【台灣Pay寵愛媽咪寶貝 麗嬰房掃碼現折10%！👶💕】

📍活動期間：110年9月1日至110年12月31日止，如達本活動總金額上限新臺幣(以下同)115萬元即停止回饋，並公告於彰化銀行官網。

📍活動對象：使用合庫「台灣Pay」(透過「台灣行動支付」APP或「合庫E Pay」) 至活動地點出示付款碼(信用卡/金融卡/帳戶)進行支付之用戶。

📍活動地點：麗嬰房受理「台灣Pay」之指定實體門市(參與本活動之門市資訊以彰化銀行官網公告為準)。

📍活動內容：於活動期間至麗嬰房受理「台灣Pay」之指定門市據點，出示「台灣Pay」付款條碼(金融卡/帳戶/信用卡)進行支付，單筆交易結帳金額滿1,000元(含)以上，即享有現折100元優惠(單筆不累折)。

📍活動限制：本活動用戶結帳金額，以麗嬰房門市計算金額為準，若因付款失敗、交易取消、退貨、收銀設備故障、網路斷線、系統當機等因素導致無法即時降價時，恕不再回饋及賠償任何損失。

🔎使用本行台灣Pay再享2%等值紅利點數回饋，相關規定及限制詳本行台灣Pay紅利點數兌換活動約定條款 https://reurl.cc/a9W7l4

🔎信用卡2%現金回饋
https://reurl.cc/Q9vOdp

🔎詳細活動辦法及活動限制請見合庫官網/台灣PAY活動專區
https://reurl.cc/Q9vOdZ
　　
#合庫台灣Pay優惠活動

恒大的故事

最近市場又傳來恒大爆煲消息，事緣是因為銀行凍結恒大資產使其債價股價下跌所致。與此同時，一直大手投資恒大股債的恒大「大好友」劉鑾雄家族及旗下上市旗艦華人置業亦受到影響，幾天內帳面錄近50億損失。很多人都認為大劉今次老貓燒鬚，沒理由重注押在一家極高負債的內房公司，眼光有毛病云云。

有此想法的人未免太流於表面地看待大劉與許家印之間的「交易」，要明白他們之間的「交易」絕對不是一買一賣這樣簡單，而是一個由一連串「交易」組成的深層次合作，各有「角色」，互相利用，互惠互利。

看得通透的人就會明白，「恒大」是一個在資本市場上融資圈錢的平台載體，而該載體的參與者或既得利益者都是一班在香港和內地能夠「呼風喚雨」的資本市場大孖沙，作為平台的參與者有權利必有義務。

恒大作為一個「資本載體」，本身需要一個龐大且具規模的實業驅動性，即一個極大規模、不斷做大做強的營運實體作為說故事的平台，甚麼恒大山泉、恒大健康以至後期的恒大汽車（恒馳，車都未見過一部，已炒到近7000市值）都是一個用來說故事然後在資本市場圈錢的融資平台。只要能控制一個千億甚至萬億市值的平台，背後資本玩家便能好好利用。

「角色」分配很簡單，一個平台需要有人說故事，需要有人落地執行故事，需要有人出名氣，需要有人出資本，需要有人頂頭槌等等，分工很清晰，有權利有義務。大劉表面對恒大的投資和帳面虧損，其實只是去海洋公園和迪士尼樂園的入場費，大部份人只看到成本，卻忽略了在樂園裏吃喝玩樂的「享受」。

一般人要明白整個遊戲的玩法，就必須要先了解整個故事的背後操作以及來龍去脈，有興趣的朋友可重讀我一年前寫的有關恒大背後的財技操作。恒大是一個很有趣的case，值得大家參考研究。最後都要講句，以上都是純屬猜測，如有雷同實屬巧合。

恒大債券背後的財技操作

//最近很多人談論某城中女富豪投資債券失利一事，大家都很想知道我的看法。對於此事，我的看法很簡單。首先，以高槓桿買入本身超高負債的高息內房債，本身已是問題，但也可以不是問題，只要發行人到期時能履行還本責任，儘管債券價格下跌，到期時投資者一樣可以取回本金，本息兼收。可是，最大問題是投資者以槓桿買入債券，但又沒有計算自己可承擔的跌價風險，即持債到尾的能力，當債價大幅下跌時，自己又未有足夠流動性補倉，最後被迫斬倉以致錄得重大虧損。內房債雖然高息，但它最大的問題是資本密集的行業，同時內地政策限制多，導致他們融資難，因此才要走出境外發債集資，因此大部份內房的負債率都是遍高的，而亦因此大部份私人銀行提供的LTV都是有不確定性，意思是指，在市況不明朗的情況下可能會突然cut LTV，甚至將LTV減至零，有關這一點，我當年亦多次提及。

我個人在多篇文章中亦有提及我個人只對數隻高質素的內房債感興趣，其中一隻便是世茂房地產，對於其他高負債的高息內房債我個人並不感興趣，當中尤以恒大地產發行的債券我從未沾手。原因除了負債高以外，其債券的主要投資者大劉與許老闆關係千絲萬縷，互相有太多關連交易。現嘗試運用一下我的想像力地解構一下恒大債券背後精妙的財技操作。

當年恒大上市，因遇上金融海嘯而失敗，其後經楊X成介紹與鄭裕彤和大劉「玩啤」(稱為「大D會」)從而認識大劉。翌年恒大捲土重來，重新上市，即獲大劉和彤叔大力入飛支持，估計大劉當年看中的就是許老闆的魄力。及後幾年，許老闆果然不負所望，將恒大搞得有聲有色，以速度和規模見稱的恒大，生意額越做越大，年達兩千到三千億的銷售額。有這樣規模的銷售額，這個資本平台在大劉眼中十分好用，這正好用來收購華置旗下的物業資產，套現大量資金。

2015年恒大以天價125億元從華置手上買了華置總部所在的美國萬通大廈，更名為灣仔恒大中心，作價當時破了商廈記錄。而華置亦讓恒大分期付款，先付四成首期，餘額則分六年、每年支付12.5億元。當時美國萬通大廈估值約100億元，即恒大以25%溢價買入。先不說美國萬通大廈100億這個估值本身是否已含水份，單以6年分期付款這個安排就已經非常巧妙，而我認為這明顯是為恒大爭取時間融資。

恒大為撐高前身為美國萬通大廈的恒大中心估值，先是「自我加租」3倍，華置作為租客亦陪同加租6成，其他租戶的加幅則相對合埋，如美國萬通加租9%、來寶集團加租8%。恒大和「好租客」華置的大幅加租令恒大中心估值升至225億元。為融資更多資金，恒大不用銀行貸款，而選擇以恒大中心作為抵押品發債集資，集資金額達120億，使其近乎空手入白刃取得恒大中心。大劉以私人及華置的名義再大手認購恒大發行的債券，認購金額接近總發債金額的一半。

整個財技十分巧妙，華置以高估值出售資產予恒大，恒大以發債籌集資金付款，華置及大劉再認購相當一部份恒大債券，市場投資者見大劉入場支持大手買入恒大債券，自然對恒大債券信心十足，使恒大債券在市場相當受歡迎，往往都足額甚至超額認購。對大劉而言，美國萬通大廈能以125億高估值出售套現，先賺一筆。然後，恒大發債自己再認購，再年收12-13%高息，可謂「財息兼收」。

要留意的一點是，債券市場以OTC交易，透明度不高，而恒大債券在足夠的「宣傳」下交投活躍，因此假若及後大劉及其關連人仕在二手市場高位出售債券，市場亦不容易察覺得到，而大劉則能再賺一筆，同時全身而退。這是為何大劉太太近日向華置購入恒大債券組合，這可能是為了方便以私人名義出貨，因為上市公司直接出售債券會讓市場人士察覺。最後，當債券價格大幅下跌，恒大又可低位大折扣回購債券，賺最後一浸。

近年，恒大密密向大劉及其好友-重慶首富張老闆收購其下物業及資產，包括2015年7月，恒大斥資65億收購華置於成都的物業，同年8月，恒大又以55億收購張老闆上市公司旗下一家附屬公司95%股權，然後同年11月，再以125億收購美國運通大廈。

上述的安排及佈局，使恒大以發債方式在境外融資如魚得水，又可幫助恒大在境外以空手入白刃的方式不停收購資產，同時大劉及一眾大孖沙的捧場是最好的宣傳及認可，確保了恒大所發行債券的集資能力，使該融資渠道能源源不絕於境外大規模融資。而大劉為首的一眾大孖沙亦找到一個具規模的資本平台以高估值吸收其巨額資產，要知道資產的估值在會計角度可以是很「客觀」，也可以是很「主觀」。資產脫手後又可收取高回報債息，再利用債券市場的不透明性侍機出售債券退場，然後重新再買恒大新發行的債券，不斷重複操作。債券財技最精妙的地方是其OTC交易的不透明性，作為債券發行人，當債券價格大幅下跌，發行人可以大折讓回購債券。成功的債券是其交易的活躍性和流通性，恒大債券在大孖沙充當「market maker」的幫助下，確實做得不錯。

以上的「故事」如屬實，財技之精妙實在令人嘆為觀止。當然，以上故事及財技操作純粹只是我個人憑相關的關連交易作出推斷，純屬猜測，並不一定是事實，而背後真正的agenda相信只有當事人才知道。//

原文：http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post.html?m=1
#starman投資世界 #恒大故事

【impact怡寶護脊書包】
📌購買連結：https://btu.tw/dyl35
📌購買日期：即日起~ 05/25
⚠在家防疫不出門直接線上買！
impact怡寶超值四件組指定款，只要1490元起!!
Elsa、Cars、Hello Kitty任你挑!!

☑️書包背負系統的專家
☑️5大護脊背負系統4大研發專利
☑️六年保固維修，全台百店服務。
☑️多隔層口袋設計，收納超豐富。
☑️採用強力反光物料，學童行走更安全。
☑️主體結構紮實，防潑水，耐磨材質超耐用。
☑️榮獲新加坡專業機構認證，通過台灣經濟部多項新型專利。

書包介紹：https://sisy1017.pixnet.net/blog/post/120480382

📣適合小一新生/低年級學童
💡【歐式輕量系列書包】
尺寸W26xH34xD11 cm，適合125cm以下學童，
書包+午餐袋+束口袋+小熊卡套，超輕量設計~只有660克，輕鬆上學去。

💡【標準型系列書包】
尺寸W28×H37×D16 cm，適合130cm以下學童，
書包+午餐袋+束口袋+小熊卡套，MIT微笑標章~高品質的認證，家長更安心。

📣適合中/高年級學童
💡【成長型系列書包】
尺寸W31xH40xD20 cm，適合130cm以上學童，
書包+午餐袋+束口袋+小熊卡套，高效紓壓~提升肩頸舒適度，成長超自在。

付款方式：超商取貨付款 / 信用卡(可分期) / LINE Pay / Apple Pay / ATM付款 / 街口支付
出貨時間：下單後3個工作天依順序出貨(早下單早收貨，付款後一週內出貨完畢)，全台本島免運費、可刷卡、ATM轉帳、宅配到府、超商取貨付款、離島與海外訂單(運費另計)。

📌免費客服專線：0809-038-889

＊團購為特殊通路，提供低於店櫃與官網之優惠價格，購買後不提供退/換貨與7天鑑賞期之服務，同意跟團規則再下單，謝謝！
==========================
💥【開團】Tiger Family超輕量護脊書包
開團時間：即日起~2021/5/23 23：59
這裡填單：https://forms.gle/4g7SHEVsz5AZMJGU8
==========================
【限量團購】� BuddyPhones藍牙主動降噪款 兒童耳機
#停課遠距教學必備� #停課遠距教學必備�
�手刀下單：https://gbf.tw/zmtol
�團購期間：即日起～5/26
�出貨時間：完成後5個工作日內出貨
�平台通路賣$5500
�團購只要$3980，這批售不會再加開哦！
�西西團加碼送：
買耳機送1組小方巾(2入)，可累贈，恕不挑色
===========================
【開團】📣智堡素人藝術【流動畫】DIY組合📣
開團時間：即日起~110/5/29
這裡填單：https://forms.gle/fqg5Ndvib2RBCUnx8
疫情期間待在家的最好玩伴！
"零"失敗率的抽象藝術，人人都是畢卡索！
大人小孩都適合！
==========================
🔥#限量福利品 日本create ion翻轉風 沙龍級負離子吹風機(黑)
🔥負離子梳/Hello Kitty美髮梳再加碼送電池喔！
🎀限量下單：https://gbf.tw/p5bvp
🎀團購期間：即日起～5/23止
🎀出貨時間：完成單後隔日出貨（工作日）
============================
🔥28年港點名店易牙居+儂來餐廳
必買補貨團！買一些放在放在家裡的冰箱有備無患！！
🎀週五前下單隔週五前出貨。
🎀默默下單：https://bit.ly/3eDyfuM
🎀冷凍運費225元，滿2500元，免運

【#贊助王炳忠自媒體 呼群保義撥亂反正】
💰ECPAY贊助網址：https://p.ecpay.com.tw/91636 （信用卡、ATM、超商付款皆可，懇請多多支持）
💰支付寶打賞帳號：13581883245
🔥王炳忠臉書粉專：https://www.facebook.com/bingzhong.wang
🔥王炳忠今日頭條：搜索「王炳忠台湾」
🔥王炳忠官方微博：https://www.weibo.com/puchenwang
♦♦♦

非常巧，就在我們下台中座談，得到冉齡軒議員響應加入罷Q行動後，港媒中評社就忽然發了篇特稿，宣稱新黨青年使原本「成功率頗高」的罷Q案被帶上統獨對立，國民黨不敢支持，甚至害怕得罪「抗中保台」的勢力去罷免台中市長盧秀燕，因此至今只收到七百多份提議罷Q的連署。

但事實是當地已有多個團體自發擺攤接受罷Q連署，且罷免立委要等明年二月就職一周年後才能送件，第一階段需要約三千份連署，還有超過半年時間，衝太快反而要小心不能延續。第二階段則需要三萬份連署，必須在明年二月後中選會審過第一階段才能啟動。所以現在收到七百多份連署，是非常穩定，何來中評社所謂「冷清」，好像罷Q已經失敗了？

何況國民黨中央本來就說反對各地「報復式罷免」，但地方民代深知如此背離支持者期待，所以各自響應動員。當初各界可能就是怕得罪「抗中保台」的激進台獨，遲遲沒人發起罷免陳柏惟，我們才登高一呼，如今地方已有多個團體響應，我們絕不居功，也不爭頭，團結力量大！

中評社作為港媒，或許是對台灣情況不夠了解，只看台媒對罷Q沒大報特報（現在台媒生態，本就不會對我們關愛），就自己想像「冷清」的原因。當然也可能是另有用意，那就是背後有「不想」或「不敢」罷Q的勢力在放話，給自己向當權派妥協投降找藉口！

地方連署罷Q的選民很單純，就是看不慣陳柏惟不學無術胡言亂語、挑播仇恨教壞小孩！對於陳柏惟什麼都要扯上「抗中保台」萬年招，尤其覺得厭煩！現在陳柏惟已經皮皮挫，所以才變得異常安靜，狂找媒體拍他成立地方服務處。中評社此時誇大「統獨對立」牌對罷Q案的作用，真像極有高人來操作，總不會是3Q真是「自己人」，所以「統媒」想要「暗助」他吧？