《利率決策會議延伸學習2：短天期債卷VS長天期債卷》 完整圖文請至粉專 期權Ace榮耀K線 今天要去特別聊到投資人都會關注的【美國公債殖利率】 不免俗總會聽到【殖利率倒掛影響股市下跌】【公債殖利率大大影響股市】 事實上從以前的經濟角度確實是 投資人永遠都在【報酬】跟【風險中】做一個平衡跟選擇 因此當相對穩定度高的公債報酬 並沒有落後股市太多時 甚至 在未來 景氣預測中 投資人普遍不看好 未來景氣時 那公債就是相對好的選擇 所以今天 利率決策會議學習第二課的第一個學習小點 就是先讓大家了解到 景氣循環跟債卷殖利率等等關係 【學習小點1:景氣循環VS債卷殖利率】 首先這邊先幫大家建立幾個小觀念 殖利率可以簡單直接理解為【報酬率】 一般美國公債分為長天期跟短天期 長天期代表就是10年期公債 短天期代表就是2年期公債 由於10年期比2年期的時間足足多了五倍 因此雙方在反映【近、遠】的經濟、政治等等決策影響的大小就不一 那我們利用這樣的特性來看待景氣循環 【景氣成長循環初期:開始將製造熱錢引入市場QE、印鈔票】 市場剛開始過熱跟通膨，在這個階段會先升一次息來抑制通膨發展過度 這個時候債卷殖利率就會上升 但由於正處於景氣發展初期 所以 短天期債卷反應優先於長天期 而長期預估 股市又比債市好 造成短天期債卷上揚 長天期債卷 較沒有這麼劇烈 →長短天期殖利率曲線收斂 【景氣成長循環末期:過熱、全民瘋投資、高通膨】 通膨跟股市熱錢過度而加速升息 短天期債卷殖利率急升 但 由於面臨到 景氣 循環末期 投資人認為未來不確定跟風險太大 暫時不考慮10年期債卷 造成 短天期殖利率曲線超過長天期殖利率曲線 →也就是 所謂 的 【殖利率倒掛】 通常投資人看見這個現象會認為景氣來到循環末期 所以會開始獲利了結 股市投資部位 因而造成市場修正回檔 【景氣衰退循環初期】 景氣處於衰退階段→債卷需求上升 政府可能會到降息→寬鬆貨幣政策 短天期條件又差於長天期條件 殖利率曲線恢復正常 【景氣衰退末期:景氣復甦期】 降息將到某一個程度後 回到上篇講的論述 投資人覺得錢放著會縮水 投資債卷報酬率非常低 進而將錢轉入風險較高的股市 【學習小點2:為什麼長天期債卷條件要優於短天期】 10年 一個說長不長說短不短的時間 但是普遍經濟學家有一個10年景氣循環之說 更有10年金融海嘯之說 別說10年了 去年1年就已經改變很多事情 所以10年的【變數太大】 自然要給投資人更好的條件跟報酬 才會去吸引投資人 投資10年的這個金融商品 所以理論上來說10年條件要優於2年 【學習小點3:我們絕對尊重歷史學取教訓，但同時過去也不代表未來】 就是要有創新 才有下一個過去歷史教訓 以上講的都是過去對於 金融史上 景氣循環從成長過熱到崩盤的現象 但是今年 很多市場已經足足漲了2~3倍 然而我們觀察到的結果真的是如此上面所講嗎? 就讓我們直接看看 圖表吧!! 圖表1資料來源:財經M平方網站過去一年債卷殖利率資料表 圖表2資料來源:財經M平方網站過去一年股市成長資料表 從上述圖別來看 股市 跟 債市 走動的方向 並未像從前呈現負相關的關係 最近 股市屢屢創高 但我們也可以看見 2年期債卷也再創高 3個月也有小幅拉抬 10年期則是一路上漲 目前10年期約莫在1.5左右 2年期在0.25 兩邊足足相差6倍 而且 我們從 利率決策會議後 明顯看到 債卷殖利率還是下滑 代表投資人目前還是 非常看好股市 至於會不會造成經濟泡沫?通膨一發不可收拾? 我想我也給不出答案 畢竟 現在很多大老 紛紛提出泡沫說、崩盤說 所以我也沒有比他們厲害 但我相信人類是一個會從過去歷史學取教訓 而央行就是去控管過去金融海嘯所引發的爆點不要再重複發生 從去年疫情 到 現在 很多金融市場 【屢屢創造以前所謂的不可能】 很多過去的常理也違背以前所觀察的慣性 我覺得這一直是金融市場他的魅力所在【也就是不確定性跟不可被預測】 舉凡 油價 金價 股市 債市 美元指數等等 這些過去 有些成 正相關 或 負相關的觀察指標 在今天很多也脫鉤 所以過去歷史 是否可以用來 借鏡觀察、預防 但真的會再發生嗎?卻也未必 或許用另一種新的模式型態去造成崩盤也不一定 想想去年 原本所有學者 認為的經濟崩盤 卻是因為疫情所造成 病毒引起的崩盤 跌幅 比過去任何小打小鬧事件 都大 現在的確通膨過熱、市場熱錢太多 籌碼不集中這些等等因素確實不是投資人所樂見 但在空頭 幾個關鍵 關鍵因素尚未成形前 也不用言之過早 該獲利了結了結 該 移動停利停利 該停損就停損 我們投資人一直能做的就只有這些 見機行事 實事求是 才是 投資人應該具備好應有的底氣 然後也建議所有投資人 應該自己學會看這些數據 跟 相關性 不要因為新聞常常捕風捉影看見鬼影就開槍 #期權Ace #榮耀投資學院 #債卷 #公債 #殖利率 #利率決策會議

#八百回合經濟談 〔#殖利率與它們的產地！#倒掛又是花惹發？〕 上週的 #生活中的精打細算小妙招 跟壯士們介紹了「折現」的概念，有了折現的小觀念之後，我們就可以更深入解釋新聞上常說的「殖利率」到底是什麼囉！ ▌前情提要 進入正題前，稍微複習一下 #債券市場101 的內容！ 一張債券上會有幾個很重要的資訊：發行人、面額、票面利率、到期日！ ◇發行人政經八百，表示政經八百跟壯士們借錢，以後大家可以拿這張紙來跟政經八百討債。 ◆面額1000元的債券，表示在到期的時候可以去找發行人討回的金額。 ◇票面利率年利率10%，表示每一年會獲得10%的利息。 ◆到期日2031/03/21，表示在2031年的3月21日，也就是十年後可以去找發行人討債。 ▌借錢就要付利息！ 以上述面額1000元、票面利率10%的例子來說，每一年政經八百要付給持有這張債券的壯士100元的利息，然後連續付十年直到十年後還回本金加最後一次利息，把債券贖回來為止。 所以壯士們口袋的$$就會長這樣： →一年後：+$100 →兩年後：+$100 ． ． ． →十年後：+$1100（面額$1000加利息$100） ▌如果不想每年付利息… 零息債券(zero coupon bond)，便是不用固定付利息給持有人的一種債券，只有在到期日的時候持有人才可以拿著這張紙向發行人討回面額。 所以壯士們口袋的$$就會長這樣： →一年後：+0 →兩年後：+$0 ． ． ． →十年後：+$1000（面額的$1000） ▌殖利率與它們的產地 一般要付利息的債券，我們會把每次收到的現金折現，換成現在的價格，再看看哪個比較划算。而那個用來折現的利率（不是票面利率），我們便稱為折現率！ 而零息債券因為要持有到最後一天才能拿回最後的$$，在折現時的折現率就給它一個新的名詞：殖利率(Yield Rate)！也就是想要獲得的報酬率的意思啦！ ▌殖利率的重要性 在市場交易的時候，相信壯士們不會跟政府說：我要殖利率10%的十年期零息債券，還是會用實際要掏出的金額來討價還價。 根據 #生活中的精打細算小妙招 的折現小觀念，確定要用700元買面額1000元、十年期的零息債券後，可以叫計算機告訴我們殖利率是幾趴！ ◇零息債券價格＝票面金額/(1+殖利率)^期數◆ 透過折現，可以得知債券的殖利率越高，債券價格也會因此比較低，兩者會反向變動。而每個不同到期日的債券，殖利率也會有所不同。 ▌殖利率曲線 債券會有很多不同的到期日，較短期的3個月、6個月、一年、兩年等，會對央行的利率政策比較敏感；較長期的5年、10年、30年的也有，則反應了對通貨膨脹的預期。 因為到期日越久，市場的不確定性因素越多、風險越高，報酬自然也就要提升，殖利率也就越高。 殖利率曲線便是將不同到期日的債券的殖利率連起來的曲線，所以在經濟穩定的情況下，殖利率曲線的斜率通常會是正的！ ▌殖利率曲線倒掛？ 殖利率曲線倒掛：殖利率曲線呈現負斜率的狀態。代表著長期債券的殖利率比短期債券的還低！ 表示說市場上大家認為未來通貨膨脹會比較小，嚴重一點可能會是通貨緊縮，也就是對經濟前景比較悲觀。 ▌小結 今天政經八百介紹了殖利率的由來，以及殖利率曲線到底是什麼。在歷史的洪流當中，殖利率曲線倒掛發生之後，有大約7-8成的機會在1-2年內會經濟衰退。（發生過八次只有一次經濟成功存活QQ）壯士們可以多多觀察呦！ #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #懶人包 #大學生 #金融 #利率 #省錢 #錢 #債券 #金融 #殖利率 #殖利率倒掛 #經濟衰退

債券殖利率倒掛，聽起來艱澀又可怕的，到底是什麼呢？ 就是到期日長的債券殖利率（可以理解為投資債券的報酬率），低於到期日短的債券的奇異狀況！ 過去發生這件事的時候，也對應了經濟衰退的狀況。 但是，現在我們還可以把「債券殖利率倒掛」當作一個經濟反轉的指標嗎？ 收聽「理財學伴」Podcast 第 26 集來了解更多吧！ 或是上部落格看文章⬇️ moneymate.space/債券殖利率倒掛 #理財學伴 #moneymate #podcast