立即 Follow @money_tab   相信不少喜歡抽新股的朋友都會記得閱文(772)，當年超額認購620倍，中籤率7.7%。招股價$55，但暗盤已經升致$90，如果即時放每手賺$7,000。如此叱吒一時，但今天卻像被打入冷宮，到底發生了什麼事呢？  閱文在2017年11月上市，當時貿戰未開打，恆指探頂中，可謂新股上市絕佳時機。它果然沒有令一眾股民失望，不過只限首兩天。上市首兩天一度衝上$110，正當大家興奮之際，除即進入下跌趨勢，一浪低於一浪。招股價$55，2019年最低見$29.4。身邊大部分熱衷於抽新股的朋友都鮮有深入了解新股的背景，多數都是見概念不錯，幾多人抽，傳媒熱推就抽了。訪問一下當年有抽閱文或今天還持有的朋友，閱文是做什麼的，似乎都道不出所以然。  閱文乃騰訊分拆出來的公司，這是它雷聲大的主要原因。據其招股書所述，其業務主要包括在線閱讀，版權營運和紙質圖書業務。收入主要來自頭兩項，第一項在線閱讀是指通過其產品、騰訊產品自營渠道及第三方平台向用戶銷售網絡文學內容產生收入。第二項版權運營收入主要包括電視劇及電影版權的特許權以及於電影院發行電影、版權許可及自有網絡遊戲運營。簡單而言就是向電視台、電影院和網上平台等出售閱文旗下的電視劇或電影版權的特許權。根據在今年8月發表的2019年中期報告，在線閱讀佔總收入56%，版權營運和其他則佔44%。  股票的概念和聲勢對短期走勢是重要的，但如果是中長線，業績始終是股價最重要的根基。閱文的2019年上半年成績並不是十分理想，雖然收入較去年同期上升了30.1%，但盈利是下跌了22%。  另外，其主要業務 “在線閱讀”，三條戰線包括 “自有平台產品”、“騰訊產品自營渠道” 和 “第三方平台” 的收入都較2018年同期下跌，這分部總收入跌幅超過一成(圖二)。從用戶數量的角度看，2019年上半年的平均月活躍用戶雖然增加了大約四百多萬，但願意付費的用戶，即平均月付費用戶卻減少了一百萬。  本來以為雖然在線業務成績不佳，但有版權運營這分部補返，它較去年同期的收入上224.1%。增速看似十分強勁，不過再看看年報，原來這分部12億的收入當中，有大約6千6百萬是因為在2018年10月收購了新麗傳媒，於2019年上半年合併了新麗傳媒的版權運營收入所致。如果沒有了這筆合併收入，其成績表應該要再扣分了。  股價如實將未如理想的成績反映出來，如此一浪低於一浪，圖表上暫時見不到有轉勢形態，小心為上。  「筆者未持有上述股票，以上分析只為教學和分享性質，並不涉及任何投資建議或邀約。 」  #830簡訊 #閱文 #騰訊