1217華爾街日報

*【美中第一階段貿易協議緩解但未消除商業不確定性】
美國與中國達成的第一階段貿易協議給美國經濟帶來的好處不大，不僅保持對中國商品的大部分關稅不變，也讓全球最大兩個經濟體繼續面臨不確定性。
https://cn.wsj.com/…/%E7%BE%8E%E4%B8%AD%E7%AC%AC%E4%B8%80%E…

*【全球經濟正重新站穩腳跟】
近期美國和海外的經濟和貿易動向讓人感到些許安慰，全球經濟放緩趨勢正在減慢。全球股市也因這些進展而上漲。
https://cn.wsj.com/…/%E5%85%A8%E7%90%83%E7%B6%93%E6%BF%9F%E…

*【歐美股市雙雙創出歷史新高】
投資者押注金融市場的一些最大風險正在消除。道指、標普500指數和納指均收於歷史最高水準，這是它們今年一連串創紀錄的最新裡程碑，此外歐洲基準歐洲斯托克600指數創下四年多來的新高。
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*【500億美元農產品採購如何實現？美中貿易不確定性猶存】
美國總統川普已同意與中國達成一項有限的貿易協議。美國貿易代表萊特海澤稱，中國將努力在兩年內把美國農產品採購總額，提高到400億至500億美元左右。事實上，500億美元這個數字在不影響美國對世界其他地區出口的情況下是很難達到的。
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*【思科贏得假貨訴訟案，四家中國製造商資產被凍結】
思科系統贏得一場針對關鍵網絡設備假冒品的訴訟，獲得一項要求包括亞馬遜和中國競爭對手阿里巴巴集團在內的大型電商停止銷售部分假冒品的法庭禁令。此次判決針對的目標是四家中國製造商。
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*【川普政府考慮將亞馬遜部分海外網站納入「惡名市場」名單】
該名單預計在未來幾周公佈。但知情人士稱，川普政府尚未作出最終決定，去年將亞馬遜納入該名單的努力也失敗了。
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*【中國財經媒體報導匯總：明年貨幣政策降准降息均有可能】
「15中信國安MTN004」未能按期足額償付利息；證券法修訂草案下周審議；百億級私募平均股票倉位升至9月以來新高；生物天然氣產業化發展產業扶持政策將推出。
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*【球星厄齊爾發表涉疆言論，央視取消直播阿森納比賽】
近日，阿森納足球俱樂部球星梅蘇特•厄齊爾發表了敏感的涉疆言論，作為回應，中央電視台取消了周日英超阿森納對陣曼城比賽的直播。這是北京方面又一次與國際主要體育聯賽發生摩擦。
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*【中國政府支持性政策提振11月份經濟活動】
在2019年接近尾聲之際，中國政府推出的一系列支持性政策提振了國內經濟活動，這促使一些經濟學家上調對明年中國經濟增長的預期。
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*【中國11月份外匯占款降幅擴大至人民幣11.81億元，連降16個月】
中國央行公佈的數據顯示，11月份外匯占款環比下降人民幣11.81億元，至21.2336兆元。這是外匯占款連續第16個月下降，降幅較上月有所擴大。
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*【中國11月份新房價格漲幅放緩】
11月中國新房價格增幅放緩，在統計中，平均房價上漲的城市數量有所減少，一定程度上歸因於政策制定者抑制房地產投機的努力，以及即使在中國經濟增長放緩之際依舊避免用房地產刺激經濟。
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*【波音將於明年1月暫停737 MAX的生產】
據知情人士透露，波音將於明年1月暫停生產737 MAX噴氣客機，此舉令這家航空巨頭面臨的危機進一步升級，並增加了全球航空業裁員和休假的可能性。
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*【擔憂緩解促使投資者縮減避險頭寸，推動美股創新高】
投資者正縮減黃金、日圓和高派息股票等避險資產頭寸，這表明，隨著最近的事態發展緩解了投資者對貿易和全球增長的長期擔憂，樂觀情緒在持續升溫。
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*【川普的「美國優先」貿易政策與以往截然不同】
上周川普在貿易談判中從墨西哥和中國獲得新的讓步，他同時還剝奪了世貿組織的相關權力，使其無法約束川普為獲得這些戰果所使用的策略。這些舉措凸顯出，川普正在對美國貿易夥伴和跨國公司採取的一種策略。
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*【《美墨加協定》或成為美國未來貿易協議範本】
川普政府上周與加拿大和墨西哥達成協議，重訂已有25年曆史的《北美自由貿易協定》，此舉或將為未來的貿易協議創造一個範本。
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*【聯合國氣候峰會未能就碳交易市場達成協議】
周末期間年度聯合國氣候峰會聚焦對碳交易市場的監管，但代表們未能實現他們的目標，即建立一個框架，獎勵和激勵減排努力。目前美國即將退出2015年《巴黎氣候協定》，這加劇了削減創紀錄高的溫室氣體排放所面臨的挑戰。
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*【美國制裁兩名為真主黨主要金主的黎巴嫩人】
川普政府對兩名黎巴嫩男子實施制裁，官員稱他們是真主黨的主要捐贈者，而美國已將真主黨定為恐怖組織。
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*【美國驅逐兩名涉嫌從事間諜活動的中國使館官員】
兩名知情美國官員透露，美國悄悄驅逐了兩名涉嫌從事間諜活動的中國使館官員，原因是二人9月份駕車不當進入維吉尼亞州一處敏感的美國軍事設施。
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*【太空科技初創公司Vector Launch申請破產，並歸咎於紅杉不再提供研發資金】
太空科技公司Vector Launch已申請破產，並將此歸咎於風投資本公司紅杉資本決定不對其研發努力提供額外資金。
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*【Netflix稱九成訂戶增長來自海外市場】
Netflix表示，隨著美國市場日漸飽和，該公司90%的訂戶增長都來自國際業務。這向華爾街發出一個信號：在面臨前所未有的激烈競爭之際，這家流媒體服務公司不希望外界主要根據美國業務的表現來評判自己。
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*【英特爾以約20億美元收購AI晶片製造商Habana Labs】
英特爾公司宣佈，以約20億美元收購了總部位於以色列的人工智慧晶片製造商Habana Labs。
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*【亞馬遜禁止協力廠商賣家使用聯邦快遞低價陸運服務發Prime商品】
亞馬遜公司正在阻止其平臺上的協力廠商賣家，使用聯邦快遞的地面遞送網絡運送Prime商品，理由是聯邦快遞進入節日購物季最後階段的表現有所下降。
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*【中國國家電網公司收購阿曼國家電網公司49%的股份】
中國國家電網公司表示，這一交易是中資企業在阿曼最大的單筆投資。國家電網沒有透露此次交易的財務細節。
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＃魏力 ＃板塊淘金 【A股傷風 港股轉向?】

奧運就快到，A股跳水隊又再大顯身手，11點起直插無水花，創業板最多瀉逾6%，深成指亦插半成，原因係乜並不重要，皆因A股散戶主導，人沽我又沽，羊群效應使然，夾硬搵個原因只係「搵嚟搞」。不過，這可能成為港股步入調整浪的催化劑。

今次港股升浪主要由指數股、基金股帶動，三四線股氣勢一般，散戶參與度亦不高，基金lead住一截利潤，連美日央行議息前都繼續挾，可見仍未急於獲利，但基金最怕的事，就係無數可計、無路可捉的A股，因為去年7月股災經驗實在太差，不少基金重創內傷，至今尚未復元，A股無情情插水，會唔會又係股災前奏？一念之差，隨時引爆基金食胡潮，觸發指數來個較深的調整。

以上係較悲觀的預測，從昨日港股所見，基金傾向採取觀望態度，睇吓A股今次係一棍企穩，定係連棍殺落，故未見大規模沽貨。未來兩日頗為關鍵，如A股無再見人踩人，可視為虛驚一場；反之，則宜先行沽貨避險。

另一邊廂，安倍推出約28萬億日圓財政刺激方案，其中13萬億日圓用於財政刺激，配合之前的QQE買債，可說是雙龍出海，但消息公布後，圓匯仍在105水平徘徊，未見顯著貶值，可見市場已傾向不相信再放水可救經濟，最多幫到資產市場。路透社報道，目前全球政府放水買債金額已達每月1,800億美元，創量寬8年以來新高，歐日央行各佔一半，央行嗮冷都搞唔掂，點算？

＃A股羊群效應 ＃散戶參與度亦不高 ＃未來兩日頗為關鍵 ＃日本雙龍出海

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中國陰謀豪買美債？美人均欠中1000美元！
＊中國為甚麼要買美債？前世欠了？
＊陰謀論購債，反"廣場協議"！
＊中長期以日為鑒，有資產可受惠！

＊中國為甚麼要買美債？前世欠了？
根據美國公佈的數據顯示，10月份中國增持了美國國債107億美元，令到累計持有美債規模達1.3045萬億美元。中國目前持有美國國債總量為歷史第二高水平，僅次于2011年7月份創下的1.3149萬億美元紀錄高位，令到中國繼續成為目前全球最大的美國國債海外持有國，照中國人口13億計算，美國若欠每個中國人大约1000美元，這無疑令美國債務問題的疑問解除，顯示儘管之前美國政府關閉及爆發債務違約威脅，似乎未能影響美國國債作為全球避險資產的地位，究竟為甚麼中國要像奧巴馬說的「充當美國的信用卡」，不斷借錢給美國？是否前世欠了呢？美債越來越cheap，中國還要買？其實中國購買美債並不是只是「順水人情」，買如此大量的美債中國自然有其想法。

＊陰謀論購入美債，反"廣場協議"！
1）釋"心"荒陰謀論：
中國近日又傳出地方債，投資者又開始憂慮中國錢荒問題，如果中國這時向美買債，全球都會知道中國並非所說的缺錢，若有缺錢的話又豈會救美而不先自救？中國此舉有助釋除錢荒疑慮，打強心針！
2）趁美病陰謀論：
中國持有美債數量與對美龐大的經常帳盈餘有關，眾所周知，中國對美有貿易順差，美國一直施加壓力給中國，要求盡快使人民幣升值。1985年9月由美、英、法、西德和日本聯合制定的《廣場協議》就是證據，亦是日本經濟走低的重要原因之一，當時日本與今天中國處境一樣，貿易順差龐大，這份旨在使美元貶值的協定生效後，日圓兌美元滙價迅即由1美元兌240日圓，升至同年12月的200日圓水平。目前中國外滙管理部門以史為鑑，決意不重蹈日本覆轍。當初要求日圓升值時一樣，美國國會又站在風口浪尖，準備通過報復法案制裁中國。美國國內許多人認為中國故意壓低人民幣滙價，造成國際貿易不平衡和美國巨額的雙邊貿易逆差，要求國會「點名批評」中國操縱滙率。共和黨多次聲明限制中國出口。今天中國有兩招是當時日本沒有的：一）軍事力量及戰盟：中國軍事力量獨立，而且繼續聯合其他國家作貿易戰盟友為後盾，連連探訪新興國家留留好拉攏盟友。二）如果中國買美債的話，美國豈敢對大債主怎樣？另一邊中國採取強硬的貨幣政策，美國經濟自身難補，又趁難以贖債前，中國經濟已經不斷變得旁大！

＊中長期以日為鑒，有資產可受惠！
結論是現今的中國大不如前，現時的貨幣政策非常之到位，外交技術令人讚嘆，一邊迫使人民幣穩定升值，一邊繼續錄得貿易順差賺錢，再者中國當局認為，當年是日本任由日圓升值導致該國經濟不振，日本主要經濟爆破原因亦是因為貨幣過急升值嚴重影響出入口，及後日本6年後才出QE，貨幣波幅由90年代至今可高達40％！令到其貨幣升幅及經濟難以觸摸，完全不再自己掌握中！除非今天美國使出貿易限制或人民幣非自然地升值，否則我們應該要繼續有人民幣的預期。當人民幣長期升值時，進口購買力、消費力亦會增加，人民幣計價資產價格亦會上漲！而且有利擁有國外債務的企業。
受惠行業：
一）航空業：
航空公司多因為購買飛機而背負大量國外債務，人民幣的升值將令其外債減少了，資產負債比更健康。
二）汽車業：
汽車業的進口零件下降，可望減少生產成本，邊際利潤相應提高，直接影響收入，在損益表或每股盈利會反映，每股盈利當然直接影響股價。
三）造紙業：
很多朋友都問及，人民幣的升值為何會令造紙業受惠？人民幣的升值其實會令到國內的造紙企業進口的紙漿、廢紙等變相便宜，這亦是可影響成本的一環。如玖龍紙業(2689)主要是從美國進口廢紙作原材料。
四）重工業：
一些重工業行業如石油和天然氣開采行業、天然氣生產和供應產業等，他們多再國外的地方作勘探及開采活動，以升值了的人民幣，再外國兌換得相對貶值了的貨幣在那地作營運投資的活動，成本減低後，再在國內以升值了的人民幣賣出產品／服務，收入不增加才怪！
五）中國消費股：
人民幣升值令國內購買力大增，需求亦增加，消費股必然受惠，尤其那些進口再在中國銷售的企業。
六）內銀、內險：
這些企業多以手持人民幣作現金為主，其業務或產品都以人民幣結算，幾乎整個企業徹徹底底都是人民幣資產，人民幣一升值，這些企業的估值／資產自然上漲。
(參考：人民幣升值受惠及迴避行業？— 施凌教學第十二集)

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「負翁也能變富翁」（經濟日報全資出版）
「施凌部署五十式 - 平民投資致勝解碼 」（經濟日報全資出版）
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