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[爆卦]波速公式線密度是什麼？優點缺點精華區懶人包

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  • 龔成

    波速公式線密度 在 龔成 Facebook 的精選貼文

    2021-06-28 23:00:55
    有 134 人按讚

    【龔成問答信箱】（Q21401-Q21420）

    Q21401：

    龔SIR你好!首先要感謝老師教懂我如何選擇一隻好的企業。

    自從成為你學生後，我的成績確實有增長，雖然仍未到目標，但確實前進中。多謝老師既教導。

    但近期估值課題上有一個疑問，就是「預測市盈率與自行計算市盈率之間的決擇?」

    以創科實業為例。根據過往十年數據，利用堂上所學。
    合理市盈率應是21.88-23.12,
    平均最新5年EPS是2.41。

    因為我發現它每年EPS都有增長，自己計算大約是11.5%至29.8%不等(平均數是17.7%)

    所以，我打算利用2.41X1.177= 2.84 作為有代表EPS
    所以，合理估值應是2.84X21.88- 2.84X23.12再+/-10%，即是55.9-72。

    根據自己計算範圍55.9-72 明顯與現時大市有一大距離。此時，再發現中銀既預測市盈率是36。如果用 預測市盈率計算2.84X36=102.24，那麼合理區 再+/-10%，即是92-112.46。則比較接近大市。

    因此，我想請教老師2個問題
    1.遇到這個情況，應該如何決擇?還是我的計算出左問題?
    2.預測市盈率是市場給予的，是否較自己計算的市盈率更重要呢?

    知道老師忙碌，問題唔急的，感謝老師的指導。

    龔成老師：

    你在計算估值時，不能公式化，要「意義化」，你先要了解創科（0669），佢過往的業務情況，品牌、發展，為甚麼過往的營業額有這樣的增長，點解盈利會這樣，是市場不斷擴展，產品的類別增加，定加價，還是其他原因。

    你要睇翻5年年報，有具體了解後才有答案。

    然後，你要分析這企業之後面對的經營環境，如果市場環境對佢有利，這樣增長就可持續，而你推算EPS時，不能只用平均數，這是一個入門的方法，你要更正確推算，之後的盈利怎樣。

    如果你用我第五堂教你參考機構評級的方法，你會見到大行預期盈利接下來幾年平均為0.6美元，即是港幣$4、$5，你就要小心分析，你用2.84 作為有代表EPS，是否保守左，大行點解估到$4，背後咩原因。

    你要了解企業之後的情況，從而找出答案。

    另外，你在衡量佢市盈率時，如果企業無一些核心的改變，你照用過往的較好，然後再加少少自行的調整。

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    Q21402：

    阿Sir，我自己計咗幾隻股合理價，可唔可以麻煩你幫我睇吓我嘅計法啱唔啱：

    新地（16）
    行業市盈率 ：6.26-10.5
    過往五年平均每股盈利 : 14.8
    新地市盈率 : 7-11
    合理價: 103.6-162.8 (好似個range 好闊🤔）

    雅生活（3319)
    行業市盈率 ：27.5-41
    過往五年平均每股盈利 : 1.042

    雅生活只搵到近三年市盈率，有一些股票如352，1895甚至找不到市盈率資

    領展 （823)
    行業市盈率 ：5.5-13.18

    過往五年平均每股盈利 : 11.63
    新地市盈率 : 6-10
    合理價: 69.78-116.3 (好似個range 好闊🤔）

    龔成老師：

    新鴻基地產（0016），要留意，佢這類地產企業，每年的盈利都有物業重估，因此盈利及過往市盈率數據，都要調整翻，所以，計算過程有點複雜的。

    你預新地現價合理區中間。

    雅生活（3319），當你進行行業比較時，盡量找一些營運模式、規模等接近的，同時，會參考佢自己過往的市盈率。而這股不會比到太高市盈率的，去到30已是太高，20倍會較有代表性，再以這為基礎這行調整。

    至於盈利方向，由於佢盈利增長中，因此盈利數字不應只用平均數，要調整。所以，你預現價為合理區中上部。

    至於領展（0823），由於每年的盈利都有物業重估，以及先年的市盈率都會因為物業重估因素令盈利變左，所以市盈率的參考價值都減左，因此，你要調整翻先能夠分析得到。你預現價合理區中間至中上。

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    Q21403：

    龔老師 你好 最近見你也對樓市有研究 ，真心想請教 唔想再走冤枉路

    現時有一層 216 呎 長沙灣樓
    樓齡 1年 （但已過3年 樓花期買）
    出租（死約） 10500
    按揭連管理費 16000每月
    買入時 499 萬 想放570 萬

    想要連租約放售 如理想價 570 還完按揭 有170 萬左右

    想跟你 學習 股價 覺得已前投資 cash flow 唔靚 供得好辛苦

    有家庭 BB 出世 支出更大 同太太 （她都有follow 你Facebook)商量後 現時 層樓 每月都是支出多 不如賣左層樓 所得錢 跟你腳踏實地 投資股票 3-5 再買過一層

    不知龔老師可否比意見 ？
    謝謝你 祝生活愉快 身體健康

    龔成老師：

    從宏觀的財富角度分析，你這個動作，就是賣出現有的收租樓，將資金轉成股票，利用股票增值，再在3-5年買買入另一收租樓。

    這個動作的考慮點，就是利用股票的增長，高過利用現有物業的增長。

    在理論上，這類面積較細的樓，投資價值的確不算強，因為以一個基本家庭來說，去到250呎以上會較合理，因此，長遠增長力不及一般物業。

    加上現時股市的平貴度較樓市平，所以在理論上，資金投入股市增長，會好過原有物業。

    不過，所有事情都無絕對的，無人能準確預測到樓市，如果樓市在這幾年的升幅比股市多，你的計劃就會出問題，這是風險所在。

    另外，香港買賣物業的成本貴，你一賣，日後再買，這是有成本，你都要考慮這因素。

    因此，從方向上，這計劃是可以（因為投資不同資產的值博率與回報等概念），但實際上，你會面對上述所講的風險，你自己衡量是否承受。因為始終投資股票，都會有價格波動風險，穩健度比樓市差。

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    Q21404：

    老師想問下，我現在快20歲，有19000元現金，1000股煤氣，500股盈富、500股嘉里同400股小米。

    煤氣 大概10元多買入，盈富大概25元入,小米22.8入，嘉里24.48入

    龔成老師：

    上述的股票，都有質素，無問題可以長線持有。

    現金19000，由於不算多，所以持有就得。

    小米（1810）我都有貨，雖然股價波動，但正面的，只要你不是持貨過量就得。

    盈富（2800）可長線。

    嘉里物流（0636）這股不差的，順豐入股後長遠發展更正面。

    佢本身由嘉里建設（0683）分拆上市，係亞洲的物流服務供應商，主要從事綜合物流及國際貨運業務，亞洲、澳洲、歐洲及南北美洲的35個國家及地區設有逾400個業務點。

    業務以第三方物流服務供應商身份為世界各地的製造商、零售商及其他客戶提供綜合物流服務，包括主要在亞洲提供廣泛的物流服務，如倉儲及增值服務、陸運及配送、退貨管理及各種配套服務。

    另外，亦有從事國際貨運：提供的國際貨運服務絕大部份位於亞洲區內以及亞歐大陸之間，涉及空運、海運及跨境陸運服務。

    現時的經濟及疫情，對佢都有一定的影響，而市場對佢的估值都會因而減少。

    其實現價處合理區頂，以長線投資的角度，有值博率的，可分注。

    至於0003，有質素，但你19歲，未必最適合你。

    其實煤氣（0003）仍是有質素的股票，但增長力弱左，而佢改為20送1，反映增長力可能減少左，但不算差。

    香港業務不強，但中國部分不差，中短期雖然較一般，但見佢的長遠發展力仍在，但就要耐心點。

    由於佢一向都穩定派「相同股息」，在這情況下，反映派息的增長會少左。但整體來說，這企業仍是有質素的。

    我睇翻佢近年在中國的投資，仍是保持進行的，每年都有幾十億，這些投資不會好快就見到收成，但這企業就仍是發展中的。我對佢長遠發展仍是正面，只是增長力的問題。

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    Q21405：

    老師想問下你 我睇你本股票勝經

    用入面既方法計出3838 PEG 和3838的初步分析財務指標5年數據

    得出的PEG 由2016-2020 五年間都是0.0x 低過合理價1很多

    是因為每股益利增長很大的原因嗎？而這股每股益利增長咁大的原因是因爲澱粉價格而非純盈利嗎？這些指標對於此股有代表性嗎？還是我計錯數了？
    請指教

    龔成老師：

    要留意，PEG只是一個輔助的估值工具，並不能成為企業估值的核心。同時，PEG只適用於高增長類企業，而這股增長力不強，生意增長不高，以及盈利未見有明顯增長，因此，並不適用。

    中國澱粉（3838）主要從事製造及銷售玉米澱粉、賴氨酸、澱粉糖、變性澱粉、玉米製副產品及玉米深加工產品。

    近年的生意都有增長，不過盈利就唔算強，同時有少少波動，反映佢都受成本等因素影響，產品價格自主力唔強。

    整體企業質素，唔算高，但未算劣質。

    現價雖然合理，但投資值博率唔高。

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    Q21406：

    你好 , 老師, 想請教你一些投資意見？

    1. 如想用$10000投資月供股票計劃, 現階段應如何分配？ 當中想要有潛力股，但1211 已好高價位, 應買嗎？

    還是有其他股比較適合？ 應該集中買兩三隻 ，還是分散買好？

    2. 目標滾存100萬, 應以5年為期？ 如果想3年為期,每同投資幾多及如何分配比較適合？
    thanks

    龔成老師︰

    1) 我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

    因此，你在選擇應該投資那一類股票時，會係因應你人生階段、投資經驗和取態，去做決定。

    假設你係年青至中年人士，你可以用「平穏增長股」 + 「潛力股」的組合。如果你係偏年青，比例大約可以去到各一半。

    但由於「潛力股」有一定波動性，若你投資取態較保守、經驗較淺或者較接近中年，「潛力股」比重就要相對下調。

    現在你每月先用5成儲蓄，即$5000做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

    至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

    至於你所講比亞迪(1211)都係有質素，勉強小小注月供好了。

    而我地創建一個財富組合，除了要有質素股票外，平衡性都係好重要。

    任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。

    因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這是最好的平衡風險方法。相同行業不可佔組合多於3成，而單一企業不要高過15%。

    但盈富(2800)就不受此限，因為它是一個包含55間優質企業的基金，這些企業來自不同行業。因此，盈富(2800)就算在組合中佔較大比重，都唔會造成過度集中性風險。

    所以，如果你組合有盈富(2800)，再只加1,2隻都無問題(只要這1,2隻，不超過以上比重限制)。但若無，你最好係加多幾隻，令組合更平衡。

    2) 不同年期，組合都唔會有太大不同。但若年期較長，部份高風險的股票，可能你就要慢慢減個比重，換成較穏定的優質股。

    我假設投資回報有10%（連股息再投資），你要每月投資$14000，5年後才會較大機會增值至100萬。

    如果年期縮短為3年，就要最少每月$25000。但由於3年唔算長時間，會有機會出現波動，令你最終回報的不確定性增加，你要知這個風險。

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    Q21407：

    老師：您好！我想問6993前景如何？我16.92買，而家跌到落11蚊，應該看長線還是止蝕？

    另2883同問，我10.7買。
    謝謝

    龔成老師︰

    藍月亮（6993）有質素的。

    佢有「中國P&G」之稱，成立於1992年，擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品。

    佢係中國洗衣液有龍頭地位，加上毛利率高，賺錢能力強。睇翻佢之前的資料，以零售額計算，藍月亮在洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場的市佔率均為第一，分別為24%、28%、17%。

    整體有質素與發展力，但你買入價係上市時較熱炒階段，現時回調只是回到較合理水平，不過現價依然唔平，只算是合理區頂。

    若你持貨不多，你長線持係有可以。但較貨較多的話，只宜沽出部份，去平衡風險。

    中海油田服務（2883）質素中等，未算強。

    佢係中國近海市場最具規模的綜合型油田服務供應商。

    佢的服務貫穿海上石油及天然氣勘探，開發及生產的各個階段。業務分為物探勘察服務、鑽井服務、油田技術服務及船舶服務。

    雖然佢都有一定的規模，但卻不是最高質素的企業，這是由於佢的產品自主力較弱。

    石油是商品，當中沒有差異性，佢地要將石油賣出，只能跟國際油價，這令佢地處於被動狀態。沒有價格自主的能力，這令佢地的獨特性有限。這類商品企業，都可投資，但就要明白不是最高質的企業。

    由於質素中等，唔建議大注投資。若持貨不多，可以守。如持貨較多，則應該在反彈時，沽出一部份，去減低風險。

    我見你2隻股票都有買貴貨情況，若你對點判斷平貴無乜概念。我建議你再投資時，改用月供，或者分注入貨模式，去平衡這個買貴貨風險。

    同時間，努力學習投資，如何選優質股、定平貴等相關知識。對你長線投資發展，會有好正面的幫助。

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    Q21408：

    龔 sir ~ 小女子暫時手上得5萬港幣可買股票, 想高回報 ( 即是高風險啦 ), 是否跟著以下3067、9988、700、388、1810、2382、1177、1448, 便可以 ?

    目前目標 ~ 每月儲 一萬港幣, 5年要有 100萬, 用來買私樓的首期。

    請指教
    暫時有 3067 有1000股 是蟹貨。

    亞厘爸爸有700股, 其中200股是蟹貨。
    1177 有 2000股, 亦是蟹貨。

    是否再加貨 ?
    還是買其他 ?
    謝謝你

    龔成老師︰

    我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

    同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

    唔可以單單集中晒係「潛力股」身上，佢雖然有增長潛力，同時風險都較高。

    但風險高，不等如回報一定高，這是一個錯誤想法。如果成功，回報當然可觀。但由於佢波動性大，失敗時，損失也會較慘重。

    所以，「潛力股」不宜持有過多，要平衡。若你係偏年青，可以佔5成。但若你較年長或投資經驗較少，要下調少少至3成左右。

    你現時組合中股票，都有質素。雖然股票上係虧損，但只是中短期問題，你可以守。

    由於你阿里巴巴(9988)佔比好高，個別股票不要佔組合15%以上，所以，你暫時唔好再加注。

    將來時間，除了潛力股，你都要加大翻平穏增長股部份，令組合更平衡。

    平穏增長股：金沙（1928）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）、長建(1038)

    現時大市在合理區，每月先用$5000做月供，餘下$5000和5萬現金，就等大跌市才動用。

    以大市過去年平均回報10%計（連股息再投資），你每月投資$10000再加上你現有20萬持股，5年後大約增值至100萬，能達成目標機會頗大。

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    Q21409：

    你好呀 龔老師，我啱啱先開始接觸投資，上年12月頭開左個富途牛牛戶口，然後聽朋友介紹下，我買嘅第一隻股票就係6618京東健康，果輪升得好勁然後就賺左d。

    於是我喺高位就直接入多d貨，結果冇耐就一直跌，中間再溝過貨，依家已經蝕緊差唔多40%。

    其實呢幾個月都有唔少朋友叫我走，我就係有d唔甘心所以一直擺，不過見到個虧蝕愈來愈多果陣都有啲擔心。

    所以想問下老師你意見，我應唔應該del apps繼續擺落去？定係應該依家就止蝕離場？

    龔成老師︰

    京東健康（6618）係有質素，但問題是你投資知識不足，令到成個策略出左問題。

    首先，京東健康雖然有質素，但由於新上市，估值難，不確定性大。本身就不應該持有太多。

    另外，我地決定加注與否，要睇幾個因素，記住，並不是以「拉低平均買入價」為目的。

    第一，要分析這股的質素，如果無質素，就再跌都唔加。

    第二，這股的類別，如潛力或增長或收息類等，是否與你的財富組合匹配，比例是否適合。

    第三，你要先計算加注後，這股佔你股票組合的比例會否太多，因為同一行業，同一股票。不能佔股票組合的比例太多。

    第四，現價是否有投資價值率，要平，或起碼合理，不能貴。

    第五，你要在加注後，仍有現金剩。

    你明顯只是想盲目去「拉低平均價」，但完全無考慮成個組合配置和風險。

    由於此股波動性風險大，你再入雖然真係會拉低左個平均價。但變相令佢佔你總資產比例又提升左，即係你同時拉高了自已的風險比重。

    以你現時情況，若京東健康佔你組合比重較高，建議你沽出部份，先去平衡翻個風險。

    此外，你在再投資前，建議你努力學好正確投資理念、資產配置、股票估計等知識，才開始會較好。

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    Q21410：

    老師，我今年應付完DSE會過嚟報讀你嘅課程學下估值，我係從我老竇推介先開始睇你嘅書（跟住就開始留意你平時facebook 同YouTube）

    明白到金錢永遠貶值，銀行嘅體系對我哋有咩影響，同埋長線投資嘅威力。我今年年初開咗證券戶口，想你對我嘅投資組合俾啲意見： 我宜家手頭上有

    兩手1810（24.35)
    嚟緊小米造車可行性大嗎？
    一手9666（63.25）

    4月開始供1928（每月1000），每月會儲500現金，因為我阿爸都同我講可以學下你咁樣地獄式慳錢雖然我依家比起你嗰陣真係算儲得少

    另外有18000現金係咪應該繼續儲等更好嘅機會？（考完試會再做兼職加大儲錢金額，想問吓到時應唔應該再月供其他？例如港交所？因為佢有壟斷優勢）

    另外我想再問吓，舊年如果新經濟股炒得好犀利將好多企業嘅發展前景無限放大，估值過高，但係成日都係講話會回歸企業價值

    咁老師你會點樣處理，如果面對估值過高係咪會減持，等佢回歸企業價值再買入？

    最後，好多謝老師平時無私嘅分享，比起好多坊間嘅「專家」睇得出你嘅回應係好用心，好明白投資唔可以心急你嘅分享亦令到我踩少咗好多氹

    例如唔會心急然後將啲錢去玩啲唔熟悉嘅衍生工具同埋做短炒。

    龔成老師：

    好，最重要是保持學習！

    小米（1810）有潛力的，佢的產品性價比高，相信在全球好多個國家都會有市場，佢長遠只會進一步增長。

    同時，佢建立的平台是佢長遠的增長動力，先賣手機，再利用手機的平台延伸銷售小米家電。長遠正面的。

    這股可長線，現價合理區頂位至略貴，小注分注可以，但唔好入得太急，預佢股價仍波動。回多10%更有投資值博率。

    佢將會造車的，但成功與否就未知，但我相信佢正面的，不過股價就可能有點波動。

    至於金科智慧（9666）有質素。

    佢係中國西南第一的綜合智慧物業服務商，如果按佢綜合實力計，集團自2016年至2020年連續五年被中指研究院評為中國物業服務百強企業十強之一，自2015年至2020年，連續六年西南地區排名第一。

    收益主要來源於四條業務線：物業管理服務；非業主增值服務；社區增值服務；及智慧科技服務。

    包括各類住宅及非住宅物業，包括但不限於中高端住宅、商業樓宇、產業園、政府公建、高校醫院等其他物業。

    生意與盈利都增長理想，暫時睇佢都有投資價值，但負債高會係一個扣分地方。此股投資係可以，只要唔好太大注，咁就無問題。相信長遠有發展的。

    至於你月供股票，金沙（1928）可以，而你年輕，可以加入一些潛力企業去供，例如小米都得。港交所（0388）都可以。

    至於現金$18000，由於金額唔算好多，因此暫時留現金先，等跌市先考慮動用。

    至於企業價值，首先，新經濟股估值難，所以在投資會相對控制注碼，若果到貴的時候，有機會減持的。但如果好高質，就唔會賣晒，因為你唔知賣左後，能否買得翻。

    在理論上，股價長遠會回歸合理價，但如果一間企業價值增長得好快，股價就算這刻貴，都未必跌。

    加油！你年輕，只要能擁有投資知識，長遠財富會不差的。

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    Q21411：

    老師你好！
    現在持有

    6618京東健康 500股 $180
    9633農夫山泉2000股 $55
    305 五菱汽車20000股 $2.57
    175吉利汽車1000股 $33
    6993藍月亮1000股 $16.9

    9666金科服務500股 $73.5
    2013微盟集團2000股18.62
    1833平安好醫生100股 $133
    1772贛鋒鋰業200股 $101

    我高追左以上股票、大部分坐緊艇。好彩小米$16.5仍然持有。

    1.以上的股票會否升返上去？

    2.以上的股票有冇要放棄？

    3.組合可否俾意見？
    多謝老師

    龔成老師：

    基本上，你持有的組合不是無質素，但我見到你投資的，大多是之前較熱炒或焦點股，又或是新經濟類股，這會令你的組合風險較高，要注意翻。

    五菱汽車（0305）、金科服務（9666）、微盟集團（2013）、平安好醫生（1833）、贛鋒鋰業（1772）雖然都有質素，但股價上落略高，同時行業仍有變化，因此，唔建議持有過多，不過你如果計翻佔組合%不過量，其實無問題。

    整體上，你持有整個組合，基本上都可以守，質素是有的，相信是你未能掌握平貴，在貴的價位買入。你要計下佔組合比例，如果單一股票佔比不過多，就守住先。

    你應該在之後，加入一些較為穩健類的股票，平衡翻個組合。

    我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

    同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

    ------------------------------------------------

    Q21412：

    你好龔成老師，我係你的澳門粉絲，一直有Follow你Facebook，期待你黎澳門開班

    我38歲，已婚，有一個3歲小朋友，我從事保險行業，收入還不是太穩定，暫不需要供樓。

    以家有如下資產：

    銀行及儲蓄：
    20萬現金放銀行作現金流
    40萬收緊3%利息的每月理財產品
    50萬派息基金，收緊6.5%利息（本金會有浮動）

    月供股票：（今年3月份才開始供）
    盈富（2800）：月供2000
    金沙（1928）：月供1000
    比亞迪（1211）：月供1000
    港交所（388）：月供1000
    騰訊（00700）：月供1000

    股票：
    吉利（175）：1000股@28.8
    領展（823）：100股@73.5
    長江（1038）：500股@41.4
    小米（1810）：200股@27.5
    泰格醫藥（3347）：300股@165
    美團（3690）：300股396
    阿里（9988）：200股241.6

    想可以做到最大化的財富增值，聽過老師話選擇優質股長線持有的概念，但因為以家手持的好多都係跌，心有擔心。希望龔成老師百忙之中幫我分析一下合理嗎？需要做些什麼調整較適合？會唔會持有太多種類？十分感激

    還有一個問題想問
    聽人講可以買銀行股來代替銀行定期收息，亦相對其他股票風險較低，你建議嗎？耐心等待老師回答

    龔成老師：

    最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。質素不好，增長力弱，就有可能賣出，蝕都要賣。

    你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

    你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？

    即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

    其實你現時持有的，基本上都是有質素的，只是你在貴的價位買入，如果你未有捕捉時機，以及企業估值分析的能力，就建議你用月供或慢慢分注的模式投資，會較適合你的。

    現時你現金在保守類產品較多，股票就較少，可以慢慢提高股票比例，以你的年齡，財富仍有增長力，加大比例可以的，只要不要太集中在潛力股類別就得。

    現時月供的股票，都可以。只要長期進行就得，比亞迪（1211）現價略貴，勉強可以供，但就不要再加大金額。

    至於持股方面，都有質素的，泰格醫藥（3347）佢係中國的綜合生物製藥研發服務提供商，主要經營臨床試驗技術服務，例如提供臨床試驗運作服務，包括藥物及醫療器械臨床研究，業務發展都唔差，同時都有一定的規模。

    生意與盈利都有理想增長，賺錢能力唔差，不過上市時間唔長，數據的參考價值會減。

    質素都有，長遠發展正面的，不過股價潛在波動較大，加上上市時間唔算長，唔建議投資太多。唔建議你加注。

    至於美團（3690）有質素，但股價略為波動，業務有變數，你現時持有比例已差不多，不要加注，原有貨就持有。

    至於其他持股，基本上無問題的。

    你現時的現金$20萬，暫時可持現金，等機會。

    反而每月應加大投資股票，例如加大月供，可同時加入平穩增長股及潛力股去月供。平穩增長股如盈富（2800），潛力股如恆生科指ETF（3067）都得。

    至於銀行股同銀行收息，是兩回事，銀行股的股息會較高，但就有風險，你要因應自己的風險承受程度，以及投資目標，去決定。

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    Q21413：

    老師 想問物業股哪一個增長力最強 值得投資？873、6666、6098、3319？

    龔成老師：

    碧桂園服務（6098）及恒大物業（6666）的增長力，算是較強，當然，風險度會高少少。

    先講恒大物業，有質素，有長線投資價值。

    佢係物業管理服務運營商，佢係中國物業服務百強企業中，以項目所覆蓋城市數目計，佢排名第二，如果以總收入、總毛利及總淨利潤計，排名第三。

    類別為中高端住宅物業、寫字樓及商用物業，並已訂約管理其他物業類型如主題樂園、產業園、康養項目、特色小鎮及學校等。

    佢絕大部分物業管理服務收入，來自集團控股股東恒大集（3333）所開發物業提供的服務。

    不過，現價少少貴，如小注投資持有都可以的。

    碧桂園服務（6098）由碧桂園（2007）分拆上市，主要於中國提供物業管理服務等服務。

    例如包括保安、清潔、綠化等，物業管理組合涵蓋住宅物業、商業物業、寫字樓、多功能綜合樓、政府及其他公共設施、產業園、高速公路服務站、公園及學校。

    佢無論在業務本質、規模、品牌、財務數據、前景，都是理想的，反映這企業有一定的質素。加上有一定的現金流，背景發展等，投資價值絕對有，相信這企業的前景不差，有長線投資的價值。

    但要留意，行業有時會有較大的炒作，股價上落大，要注意風險，而整體是有長線投資價值的，這股不少時間都在合理區頂至略貴的水平，投資唔好太大注，要慢慢分注入。

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    Q21414：

    我想請教一下⋯ 我之前錯誤地購買了6123 平均價8.8 有6000
    最近股價都在$5 徘徊⋯

    我應該點做？
    繼續持有還是沽貨止蝕好？

    龔成老師：

    圓通速遞（6123）本身係一家以香港作為總部的國際貨運代理服務供應商，業務已擴展至多個國家，並在亞洲、荷蘭及北美設立了幾十個辦事處。

    佢主要經營以下四項業務：空運及海運貨運代理服務、總銷售代理、配套及合約物流服務。

    早前阿里巴巴（9988）入股增持，令股價大上大落，這的確會令企業有更多發展，前景正面，不過，估值方面已難。

    因為這刻根本無法計算佢，之能賺多少錢，企業發展情況如果，只可以話好多不確定性，但股價就反映大部分利好因素。

    因此，這股雖然有發展，但同樣股價上是有風險，相信之後的股價仍會波動。只可以話，這類股小注持有不是不可，但要明白風險因素。

    如果持貨較多，可以考慮減少少，餘下就守，這股不是無質素，但相信你買入時炒作較多。

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    Q21415：

    老師，想問問根據分段買入優質股的方法，咁什麼時間應沽出部份股票獲利呢？以前一直大都只懂買入股份後多年沒有理會以致錯過獲利機會（例如：滙控）

    是否要密切留意市況，例如什麼時候會出現牛三而進行沽貨呢？

    龔成老師：

    首先，我地只買入優質股。

    另外，要衡量現時的平貴，自己組合情況、現金，去設定適當的投資策略。

    如果升到貴的水平，可考慮賣部分，但如果企業優質，我會建議點都有一定的貨在手，不要盡賣。

    另外，當大市處狂熱期，例如牛三全民皆股時期，就同樣可考慮賣出。

    你之前的投資經歷，如果忽視了兩點，第一，你無計平貴，可能錯過了貴賣出時機。第二，匯豐（0005）及其他銀行股，都有一個情況，就是賺錢能力，比過往年代弱左，我過往都在銀行工作的，好明白佢地的賺錢能力，已不及從前。

    當見到一間企業的質素及增長力下跌時，投資者都有可能作出賣出的動作。

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    Q21416：

    你好成哥，首先感謝你一直熱心解答我地問題，咁多年來除左教識我投資的正確觀念之外，亦都令我培養到一個波瀾不驚既心理質素。

    想問下譚仔準備上市，你點睇佢既投資價值？

    本人由細食譚仔食到大，對呢間公司有情意結，而且覺得佢連鎖化之後係管理同marketing都有進步，手上亦無類似版塊的股票，想問下值唔值得投資？

    龔成老師：

    初步分析，譚仔有質素的。

    佢有品牌，有規模，以及有穩定的顧客，現金流強，整體不差的。不過，香港飲食業競爭大，同時入行不難，對是對佢扣分的地方，加上香港人好貪新鮮，因此佢都不能一定話品牌永遠穩固。

    睇翻佢資料，譚仔及三哥品牌擁有超過二十年歷史，合共經營148間餐廳，包括覆蓋港九新界18區的72間譚仔餐廳及72間三哥餐廳、中國內地深圳的1間譚仔餐廳及新加坡的3間三哥餐廳。

    根據2019年的餐廳數目，調查機構歐睿將譚仔列為香港亞洲粉麵專門店的第1位。

    假設顧客每光顧譚仔100元的生意，食材成本佔22.9元；有31.1元是員工；約23是租金及折舊，扣除其他開支後，譚仔的純利仍有19.7元，扣除所得稅開支後，亦有17.8元的淨利潤，以香港經營食店來說，是高利潤的（不過，數據都是上市前的數據，所以不排除會執靚盤數上市）。

    整體上，這企業都有質素，但不能定為最高質類，同時，增長力不能說是好強，這股如控制注碼，都可投資的。

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    Q21417：

    阿sir, 昨日我經過黃竹坑地鐵站，影左幾張樓盤上，立刻有兩個女門神企我左右隔離
    有個仲追住塞咭片
    黃竹坑地鐵上蓋

    我覺得呢度最有投資價值
    因為正頭喺地鐵隔離
    而且除地鐵外其他交通都方便
    附近都多野食

    景我唔知望唔望到海
    阿sir你有錢不如買下

    我想買但冇錢
    我喺黃竹坑做野睇住佢變
    發展潛力好高

    而且仲要喺南區
    不過先睇埋佢開售呎價先

    問左至少30000

    龔成老師：

    《5年買樓4部曲》都有講，黃竹坑係我其中一個睇好的地區，長遠一定有價值，不過，新樓的確好貴，唔會考慮，其實果度都有少量二受樓的，都可考慮。

    我自己都是南區大，都見證當區發展，地鐵站，兩個站能金鐘，加上南區密度較低，工廈變商廈，價值一定有。

    但我對新樓興趣不大，因為一般都有溢價。

    ------------------------------------------------

    Q21418：

    Ah sir，想再問下我現時持有3.43粒Bitcoin，現市值約160萬，計劃呢2-3個月內賣出一半或全部，套回現金後應該點樣部署投資？

    我想5-8年內儲到1000萬移民，會唔會aim太高？

    我30歲，現金大概10萬，有15萬喺投資收息保險基金(收每月約$900息)，約有20萬錢喺股票。

    做零售生意已4-5年，銷售額穩定但唔算太高，每月七除八扣約賺2-3萬。

    另外有份半職收入約15000(但計劃做到9月就會quit)，有個牌可隨時入返行。

    但我負債較高，連公司借貸約仍有100萬未還清，每月大概還緊3-4萬。

    我理財能力好弱，成日唔識點計好啲錢。

    多謝你耐心回答

    龔成老師︰

    如果你要5-8年內，透過股票將資金翻幾倍，其實係好難。

    假設投資回報有10%（連股息再投資），若你每月投資$10000 + 100萬本金，8年後大約會增值至350萬。這個回報程度，會相對合理。

    在進行投資增值前，你要先審視負債部份。如果你負債利率係太高，我建議你先還清相關債務，才開始投資。因為高債息，係會好影響你長線回報。

    收息保險基金，回報都有7%以上，勉強算係可以。但你要留意，這個回報率是否保證，將來係唔係一直維持到。

    另外，Bitcoin本質來說，這是人為創造出來的，絕對不是「資產」，有沒有真正的價值。不過，佢可能有交易價值，但這個價值有多少，無人知。

    所以結論就是，佢的波動會十分大，而你現時好集中在這項目，這會有好大風險，因此從整個財富的配置角度，宜減持。

    將來贖回Bitcoin後，這些資金可以投資一些增長型股票。同時，你若每月有閒錢，都建議你用來月供優質股。

    但潛力股波動性和風險會較高，若你係投資經驗較少，最多只可佔3成。到較大經驗，才升至5成左右。

    現時大市在合理區，現金和股票比例，最好各一半。你每月閒置資金，可以先用一半做月供，其餘儲起。

    將來有新資，如贖回Bitcoin後資金，都可按這個比例配置，去慢慢分注入貨，並長線持有。

    但緊記，你做生意可能需要較多流動資金，作配置時，要先考慮生意部份。因為佢係你主要收入，必需排在其他投資項目之前，去優先處理。

    ------------------------------------------------

    Q21419：

    阿sir，近排開始了解債券，唔知阿sir有冇投資債券？

    我見銀行可以買內房或其他公司的債券，自己研究左，想買雅居樂的內房債，出資和貸款5:5，利率大約有6-7%，你了解風險高嗎？

    有些內房債(佳兆業)可以做到有11%，但有點怕所以唔考慮，怕佢違約。

    之前睇左你的片，每月存1萬，5年可滾到100萬，真係好西利。

    我計過下，要每年平均有10%回報先做到，請問當時你係投資咩？月供股票嗎？每年有10%回報都幾難

    龔成老師︰

    債券，這其實只是「產品」，物業、優質股是「資產」，所以從財富本質上，我地應較集中持有「資產」，才對我地最有利(你可以睇睇《財務自由行》一書。

    我從財富本質上，講述了當中原理)。同時，現時息口低，但未來有機會重回加息週期，債券未必是最好的投資工具。

    而且內房負債偏高，係一直都存在的問題，所以投資這行業的債券，係有一定風險。你要睇翻每間公司，佢現時的財務情況，以及該債券的評級，違約的風險。如果評級A，都可考慮，去到B級，就要小心。

    而我自己無買債券，主要透過有優質股，好似比亞迪(1211)、金沙(1928)、中生(1177)等等，在合理，甚至平宜區時儲貨，之後長線持有，才累積到的成果。

    當然，我組合未必每年都有10%增長。但我地投資係長線，當你拉長用多年來計，就會得出這個回報。

    ------------------------------------------------

    Q21420：

    我見你話「同一行業不能高過3成、同一股票不能高過15% 」，點計？(股票投資總額)計算, 是嗎?

    龔成老師：

    在股票組合內的比例，同一個行業，不宜多過30%，而同一隻股票，佔比不能高過15%。

    方法是以長期的平均股價計算，例如過往一年的平均股價，再乘以你持股的數目，以每一隻股票你擁有的市值計。

    不過，你唔需要執著每一個%，大約數就得，不用一過少少%就立刻賣出，因為這只是一個指引的參考大方向。

    ----------------------------------------------

    若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

    另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

    由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

  • 余海峯 David . 物理喵 phycat

    波速公式線密度 在 余海峯 David . 物理喵 phycat Facebook 的最佳貼文

    2020-03-14 19:37:09
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    【推舊文】方程是永恆：愛因斯坦

    今日係圓周率日、白色情人節，同時亦係愛因斯坦生日。

    注：感謝讀者Ka Wa Tsang 指正，狹義相對論可以用於非慣性參考系。我曾在另一文章談及這錯誤，但忘了修改此文。在非慣性參考系使用狹義相對論的結果，是會出現不存在的「偽力」，情況如同離心力一樣。

    //1879年，愛因斯坦出生於德國南部小鎮烏姆（Ulm）。1880年，他隨家人搬到慕尼黑（München）。與一般印象相反，愛因斯坦小時候因為鮮少說出完整句子，父母曾以為他有學習障礙。

    愛因斯坦在慕尼讀中學。他非常討厭德國學校著重背誦的教育方式，課堂上總自己思考問題，不專注聽課，所以經常被老師趕出班房。1894年，愛因斯坦15歲，他父親赫爾曼・愛因斯坦（Hermann Einstein，1847-1902）在慕尼黑的工廠破產，迫使舉家遷往意大利帕維亞（Pavia），留下愛因斯坦在慕尼黑完成中學課程。同年12月，愛因斯坦以精神健康理由讓學校準許他離開，前往帕維亞會合家人。

    這次出走改變了愛因斯坦的一生，甚至可說改變了人類文明的科學發展。

    愛因斯坦不懂意大利語，不能在帕維亞上學。他早有準備，前往瑞士德語區蘇黎世（Zürich）投考蘇黎世聯邦理工學院（Eidgenössische Technische Hochschule Zürich，通常簡稱ETH Zürich）。結果愛因斯坦數學和物理學都考得優異成績，但其他科目如文學、動物學、政治和法語等等卻全部不合格。

    蘇黎世聯邦理工學院給予愛因斯坦一次機會，著他到附近小鎮阿勞（Aarau）去完成中學課程，明年再考。在這段期間，愛因斯坦暫住在斯特・溫特勒教授（Jost Winteler，1846-1929）家中。愛因斯坦很喜歡開明、自由的溫特勒教授一家，利用這一年溫習各科目，更與溫特勒的女兒瑪麗・溫特勒（Marie Winteler，1877-不詳）相戀。

    瑞士的教育方式與德國的不相同，並不強調背誦。瑞士學校老師非常鼓勵學生發表意見，不會以權威自居，這一點與討厭權威的愛因斯坦非常合得來。愛因斯坦曾於寄給溫特勒的信中寫道：「對權威不經思索的尊重，是真理的最大敵人。」[1]他稱自己為世界主義者，不喜歡德國日漸升溫的國家主義。溫特勒教授就幫助愛因斯坦放棄德國國籍，愛因斯坦因而成為了無國籍人士，他很喜歡這個「世界公民」身份。

    一年後，愛因斯坦再次投考蘇黎世理工學院。物理、數學當然成績優異，其他科目亦合格，愛因斯坦順利被取錄入讀物理學系。然而，他父親卻期望他進入工程學系，將來繼續家族工廠，因此他們大吵了一場。

    愛因斯坦大學時繼續他我行我素的性格，經常逃課去上其他科目的課堂，所以都要他的同學們幫他抄筆記，他才知道考試範圍。加上愛因斯坦以刺激權威為樂，教授們都不喜歡這個又煩又懶的學生，不願意幫他寫好的推薦信，所以他畢業後一直找不到工作。

    在學時，愛因斯坦與物理系唯一一個女同學米列娃・馬利奇（Mileva Marić，1875-1948）相戀。根據膠囊資料顯示，愛因斯坦與米列娃的書信中曾提到他們有個女兒叫麗瑟爾。不過後來他們就再沒提到她，歷史學家估計麗瑟爾出生不久就死於猩紅熱。愛因斯坦與米列娃在1903年結婚，之後他們生了兩個兒子——大子漢斯和二子愛德華。他們最終在1914年分居，1919年離婚。

    愛因斯坦於1900年畢業，取得了教學文憑。可是，由於教授們都不喜歡愛因斯坦，他申請大學職位的申請信全都石沉大海。愛因斯坦非常沮喪，以致他父親於1901年寫信給威廉・奧斯特瓦爾德教授（Wilhelm Ostwald，1853-1932，1909年諾貝爾化學獎得主）請求他聘請愛因斯坦當助手，或者至少寫給愛因斯坦鼓勵說話。當愛因斯坦快要連奶粉錢也不夠的時候，他大學時的舊同學格羅斯曼・馬塞爾（Grossmann Marcell，1878-1936）[2]的岳父以人事關係幫他在瑞士專利局找到了一份二級專利員的工作，愛因斯坦才度過難關。

    愛因斯坦喜歡在早上就把所有工作做完，利用整個下午在辦公桌上思考物理問題。一個從學生時代就已令他著迷的問題就是：如果他能夠跑得和光一樣快，會看到什麼？

    詹士・馬克士威（James Clerk Maxwell，1831-1879）的電磁學方程組說明光線就是電磁場的波動，而電磁波亦已被亨里希・赫茲（Heinrich Hertz, 1857-1894）的無線電實驗證明存在。科學家認為，既然光是波動，就跟所有其他波動一樣需要傳播媒介：聲波需要粒子、水波需要水份子，而光需要「以太」才能在宇宙直空中傳播。

    愛因斯坦於1905年發表狹義相對論。在這之前牛頓的絕對時空觀早已令科學界困擾多年。著名的邁克遜—莫雷實驗結果與牛頓力學速度相加法則相違背[3]。無論地球公轉到軌道的哪個位置，無論實驗儀器轉向哪個方向，光線都相對以太以同樣秒速30萬公里前進，分毫不差。這就好像下雨時無論向哪個方向跑，雨點總是垂直落在我們的頭頂。難道雨點知道我們跑步方向，故意調整落下角度嗎？

    光速不變概念非常革命性。因為光速不變，在我們眼中同時發生的兩件事，其他人看起來卻不一定同時。時間與空間有微妙關係，兩者結合在一起成為時空。當年大部分科學家都認為問題必然出在馬克士威電磁方程式，但愛因斯坦卻不這麼想。他認為，我們常識中對「同時」的理解根本有誤。不過，愛因斯坦並非以力學切入這個問題，而是思考一個著名的電磁現象：法拉第電磁感生效應。

    法拉第電磁感應定律指出，移動的帶電粒子會同時產生電場與磁場，靜止的帶電粒子則只會產生電場，沒有磁場。但相對論說宇宙並沒有絕對空間，速度只有相對才有意義。而物理現象必須是唯一的，所以我們就有個問題：究竟有沒有磁場存在？把電磁鐵穿過線圈，我們可以做以下三個實驗：

    （一）固定電磁鐵，移動線圈；
    （二）固定線圈，移動電磁鐵；
    （三）固定線圈及電磁鐵，改變磁場強度。

    實驗結果：三個實驗之中都有電流通過線圈，而且數值完全一樣！

    我們可以從實驗結果得出甚麼結論？基於完全不同的物理過程，實驗（一）與實驗（二）和（三）得到相同的電流。實驗（一）產生電流的是磁場，而實驗（二）和（三）產生電流的卻是改變的磁場所感生的電場。嚴格來說，實驗（一）的結果並非法拉第定律，因為法拉第定律所指的是磁場感生電場。正是這區別令愛因斯坦得到靈感，他在論文中說這個現象顯示無論是電動力學與力學，根本不存在絕對靜止這回事。

    愛因斯坦預期相對論會在科學界引起廣泛討論，結果卻是異常安靜。愛因斯坦突然拋棄了物理「常識」，此舉令科學界摸不著頭腦。馬克斯・普朗克（Max Karl Ernst Ludwig Planck，1858-1947，1918 年諾貝爾物理奬得主）可能是唯一一個明白相對論重要性的人，他讀到論文後寫過信去問愛因斯坦解釋清楚一些理論細節，更派馬克斯・馮勞厄（Max von Laue，1879-1960，1914 年諾貝爾物理奬得主）去拜訪愛因斯坦。馮勞厄發現愛因斯坦竟然不是大學教授，而是瑞士專利局裡的小職員。回家路上，愛因斯坦送給馮勞厄一支雪茄，馮勞厄嫌品質太差，趁愛因斯坦不為意從橋上把雪茄丟了下去。

    愛因斯坦導出那舉世聞名的質能關係方程式E=mc2，解釋了放射性同位素輻射能量來源和太陽能量來源。不過愛因斯坦後來在1921年獲頒的諾貝爾物理學獎並非因為相對論，而是因為他應用普朗克的量子論解釋了光電效應。

    愛因斯坦並沒有滿足於狹義相對論。狹義相對論只適用於慣性坐標系，可是宇宙裡絕大部份坐標系都是非慣性的，例如地球就是個加速中的坐標系。愛因斯坦知道必須找出一個新理論去解釋加速坐標系中的運動定律。他幾乎是獨力地與新發展的數學分支「張量分析」在黑暗之中搏鬥了十年之久，最後才於1915年11月完成廣義相對論。我們已經觀賞過的宇宙大爆炸，都遵守廣義相對論的方程式。

    愛因斯坦尋找正確的廣義相對論公式期間，米列娃與愛因斯坦的關已經變得非常惡劣，而且愛因斯坦的母親非常不喜歡他倆的婚姻，米列娃她就在1914年帶著兩個孩子離開他們的家柏林，到瑞士去了。與孩子分離使愛因斯坦非常傷心，因為他堅持留在德國做研究。不過，他與後來第二任妻子、表妹愛爾莎・愛因斯坦（Elsa Einstein，1876-1936）[4]的曖昧關係已經一發不可收拾。

    我們穿越時間來到了1915年11月底，愛因斯坦就快發現能夠描述整個宇宙的新理論了。狹義相對論裡時空是平的，並且所有慣性坐標系都是等價的。廣義相對論描述的是更廣泛的彎曲時空，它能描述所有坐標系。只要指定一套時空度規、給定能量與物質密度分佈，就能夠計算出時空曲率如何隨時間改變。相對論大師約翰・惠勒（John Archibald Wheeler，1911-2008）曾說：「時空告訴物質如何運動；物質告訴時空如何彎曲。」[5]

    狹義相對論改正了以往區分時間與空間的常識，而廣義相對論則把萬有引力描述成時空曲率，連光線也會被重力場彎曲，再次顛覆了常識。我們只需要把一組十式的愛因斯坦場方程式配合相應時空度規，任何宇宙的過去與未來都能夠計算出來。

    當然很多人質疑廣義相對論的正確性，因為科學理論必須接受實驗驗證。終於在1919年，英國天文學家亞瑟・愛丁頓（Sir Arthur Stanley Eddington, 1882-1944）來到西非畿內亞灣普林要比島（Principe）以日全食觀測結果驗證了廣義相對論。1919年5月29日早晨，下著傾盆大雨。幸好到了下午1時30分雨停了，不過還有雲。愛丁頓努力拍攝了許多照片，希望能夠拍到太陽附近的星光偏折。最後結果出來了：在拍得的照片中，有一張與愛因斯坦的預測數值吻合。其實在科學裡，一個證據並不足以支持一個理論，但愛丁頓是個廣義相對論狂熱擁護者，他立即對外公佈廣義相對論已經被證實了。

    廣義相對論場方程式顯示，宇宙若不是正在收縮就是正在膨脹。我們已經知道，當年愛因斯坦認為宇宙永遠存在，因此他在場方程式裡加入了宇宙常數，用來抵消重力，使宇宙變得平衡，不會擴張也不會收縮。但這樣的宇宙極不穩定，只要非常細微的擾動，宇宙就會膨脹或收縮。就好像把一個保齡球放在筆尖上，理論上保齡球可以停在筆尖上，但只要一點點風就能使保齡球滾下來。

    不過，這個常被人說成是愛因斯坦一生最大錯誤的宇宙常數，其實的確存在。錯有錯著，歷史再次證明愛因斯坦正確，儘管這並非愛因斯坦的原意。1929年，愛德溫・哈勃（Edwin Hubble，1889-1953）發現星系正在遠離地球，而且越遙遠的星系後退的速度就越快。這只能有兩個解釋：要麼地球是宇宙的中心、要麼宇宙正在膨脹。當愛因斯坦知道哈勃的發現後，他後悔在廣義相對論方程式裡加入了人為的宇宙常數[6]。

    今天，科學家已經發現宇宙不單正在膨脹，而且膨脹正在加速。暗能量、或者宇宙常數，因而在上世紀末重新復活。一個正在加速膨脹的宇宙，比一個靜止的宇宙需要更巨大的宇宙常數。而且事實上，即使有宇宙常數，宇宙亦不可能靜止。

    愛因斯坦在第二次世界大戰時，因為擔心納粹德國會製造出原子彈，所以他曾寫信致羅斯福總統要求美國搶先研究製造原子彈。到戰後才發現，當時的德國根本無法造出原子彈，因為大多數的科學家已經被希特拉趕走了。那天早上，當愛因斯坦聽到原子彈已經把日本廣島夷為平地，他就呆坐在家，久久未能平復心情。從此以後，愛因斯坦極力主張廢除核武，導致他被50年代著名的FBI胡佛探長（John Edgar Hoover，1895-1972）認為他是共產黨間諜。理所當然，胡佛始終無法找到任何證據捉拿愛因斯坦。

    愛因斯坦因以普朗克的光量子概念解釋了光電效應而獲得1921年諾貝爾物理獎。光電效應論文證明了光同時是波動和粒子，稱為光的波粒二象性，是量子力學的基本原理。不過，儘管量子力學和廣義相對論的所有預測都未曾出錯，兩者卻互不相容。現在的科學家十分清楚：要不是量子力學是錯的、或廣義相對論是錯的、或兩者都是錯的。

    愛因斯坦於1923年7月11號在瑞典哥德堡舉行的Nordic Assembly of Naturalists會講上講了他的諾貝爾獎講座。雖然他得到的是1921年諾貝爾獎，可是因為諾貝爾奬委員會認為在1921年的提名名單中沒有人能夠得獎，跟據規則該年度之獎項順延至下一年頒發，所以愛因斯坦實際於1922年得到1921年的諾貝爾獎。而由於在1922年諾貝爾獎頒獎典禮舉行時愛因斯坦正在遠東旅行，直到1923年愛因斯坦才在哥德堡講出他的諾貝爾奬講座。順帶一提，愛因斯坦獲頒諾貝爾獎不久之前，他正在香港。

    愛因斯坦雖然有份為量子力學打下基礎，後來卻變得不相信量子力學，例如他與兩個物理學家共同提出的愛因斯坦—波多爾斯基—羅森悖論[7]就是為了推翻量子力學的。可是，科學家後來發現愛因斯坦—波多爾斯基—羅森悖論的假設「局域性」是錯的。廣義相對論認為宇宙是「局域」的，只有無限接近的兩個點才能有因果關係，因此推翻了牛頓重力理論中的「超距作用」。但量子力學卻說，兩個相距非常遠的粒子也能夠互相影響，因此量子力學與廣義相對論的假設是不相容的。

    愛因斯坦一生都在尋找量子力學的錯處，結果是一個都找不到。他晚年一直在研究統一場論，希望統一電磁力和重力。不過，在他死前，人類並不知道除電磁力和重力以外還有強核力和弱核力。所以愛因斯坦根本沒有足夠的資訊去進行統一場論的研究，歷史注定要他失敗。

    愛因斯坦一生對金錢、物質、名譽等不感興趣，他喜愛的東西大概可說只有物理和女人。他希望找出大自然的終極奧秘，並以優美、永恆不變的數學方程式表達出來。愛因斯坦覺得「政治只是一時，方程式卻是永恆。」[8]愛因斯坦聲稱自己並不擅長政治，但他在一生中卻經常對種族平等、世界和平等政治大議題作公開演講。因此他也引來許多人對他的政治立場表達不滿。

    當以色列的第一任總統哈伊姆・魏茲曼（Chaim Azriel Weizmann，1874-1952）於1952年逝世時，以色列官方曾邀請愛因斯坦擔任第二任總統。最後，愛因斯坦寫了一封回信感謝並婉拒。

    1955年4月18號，愛因斯坦在撰寫祝賀以色列建國七週年的講稿中途逝世。他生前堅拒以人工方法勉強延長生命，他說：「當我想要離去的時候請讓我離去，一味地延長生命是毫無意義的。我已經完成了我該做的。現在是該離去的時候了，我要優雅地離去。」//

  • JC 財經觀點

    波速公式線密度 在 JC 財經觀點 Facebook 的精選貼文

    2018-05-16 17:01:11
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    🌀投資思維筆記－規模的規律和祕密🌀

    之前看到一篇名為《誰將是地球上第一個“99萬億美元市值”的公司？》的文章，主要是在討論現在的大型科技公司為什麼可以解決生物學上面的「重力限制」，這種限制是指在生長的過程中，生物體長大到某一個程度，會再也支撐不住被自己壓垮。而這套邏輯套用到企業上面也說得通，當一家公司成長的規模大到某一個程度之後，也有可能被自己的規模給限制或壓垮。

    為什麼目前的大型公司，卻看似可以擺脫這個詛咒呢？一直無限的擴張下去形成超級巨獸呢？在這篇文章中，答案就是現在的超級大公司就是超級AI。在2007年以前，全球市值最大的公司前三名分別為Exxon，GE與Miscrosoft，但到了2017年，前三名變成Apple、Alphabet與Miscrosoft。

    這些公司利用所蒐集到的大量數據資料，形成一個數字化的大腦，就解決了一般生物體先天上受到重力限制、反應太慢與速度太慢的三個問題。也可以稱她們為超個體，或超有機體(由許多有機體組成的有機體系)。以往個別公司所考慮的是公司本身的利益而以，但是換到了超個體公司，它們思考的是如何解決全世界的問題，考慮的是全人類的利益。而在這些超個體公司逐漸形成的過程，最後到底會帶給我們什麼？是很值得去思考的問題。

    讀完後馬上連想到萬維剛介紹這本《規模的規律和秘密》這本書，本來對這本書沒有很高的關注，但是聽完之後卻超有興趣，因為我平常都是邊開車邊聽專欄，這本書我還聽了兩次，覺得每次重聽都有收穫。紀錄一下專欄的內容：

    這本書的主要內容是將物理學中的基本的思維方式，所謂「尺度分析」的概念，並將其應用在跨領域的學科之上，包括生物學、社會學和經濟學。若以數學公式來表達，則表示為：

    Y = cXk
    這個公式表示 Y 和 Xk 的 k 次方成正比，物理學家把這個公是稱之為「標度率」，其中的k決定了整個系統的性質。如果 k=1，那就是線性關係，可以按照簡單的比例放大；如果 k>1，就叫做超線性關係(superlinear)；如果 k<1，就叫做次線性關係(sublinear)。

    🔆全書最根本的思想，就是世間萬物通常都不能按照簡單的線性比例放大。
    舉例來說，如果有一棵樹，這棵樹不可能可以按比例越長越高、越長越粗，因為樹的體積和重量，是跟樹的立方成正比，樹的支撐力量是由樹的橫切面積決定的。應用到其他的生物體上，我們就可以知道，特別重的生物，腿就得特別粗才可以。

    或是舉另外一個例子，一個人的體重與他吃藥的劑量之間也往往不是成簡單的正比關係，藥物的劑量應該和體重的2/3次方成正比。作者在書中舉了一個例子，在1962年有人想研究LSD這種迷幻藥對於大象的影響，因為當時已經知道體重1公斤的貓使用LSD的安全劑量是0.1毫克，所以他就給大象注射了300毫克的LSD。結果只過了一個小時，大象就死了。

    🔆壽命的定數
    我們可以再進一步討論「生長」與「壽命」。為什麼我們從小孩到成人，發育時長高長得很快，但是到某個年紀之後就不太可能再繼續長高了？或是，為什麼不管科技怎麼進步，人類的壽命都沒有辦法顯著延長呢？

    答案可能是因為我們人類在生長過程中，所吸取的能量可以分成繼續生長與維持已有的身體，而當身體長到某一個程度時，吸進來的能量已經跟不上生長的速度，而只夠用於維持已有的身體，才會造成這個現象。而在生長的過程中，新陳代謝與不可抗力的衰老因素讓我們無法避免死亡的結果。

    討論完個體的規模，書中又將尺度分析的概念延伸到城市與企業。但是，為什麼城市就是越大越好，但企業卻不一定越大就是越好呢？

    🔆大城市就是要「夠大」
    如果用城市的標度率來表達大城市的特點，我們可以看出，城市的基礎設施與人口呈現的次線性關係，表示大城市比小城市更節省基礎設施，但是城市的產出卻與人口呈現超線性關係，大城市可以吸引大量的人口流入，而因為人口的因素，大城市的產出可以比城市規模的擴張還要快。

    當人口密度越大，人與人之間的連接點越多，生意就越好做，規模優勢越大，產出當然更豐富。如果城市人口規模擴大了100倍，基礎設施只需要擴大50倍，而城市的產出卻可以擴大200倍。想要讓系統(不管是生物、城市或是企業)發展壯大，汲取的能量必須大於消耗的能量，就像一家公司要持續成長，成長必須是建立在資產報酬率大於資金成本率的前提之下，不然成長反而是一種負效果。

    🔆公司的宿命
    在這本書中，企業的標度率，可以建立在銷售額與雇員之上，銷售額就是企業汲取的能量，勞力成本就是企業消耗的能量，而剩下來的，就可以用於企業的成長。

    結果研究顯示，銷售額，正比於企業雇員人數的0.98次方，差不多就等於 k=1。之前我們提過，當k=1時，代表Y與X呈現簡單的線性關係。這也代表對公司來說，並沒有什麼明確的力量推動公司越來越大，也沒有什麼明確的限制要求公司有固定的壽命。

    但是，事實上我們了解公司的發展階段，通常在一開始增長都會很快，但是到某一個程度後會從成長期轉變為成熟期，增長率漸漸固定下來。作者認為，大公司的銷售額和成本都跟雇員人數成正比，是一個危險的關係，就好像一個老人，面對衰老的過程最後也會面臨死亡。大公司隨著市場波動，也會變得脆弱，一旦發生意外狀況就有可能會倒閉。

    公司的標度率同樣也意味著所有公司死亡的概率都是一樣的。物理學家甚至據此給公司算了一個「半衰期」，一般美國上市公司的半衰期約10.5年，這代表我們任意追蹤數個上市公司，每經過10.5年，它們就會死亡一半。這個半衰期跟行業別、公司大小或上市時間都沒什麼關係。一般來說，若再去計算一間公司要存活一百年的機率，則大概是百萬分之四十五。

    到底為什麼公司的標度率 k=1？目前還沒有辦法有具體的解釋。因為我們從很多投資的書籍都可以看到，長期持有一家有競爭優勢(護城河)的公司股票，可以讓我們享受到複利帶來的巨大回報。但是，一間公司的護城河可以維持多久，以書中的概念來看，或許還是要看公司是否具有不斷創新的能力，如果因為規模大到一定程度，而不再冒險創新，而依賴現有的業務模式，就可能會漸漸面對到生物體的結局了。

    🔆規模決定了生物體的能量汲取能力、力量和壽命。
    規模決定了城市的產出、基礎設施和發展前景，規模，也能決定公司的宿命。生物體、城市和公司表面看來好像千變萬化，但是其實都符合某個特定的規律，這本書利用簡單的數學與生動的例子來說明較為複雜的概念，可以讓我們去理解這個規律，反思規模帶來的效應與應對方式，主動掌握自身的成長與命運。

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