▌投資普通股的風險

最常見的指標是總報酬的波動性，因為價值會隨時間起伏。

安全的投資計劃與波動起伏的投資計劃之間的差別，在於投資人的時間架構。

重點是隨著持有時間拉長，普通股的波動性會下降、總報酬差距會減少、負報酬可能性會下降。

更重要的是，不論時機好壞持續再投入新資金，總報酬風險應該微不足道。

▌投資普通股的本金風險

本金風險單獨考慮時變化很大，在最差的情況下，1929年高點投入1萬元，1932年只剩1,400元，要持續虧損25年，直到1954年本金才恢復原有價值。

因為投資只反映資本報酬率，如果收益不再投資，本金風險會更大，且資產創造收益的能力會下降，相比於把收益再投資，所受到的複利效益更低。

如果把當期收益花掉，會成為我們最嚴重的風險，因此股息能再投資便再投資。

▌投資普通股的收益風險

如果只投資普通股，我們必須承受衰退或蕭條期間，股利會下降的風險。

在1930年代初期，股利急遽下降，而在1941-1943年間，下降較為緩和。

整體而言，自1926年起，股利以每年4.5%的速度增加，遠超過3.1%的通貨膨脹率。

股利收益的風險，在於以太高的價格購買股利，而非股利下降。

界定用什麼價格購買股利才算太高，很容易出錯，不但必須考慮股價的歷史平均水準，也必須考慮其他投資方式當時的價位。

例如股利率3.5%對比7%的政府公債殖利率；股利率4.5%對比6%的政府公債殖利率，兩種情況不大相同。

▌小結

長期來說，投資股票收益表現最好，但在有些時期，債券以及現金表現更佳，採取分散投資，做好資產配置，就能取得兩者的優缺點。

適當的配置不同的資產，能夠抵抗通貨膨脹的風險。

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