看清楚話術

【話術講的成本跟真正的成本不一樣】
http://www.agrifood.life/archives/1199

近來有許多起網路上的攻訐，指責廠商是不是賺的是暴利。從前一陣子的葉黃素膠囊，有品牌指責他廠賺很大，韋恩已經嘗試說明成本的差異會在哪裡 https://www.facebook.com/…/a.18799023522…/2300141760242491/…；而這一陣子因為多起農產品滯銷事件，有很多顏色鮮明的粉絲頁出來指責中間有菜蟲，合作社或是運銷商賺得是暴利；更久遠的更是從吳音寧進入北農開始，就大張旗鼓的說要抓「菜蟲」。但是這幾年下來到現在，菜蟲也不見抓到半隻，但是最近指責中間商暴利的粉絲頁們卻聲量越來越大。

韋恩深以為憂，所以想要出來為大家從財報的觀點說明一下食農業的成本結構，韋恩認為，指責者恐怕是惡意扭曲了所謂「成本」的觀念，讓觀眾收到錯誤的訊息，以為成本距離售價有非常大的空間，這其實不符事實。

這故事其實可以從2009年消基會發布的一則新聞「成本3元賣30 「菠蘿麵包太貴，消基會：不降價將抵制業者」說起，當時消基會抽查市面十九家麵包店所售的菠蘿麵包後，批評售價不合理，「消基會秘書長吳家誠昨說…該會計算菠蘿麵包原料價格，六十公克麵包成本不到三元，順成同份量賣二十一元，全聯僅賣九元，呼籲業者：不要賺經濟困境財！」韋恩知道應該絕大部分的人都會啞然失笑，因為明眼人都會知道消基會的說法不合理:
1. 商品的售價不盡然要反映成本，售價裡還含有許多無形的如品牌資產或是服務等等，所以很多知名品牌如可口可樂、蘋果電腦硬是賣得比人家貴，台灣如果要進化成知識經濟、服務業經濟，不可不知這件事。
2. 成本不是只有原料成本，人工、行銷、管理都是成本，台灣如果要擺脫低毛利的代工經濟模式，更要有這樣的正確觀念。

如果大家知道這批評不合理，回頭來看最近批評葉黃素或農產運銷廠商賺暴利是不是模式也很像? 因為基本的批評都是，我葉黃素原料成本才多少多少錢，人家末端賣很貴；或是收購農民一顆鳳梨才多少錢，合作社拿去賣了幾倍價。批評的共通點都是原料成本那麼低，廠商卻賣了很貴，這不合理；但是一般老實的廠商只會說，我的成本還是不低啊，我也只是賺個薄利。這中間最大的落差是「惡意批評者講的成本與廠商講的成本根本是兩碼子事! 」但是許多人惡意不講清楚，從中作為鬥爭資本，獲取政治利益。

韋恩在此為大家說明從公司管理財報的原則，成本其實包含很廣，主要可以分成幾大類:
1. 銷貨成本: 包含了原料成本、包裝成本、生產人工、硬體設備的折舊攤提、倉儲成本、貨運成本等等，這些叫做直接成本。
2. 營運成本: 包含了員工薪水、廣告行銷費、維修保養、辦公室租金等等，這些叫做間接成本。
3. 利息成本: 公司需要資本運作，因此會有利息支出。甚至在韋恩之前任職的外商，甚至還要嚴謹地認列一筆固定比例的金融機會成本。
所以說一個公司到底賺不賺錢? 收入如果只有減掉(1) 銷貨成本後那只是叫毛利，這樣看是不準的。必須要再扣去(2) 營運成本(3) 利息成本才會等於公司的稅前淨利，而公司再繳所得稅後，才會得到稅後淨利，這才是屬於公司股東真正賺到的錢。

所以很多企圖帶風向者，只拿原料成本出來說嘴，讓人誤以為售價扣掉原料成本就是廠商的利潤，這種說法是極度不公平的。像餐飲業食材的成本可能占售價的3-4成，食品業原料成本可能占售價的2-4成等等，所以原料成本的高低結構還是要看產業特性、還有公司經營策略、競爭環境等眾多條件而定。

韋恩可以帶領大家看看食品業許多標竿公司的財報了解看看，讓大家判斷一下:
1. 營養龍頭的佳格，從該公司2018年第4季的損益表可以看出，銷貨成本占了(銷貨收入的)69.81%，所以毛利為30.19%；營運(費用)成本占了18.67%，因此稅前淨利為13.45%，真正的稅後淨利是10.86%。
2. 畜產龍頭的卜蜂，從該公司2018年第4季的損益表可以看出，銷貨成本占了(銷貨收入的)86.54%，所以毛利為13.46%；營運(費用)成本占了7.44%，因此稅前淨利為6.16%，真正的稅後淨利是4.69%。

所以這能說是廠商都暴利嗎? 我想這樣的利潤應該算合理，甚至低於一般人的想像吧。當今真的是一個薄利時代，只有幻想文才會把所有廠商塑造成暴利的怪獸。韋恩雖然不是會計專業，只是用自己理解的管理角度為大家分析。希望大家要有自己的批判。

韋恩知道許多網軍看不懂財報，或根本也不想看財報，只想打泥巴戰。韋恩還是期盼消費者能夠自己判斷，不要輕易隨惡意操弄輿論者起舞。也奉勸有政治目的的網軍，不要為了自己短期的利益，用惡意的鬥爭手腕摧毀了社會的秩序，砸垮了大家互信的基礎，對台灣有百害而無一利。

而政府真正該做的是塑造一個良好的產銷環境，讓產方與銷方能夠健康的合作，政府絕對不該出來帶頭喊抓菜蟲，挑起產方與銷方的對立鬥爭，實際無異於產銷秩序，對消費者也沒有好處。

關於2324 仁寶與樂視代工貨款問題

看了一下新聞, 仁寶與樂視之間手機代工貨款問題。我認為實際損失並不大,還不至於虧損40~50億元。

從第二季財報顯示逾期應收帳款58.67億元比去年同期增加27.47億元。第三季財報顯示逾期應收帳款63.64億元比第二季增加4.97億元。顯示仁寶對於樂視的應收帳款已經提高警覺！

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仁寶發布重要訊息表示，仁寶從事代工業務，客戶有龐大且高價值的自有材料存放於本公司。

仁寶表示，已與客戶協商還款計畫，樂視已於11月中旬依約還款，履約情形良好。

到9月底，仁寶對樂視應收帳款總金額為82.9億元，其中逾期1至180天內欠款金額為42.5億元，依據本應提列備抵呆帳政策，已經提列1.16億元損失，相對第3季財務報告已提列備抵呆帳金額共3.6億元，約佔一半。

仁寶強調，客戶存放於本公司的材料金額大於42.5億元逾期帳款金額。目前與客戶的交易條件並無變更。

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仁寶公告訊息的目的在於杜絕不實誇大的傳言,關於仁寶的新聞我們看到此即可。

關於樂視,大概搜尋了一些新聞。多數都是看空它！如果網友有興趣？可以看看這篇新聞內容

http://www.hk01.com/經濟/54502/樂視財困之謎-CEO賈躍亭-每一次磨難-都是一次涅槃

樂視控股旗下，可分為上市公司樂視網體系和是非上市公司LeEco體系。樂視網主營視頻服務，市值774億元﹙人民幣﹚，系內公司包括樂視影業、樂視移動、樂視體育及樂視VR等。至於LeEco，則遍及手機、體育汽車和互聯網金融業務等。

樂視在汽車,手機皆出現虧損未來可能要將資產拆件套現,我不認為樂視會有立即倒閉的風險。

網友關心的重點應該在於貨款能否收回？

如果相信仁寶的公告,我認為只是時間問題。就算後來樂視無法履行承諾,仁寶可以變賣存放的零組件。雖然還是會有損失,但不會是目前應收帳款的金額。

基於保守原則,主觀預估認列20億元上下損失,約影響eps 0.5元。相當於第三季的獲利。則今年仁寶eps 約1.2元上下。
如果最後沒事,則維持仁寶今年eps 1.7元上下。
不管最後有事沒事,明年股利一元仍然問題不大。

仁寶是屬於『持有到停利』的操作,仁寶上市24年來最低持續一元的股利紀錄從未中斷！就算 2013年認賠威寶約50億元;2014年認列華映轉投資47億元。仍然照常發出股利...

網友可能會說這家公司怎麼老是把辛苦的代工錢這樣賠掉啊！幹嘛還要投資它？首先我主觀認為這家公司的電子代工業務不會消失,只是有些年度好,有些年度差而已。再加上上市多年累積下來一定的產業地位,不會因為一兩個利空而垮掉。

持有到停利的操作就是要看重企業不能倒閉,雖然業績有高有低。但只要耐心持有,它的股價仍然會有高低價差空間,持有期間也有股利可領。屬於進可攻,退可守的投資！

過去四年,仁寶遇到上述兩個重大利空。但股利照發,價差空間也不小。你可以說很危險啊！不能碰。我也可以說,操作得當仍然可以獲利,且有股利可領。

網友若問,如果持有仁寶股票。有無好建議?

我的回答是
如果覺得有疑慮,不安心。那就盡量在持股成本以上賣掉它,重新佈局！就當作只賺到股息收入。

如果覺得還好,那就再觀察樂視這兩個星期的發展,是否更惡化？再做決定！

如果可以接受最壞狀況,那就耐心抱牢股票。等下一次的好消息出現,股價回溫再賣股票。

千萬別忘記,投資始終有風險! 要獨立思考,保持冷靜,理性的判斷。希望網友看到的是我處理事情的思惟,而非只是回答單一個股。因為明年我還是會離開網路世界,沒有人可以一直幫你建議該如何操作？我盡量保持客觀的評論,也顧及到網友的風險承擔能力。希望這樣的回應,對持有仁寶的網友有些助益! 謝謝大家 ~
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巴小智 2016.11.24