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2021-09-24 16:55:33
🍀喜歡是不離開，愛是離不開 青衫老 紅顏舊 誰把滄桑都看透 東風破 秋雨驟 寒亭獨飲一杯酒 遠山翠 溪谷幽 嘆歲月幾度春秋 思不盡 情難絕 知此生為誰守候 🍀喜歡是什麼?是一種愉悦的情緒。喜歡一個地方，喜歡一件物品，喜歡一個人。 喜歡一個地方，你待...
4919 新唐 長線多
因新唐近2週暴跌，鄉民哀鴻遍野來信詢問，直接回一篇。
前情提要：
前文分析的部分，變化不大，幾點已經驗證當時分析正確：
1、 毛利率上升，第二季財報毛利率來到40.9%，根據8月4日法說會，產品調漲尚未完全
反應完畢，估第三季的毛利率會繼續往上。
2、 營益率上升，第二季財報營益率來到8.6%，根據8月4日法說會，收購日本松下的6吋
廠，這個廠效益較不明顯，預計在1年多以後生產完客戶產品後會傾向關閉，持續改善營
業成本，正向看待。
3、 第二季營收106E，EPS2.36，三率三升。
觀察後勢：
1、 短線漲太多，投信獲利了結很正常，但產業趨勢未變，現回到120左右，已屬超跌，
可以做長線布局。
2、 8月4日法說會釋出幾點重要訊息：
(1) 市場需求仍大於產能，產能跟不上，只要有貨就賣得掉，和高塔半導體合資的晶圓廠
，產能有派上用場，但還是不夠。白話：下半年能見度非常高的意思。
(2) 較同業晚漲價，第二季還沒完全顯現漲價效益，下半年的只要美元匯率和市場價格不
墜，毛利率就會維持在40.9%以上，下半年變化不大。白話：是第三季毛利率會再往上。
(3) 車用、工規IC方面銷售比重佔整體營收來到39%，目前車用IC供應較為緊張。大陸政
府打車用MCU亂漲價的事情對新唐毫無影響，反而對整體市場環境有利，新唐正面看待。
(4) 新唐收購日本松下的6吋廠，這個廠效益較不明顯，預計在1年多以後生產完客戶產品
後會傾向關閉。白話：有望繼續改善費用率。
(5) 新唐自己的6吋廠和客戶之間不會有競爭關係。*備註：9月1日調漲代工費用15%，雖
佔營收不多，但仍會反應在獲利上。
(6) 新唐產品幾乎都是由外面晶圓代工廠在代工，應該算是IC設計公司，不能算IDM公司
，但因為有6吋晶圓廠，所以不能說是fabless，只能說fab-out。*備註：現在趨勢是IC設
計和晶圓代工分工，降低營業成本，享有較高本益比。
(7) 就產品面向來說，新唐主攻32位元以上MCU，需要軟體code的支援，客戶黏著度高，
且產品毛利率也較高，不像8位元產品容易被置換，雖然產品開發期長，但是只要打入客
戶端，客戶不容易跑掉。白話：產品的壽命週期較長。
3、 車用、工規IC方面銷售比重佔整體營收來到39%，以目前車用IC供應較為緊張的情況
下，旺季會持續到明年。
4、 法說PPT內容有提到12nm Fin FET 的大規模 SOC 已計劃量產用於圖像信號處理，猜
測應該是關於先進駕駛輔助系統(ADAS)領域的開發，觀察特斯拉對於自動駕駛捨棄光達改
採用純視覺辨識，跟此商品的開發不謀而合。所投資的Autotalks Ltd.，主力商品也是在
自動駕駛領域的開發，這塊的商機非常大，值得期待。
5、 對於內部人賣股，張數很少，應屬個人理財規劃，不至於造成利空看待。(年初陽明
大股東港務公司賣股賣到董事解任，事後來看是砍在低點)；8月營收32.5E，營收下降的
原因很多，晶圓、封測產能不足及部分筆電IC需求趨緩，以先前的損益兩平點約31E，仍
是獲利，觀察股價已從175回檔至120，已有反應。
價值評估：
一支股票值不值得持有，除觀察產業趨勢外，也可以用市場給予的價值來評估，今年第一
季全球IC設計廠營收排名，第10名是戴樂格，3.66E美元換算約102E台幣，以新唐第二季
營收來到106E台幣，約排名全球第10名左右。
日本 MCU 龍頭大廠瑞薩電子8月31日宣布，已完成英商戴樂格半導體 (Dialog Semicondu
ctor) 的併購，併購金額為59E美元，用1:28換算台幣約1652E；對比新唐目前股價120，
市值約500E，顯得很划算，說不定被國際大咖看上，提出收購也不一定。以上供參。
https://i.imgur.com/24CCNO1.jpg
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→ dergnj : 121有撐 09/15 13:13
推 bcyeh : 聯詠第六名，股價大概排到50名w 09/15 13:17
→ azure : 別慌，還沒破百。 09/15 13:21
推 KagamiRaito : 先站回5日線再說 目前持續下探搞不好明天更便宜 09/15 13:22
推 adagiox : 等量在縮一點 09/15 13:23
推 ms0084230 : 感謝分享 趁這波大回檔慢慢建倉 09/15 13:23
→ adagiox : 滷肉太可悲惹 09/15 13:26
→ mom213 : 看基本面做股票的最近幾個月都 咕嚕咕嚕了 09/15 13:28
推 st9061204 : 推 09/15 13:28
→ bear92 : 等跌到100再來買 09/15 13:30
推 Brioni : 不管要用營收、毛利率還是eps來估，驅動都是扎扎實 09/15 13:34
→ Brioni : 實躺平在那，讓人無法對其他ic設計有信心啊 09/15 13:34
推 rinkyo : 我等80元 09/15 13:36
推 chauling : 最近基本面做股票都很慘 低成本的要獲利了結就被套 09/15 13:36
→ aaaRengar : 121有撐？ 季線那邊震了4天 你應該也覺得季線有撐 09/15 13:37
→ aaaRengar : 對吧1樓 09/15 13:37
推 peace1way : 噴發時營收基本面營收題材是最佳的利多，從四月的40 09/15 13:37
→ sp3164971231: 沒裸照的新唐還敢買？ 09/15 13:38
→ peace1way : 元噴到8月底盤中最高破160了，現在回檔還抱著營收題 09/15 13:39
推 Bris : 感謝分析 推 09/15 13:39
推 shiii : 推！新唐王 09/15 13:39
→ peace1way : 材繼續說值得擁有，現在資金流不如之前不覺得有個很 09/15 13:39
推 Brioni : 還是說新唐跟敦泰在明年或後年的營收、eps會出現黃 09/15 13:40
→ Brioni : 金交叉？ 09/15 13:40
→ peace1way : 鮮活的例子就在不遠處嗎……營收獲利一樣仍看好喔 09/15 13:40
推 f204137 : +~新唐空單 大獲全勝 09/15 13:42
推 famle : 要買的等投信停賣在考慮 09/15 13:45
推 fiend0229 : 基本面？台股有台股的玩法啦 09/15 13:45
推 famle : 投信還有兩萬張開倒前是3萬張左右～ 09/15 13:47
→ Brioni : 投信倒光大概剩70 09/15 13:48
→ famle : 你不知道投信會不會到光～何必這時進呢 09/15 13:48
推 icekiba : 賺又沒松翰多 09/15 13:48
→ raynore88366: 這些都是已知利多 已經反應完了吧 09/15 13:54
推 Exc4liboor : 回70才是超跌，回120算什麼，笑～ 09/15 13:54
推 tree3 : 松翰委屈 但博士推 09/15 14:00
推 Archier : 等二位數再進場 09/15 14:08
推 clecer : 建議去聽財報狗最新的一集podcast，會比較清楚MCU這 09/15 14:13
→ clecer : 個產業 09/15 14:13
噓 aq2272353712: 不對啊～沒有對帳單啊 09/15 14:16
推 InGrass : 100就會反彈了 09/15 14:18
推 atxmin : 投信新唐還有一大堆要賣 120還未必是低點吧 09/15 14:20
推 blackwoods : 其實這個分析的內容怎麼跟水手壯膽文87分像 馬士基 09/15 14:23
→ blackwoods : 股價也是長榮好幾倍… 09/15 14:23
推 elvissheng : 水手: 09/15 14:24
推 SA01 : 國巨董娘當時也說純屬個人理財規劃啊 XD 09/15 14:26
→ lits5 : 這隻股票掰了 09/15 14:26
推 R00632 : 謝謝分享 09/15 14:27
推 lovemoon1011: 應該差不多了 明天進場 09/15 14:27
→ Inazuma : 120叫超跌...有問過三喵三熊嗎？ 09/15 14:31
推 davidr : 特斯拉那段也幻想太多了 09/15 14:36
推 wulaw5566 : 新唐併購松下半導體後怎麼可能算fabless，連fab-out 09/15 14:37
→ wulaw5566 : 也不是。 09/15 14:37
推 PCC2003 : 對折再來接，90以下 09/15 14:45
推 horse2819 : 昨天跌完今天反而沒跌 再觀察看看好惹 09/15 14:46
推 Guan63941 : 先等投信不再超 再來看了 09/15 14:47
推 applebleed : 同感…越跌越加…它沒這麼差 09/15 14:51
推 hikoala : 50買 09/15 14:52
→ cayalst : 想接的也等投信賣完吧 09/15 14:56
→ kyova : 都遲早回到以前水準，景氣循環股。看你賠多賠少 09/15 14:57
推 icespring : 差不多要到底了 今天支撐蠻明顯的 09/15 15:10
推 karta018 : 有撐，啪！ 沒了 09/15 15:11
推 DevilEnvy : 群益金鼎中山很可憐 一路接投信的刀 09/15 15:12
→ a9564208 : 看後照鏡做股票，小心啊 09/15 15:15
推 golover : 產品毛利不高，感覺是歷史高點了，我放棄 09/15 15:16
推 chivalric021: 99新唐該攤平嗎 09/15 15:48
推 energy100203: 等投信倒 甜甜價入 09/15 15:51
→ camadoo : 一堆業績好的還不是慘cc 09/15 16:08
→ fatb : 剛無聊看了一下籌碼我只能說科科 這波大概要套很久 09/15 16:13
推 hry1973 : 繼續空 09/15 16:21
推 hikoala : 空到下市 09/15 16:33
推 zxcv91039 : 炒完不走 想接滿手刀？ 09/15 16:48
噓 vergilsppt : 這隻跟414那一隻一樣投信股賣到不要不要 09/15 16:58
推 m3388 : 這兩周玩這支 超痛苦的 09/15 17:05
推 senma : 上個敦泰王也咕嚕了 09/15 18:22
推 giveme520 : 成本4x 結果前天才認輸跑惹 QQ 09/15 18:31
→ giveme520 : 150-170不賣 真滴歌 09/15 18:32
推 woowoo66NO1 : 想到之前當沖群有個整天喊新唐300的不知道現在人到 09/15 18:43
→ woowoo66NO1 : 哪了 09/15 18:44
推 jie1020 : 上一篇文章估計第三季營收115-120億，現在7、8月加 09/15 19:06
→ jie1020 : 起來才64億多，為何隻字不提？營收月減事實擺在眼前 09/15 19:06
→ jie1020 : ，技術型態剛破季線，籌碼投信往死裡倒，還在找韭 09/15 19:06
→ jie1020 : 菜上車？ 09/15 19:06
推 golover : 旺季時毛利還個位數，這種股票我都直接放棄，不管他 09/15 20:09
→ golover : 之前股價多少 09/15 20:09
→ luckylance : 100下叫我 09/15 21:34
推 LemonCheng : 投信天天倒貨，敢接是勇者！ 09/15 23:33
推 nodnarb1027 : 七八月開那種鬼數字還找人上去抓交替喔？ 09/15 23:54
推 angell543 : 航運表示：....... 09/15 23:59
推 Brooke : 請去聽財報狗的最新一集講MCU產業，希望你還來得及 09/16 00:11
→ Brooke : 下車 09/16 00:11
推 sai82320 : 賺的有夠少..下去剛剛好 09/16 05:18
推 m3388 : 跌的時候就是打落水狗 牆倒眾人推 09/16 09:46
推 bewithjoy : PTT水準如此，還熱心回覆分享各種觀點，十分感激 09/17 01:20