同盟國是什麼？同盟國與ROC政權之間的關係？ https://wp.me/pd1HGm-kX

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【直播EP23重點整理】 台澎小堅果

時間：7/10（六) pm8

講者：臺澎國際法法理建國連線創辦人－黃聖峰 ＋皮筋兒

主題：

1. 同盟國是什麼？

2. 同盟國與ROC政權之間的關係？

3. 如果ROC政權與PRC政權簽訂和平協議，假設ROC政權併入PRC政權而消失，那台澎的盟佔代管機構怎麼辦？
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1. 同盟國是什麼？
同盟國當初怎麼出現的？扮演什麼角色？但因為它的中文翻譯有個「國」、讓人以為是法人，這其實都是文字造成的誤解。同盟國的英文是 Allied Powers，這個 s 是複數，意指由很多國家組成的軍事同盟。

在1941年，針對法西斯主義（納粹德國）以及軍國主義（義大利、日本帝國）等等的侵略，一開始是由26個國家集合起來合作簽署這份聯合國家宣言（Declaration by United Nations），這些簽署多邊國家條約的國家彼此之間達成協議，在軍事上合作約定來對抗共同敵人。

同盟國只是軍事政治結盟並不是國際組織喔！也不是法人喔！也沒有組織架構！

聯合國則是二戰結束後組成的國際組織，具有國際組織法人格，聯合國憲章就是組織章程，加入的成員必須簽署並遵守組織章程。

同盟國成員基於法律上平等原則共同建立軍事同盟，彼此地位平等，這些國家建立起來的軍事同盟，這之中不一定都是主權獨立的國家，其中還有大英國協的自治領喔！例如加拿大、澳洲等。

我們在看到同盟國的行動時，要知道這是所有成員的行動集合。每一個成員都有其獨立性，是基於共同目標進行軍事合作。關於戰區分配、軍事戰略合作等等就是彼此一起協調，達成合意後而作出共同決定。

那什麼是盟軍？只要是加入同盟國的這些成員（國家或政治實體），他們的軍隊在執行與軍事同盟目的有關的軍事行動任務時，就是盟軍、同盟國軍隊。

「同盟國軍隊」指的是參與同盟國這個軍事同盟的各個成員的軍隊。盟軍成員的軍隊必須聽命於各盟軍成員。

本質上這些軍隊仍舊是參與同盟國成員的軍隊，只是在執行同盟國任務時取得盟軍的身分。像美軍在二戰執行同盟國的任務時，它的身分會是美軍也同時會是盟軍身分。

這些盟軍成員的軍隊彼此基於聯合國家宣言互相協助，並在執行同盟國任務時同時多了盟軍身分。

任何以軍事同盟名義執行的行動，本質是參與同盟國的各個成員行動的集合。就像二戰美軍執行同盟國任務打日本時，這個過程中美國軍事行動跟策略，法律上的效力會向上延伸到所有同盟國成員。

原則上，同盟國這個軍事同盟要對所有盟軍的行為負責，而加入同盟國的所有成員也要為此負責，但在責任追究上，最終仍舊會回歸到實際做出該行動的成員身上。

所以才會說每一個參與成員的獨立性是存在的，同盟國的行動是所有成員行動的集結。如果同盟國是法人，責任會規屬於該法人。一旦法人解散了，就找不到對象可以負責。但情況不是這樣。由於同盟國不是法人，如果有哪個盟軍成員出問題，追究責任時不會「只是」停留在同盟國這個軍事同盟上，而是可以追究到實際發生問題的成員身上。

同盟國要執行哪些任務，原則上也必須是經由相關成員討論好才會執行，所以每個成員當然多多少少要對任務造成的結果負些責任，但最終責任還是由實際造成結果的成員負責。
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2. 同盟國與ROC政權之間的關係？
同盟國陣營眼中的中國代表政府是以蔣介石為首的ROC政權。

軸心國陣營眼中的中國代表政府則是汪精衛在中國南京成立的ROC政權。

在國際法上，蔣介石這個ROC政權才會是國際承認的中國合法政府。

而1937年日本把中國南京拿下來還佔領下來，日本扶持的汪精衛這個ROC政權本身是由佔領者在佔領地扶植成立的政權，在法律定性上會認定傀儡政權。在國際法上是不會得到承認的，因為傀儡政府沒辦法展現一個主權國家必須具備的獨立自主性。

這張圖說明了「同盟國（軍事同盟）」、「盟軍成員（軍事同盟參與者）」、「盟佔代管（軍事同盟參與者共同授權特定對象代全體參與者實施的佔領及管理）」之間的關係。

蔣介石代表的ROC政權就是當時同盟國軍事同盟中所有成員認定的中國合法政府。當日本投降，舊金山和約還沒簽時，1945.9.2《降伏文書》簽署當天，盟軍總部發布《指令第一號》裡面的附件《一般命令第一號》有指派蔣介石的ROC政權代表盟軍全體來台受降並軍事占領台澎。

《一般命令第一號》寫得很清楚就是同盟國分區佔領日本的軍事安排。

ROC政權履行盟軍的任務，在1945.10.25在台北辦受降典禮，同時「台灣省行政長官公署」在這一天開始運作。提醒大家，台灣省行政長官公署中的「台灣省」這三個字，看起來很像是ROC政權想代表的中國中的內部組織。但它其實是為了執行盟佔代管任務所成立的機構，所行使的權限是同盟國所有成員所授予的權限，並不是中國自己的權限，有權佔領戰敗國日本領土的是同盟國所有成員。任何為了佔領成立的機構，無論是那個國家、編制如何，這個機構在法律上的性質就是盟佔機構。

換句話說， 「台灣省行政長官公署」 這個盟佔代管機構的職權是獨立於ROC政權代表的中國之外的。ROC政權就是盟軍全體成員的「代理人」的身分，即使它故意將成立的機構名稱裡加上「台灣省」也沒辦法改變盟佔代管機構的本質。

補充聖峰在社群提過的：

蔣介石（同盟國成員Ｘ的軍事將領）被指派代表盟軍到台澎受降，之後在台澎成立軍事佔領機構Ａ實施軍事佔領，這個軍事佔領機構Ａ在實施軍事佔領時，可以運用同盟國任何一個成員的軍隊，只是因為蔣介石是同盟國成員Ｘ的軍事將領，所以蔣介石使用同盟國成員Ｘ的軍隊。

真正具有佔領權限的單位，是蔣介石在盟軍全體成員授權下在台澎成立的「為盟軍全體成員實施軍事佔領的」軍事佔領機構Ａ，而不是蔣介石所屬同盟國成員Ｘ的軍隊。

所以假設：

1.同盟國成員Ｘ的軍隊政變另立軍事政府，與ROC執政黨對立，則此新的軍事政府/組織還有依據《一般命令第一號》佔領台澎的權力嗎？

答：佔領台澎的權限在軍事佔領機構Ａ，不在派員運作軍事佔領機構Ａ的同盟國成員Ｘ的政府，所以即使同盟國成員Ｘ內部出現有別於原中央政府ａ的其他政權ｂ，政權ｂ也不會因此取得佔領台澎的權力。

2.ROC將軍隊裁撤，ROC政權可以代表盟軍佔領台澎嗎？

答：軍事佔領機構Ａ可以運用任何盟軍成員的軍隊，同盟國成員Ｘ的軍隊裁撤，軍事佔領機構Ａ可以使用同盟國成員Ｙ的軍隊。

「軍事佔領是幹嘛用的、在什麼狀況下才會結束？」是國際社會長期運作之下形成的慣例規則，不是由英國內閣的報告來決定，也不是由美國國務院的發言來決定。

這就好比我說：在台澎殺人（依照目前治理台澎的治理當局的刑法規定）可能會被判處死刑、無期徒刑、或十年以上有期徒刑。

此時，之所以在台澎殺人會被判處死刑、無期徒刑、或十年以上有期徒刑，不是因為「我」這麼說，而是因為目前治理台澎的治理當局的刑法如此規定。

同理，美國國務院提到ROC政權在代表盟軍受降之後合法治理台澎，英國內閣提到軍事佔領要在戰後最終處置確定才結束、就只是相關國家在闡述「（依照國際法及國際慣例）軍事佔領會以什麼方式開始、在什麼狀況下才會結束」，而不是因為他們這麼說，軍事佔領才有這樣的作用、才會那樣結束。

「軍事佔領的作用，是在戰爭正式結束，戰後相關處置確定前，維持被佔領地區的正常運作」，這是國際社會數百年來進行大大小小成千上萬次的戰爭所形成的規則、慣例。

所以，在戰後最終處置確定前，軍事佔領不會結束。

另外，由於軍事佔領本來就只是「最終處置確定前，維持相關地區在正常運作狀態」的「手段」，所以，規範軍事佔領要如何進行的《一般命令第一號》當然不會有決定台澎戰後最終處置的效果。

至於佔領何時會結束，取決於最後處置何時確定。

實施軍事佔領的命令本來就不會特別寫何時結束，因為在下命令的當下沒有人知道最終處置何時才能確定。

因此，實施軍事佔領的命令一定都是有開始時點，沒有結束時點的命令。

至於《舊金山和約》第六條指的是「《舊金山和約》生效時『日本』的軍事佔領」該怎麼結束，由於台澎在《舊金山和約》生效時，已經不是「日本」的一部份，規範《舊金山和約》生效時的「日本」的軍事佔領何時結束的《舊金山和約》第六條，與在《舊金山和約》生效時已經不是「日本」的台澎的軍事佔領該怎麼處理無關。

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3. 如果ROC政權與PRC政權簽訂和平協議，假設ROC政權併入PRC政權而消失，那台澎的盟佔代管機構怎麼辦？
盟佔代管機構即使一開始是由ROC政權成立的，由於盟佔代管機構是在盟軍全體成員授權下成立的單位，法律上是有別於ROC政權而獨立存在，所以不會被ROC政權發生的任何事情改變。

假設如果真的發現ROC政權消失了，沒人運作盟佔代管機構，那同盟國成員中就會有人接手了。在所有盟軍成員中，與台灣距離最近的就是美國了，美軍在沖繩有部署。萬一ROC政權說要跟PRC政權合併，那當然同盟國成員之一美國就會出手。

但我們要強調，法理建國派從未主張己願他力或要等到別的同盟國成員接手。

法理建國派主張的「台澎領土主權歸屬未定」，由台澎住民以身為原日本殖民地駐民及其後代的身分趕快來行使去殖民化住民自決權決定未來，這時候就會確定台澎的戰後最終處置，那這個盟佔代管就可以終止了，因為台澎戰後最終處置到此也算確定了。

➖➖➖➖➖以下進階思考➖➖➖➖➖

#進階思考：分享社群中聖峰曾說過的

盟佔的實際執行單位是中華民國政權成立的台灣省行政長官公署（後來改制為台灣省政府），這個單位雖然在組織架構上列在中華民國政權的組織內，但實際法律上屬性是「獨立於中華民國政權之外，與中國國家政府是誰無關的盟軍機構」。

這個盟軍佔領機構是「由中華民國政權以盟軍代理人身分」設立，並「由中華民國政權以盟軍代理人身分派自身人員實際運作」。而目前因為中華民國政權實質凍結「省」這個層級，所以中華民國政權可以說已經沒有派自身人員運作這個盟軍佔領機構，而是把這個盟軍佔領機構的工作移轉到中華民國政權其他單位來執行。

在中華民國政權因自主宣布解散，或因選擇與PRC政權合併而消滅的場合，由於盟軍佔領機構是「獨立於中華民國政權之外的盟軍機構」，所以中華民國政權若在法律上消滅，這個「獨立於中華民國政權之外的盟軍機構」並不會跟著消滅。機構仍舊存在，只是沒有人實際運作。此時，二戰盟軍成員可直接派員到台澎接手運作該機構。由於這個盟軍機構當初成立時所依附的中華民國政權已經不存在，到台澎接手的盟軍成員自然會將其名稱做適當的修改。

另外，PRC政權並不會因為ROC政權消滅或併入該政權而取得派員接管的資格。講白了，二戰盟軍成員本來就沒有打算讓PRC政權接管台澎。

其實，大多數二戰成員早就已經承認PRC政權是中國代表政府，因此，對大多數二戰成員來說，「中國主權國家『早就』是由PRC 政權代表」。英國在 1950 就已經承認PRC政權是中國代表政府，美國也在1979年承認PRC政權是中國代表政府，但它們從來就不曾考量過要將台澎的代管權限移交給他們承認是中國代表政府的PRC政權。

總之，ROC政權之所以能夠佔領代管台澎，本來就不是因為它是中國代表政府，而是因為盟軍授權它來台澎受降、讓它成立並運作盟軍佔領代管機構。這個盟軍代管機構在法律上是盟軍機構，不是ROC政權的內部單位。只是因為這是ROC在盟軍授權下成立的，裡面的人員又是以ROC政權的人為主，所以被ROC政權塞進自己的政府組織編制裡。當然，ROC政權為了把「台灣光復」的戲演下去，也必然會將這個盟佔機構放在自己的政府組織編制裡。但無論ROC政權把盟佔機構放在自身組織內部的哪個地方、叫什麼名字，盟佔機構始終就是一個獨立於ROC政權的存在。

所以就算ROC政權解散了，當初它為了執行盟佔任務所成立的盟佔機構「在法律上」仍舊存在，即使沒有人運作，這個盟佔機構仍舊存在。而任何在後來得到二戰盟軍成員任命接手的單位，都可以直接讓這個盟佔機構復活，並發揮所有的作用。

事實上，二戰盟軍成員在任命接手者這件事情上，享有極高的自由度。它們可以任命任何可以履行法律責任、承擔法律上義務的法律上行為主體來接手。因此，任何國家政府、任何國際組織，乃至於任何個人，都可以被任命來接手運作盟佔機構。

《舊金山和約》的未定安排就是將台澎戰後最終安排「留待日後處置」。

在這情況下，因為盟軍成員是將本來該在和約中處理的事留到日後才處理，佔領當然「必須」要繼續。

如果《舊金山和約》生效後，最終處置沒確定的台澎的佔領就結束了，那日後要回來處理的時候，如果台澎被其他沒得到授權的單位強佔，盟軍成員豈不是要先打一仗奪回控制權才能處理？

盟佔不結束就是要確保盟軍成員之後處理時控制權仍在手上。

《一般命令第一號》就是二戰後所有對日軍事佔領、讓日軍繳械的法律根據（甚至包括駐日本本土的盟軍總部在內），當然非常重要。

依照《一般命令第一號》實施的軍事佔領，必須遇到具有可以結束戰爭關係的法律效力，且對相關地區的戰後安排有辦法做出最終決定的文件或動作出現才會結束。

「台澎領土主權歸屬未定」的法律根據是48個盟軍成員跟日本簽署的《舊金山和約》，不是《一般命令第一號》。

《一般命令第一號》是所有盟軍成員實施軍事佔領的法律上根據。

另外，請注意一件事：

《一般命令第一號》是對日本及全體盟軍成員都具有效力的軍事命令，是只用幾個字就能指示數百萬軍人的行動，影響上千萬人權利義務關係的軍事命令。

請對這份命令給予應有的尊重。

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其實基本原則就只有一個而已：只有在法律上具有適當權限的主體，採取足以產生法律上效果的行動，才有可能改變法律上的狀態。
要解決「在國際法下，台澎領土主權歸屬未定」的問題，只能透過在國際法中可以確立領土歸屬的方式來進行：由具有領土主權歸屬決定權的法律上主體來決定。

要結束「台澎的盟佔狀態」，只能透過讓「盟軍全體成員對台澎進行軍事佔領的理由」消失來進行：讓台澎戰後最終處置確定→讓台澎戰後領土主權歸屬確定。

所以，只要台澎領土主權歸屬未定，盟佔就不會結束。

而要讓台澎領土主權歸屬確定，兩條線：

1.盟軍全體成員聚在一起決議台澎領土主權歸屬對象，或議定一個決定台澎領土主權歸屬對象的程序，然後依據該程序決定台澎領土主權歸屬對象。

2.直接依據二戰後「去殖民化」國際共識，讓原日本殖民地台澎的住民，行使在國際法架構下得到認可的自決權直接決定台澎領土主權歸屬。

盟軍成員身為戰爭勝利者所具有的「戰勝者決定戰敗者領土（台澎）未來」的權利，跟曾受日本殖民的台澎住民在「去殖民化」脈絡下，「殖民地住民決定殖民地（台澎）未來』的權利兩者相互獨立，在法律上存在「競合」狀態。

任何一個權利行使之後，都能夠確定台澎的領土主權歸屬，也都能夠產生「讓台澎戰後最終處置確定」，進而使盟軍佔領狀態結束的效果。

至於ROC政權跟PRC政權之間，不管怎麼私相授受，或甚至是讓PRC政權派解放軍來掌控台澎，都無法改變「台澎領土主權歸屬未定、是盟軍佔領地」的法律狀態。

這就好比你的房子，被從某黑幫被趕出來的黑幫前幫主佔據，然後這個前幫主某天跑回自己的黑幫，然後跟現任幫主講好，說要讓現任幫主用你家的房子。

來，請問你家的房子會因為這樣就變成黑幫的財產嗎？

不管黑幫前幫主、現任幫主住多久、用多久，你的房子，始終是你的房子。

ROC政權具有兩個身分：

可以被承認是中國代表政府的中國（流亡）政權跟盟軍佔領任務的執行者。

中國政權身分讓它能以中國政府的身分合法治理中國領土金馬東沙，甚至可以處分中國領土金馬東沙。

盟軍佔領任務執行者的身分讓它可以成立、運作佔領機構來合法治理台澎，但這個身分只能治理台澎，而沒有決定台澎領土主權歸屬的權限。

所以，就算它掩飾自己身為盟軍佔領任務執行者的身分，始終以中國政權的身分示人，還扯「台灣光復」說台澎領土主權屬於自己要代表的國家，它在台澎，仍舊是盟軍佔領任務執行者，它也仍舊沒有決定台澎領土主權歸屬的權限。

今天你在公司委託下管理公司車，就算你平常都開著公司車在外面跑，還很無恥地說這台車是自己花多少錢買的，甚至還將這台公司車依照自己的喜好進行改裝，公司車仍舊是公司車。

你不會因為把公司車依照自己的喜好改裝、你的街訪鄰居親友都「相信」這台車是你的，就能把這台公司車轉手賣給你的混帳兄弟。

這樣應該就可以瞭解為什麼法理建國派會一再強調並說明「台灣地位未定／盟佔」狀態持續至今了吧？

法理建國派之所以會一再強調「盟佔狀態」持續至今，

就是因為至今都不曾發生過可以改變／終結「盟佔狀態」的事件。

法理建國派提出來的，是「法律上的狀態」。

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法律上的狀態（應然）與現實上的狀況（實然）未必是一致的。
但這並不表示「當現實上的狀態與法律上的狀態不一致時，法律上的狀態不存在」，也不表示「當現實上的狀態與法律上的狀態不一致時，現實上的狀態不存在」。

應然與實然之間如果出現差距，連結出來的是兩個行動方向：

1.以確保現實狀態為目標，採取能改變法律狀態的行為，讓法律狀態與現實狀態相符。

2.以確保法律狀態為目標，採取能改變現實狀況的行為，讓現實狀態與法律狀態相符。

舉例來說：

某甲偷偷開著只能用於公務的公司車Ａ上下班，親朋好友也都以為那台車是他的

　應然：公司車Ａ屬於公司，且只能用於公務。

　實然：某甲將公司車Ａ當成自己的車用於私務，親朋好友也認為那台車是他的。

此時，讓應然與實然一致的方法有兩個方向，至於要朝哪個方向走，自然要做利弊評估：

1.以確保現實狀態為目標，採取能改變法律狀態的行為，讓法律狀態與現實狀態相符：讓公司車Ａ變成某甲的車，能自由使用於私務。

做法：某甲跟公司把公司車Ａ買下來，自此取得該車所有權。

2.以確保法律狀態為目標，採取能改變現實狀況的行為，讓現實狀態與法律狀態相符：讓公司車Ａ維持公司車狀態，只能使用於公務。

做法：某甲停止將公司車Ａ用於私務，並老實告訴親朋好友那台車是公司的，不是自己的。

回到台澎的狀態：

法律上，應然面：台澎領土主權歸屬未定，中華民國政權只是為盟軍全體成員佔領代管台澎。

現實上，實然面：中華民國政權不斷宣稱自己所代表的國家擁有台澎領土主權，並把台澎當自己的領土在利用。

若以確保現實狀態為目標，那就必須採取行動讓ROC政權代表的國家（中國）擁有台澎領土主權。而完成這個路線的直接結果，是讓主張自己繼承ROC政權的PRC政權可以合法主張統一台澎。

若以確保法律狀態為目標，那就必須採取行動讓ROC政權承認自己沒有台澎領土主權，只是為盟軍全體成員佔領代管台澎。而完成這個路線的直接結果，是讓「台澎還不是國家」的法律狀態被清楚認知，此時，希望台灣是主權國家的人就會去採取行動完成建國程序，讓台澎成為國家。

存在不等於真理。

一個現實狀況存在，不代表這個現實狀況的存在本身合理、但這個現實狀況的存在一定有它的理由。至於這個理由合不合理，那是另一回事。

類比到台澎的狀況：

PRC政權威脅行使武力侵略台澎，這個威脅雖然存在，但它存在並不表示這個威脅是合理的。

而這個威脅的存在，確實有它的理由：

因為ROC政權主張它已經為自己代表的國家（中國）取得台澎領土主權，而PRC政權主張它繼承ROC政權的中國代表政府身分，所以PRC政權主張身為中國代表政府的它可以行使武力為擁有台澎主權的中國掌控台彭。

所以，PRC政權威脅行使武力侵略台澎，確實有理由。但這個理由合不合理呢？史實跟國際法告訴我們，不合理。
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雖然資料裡面都講過了ROC政權可以主動終止代管了，

不過我想順便藉這個機會「法普」一下，講一下相關的基本法律知識。

在基本法律關係中，有個關係稱之為「代理」：代理人以本人的名義為法律行為，該法律行為則對本人產生法律效力，也就是產生如同本人自己親自做這個法律行為所產生的法律效果。

而在基本契約關係中，有種契約稱為「委任／託」：當事人Ａ（委任／託人）與當事人Ｂ（受任／託人）間約定，由當事人Ｂ為當事人Ａ完成一定事務。這就是委任／託。

由於委任／託關係是由雙方「合意」所形成的「契約」關係，所以在概念上，契約任何一方都可以結束這個關係。

如果今天有兩個人約定成立一個「委任／託」契約，而契約的內容，是由委託人Ａ（本人）請受託人Ｂ（代理人）以委託人Ａ的名義去完成一定行為，而且這個行為對委託人Ａ產生法律效力，這個關係就是所謂的「代理委託關係」。也由於「代理委託關係」是一個委託契約，所以，委託人Ａ（本人）跟受託人Ｂ（代理人）都可以主動結束這個關係。

在「為盟軍全體成員佔領管理台澎」這件事來說，盟軍全體成員與ROC政權之間的關係，就是代理委託關係：

盟軍全體成員（本人）委託ROC政權（代理人）以盟軍全體成員的名義去佔領、管理台澎。

由於是代理委託關係，所以無論是做出這項委託的盟軍全體成員，還是接受委託的ROC政權，都可以主動結束這個關係。

因此，ROC政權當然可以終止自己被委託交付的代管任務。

但在這裡要注意的是，

「盟軍全體成員佔領管理台澎的權責的結束」跟「盟軍全體成員跟ROC政權之間代理委託關係的終止」是兩回事。

由於「在台澎戰後最終處置確定前」盟軍全體成員都會具有佔領管理台澎的權責，

因此，就算ROC政權自己主動宣布終止與盟軍全體成員的代理委託關係，

只要「台澎戰後最終處置尚未確定」，盟軍全體成員仍舊具有佔領管理台澎的權責。

如果要舉例的話，就好比：

父母在法律上是未成年子女的法定代理人，必須要子女成年，父母身為法定代理人的權責才會結束。

假設某對父母需要離開自己的小孩到海外工作，於是委託友人甲代行其法定代理人職務，

然後友人甲覺得這對父母的小孩一天到晚搞事，不想管了，於是跟他們的父母表示自己不願意繼續當代理人了。

此時，雖然父母與友人甲之間的代理委託關係因為友人甲終止契約而終止，但父母的法定代理人權責仍舊存在。

所以，父母可以另行委託友人乙代替自己行使、履行法定代理人的權責。

另外，法律上的關係並不會因為實際執行者的主觀認知而改變。

這就好比，我今天叫你去開「我的車子」，你「主觀上」把這台車子當成自己的車子在用，這台車子也不會因為你「主觀上」把這台車子當成自己的車子在用，就變成你的車子啊。

在盟佔任務的執行上，中華民國政權是依照它本身的運作規則，運用自己的人去「執行這項任務」。所以不管它主觀上怎麼想，總之任務是被執行了。

這就好比你今天委託某個工匠為你做一個雕像，這個工匠用他手邊的工具、叫他的學徒來雕刻這個雕像，然後這個工匠把這個雕像當成為自己製作的那樣來雕刻。但無論如何工匠在過程中使用多少工具、找了多少人來幫忙、投注了多少感情，那個工匠始終只是在為你製作雕像。

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經過數百年的實踐，國際社會對於軍事佔領該怎麼進行、要遵守什麼規範，已經形成一些必須遵循的規則。具體明文化的內容可參考《海牙公約》及《日內瓦第四公約》。
ROC政權在執行佔領代管台澎這項任務時，所運用的人員、工具、規則（憲法、法律、命令）及手段，只有在符合國際法中關於軍事佔領所形成的規則與慣例的範圍裏面，才能合法產生法律效果。如果是超出或違反相關規則慣例的行為，就會產生相應的法律責任。若要追究ROC政權在執行過程中所產生的法律責任，基本上要在自決建國之後才有辦法有效追究。

舉例來說，在關於軍事佔領的規範中，佔領者可以「『有償』徵用佔領地人民的財產」來應付佔領管理之需。如果佔領者今天訂了一個規定說可以「『無償』取用佔領地人民的財產」，這個規定違反佔領規則，不會被認定是合法的管理措施。佔領者依據這個規定無償取用的財產都是非法取得、非法使用，並會因此產生返還徵用物並支付使用費，或支付收購徵用物費用的法律責任。雖然在仍處於佔領狀態下去要求佔領者面對錯誤給予賠償並不是不可能，但成功機率不高。現實上，這類法律責任的追究，基本上要等到在法律上可以合法代表佔領地人民的單位出現之後，才能有效向佔領者追究責任。

最後一點要提的是，對盟軍全體成員來說，ROC政權在佔領代管台澎過程中所做的一切違反國際法中佔領規則及慣例的行為，都必須由ROC政權負最終責任。

盟軍全體成員確實「可能」會因為明知ROC政權違規，卻還放任它這麼做而必須負上連帶責任，但最終仍舊必須由ROC政權負最終責任。而ROC政權的繼承者，則必須繼承它的法律上責任。

舉例來說，

你委託自己的朋友甲照顧自己的車子Ａ，結果朋友甲在做例行保養的時候，用了劣質的產品導致車子引擎受損，朋友甲因此必須負責將車子Ａ的引擎修好。

後來你在甲修好車子之前就把它賣給朋友乙，因為甲的責任是把車子Ａ的引擎修好，誰擁有車子Ａ就能要求某甲把車修好，所以乙可以要求甲將車子引擎修好。

後來某甲不小心因為吃麻糬噎死，他的兒子小甲身為他的繼承人，就必須擔下將車子Ａ引擎修好的責任。

另外，朋友乙當然也可以要求賣車給他的你跟甲一起負責把引擎修好，但因為把引擎弄壞的是甲，所以即使你幫忙把引擎修好，最終也會向甲／小甲追討修理費用。

在上例中，委託人是委託朋友甲照顧自己的車子。

在盟佔的例子中，盟軍全體成員委託ROC政權佔領管理的台澎，雖然在法律上並不是盟軍全體成員的領土，但盟軍全體成員在法律上可以決定台澎領土要歸屬給誰，所以雖然不是「台澎領土主權的法律上擁有者」，但在法律上具有的權利，與「台澎領土主權擁有者『相當』」。

所以，「委託他人照顧自己的車子」的例子雖然與「盟軍全體成員委託ROC政權佔領管理台澎」在「所有權」的角度上不一致，但在「決定所有權歸屬的權利」這點，在法律上是一致的。

【#士佳說 】張士佳：在手個股大爆

監管取態是最近市場最大的不確定因素，一輪罰款及限制引起大家恐慌，然後又慢慢釋出善意。先有美團#3690做例子，昨日就到騰訊#700。早兩天虎牙及鬥魚合併受阻，騰訊音樂亦遭反壟斷問題。可是昨日市監局就批准騰訊收購搜狗的行動，令騰訊甚至科技指數的氣氛都好轉。

早前同大家講咗升嘅板塊好集中，尋日好高興，手上好多都大升，其中太陽能及玻璃仍是市場的喜好之選，當中新特能源 #1799 較早時間發盈喜，料今年上半年股東應佔利潤按年大增660倍，相信主要由於硅料需求及價格上升所帶動，令股價昨日大漲。這亦令一堆中小型的光伏股再受市場注視，如協鑫新能源 #451，卡姆丹克 #712，陽光能源 #757 等等都被炒起，上星期我已經有講，及同學生強調二線太陽能，呢啲股長揸無謂，以上個星期來講短炒無妨，昨日修成正果，食得。

玻璃股則是政策利好的延伸，先有屋頂分佈式光伏發電的政策，而最近省級申報工作也正如火如荼地推進，至少已有23個省發佈相關文件，令光伏玻璃預期的需求大幅增加。

另外，....

↓↓↓↓點擊下圖，詳文講述↓↓↓
#SKYSIR #張士佳 14.7.2021

【龔成問答信箱】（Q21361-Q21380）

Q21361：

老師，想問一下呷哺呷哺呢3年的毛利，為何會跟營業額是一樣的？

毛利不是指扣除成本下的利潤嗎？火鍋的材料都算是成本哦。謝謝

龔成老師︰

「毛利」，就是「營業額」扣除買貨成本的淨額。因此，正常情況下，2者係唔會一樣。

呷哺呷哺(0520)年報中，並無直接列出「毛利」數字。若你想知佢大約銷售成本，可以用年報中「所用原材料及耗材」，作為參考。

而你見到「營業額」等於「毛利」情況，相信係個別網站，數據顯示上的問題。

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Q21362：

呀sir 我想問下莎莎 定藍月亮好點 值的投資

我在15、16蚊買了藍月亮，但佢跌緊，身邊朋友不停地叫我賣了藍月亮，買莎莎我比想聽聽你意見

我今年30歲，預了兩三萬做股票投資，因為剛剛學，或者你有無更好的指引

龔成老師︰

藍月亮（6993）有質素的。

佢有「中國P&G」之稱，成立於1992年，擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品。

佢係中國洗衣液有龍頭地位，加上毛利率高，賺錢能力強。睇翻佢之前的資料，以零售額計算，藍月亮在洗衣液市場、濃縮洗衣液市場及洗手液市場的市佔率均為第一，分別為24%、28%、17%。

整體有質素與發展力，近期雖然回調不少，不過現價依然唔平。此股有質素，若你只係小注，長線持有係無問題。

我地投資，唔好太睇重"買入價"，我地應著眼企業長線質素，只要質素無變，投資價值就依然存在，唔需要因短期股價跌，而作出沽貨。除非你持貨過多，否則不用賣出。

至於，莎莎（0178）都有質素，但佢已經無過往年代般的賺錢能力，同時香港的零售市道有風險，都令這股近年的表現較一般。

這企業本身在行業有一定的地位，賺錢能力不差，但就會受經濟及零售市道影響，令股價較為波動。

其實股票班我都有講這股的估值，在過往10年，自由行較為黃金年代過左，所以從估值上，無之前咁高。

佢在行業的優勢仍在，但整體行業及零售市道，無過往咁強。長遠仍有質素，這刻處合理區，你投資都可以，但要分注。同時間，注碼不能太大，亦要有耐心先有收成。

長遠你唔好成個組合，只集中係1,2隻股票身上。

最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

你現時30歲，可以投資一些「平穩增值股」+「潛力股」去增值。不過，由於經驗不足，建議你用月供去創造組合。

你每月5成儲蓄，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。現時大市處合理區，兩三萬和每月儲蓄就先儲起，等大跌市時才出手。

另外，你可以睇我寫架"80後百萬富翁"、"財務自由行"和"股票勝經"，都適合初學者。相信對打好你投資基礎，會有一定作用。

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Q21363：

龔成你好，我有2個問題，希望有機會得到解答啦。

問題1: 以你自身為例子，資產類別比我這種投資新人多勁多，有沒有比較好的方法/軟件/app推介，

可以幫忙處理及分類資產配置（portfolio )(即可以看清自己以地域/行業/投資額/種類如債券所有的分類等）

問題2: 在股市上升時，心裡常常有一種衝動去買股票，生怕它變成下一隻比亞廸，現在不買，明天之後可能更貴更難入市，請問有什麼方法去處理這種情緒衝動和想法呢？

（因為本來是負債月光族，現在債務開始還清，但手頭資金極少，所以「揮棒擊球」的機會只得一次半次，股價升了可能就再沒資金和機會買了）

謝謝

龔成老師︰

1) 我自己無用任何軟件/app，其實要整理這些資料，唔需要做得太複雜。

只要能確保自已成個組合係平衡、唔會太偏重係個別行業，或者資產類別。而負債比重，因應自己年紀，是不是維持在一個合理水平，咁就可以。

你可以簡單用本薄，或者excel去做。創造一個你的「收支表」，列出每月各項收入和支出名目。

另外，「資產負債表」，列出不同資產和負債項目。最後，審視持股組合，了解翻各企業和行業比重，以確保無過情況，已經可以。

2) 你要明白，我地投資係因應企業質素，再按股價水平，而去決定買賣策略。

唔好比大市氣氛影響倒，咁會好易令你買貴貨。如果你好擔心，會被市場氣氛影響，令你買貴或者錯失入市機會。

我建議你透過月供股票方式，去每月儲一定貨，同時可以拉平均個買入價。

一方向避免了錯失入市機會，另一方面，減少因受心理影響，導致出現買貴貨的情況。

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Q21364：

Hello你好，本人30歲，收入$13000左右, 最近開始學習月供股票而找到老師很多有用的資訊，

本月開始已經月供 盈富 和領展(各1000)

現在考慮要不要組合中加港交所、中華煤氣或港鐵(其中一項)，還是應該將本身組合(2800+823)的供款加大﹖

另外如果我在3-5年後或回報率達30%後離場又是否比較好的方法?

感謝老師指導。Thank you!

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

你30歲，應以增值為主，投資組合係可以進取d。現時盈富(2800)和領展(0823)，都係合適的。

但我建議你再加入一些「潛力股」，去令組合增長潛力提升。

不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識。若你投資知識不多，潛力股就只宜先小小注(約3成左右)。到你投資知識有所提升之後，才慢慢加大潛力股比重。

潛力股︰中生(1177)、福壽園(1448)、小米(1810)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、阿里（9988）、騰訊（0700）、ＧＸ中國電車基金（2845）。

同時，你現時每月只投入$2000去進行財富增值，並不足夠的，以你的年齡，是財富增長黃金期，因此可以投資更多，就算去到$5000都可以。

至於沽貨，我不會定一個明確的目標價。只要隻股票質素不變，依然係優質的話，我地應該長線持有，個增值效果才會最好。

而我賣出一隻股票，只會基於下列幾個原因：

由於我買入的是優質股，若買入後發現自己犯錯，這股不是優質股，又或這股核心的質素轉差，變成非優質股，這時無論賺蝕都會沽貨。

又或是市況過熱，市場處牛市三期的狂熱狀態，例如2015年的大時代狂熱時，我便會採用多沽少買的策略，但當時的市況未到極度狂熱，所以我亦只是沽出了一部分的貨。

此外，股價要是嚴重高估，例如市況狂熱，又或自身的原因令股價爆升，都有可能沽出。

若然你無法掌握到我上述所講的，可簡單用「升一倍、放一半」的原則，沽出後等同收回成本，餘下的貨就不用再理會，長期或永遠持有，因為這部分已經是淨賺。

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Q21365：

你好，老師！我今年36歲，持有以下股票

1299 400股 平均價$70.7
1398 6000股 平均價$4.85
2800 1000股 平均價$25.5

2840 25股 平均價$1328
2313 100股 平均價$97
另有現金10萬

1. 請問依個組合會唔會太保守?

2. 如果目標5年內達到100萬，會太難嗎?

3. 我應該點樣衡量個目標係咪合理呢?

謝謝！

龔成老師︰

1) 以你36歲計，係保守少少。因為我地財富增值，係應在較年青時，先做好增值部份，累積一筆財富。到退休時，用這筆資金換成收息資產，去支援退休生活。

你現時持有的工行(1398)係收息股，增長力欠奉，不太適合用作財富增值。

而黃金，本身無現金流，主要係用來對沖黑天鵝事件。因此ＳＰＤＲ金ＥＴＦ(2840)，都不宜持有太多。

我建議你加入一些「潛力股」，去提升個增值潛力。

但潛力股增長潛力高，但同時波動性都大。若你投資知識不高，暫時先小注好了，大約可以佔組合3成。到你有一定投資知識後，才慢慢加大潛力股比重。

潛力股︰中生(1177)、福壽園(1448)、小米(1810)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、阿里（9988）、騰訊（0700）、ＧＸ中國電車基金（2845）。

2) 以大市過去年平均回報10%計（連股息再投資），你現有25萬資金和持股，5年後大約會增值至40萬。

如果要達至你的財務目標，我建議你用這筆資產增值同時。每月多投入約$8000作投資，可以月供股票，或分注入貨都可以。

這樣安排，會較大機會達至5年100萬的目標。

3) 要睇翻你本身定下目標，是否切合你人生階段、生活狀況、資產配置、收入、投資經驗等。

例如，你係一個無投資經驗的人，你郤全數資金投資潛力股，這樣明顯係風險過高，並不合理。

又或者，你係一個剛出社會的年青人，郤全數投資收息股。好明顯策略係過於保守。

基本上，成個財富增值策略，最重要係「平衡性」。我地投資，其實係一個財富配置的動作。根據我們年紀和其他客觀條件，去進行一個適當的配置。

長遠令你能建立一個風險不高，又有適合你增長程度的財富組合。

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Q21366：

龔成老師，你好。我是股票班的舊生

下面是我的持股
已有自住物業，40歲

股票名稱/平均買入價/當前價格/持股/總收益
2160.HK/12.46/14.74/1000/2280
2158.HK/27.724/35.9/200/1635.2
6993.HK/13.456/10.58/1500/-4314
6618.HK/108.49/111.2/100/271
1177.HK/8.54/8.03/6000/-3060

1810.HK/15.091/25.55/2000/20918
9618.HK/231.268/305.4/100/7413.2
9999.HK/125.248/168/200/8550.4
9988.HK/193.46/236.6/200/8628
1830.HK/2.53/6.31/13638/51551.64

1137.HK/0.002/11.02/7000/77126
1928.HK/32.91/36.5/1200/4308
1448.HK/6.69/8.19/7000/10500
0590.HK/21.35/20.7/2000/-1300
2772.HK/5.21/5.46/10000/2500

0012.HK/38.392/35.1/1382/-4549.544
0823.HK/91.92/74.2/1000/-17720
0066.HK/50.36/44.1/1500/-9390
0003.HK/15.965/12.28/5250/-19346.25
1211.HK/52.321/176.9/601/74871.979
0005.HK/64.369/45.9/405/-7479.945


(1)我的組合有冇問題?

(2)老師對1137有什麽意見?我是$3時買了10000股,在$10時放了3000股,已取回成本。
我應怎樣處理?有諗過轉去700。

(3)老師對2772有什麽意見?應否轉其他大型內房?

龔成老師︰

1) 你組合十分雜亂，而且數量太多，會好難定期管理。你最好維持10-12隻，咁會較理想。

以你40歲計，雖然都有一定增長需要，但你潛力股佔比重太高。因為佢地有增長潛力，同時間波動性大。

若你投資經驗一般，最多持有2,3成好了。如你較有經驗，也不宜超過5成。

另外，微創心通醫療科技（2160）、醫渡科技(2158)、港視(1137)、京東健康(6618)這些股票有質素，但波動性較大，不宜持有過多。

2) 香港電視（1137）業務有前景，但有兩個風險，你係要留意。

第一，佢都會依靠人的因素，王維基成為了公司最值錢的資產，佢的想法好多，有生意頭腦，但我對這類太依靠個人的企業，不建議太過大注。

第二，這企業現時搞網購，有增長力的，但同時存有一定的未知數。疫情過後的增長力會否減慢？

此股有質素，現貨可持有。唔需要特意轉去其他股票。但由於佢都係較大不確定性，故不宜持有太多，暫時唔好再加注。

3) 中梁控股（2772）是上市不久的股票，這類股其實好難分析，因為上市公司的真實面，好多時都要1、2年後先慢慢出現。

同時，內地房地產類股的股價波動一般較大，而且普遍負債都較高，風險較大。轉去大型內房係可以，但若要投資這類股票，要自己衡量風險。

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Q21367：

老師，你認為最好的買入優質股/潛力股方法是等熊市或大跌市的時候大注買入，還是用平均買入法用價格區域買入？

龔成老師：

耐心等待，的確會有最高回報，但都有一個風險，就是「等唔到」。

所以，我一般建議平衡做法，在無貨或不足時，就算合理區，小注分注買入（當然同時留部分現金）。

到有一定的貨，就耐心等大跌市先入。

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Q21368：

龔SIR，想請教以下的問題

1. 如要找REITs長線持有, 泓富產業信託 (808) 是否好選擇?

2. 越秀地產在內房中, 如要平穩收息可以嗎?

3. 內銀股中, 中國銀行 (3988) 和 農業銀行 (1288) 哪一隻較好?

4. 投資黃金ETF的話, 一般來說是否在股市低迷情況下便是入市好時機? (換句話說, 股市市值高應該離埸)

請指教一下

龔成老師：

1）對，這房託有質素的，可考慮，但都要留意，因為佢集中在寫字樓類別，如果經濟波動，對商業活動都有影響，加上在家工作等因素，會影響佢增長，但整體來說，仍是有質素的。

2）越秀地產（0123）不過不失的，佢的控權股東為廣州越秀集團，係是隸屬廣州市人民政府的國有企業。這企業的生意同盈利都保持增長，企業發展正面。

但這企業有一個最大的風險（其實，不少中國企業都有這問題），就是負債好多，佢的負債比率去到成300%，佢憑住自己本身的地位，認為自己可以冒更高的風險，所以加大自己的負債去加快發展。

這是有危有機的，企業利用負債，當然可以把握到機會，將來發展會更大。但同時，只要經營環境逆轉，都會對佢造成風險。因此，這股雖然可投資，但一定不能太大注。

3）兩隻都不差，收息可以，中行（3988）會略好。

4）其實不是，因為黃金是另一類別的項目，你以黃金自己作分析就得。一般來說，持有1-3%佔財富組合比例就足夠。

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Q21369：

你好啊SIR，本人今年已40歲, 結了婚, 暫時無仔女。

後生時無特別為自己長線考慮, 而且好早期已搬了出外住, 所以一直都沒有儲錢，前年因社會運動和疫情關係, 我比公司炒了....

為左唔想比老婆辛苦, 中途有約半年時間都係用公司賠償金來交租, 而家雖然有番份工作 (人工比之前少成萬), 但家庭開支始終大, 個個月都清...現在成副身家只剩30K。

我睇完你既文章後, 老婆開始幫我將其中3K 家用月供2800, 助我將來理財之用。

來緊我地會睇下其他較為便宜既樓租的，希望每月可以有多3-4千數旁身, 用來月供多一兩隻股票，想問以下組合啊SIR你覺得如何?

2800 - 3K
1211 - 2K
1810 - 1K

謝謝你

龔成老師：

你40歲，仍是財富可以累積的時期，因此要好好把握。

轉租一些較平租的地方，是可以的，同時嘗試在生活上，各種細節位，睇下有咩地方法可以減少支出，要令資金用得其所。

現時你現金不足，建議你加大翻個現金數目，作基本的備用。

至於月供方面，可以在少少調整，盈富（2800）及小米（1810）無問題。但比亞迪（1211）現價略貴因此又唔係好值得供$2000，你可以改供恆生科指ETF（3067）或中國電車ETF（2845），又或減比亞迪月供金額。

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Q21370：

我想問下2013,Saas走勢如何、長線、我見他發展不斷合併收購公司、他商業模式如何、他有自己模式做生意，現在巴巴同700合作、對他有無影響，微信生意收入、謝謝你
龔成

近期有無新講股票書、優質股

我想買

龔成老師：

微盟集團（2013）集團主要在中國從事提供軟件即服務產品及營銷服務。

佢的產品分為「商業雲」解決方案、「營銷雲」解決方案及「銷售雲」解決方案三類。

「商業雲」可助商戶開設線上業務並助彼等提升顧客參與度、轉化率、收益及忠誠度。「營銷雲」通過大數據分析能力及ＡＩ技術為商戶提供智能營銷服務。

這些都是將來發展的大趨勢，從業務潛力上，的確是有的，見佢財務數據的增長都強勁。但在估值上都唔平，所以，如果投資，這刻小注好了。

《50優質潛力股》上年的更新版，有加入部分新的股票，你可睇睇。我預期下年有機會出一本全新的《50股》。

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Q21371：

龔 sir，如果想要高增長，除了 9988 及 700 外，9923 又是否一個好選擇呢? 我都想長線持有 700，但現價好似都唔平，期望跌番到 500 附近先吸納

1928 又係咪一個好選擇呢？

如果比較 1928 同 285，雖然兩者不同板塊，但如果想長遠有較高增長，邊隻會較好呢？同埋想整理一下投資組合

包括會打算持有 9988，700，（941，728 二選一），2388，939，（1928，285，二選一），（12，1113 二選一），可以比少少意見?

龔成老師：

移卡（9923）是有風險，有潛力的類別。

首先，佢的業務為一站式支付服務，包括基於應用程序的支付服務及傳統支付服務，並支持逾500款發卡機構的移動應用程序，以支付為基礎的科技平台。

其中包括微信支付、支付寶或雲閃付，涵蓋了中國大多數的電子錢包。

另外，佢業務亦有科技賦能商業服務，即是提供商戶ＳａａＳ產品（包括實時庫存管理、消費者關係管理、智能訂單管理及全方位僱員管理）、營銷服務（包括量身定製的精準營銷及客戶忠誠度計劃電子工具），以及金融科技服務（包括助貸服務、委託貸款及保險轉介服務）等增值服務。

睇翻佢的財務數據，增長快速，但業務變數大，行業有不確定性，估值上比較難，這一定會令股價上落大，這刻仍唔平，投資值博率只是一般。

你預佢有潛力，同時有風險，如果控制注碼，都可以小注投資。

至於金沙（1928），當然可以考慮，因為這是有質素的。不過投資那一隻，要睇你的投資目標，移卡潛力度較高，金沙就收息及較穩陣。

至於比亞迪電子（0285）這股正面的，佢是1211的子公司，主要從事製造及銷售手機部件、模組及其他產品、提供手機設計及組裝服務，以及提供其他電子產品的部件及組裝服務。

過往發展正面，有技術，前景不差。長遠睇好佢的。

如果考慮佢近年的增長，大約$40係合理區頂。如果之前有貨，可以長線持有，現價小注好了。

投資那一股，好睇你本身的風險承受能力及投資目標。

（941，728 二選一），941較好

（1928，285，二選一），要睇你風險及投資目標

（12，1113 二選一），0012較平衡

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Q21372：

阿Sir想問吓你意見如果想投資證券公司
中金 定中信6066 比較有前景一些？

龔成老師：

中金公司（3908）會略好，規模與質素會好少少。這企業都有增長力。

業務包括投資銀行：提供股權融資、債務及結構化融資、財務顧問（包括併購、戰略聯盟及公司重組等）及新三板服務。

以及股本銷售及交易：包括經紀業務及資本中介業務。

固定收益、財富管理服務、投資管理都是佢業務。

佢主要在中國國內經營業務，亦在香港、紐約、倫敦及新加坡設立網絡。

其實佢不是無生意，盈利都有，增長力都不差，不過現近期上左好少，現價已在合理區中上部至頂，這刻分注小注可以，但就唔值得買入太多。

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Q21373：

龔sir 你好啊
我想請問下你點睇2007碧桂園？
2千億市值 PE:5.2

我諗住依家入市 長期持有
我買左你本”50優質潛力股”
但吾見有2007所以想問下

另外我揀左幾隻股票建倉長揸
1810 $28入左
2382 未入
9988 未入
以上幾隻加埋2007
依個組合穩吾穩陣呢？

感謝

龔成老師：

碧桂園（2007）的質素都不差，本身有品牌，有規模，但碧桂園服務（6098）反而更好。2007拆出6098後，質素略略減。

2007要不斷發展物業去賣，這樣才不斷有生意，但6098的模式就不用，物業管理是持續性的，擁有一個項目後，就會有持續的現金流，加上2007負債較多，所以從質素上，6098更好。

你投資2007不是不可，但要明白，由於佢負債較多，令佢估值不會太高，但這並不代表平。你投資都可，現價算合理，不過不建議太大注。

至於另外3隻，都有質素的，可考慮。阿里（9988）現價合理，至於小米（1810）、舜宇光學科技（2382）現價就處合理區頂至略貴。

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Q21374：

龔成老師，你好！
我開始睇緊你出既書，好正面好有感受，開始諗緊自己既投資策略有無問題。

我33歲，已婚，月入$44K，有1個1歲多小孩，每月有$24K儲蓄

我用$17K月供股票，其餘的當儲備金。
月供股票如下:

盈富基金 $2K
小米 $5K
阿里巴巴 $5K
騰迅 $2K
友邦保險 $1K
領展 $2K

我想在3年後置業，請問會否太進取？月供太多新經濟股？盼望回覆！

龔成老師：

如果你3年後置業，可以利用投資股票，作基本的財富增長，時間算是勉強，不過，不能用過多現金，同時，不能投資太多潛力股，因為潛力股有風險，無人知你買樓一刻股價會否波動。

因此，你先要有一定的現金，除非大跌市，否則不動用。

另外，在投資潛力股比例上，不能多過一半，最好在3成以下。

至於你上述的選股，雖然有質素，但最好調整一下。盈富（2800）可加大金額，而小米（1810）及阿里（9988）而減少金額，另外，可以加入少少恆生科指ETF（3067）（但你加入後，要留意投資在潛力股比例，會否太多），但記住，要同時留有一定的現金。

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Q21375：

成哥，最近朋友有買美股nano demension高位18跌到依家7.4跌了一半，youtube聽專家AAA講三十樓上高追小米，宜家坐緊艇

專家BBB前陣子買新經濟股又坐緊，專家CCC又今日買B站，衆人皆醉我獨醒，別人貪婪我恐懼，你買D比亞迪是否應該先食一半，那你剩下的己經是沒成本持有。

美股telsal 都跌了四成，新經濟股股災像快到臨，你是否贊同？

龔成老師︰

我地買入一隻股票，一定要知道佢質素、行業前景、財務狀況等，才去投資。唔好只係靠聽消息，或者聽其他人講，就走去買。

你可以睇下全球最賺錢的投資者巴菲特，佢的投資方法，同坊間專家的投資方法，有可不同，你想想為何有錢人是少數，自己是思維是否停在一般人層次。

你投資前，必需要對間公司有一定認識。若果你連間公司點賺錢、行內有乜優勢、點解未來有發展和增長潛力，都答唔倒自已，咁就要停一停，唔好投資住。

Nano Dimension Ltd(NNDM)是一家專注於技術領域的以色列增材電子供應商。

佢業務上有吸引之處，過去收入有增長，但依然係處於燒銀紙狀態，未知幾時才會有真正利潤。

你若果睇好佢發展，可以小注，但你預佢股價會好波動。

另外，我地手持架優質股，永遠都係長線持有最有利。我持有比亞迪（1211）已經12年，由$2x升到上$88，試過跌翻$12，之後多年後，又升到近期$270，之後又跌翻。

你試想想，如果用你的方法，在過往，港交所（0388）、騰訊（0700）在這麼多年，股價上升100倍時，你的方法能賺到多少？可能連一倍都賺唔到。你怎樣能賺到100倍，就是「唔好賣」。

當然，如果你係好保守架投資者。用"升一倍、放一半"去先收回成本，係可以的。但永遠都係長線持有優質股，效果會最好。

現時部份新經濟股，的確有輕微過熱情況。至於股災，會係無人預計到的時候出現。但現時部份股票回調，只係因為之前太貴，現時回歸較合理值，係正常的。

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Q21376：

老師你好，五月將會上你的課，十分期待中！

我今年49歲，月供股票四年，有以下組合，希望在60歲前有一個每月10k收息組合

現在持有月供組合

1）388-$2500
2）2388-$2500
3）0002-$2500
4）1299-$2500

另外
388-300股，均價$501@
1810-1800股，均價$30@
909-1000股，@$38

問題- 月供股票如上應該加到一個月多少，應該加什麼股票或或板塊比較好？想加多些中電，同加入電能，比亞迪？會唔會太高？

另外股票組合全部低于買入價，是否應繼續？

謝謝你的意見！感激萬分！

龔成老師︰

如果你希望60歲後每月有1萬蚊現金流，以股息率6%計，你需要本金200萬。

我假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$10000，11年後大約會增值至200萬，故達至你的財務目標，機會都大。

只要你在未來11年，用正確投資方法，要累積你筆財富，相信很大機會做到。

以你49歲計﹐現時月供組合係可以，因為你都有一定增富增長需要。而供多少，可以睇翻你自己經濟狀況，只要係閒錢就可以，比重上無一個特定答案。

但你要留意，隨著年紀越大，你組合要慢慢向，轉為較多平穏增長類股票。港交所(0388)有質素和潛力，但波動性會相比其餘幾隻大少少，故你要慢慢減少佢供款比重。

到退休前5年左右，可以開始加入一些收息股。個例可以慢慢提高，到退休之時，組合應全為收息股。

你現時持股，都係有質素，可以長線持有。唔好太在意個買入價，我地持有一隻股票，係應該睇佢本身質素。

至於組合長遠點去調整，你可等上完課堂後，再因應自已年紀和投資取態作安排。現時唔洗急，月供計劃照維持現狀就可以。

至於明源雲（0909）及小米（1810），是潛力度股票，風險度會略高，當你慢慢近退休年齡，這類股就未必適合投資太多。特別是明源雲（0909）。

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Q21377：

你好龔成老師，在2020年初時買入1826旭通控股，當時0.27買入30萬股，現在此股票已經停止買賣。

請問係咪即係唔會有機會復牌？

求解答，萬分感謝

龔成老師︰

旭通控股(1826)主要在香港從事提供金融相關信息及技術服務；新發展工程之承包服務等。

集團在2021年3月31日表示，因核數師對其2020年度的綜合財務報表發出不發表意見，故暫時停止買賣。

在為投資者，而一刻係無野可以做。而一刻未知背後原因，所以好難話會唔會可以復牌，只能說機會係有。

但睇翻本身質素，唔算係好高，而且公司規模好細。過往股票都十分波動，這類股票最多只宜好小注。建議佢如果復牌，至少沽出部份，去平衡風險。

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Q21378：

龔Sir你好，我今年19歲，爺爺生前留左50萬現金俾我，而我想用作股票投資，麻煩龔成老師睇一睇我的組合並且俾一啲意見俾我，希望龔sir有空時候回覆，謝謝。

想平衡各股的資金比例，另外加小小虛擬貨幣。

港股.
京東集團9618 - 資金分配12% 約投資6萬
騰訊控股700 - 資金分配12% 約投資6萬
小米集團1810 - 資金分配12% 約投資6萬
嗶哩嗶哩9626 - 資金分配12% 約投資6萬
中生製藥1177 - 資金分配12% 約投資6萬
舜宇光學2382 - 資金分配12% 約投資6萬

美股.
蘋果AAPL - 資金分配12% 約投資6萬
台積電TSM - 資金分配12% 約投資6萬

虛擬貨幣.
比特幣Bitcoin - 資金分配4% 約投資2萬

龔成老師︰

我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

你所講股票，全部都係有質素。

當中，嗶哩嗶哩（9626）係一個綜合性的視頻社區，在當中，用戶同埋內容創作者能夠有好多元的內容，並進行互動，內容包含生活、遊戲、娛樂、動漫、科技和知識等眾多領域。

另外，佢亦能夠支持廣泛的視頻內容消費場景，以專業 用戶生成視頻（PUGV）為中心，輔以直播、專業機構生成視頻（OGV）等。

根據報告，35歲及以下的用戶佔佢的月活用戶比例超過86%，月活用戶達到2.02億人，每年增長5成以上。業務正高增長。

佢收入主要來自移動遊戲、增值服務、廣告、電商及其他；收入成本包括收入分成成本、內容成本、服務器及帶寬服務成本以及電商及其他成本。

過往的生意高增長，這刻雖然未有盈利，但前景正面，這股有潛力，有長線投資價值，不過估值就較難，股價變化大，市場對這股的股值較分歧。

如投資小注係可以，大約佔5-6%左右。同時你要預佢股價上落較大。

你現時組合，較問題是全部都是潛力型股票。佢地增長力係高，但波動都會較大。長線你要建立一個平衡組合，要加入翻一些舊經濟股，去提升組合平衡性。

同時你的組合，無論港股美股，都太集中在科網手機相關類別，這會出現集中風險。

現時不少潛力股都偏貴，除了中生(1177)算係合理區頂外，其他股票都略貴，最好等回多1,2成，才開始慢慢分注入貨，個值博率會較高。

或者，你用月供方法，去儲上述股票(除了9626)，都係可以。

建議你加大翻平穏增長股部份，令組合更平衡。

平穏增長股：金沙（1928）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）、長建(1038)

至於虛擬貨幣，我不是這方面的專家，所以我太大意見。

以本質來說，這是人為創造出來的，絕對不是「資產」，有沒有真正的價值，如何定義真正的價值，未知。

這些人為創造的貨幣，因為關注度由很少變得大，價格會大升，但這背後是否有真正的支持，我不知道。只能說，投資這些貨幣，投機味好重，可能大賺，亦可能蝕到一文不值，因為，當中有沒有價格，我不知道。

但這不代表佢無價值，佢可能好勁，只是我自己不知佢好勁定好差。

佢長遠的價值，取決於「有多少人用」，即是說，雖然無真實價值，但可以有「交易價值」，如果長遠好多人用，的確可能有高價值。

因此，這些虛擬貨幣，由於我無法作出專業分析，所以，我不會投資。

但如果你分析到佢長遠的交易大，大家都持續關注，就有價值，就值得你投資。但由於有一定風險，緊記控制注碼。

最後，想提一提你，你年紀很輕。應該把握這個財富增值黃金時期，好好儲錢和學習投資，盡力去提升財富增值效果。

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Q21379：

老師，我買了以下這些：

[email protected]
[email protected]
[email protected]

請問應該應止蝕還是等？

另外，我親戚買了[email protected]，她問是否應該溝貨？
謝謝！

龔成老師︰

你要記住，不要用自己的買入價作為何時沽出的指標，也不要以回本後沽貨作為策略，同時，更加不要抱著「賺了多少就沽貨」這心態去投資。

坊間經常用買入價作為何時沽出的標指，這是極度錯誤的。沽出是基於這股已偏貴，又或沒有前景，質素有問題，而絕非由買入價去作決定。

京東(9618)、中國海洋石油（0883）、中國人壽(2628)都係有質素，可以守。

但當中國海洋石油（0883）質素不是最高質類別，雖然佢都有一定的規模及質素，但畢竟係商品類企業，這是由於佢地的產品自主力較弱。

而中國人壽(2628)近年增長力都弱左，此2隻股票，唔建議持有太多。若佔比重係高的話，你可以沽一部份，去平衡個組合風險。

中國有贊（8083）集團主要於中國從事經營電商業務及支付服務業務，近年業務發展快速，生意增長力，不過，現時估值高，業務變化較大，整體有好大的不確定性。

加上佢過往在核數師報告出現過「保留意見」，盤數可能有古怪，雖然已是數年前的事，但都會扣分。

佢不是無潛力，但風險較高，這刻投資值博率不高，唔建議持有太多。所以若起再加注，我較有保留。

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Q21380：

龔sir 你好 在facebook見到你的資訊 很羨慕所有人可以達成自己的理想 我去年剛剛失業 亦都無法找到工作

但有些積蓄 幸好老公有工做 但很想幫助老公分擔 不知 龔sir可否教導我如何可以做到呢？

我自己大約有 70萬股票 但是在股票上總是不能有回報。

我希望可以幫到老公分擔生活費 不想做住米大蟲

我的組合有：
1658
9988
6060
2013

700 一手
388 一手
451少量
3800少量

但是全部都未返到家鄉

在去年尾才買股票 所以大部分都在高位，雖然並非在最高。

我覺得看你的文章認為你非常有啟發性 希望自己可以慢慢學識 然後傳授給我仔女 讓他們提早計劃退休， 早一步財務自由。

我如果可以把這個技能傳授給仔女 比起我找到工作更有意義 更有價值！

龔成老師︰

不論在小朋友教育和家庭責任上的想法，你都很正確和正面。現時經濟環境較波動，短期待業狀況，有時都無可奈何。

由於你現時係待業狀態，加上大環境都較不明朗。建議你在投資前，先預留最少半年開支，在應急之用。

另外，我希望你投資前，先明白投資買股票就是買企業。再好企業，都要時間去成長，所以會係長線。

投資優質股，主要係為你長線財富作增值。短線的財務問題，建議你透過找兼職，甚至做些網上小生意，去舒緩。

而你有不少股票在高位入，你好可能係犯下不少投資新手，經常犯的錯誤。

投資新手通常都有兩個主要錯誤，第一、買入當炒股；第二、在市況最旺（即是最多人認為市場好景的時候）以最貴的價位買入。

其實這些問題，係可以避免。方法其實好簡單，就是投資較穩健的股票，又或是盈富基金（2800），分注買入，例如透過月供股票方式，每月買些少，會是較好的策略。

現時你有持股中，協鑫新能源（0451）和保利協鑫能源（3800）質素只是一般。但由於你只係小注，可以守住先，但唔好加注。

眾安在綫(6060)和微盟(2013)都係有質素，但不確定性較大，同樣不宜大注。你現時只係小注，可以守。若較大比重，最好沽少少去平衡不確定性的風險。

其餘幾隻股票，都無問題。

長線計，你可以用「平穏增長股」 + 「潛力股」的組合。但「潛力股」要經驗較多，若你此刻經驗較少的話，就不要佔太大比重。到有一定知識和經驗，才加大翻。

現時大市在合理區，現金和股票最好約各一半。你可以再投入多少少資金，分注慢慢入以上股票。餘下資金，我地就等大跌市機會。

你是一個正面和有行動力的人，我有信心，你好快走出困局，加油。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。