#債券ETF近況更新

在我第二本書的最後一個章節之中，我曾經提到關於債券ETF的內容，今天就來更新一下這類商品的近況。

債券ETF其實是近幾年來才開始大紅的商品，並且由於主要買家是專業法人，因此在投資範疇的訂定上，比起一般基金要來得更細。如果投資人到櫃買中心稍微看一下債券ETF的清單，可以發現無論是在區域、產業、到期年限、信用評級上，幾乎每一檔都有詳細標出產品的投資範圍，這也是為了方便法人更細緻的去配置他們的部位。由於法人手上資金龐大，因此過去幾年各類債券ETF如雨後春筍般不斷冒出，時常可以聽到新產品送審的消息，然而，如果投資人對於此類商品有所關注，會發現近期新發行的債券ETF數量急遽下降。

之所以出現這個現象，是因為債券ETF對於發行商來說，已經變成一片紅海了，各種主要產品的分類，都已經有人發行。而基於監管機關分散投資的要求(佔單一產品比例不能太高)，過於龐大的資金如果要放到新發行的ETF，分散投資的法規會使得他們寸步難行，時時擔心違規風險，因此出現先發行的債券ETF大者恆大的現象。

對於這個狀況，我會從兩個角度下去思考。

第一，擁擠的市場背後代表的是產品網的完善，如果投資人對於投資標的有明確的偏好，其實透過這種細化的分類，可以更精準投資到自己的所要區塊。

第二，如果看到最新(2月份)發行的商品，可以發現投資類別在於ESG與低碳新興債，對於環保的追求是近年才出現的概念，特別是拜登上任後，綠色概念被更多人所關注。對發行商來說，這其實有點夾縫中求生存的概念，努力找出差異化的空間來發行商品。

這個概念其實也可以套用到股權ETF之上，更多的配息方式、更高的殖利率、更新的題材如5G、電動車等等，都是發行商努力要做出差異化，或是抓住市場潮流趨勢而打造的商品。在投資人被行銷抓住目光、一窩蜂加入最新潮流之餘，可以多做一些研究，思考一下，這究竟是簡單參與最新趨勢的好機會，還是一不小心買入為發行而發行的商品呢？

/ 如果原始資料是錯的怎麼辦 ? /
#周末認真文系列 (偽)
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這張圖很明顯的圖文不符。但因為上面標得很清楚來源，我就不特別說明了。
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先把這個問題限定在：「公司花了錢跟外部業者買市場資料。」欸，原始資料錯了怎麼辦？
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先稍微說明一下這個狀況。這種事情其實「經常發生的。」你要想想，一個研究單位哪來有本事這麼大規模地把所有資料都確認無誤才提供給顧客？雖然提供正確的資料是他們的「責任」，但真的很多時候，這個環節就某些地方出了問題 ...
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例如說，某一款產品的分類變更了，但提供資料的人及研究單位沒有更新到。這個就會影響那個分類資料統計跟分析的結果。
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你這個時候會問：「既然我們發生了原始資料有錯，那快點叫研究單位更新不就好啦？」這 ... 是很難的。第一，他可能已經全球公布這筆資訊，而且很多單位可能已經正式使用這筆資訊，發出更新通知的「成本」(而且是用戶端的更新成本) 其實非常高；第二，我們在告知研究單位資料有錯時，這中間的「標準」是甚麼？大家的定義一致嗎？你的證據在哪裡？
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這中間有很多複雜的事。重點是「承認自己錯誤」的成本太高了 ... 所以大家多半時候會將錯就錯，下次改善。
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你可能也會覺得「這樣不太好。」說真的，我也是。我也覺得所有的資料提供方應該提供完美無瑕的資料，因為這可是正式的買賣關係；但如果考量到要研究單位確認所有資料的正確性後才能提供，而且還要擔保負責大家能夠透過資料分析後得到有效的分析結果 ... 那研究單位可能就不提供這個服務了。
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今天額外寫這個，是提醒大家在做市場分析時要「懂行」。我不是說用錯誤的資料分析是可以接受的事情；而是有時候你在處理資料時，背後的資料常有一些「誤差」或「模糊」空間，你要累積相關的經驗才會知道 bias 可能在哪裡。
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還有，用資料來討論是基本素養。但如果資料與既有知識相悖，要記得不斷的假設與驗證，任何一個環節都可能出錯，然後盡可能提供更好的資料、流程、分析工具，這樣才容易得到好的分析結果。

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