25%上限 7.79 億股目標，日月光的非合意收購案順利達陣成功。

這段期間，矽品董事長林文伯頻頻大聲疾呼，小股東千萬不要賣股，他個人又自掏腰包，頻頻從市場買回矽品股權，並重整京元電、南茂、矽格等虛擬團隊，但是依然讓日月光「兵臨城下」，只好向郭台銘求救兵。而整整 1 個多月，雙方陣營都在各大報刊登廣告，訴求自己的立場及合理性，現在下一個決勝點在 10 月 15 日的股東臨時會上。

這場矽品股東臨時大會要討論兩項議題，一是提高矽品額定資本額到 500 億元；二是修改「取得或處分資產處理程序」的議案；簡單來說，這個股東臨時會是要讓矽品與鴻海換股達成策略聯盟取得合法性。矽品目前流通股本是 311.63 億元，將提高到 500 億元，而與鴻海換股 8.406 億股，佔 21.2% 股權，若加計 2019 年到期的 4 億美元可轉換債全數轉換，總股本會達到 420.27 億元。

這個幾乎專為鴻海打造的股東臨時大會，當然會招來日月光反對，日月光斥資 352 億元收購矽品 25% 股權是沒有投票權的。於是 10 月 15 日的股東臨時會形成了另一場委託書大戰，這次徵求委託書的三大業者全數上場，公司派獲得長龍企管顧問支持；日月光獲得另兩家業者支持，也得到富邦、中壽等金融集團助力，同時日月光對外資股東更是下足了工夫，其中最具代表性的是 ISS（機構股東服務公司）以五大理由反對矽品結盟鴻海。

由於外資持有矽品 54% 股權，此時由對國際投資機構投票者一向具關鍵影響力的 ISS 出聲，對日月光是一股助力；但日月光最大力的一擊，則是祭出法律戰，10 月 2 日，日月光以矽品嚴重傷害股東權益為由，向台中地方法院聲請假處分並提出訴訟，要求法院禁止矽品在 10 月 15 日召開股東臨時會。

日月光出了重手，林文伯立刻跳出來表示，日月光此舉是要毀掉矽品。矽品獨董宣明智更批評日月光是「傲大股東」，也是「奧大股東」，若法院核准日月光假處分導致股東臨時會開不成，這對台灣股市會是一個災難。至此，日月光與矽品正式進入法律的攻防。但是從台灣半導體產業的發展來看，日月光與矽品的股權之爭，背後有很多問題值得探討。

一是半導體產業的購併正如火如荼，全球半導體產業今年前 9 月購併金額已超過 778 億美元，像是英特爾併阿爾特拉、安華高併博通、恩智浦併飛思卡爾，這都是全球半導體產業的大事，在台灣，最具代表性的是聯發科不斷地透過購併壯大，像 2011 年聯發科併雷凌；2012 年併晨星，金額高達 1,150 億元，這算是大型購併案，今年聯發科併曜鵬、常憶、奕力到立錡，都是 IC 設計產業整合的大事。

迎戰紅色供應鏈，購併確保競爭優勢

從大戰略看，日月光對矽品發動奇襲，假如購併有成，那麼全球市佔率 19.1% 的日月光加上 10.1% 的矽品，將擁有 29.2% 的市佔率，將拉大領先第二大的艾克爾 11.5% 的市佔率。同時，今年中國江蘇長電科技以 7.8 億美元併入新加坡的星科金朋，已進逼到全球第四大地位。

長電是上海證交所掛牌企業，今年上半年營收 34.12 億元人民幣，淨利 1.4 億元人民幣，與日月光、矽品仍有很大差距，今年長電股價從 32.57 元人民幣跌到 11.4 元人民幣，市值 112 億元人民幣，但本益比仍高達 52.6 倍，這提醒日月光、矽品，後有追兵大意不得，如何在紅色供應鏈襲來中確保競爭優勢？這是大戰略。

最近行政院長毛治國公開表示，IC 產業勝敗是國安問題，似乎已深刻感受到這一波紅色供應鏈壓力，台灣的半導體產業佔我國出口比重 23.36%，佔整個產業的產值達 12.16%，去年產值突破 2.2 兆元台幣，創造 20 萬就業人口，貢獻 GDP （國內生產毛額）產值 1.1 兆元，已堪稱是國寶級產業。未來半導體產業與中國的正面競爭已難以避免，整個產業如何固本攻頂，必須想好因應戰略。

今年上半年，中國半導體產業銷售總值達 1591.6 億元人民幣，年增 18.9%，上半年半導體進口金額是總產值的 65.16%，已較去年減少 7.27%，這顯示中國以進口替代戰略、全面扶植半導體產業已看出成效。今年中國國務院推出《國家集成電路產業發展推進綱要》，今年中國半導體銷售收入要超過 3,500 億元人民幣目標，若以 2014 年全球半導體產業銷售金額 3,332 億美元計，中國的半導體產值將從 2013 年 10% 左右成長到 16.5%，中國半導體的躍升，當然壓縮到台灣產業發展空間。

公司本益比太低，籠罩被購併危機

像是清華紫光私有化展訊、銳迪科成效尚未彰顯，但今年聯發科股價從 545 元跌到 227 元，已重挫近 6 成。這個月，負責中國半導體產業政策的工信部副部長懷進鵬，將來台拜會張忠謀與郭台銘，洽談兩岸在半導體、工業 4.0 及物聯網的合作大計。中國已主動出擊，中國在半導體政策及法規運用下，有可能影響全球半導體客戶下單意向，台灣的業者如何在這一波中國半導體崛起的浪潮中尋找贏的戰略，已到了關鍵時刻，我們期待日月光與矽品用更高的高度來看台灣封測產業的發展，而不是意氣之爭。

資料來源：http://finance.technews.tw/…/spil-ase-mergers-and-acquisit…/

神龍擺尾了!

<0830股動錢潮 名師解盤>

*魏振福
化頭成底釀轉機 靜待周KD轉正
半導體指標 日月光 台積電
江王加持生醫會 生技新藥強出頭
生技指標 邦特 聯合 精華 金可 智擎 台微體
新掛牌生技 杏國 太景

小米攻海外市場 概念股雨露均霑
房產保值國人鍾愛 地王樓王熱到中南
三方 4G 穿戴財 下週各擁題材
電子題材多 聚焦穿戴概念 4G
穿戴概念指標 金寶 英業達 智原

鴻海頭肩底 落後APPLE股價
-----------------------------
*蔡明彰
美國第二季GDP優於預期 新興市場有壓
電子重心 LED DRAM 宏碁
傳產焦點 汽車 美國概念股
美國概念指標 台積電
鬼月將盡 汽車再度吸金
-----------------------------
*封開平
築底攻堅 績優股表態
連接器指標 維熹 信邦 連展
參與自動化大展 上銀 研華 凌華 廣運 盟立
凌華 推強固型寬溫單板電腦
神基攜手工研院 日商 攻3D列印

盟立 上半年EPS 1.15元

@盟立 2464
*繼群創後
再獲萊寶高科技大單
第三季完工入帳
*繼大陸 歐洲大廠
再切入裕隆產線
-----------------------------
*王兆立
美股近日反彈 東南亞股市反彈
MSCI三升台股權重 盤後生效
季線將扣抵低值 年線上揚 短線有撐
短線可望反彈 壓力在季線 半年線
三安入股璨圓 晶電 隆達加分

晶電第二季轉盈 上半年EPS 0.11元
東洋持有智擎20376張 貢獻淨值20元/股
國碩 持有碩禾60.47%
低檔轉強指標 兆赫 智原 聯強 安恩 宏碁
低檔轉強指標 穩懋 隆達
-----------------------------
*張文赫
愈近年線 愈要小心
汽車向前行 和泰車 裕日車 三陽
文創產業另一藍海 誠品生 上奇 華研
生技小鬼當家 紅電醫 曜亞 金尚昌 台南
面板指標 友達 群創

@上奇 6123
*總鋪師製片公司
影一製作大股東
*代理3D列印軟體
*佳能集團成員

-----------------------------
*涂敏峰
二度回測年線 日KD低檔背離
4G指標 建漢 啟碁 譁裕
封測指標 矽格 京元電
小米機指標 聯發科 晶豪科 英業達 新巨
APPLE概念指標 鴻海 臻鼎 嘉聯益

隆達 上半年EPS 1.49元
穿戴裝置夯 概念股吸睛

@奇力新 2456
*受惠大陸力推手持裝置
第三季網通需求轉強
主攻磁封膠繞線式電感
*上半年EPS 0.96元
*P/B 0.87 淨值20.04
-----------------------------
*林友銘
大陸醫改 投入2兆人民幣商機
生技指標 承業 健亞
大陸醫改 預防醫療 器械搶商機
新藥指標 健亞
最壞狀況已過 9月行情可期

@健亞 4130
*轉投資心悅生醫
新藥SND-1通過美國FDA
第一個臨床試驗許可

@承業 4164
*國內供應中國
最大抗腫瘤放射儀器公司
*代理Elekta TomoTherapy
*上半年EPS 0.77元
下半年將大增至3元

@生技租稅優惠貢獻EPS
EPS 換算本益比
雃博 0.35元 102
百略 0.52元 154
華廣 0.36元 193
豪展 0.09元 205
喬山 0.42元 225

邦特 0.18元 276
合世 0.14元 301
必翔 0.10元 333
鐿鈦 0.38元 346
聯合 0.12元 363
-----------------------------
*何金城
支撐7931~7900 壓力7968~7986
汽車領軍 金融轉強 量逾700億 台股可攻8000
4G網通指標 台揚 聯鈞 智原 啟碁 波若威
投審會通過 三安參股璨圓
汽車強攻 和泰車 裕日車

8月營收可期 APPLE概念

@軟板股比一比
毛利率 上半年EPS
旭　軟 32.9% 2.52元
台　郡 24.5% 3.08元
臻　鼎 17.6% 2.52元
嘉聯益 15.0% 0.13元

@旭軟 3390
*毛利率32.9%
軟板中最高
*打入小米機供應鏈
*上半年EPS 2.52元
-----------------------------
*陳雨農
多方重掌兵符 補量即攻擊訊號
MSCI季度權重調整 波動加大
量低於800億 7700~8000箱型整理
NB指標 仁寶 緯創 廣達 宏碁 華碩
MSCI調升權重指標 光寶科 世界 聯強

@MSCI調降權重
晶電 聯電 台積電
和碩 寶成 元大金
宸鴻 可成 聯詠
廣達 仁寶 緯創
長榮

@MSCI調升權重
永豐金 聯強 光寶科
潤泰新 中鼎 東元
台達電 世界 創見
日月光 研華 瑞昱

@光寶科 2301
*主攻電源供應器
車用電子 LED
*併購建興電
掌握SSD 無線充電技術
*上半年EPS 1.67元

@世界 5347
*7月營收19.28億
創歷史新高
*上半年EPS 1.28元
年增率150%
*日 週KD低檔翻揚

@聯強 2347
*進入十一長假拉貨旺季
*第二季EPS 0.97元
季增率53% 年增率24%
*7月營收27.72億 今年新高
*近二週外資買超6萬張
-----------------------------
*王建文
外資期現翻多 股匯期三升
缺量膠著 以盤待變 個股表現
電子各擁題材有表現 宏達電 智原 璨圓
美國夢+大陸收成 電動車成亮點
電動車指標 裕隆 中華車 華晶科

金融回檔修正 靜待外資買盤回流
金融指標 新光金 國泰金

@中華車 2204
*電動機車龍頭
*股價低於淨值32.49元
*上半年EPS 0.93元

-----------------------------
*林信富
景氣分數陡降 才會形成中長空格局
年線 二年線 5月再度黃金交叉
下半年 電子可望優於傳產
獲利成長 股淨比<1指標 精誠 聯穎 連展 毅嘉 亞化
PCB指標 華通 欣興 健鼎

APPLE落底 概念股突圍
軟板指標 台郡 臻鼎

@選股條件
*今年營收成長
*第二季EPS季增率>20%
*股價淨值比<1
*近一日股價>60日MA
-----------------------------
*張震
外資轉多 MSCI調整 最後壓縮
9月季線扣抵 左下右上
領線突破頸線 電子成交比重65%
反彈為逃命波 金融 營建
9月初主流 APPLE概念 高價

蘋概指標 鎧勝 新普
低價指標 友達 群創 聯電
高價不宜殺低 宏達電 宸鴻 華碩 上銀 玉晶光
IC設計指標 義隆電 立錡 致新
台積電發動 台股將跟進

@鎧勝 5264
*上半年EPS 9.02元
*受惠新iPad上市
估第三季EPS 4.6元
*股價站上季線
-----------------------------
*王榮旭
外資翻多 下週補量攻8000
內資散戶被軋空手 生技強者恆強 主流不變
生技政策利多 新藥醫材受惠
太景大漲帶動比價 投信搶補新藥
新藥指標 台微體 智擎 基亞 寶齡

中低價醫藥指標 東洋 杏輝 生達
生達糖尿病用藥 可望獲大陸藥證
健喬旗下抗淋巴癌新藥 今年可望獲授權
保健食品指標 賽德
新藥指標 法德 太景
-----------------------------
*李永年
挑戰月線魔咒 全靠量能發功
收盤有玄機 收的剛好就好
暴雨轟炸南台灣 汽車零組件浮出水面
汽車零組件指標 堤維西 正道 車王電
4G概念正夯 5G跟進

4G概念指標 波若威 啟碁 智易
新品蜂擁而出 蘋概穿載各領風騷
蘋概指標 英業達 鴻海 可成
-----------------------------
*彭明允
油電雙漲 節能概念受惠
9/4國際半導體展登場 17國650家企業參展
美股節能指標 CREE Rubicon
多方指標 3D 4G 5C
3D指標 金寶 神基

4G指標 台揚 智易
5C指標 台郡
多方高價指標 聯發科
節能指標 光寶科 台達電 光磊

@選股新方向
*低位階
*低本益比
*低股價淨值比

-----------------------------
*邱敏寬
MSCI調整日 留意尾盤外資動向
外資翻多 有利多頭
穿戴裝置 下一波商機
穿戴裝置指標 錸德 新日興 宏達電
鬼月將過 車廠發動新車銷售戰

裕隆 和泰車 中型房車大戰
[邱敏寬]邱敏寬 首波鋒面下週報到
吃飽穿暖概念 聚陽 台南 南紡
力鵬淨值13.7元/股 上半年EPS 0.78元
亞太上市 業外投資回沖有利下半年

本週可望收紅 台積電挑戰百元大關
電子指標 台積電 大立光
8月台股震盪 9月期待主流浮現
4G指標 智易 建漢 啟碁 波若威

@力鵬 1447
*冬季出貨高峰
尼龍粒利差加大
*大陸庫存低
CPL報價反彈 毛利上升
-----------------------------
*鍾黎融
挑戰均線成功 短線轉危為安
多頭指標 生技 汽車
汽車指標 裕隆 裕日車 中華車
波段弱 強彈指標 新鉅科 桂盟 聯鈞 可寧衛
新藥指標 智擎

台股昨天各大類股跌多於漲，代表台灣主要權值股的台灣50指數下跌2.5%，相對抗跌的生技股也加入補跌行列，電金傳產八大類股齊跌，盤中一片綠油油，只有油電燃氣及食品類股收紅，光電跌幅最重達3.97%，主要是受到大立光（3008）重挫6%拖累，昨天蘋果概念股走勢疲弱，下周二蘋果即將公布財報數字，但受到美國科技股指數持續下跌，昨天台系供應鏈的蘋果概念股腿軟，除了大立光重挫，最大權值股台積電大跌3.5元，近來轉強的可成遭大賣重挫逾6%，F-TPK有庫藏股護身仍跌逾2%，蘋果最大製造廠鴻海亦重跌逾2%。鴻海(2317)也下跌2.2元，跌破75元整數關卡。 和碩（4938）終場大跌4.1元，以66.1元作收。可成更是重挫17元，跌幅達7.3%，以215元作收。

金融股部分，國泰金(2882)及富邦金(2881)跌幅均將近4%，玉山金(2844)、新光金(2888)、開發金(2883)、中信金(2891)等，也大跌超過2%。金融股股指數又下探850點，直逼18日盤中新低

在盤面焦點股部份，紡纖股昨天表現強勢，主要是天氣越來越冷，美、日等國近日都出現暴風雪，而國內本周末也將面臨10年來最冷的寒流來襲。寒冬中也出現商機，昨天紡纖股熱呼呼，宏益（1452）率先攻上漲停板，台南（1473）漲逾8%，集盛（1455）漲幅也超過6%，其餘包括聚隆（1466）、宏遠（1460）、力鵬（1447）、聚陽（1477）等都相對強勢。

科技股部分，立錡 (6286) 受到聯發科啟動第2階段以每股195元收購，股價漲逾1%。

仲琦 (2419) 去年營收刷新高，目前產線均告滿載，今年訂單能見度仍高，營運成長樂觀可期，終場帶量衝高8%，盤中一度觸及漲停。

基因 (6130) 選後股價翻轉，連兩日亮燈漲停，收復各均線。

同樣是生技股，F-佐登 (4190) 挾兩岸優勢通路布局，帶動去年EPS達6元以上，今年因多元通路效益發威，法人預估營收獲利將有2位數成長，選後行情發燙，早盤飆漲8%，終場漲幅收斂上漲1.8%

弱勢股部份，漢微科（3658）法說會，強調本季偏弱，但第2季重拾成長動能，全年呈現2位數成長。部分法人認為，競爭對手威脅不大，但雖然法說內容正向，遇台股亂流，導致漢微科殺至跌停。

民進黨在總統、立委選舉大勝，市場預期新總統蔡英文上台後，台電未來將大舉發展再生能源，廣建離岸風機，鑄件大廠F-永冠（1589）業績可望受惠，但股價在上漲過後出現回跌，終場大跌7%

瑞儀（6176）去年第4季營運耀眼，法人估單季每股純益約3.2元，直逼去年前三季總和，去年全年每股純益估達6.8元，但股價表現是持續疲弱跌跌不休，昨天大跌7,8%

另外選後生技股和節能族群受到政策利多大漲，但在昨天大盤修正時，賣壓也明顯出籠，新藥三雄當中4174中裕大跌7%，3514昱晶大跌7.6%，新日光(3576)跌5.9%

前兩個交易日大漲的網通族群 智邦 揚智 也都明顯回跌，工具機廠上銀2049大漲了兩天後，回跌了5.5%