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🌍【2021投資展望】2021.01.04 全球經濟復甦、資金迎向頂峰，勇敢站上大多頭浪潮！
新年快樂，首先祝大家2021年投資順順利利！
2020年，不斷提醒大家4月以來多頭趨勢尚未改變，以科技電子為主。
2021年，大多頭浪潮將迎來高峰，再通膨+科技電子貫...
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🌍【2021投資展望】2021.01.04 全球經濟復甦、資金迎向頂峰，勇敢站上大多頭浪潮！
新年快樂，首先祝大家2021年投資順順利利！
2020年，不斷提醒大家4月以來多頭趨勢尚未改變，以科技電子為主。
2021年，大多頭浪潮將迎來高峰，再通膨+科技電子貫穿全年。
1️⃣ 全球經濟復甦、庫存循環、通膨
2020年全球疫情爆發讓經濟快速跌入谷底，如今，全球經濟在各國政府積極挽救，多出現V型復甦，觀察11月經濟領先指標製造業PMI（圖一）：美國+57.5、歐洲+55.5、中國+54.9、台灣+61.3，數據均大於50以上且逐月上升，表明景氣擴張加速中。未來一年內，全球經濟復甦動能持續性將仰賴美國、歐洲、中國三大經濟體之企業進入主動補庫存階段，拉動全球出口行業、製造業訂單增加，類似於歷史上2001、2009、2017年景氣復甦，現在從去年11月台灣外銷訂單年增率一舉躍升至＋30%（前值：＋9%）、美國耐久財新訂單年增率從谷底-30%一路上升至4%，皆可看到企業回補庫存的跡象（圖二），此期間，常會使原物料呈現「供不應求」的情況，使原物料價格上漲帶起通膨上升，尤其上半年供應端產能恢復仍受疫情困擾，例如：被視為經濟景氣指標的銅價從去年至今大漲+25%，那通膨要來了嗎？觀察反映市場通膨預期程度的5年期、10年期美債平衡通膨率（圖三）分別來到1.95％、1.99％，超越2019年，顯示市場通膨預期持續轉強。
因此2021年全年總體經濟趨勢預期呈現「全球經濟復甦向上、通膨轉強」格局，以及美國新一輪財政、疫苗施打後景氣擴張有望再加速，接著考量2020年超低基期因素，經濟數據年增率表現將會非常好，而通膨率在原物料、農產品價格均創近年新高與油價回升至2019年初水準，大通膨也將要來臨，預計經濟數據增速、通膨率最高點會落在Q2~Q3之間，全年呈現「前高後低」。
2️⃣ 歐美央行延續寬鬆，美元續弱透漏全球資金面充沛
疫情以來，歐、美央行透過資產購買挹注市場大量資金，兩者的資產負債表規模迅速上升，最新2020年12月，
▪️歐洲央行會議聲明重點：
(1) 再度擴大緊急抗疫購債計畫（PEPP）額度，從5000億1.85兆歐元，且延長至2022/03（前：2021/06）。
(2) 延長定向長期再融資操作至2022/06（前2021/06）。
(3) 延長重新再投資到期的PEPP債券至2023/12（前2022/12）。
▪️美國聯準會聲明重點：
(1) 利率點陣圖維持 2023 年以前不會升息。
(2) 維持每月1200億購債規模，至Fed雙重目標就業、通膨穩定有實質進展為止，並維持平均通膨目標，允許一段時間內通膨適當的高於 2%，直到就業最大化，建議大家可關注Q2~Q3聯準會採取平均通膨目標後首次面對高通膨的態度會如何。
(3) 延長海外央行流動性互換（Swap）以及回購工具（FIMA）融通措施至 2021 /09。
簡單來說，歐洲、美國央行均擴大或維持購債規模，並延長多項流動性措施時間，表示「全球資金面寬鬆態勢延續時間更久，且風險不確性因素消淡（大選、疫苗），資金加速外溢至全球、新興市場，使美元下行」，最後，歐美央行政策可能宣布政策退出的時間點，最快也要到2021年下半年到2022年（疫情完全消失、經濟就業全面復甦）。
🔥總結－全球經濟強勁復甦與資金大寬鬆推升大多頭浪潮：
「2021年全球將呈現經濟強勁復甦與資金大寬鬆格局」，兩者也是股市多頭行情的最大推力，至少到年中經濟、貨幣政策擴張趨勢向上才可能迎來頂峰，尚未出現財政貨幣政策退出跡象前不用過度擔憂股市估值大幅修正，因此建議大家第一季勇敢逢回就買、持股續抱，才能站上大多頭浪潮，各資產走勢：
「美元」：新興市場復甦將快過美國，全球經濟與美國GDP增速差擴大，同時聯準會維持寬鬆，國際熱錢將流向利率較高的新興市場，美元預計保持弱勢有利非美貨幣、比特幣（誤
「美股、新興市場」：過往美元下行期間，新興市場股市有望迎來「股匯雙賺」，報酬率有望跑贏美股，但不代表美股會有多差，也是欲小不易，產業選擇以再通膨題材（大通膨來臨）、科技電子（5G、HPC...）為兩大主軸。
「原物料」：商品多以美元計價，與美元呈反向關係，強弱則取決於各自的供需狀況，目前多數都呈供不應求，有空再寫文章跟大家細談～
「黃金、白銀」：美元弱勢、全球負利率債券規模續創新高，同時實質利率有望受通膨預期續強而再度下行，有助增加黃金、白銀等無息貴金屬資產吸引力。
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抗通膨的資產題材 在 Joe's investment Facebook 的最佳貼文
Joe：「市場對科技股和成長股還是相對悲觀的，NASDAQ表現還不錯，但很多成長股還處於很低迷的狀態，市場近期還是通貨膨脹的題材為主。」
富國銀行(Wells Fargo)證券部門股票策略主管Chris Harvey建議投資人，科技股的「審判日 (Day of reckoning)」即將到來，應該趁早獲利了結，投資人支付的溢價非常高，考慮到利率上升的風險，10年期美債殖利率接下來預計向上，將衝擊科技股，美債殖利率下跌情況有利於成長型股票，特別是科技股。但Harvey警告，鑑於基本經濟背景，利率未來只會向上，成長型股票可能因此出現兩位數回落，預計這會在今年夏末或秋初發生，科投股與成長股的本益比非常高，即使這些公司有較高的增長率，但本益比過高還是會帶來麻煩。
Harvey認為，投資人宜將目標轉向周期性股票，例如大型銀行股、化工股和航太公司。他對S&P500的年底目標價為 3850 點，相當於較目前下挫12%，CNBC對約100名基金投資長、策略師、投資組合經理以及CNBC撰稿人進行調查，了解他們對於下半年整體市況的看法，結果顯示，將近70％受訪者認為下一季價值股表現將優於成長股。
雖然聯準會(Fed)釋出的鷹派訊息加上通膨壓力，促使投資人重新評估經濟增長前景，導致近期價值股漲勢趨緩，然而，對於經濟復甦可能在未來幾個月帶動債券殖利率回升的信心，將使投資人再度轉向價值股，近半數受訪者預計，10年期美債殖利率將在年底前突破2%，就產業來看，約67%受訪者認為金融股將在下半年成為最大贏家。今年迄今，S&P500的金融板塊已上漲24.5%，在11個板塊裡表現次佳。
近期作為華爾街最熱門話題的通膨，是多數受訪者認為市場可能面臨的最大風險，比重超過40%，27%的人認為是二波疫情，21%的人說是Fed縮減購債，另有9%認為散戶投機是最大威脅，為了對抗通膨，超過一半以上的受訪者表示偏好以石油作為避險工具，隨著疫情趨緩帶動需求強彈，2021年西德州中質原油(WTI)漲幅已超過50%，S&P500能源板塊也以 43% 的漲幅，在 11 個板塊中榮登最大贏家。
不少投資專家目前均認為，美國政府刺激計劃引發的投機，不可能永遠支撐資產價格，警告金融市場將迎來一場毀滅性崩盤，對沖基金經理Michael Burry形容6月份的市況是「世上最大的投機泡沫」，指出散戶正在「崩盤之母」到來前購買迷因股(meme stocks)及加密貨幣，另外，國際投資大鱷索羅斯前軍師、對沖基金經理Stanley Druckenmiller指，美股牛市讓他想到網路泡沫時期，而處於「狂熱狀態」的資產價格可能還會繼續上漲一段時間，他不知道何時會結束，但他會在幾個月內將股票套現。
老牌基金GMO創辦人Jeremy Grantham形容股市為「完全成熟的史詩泡沫」，指當市場達到這種明顯超熱情的水平時，泡沫總是無一例外地在接下來幾個月之內破裂，有「新債王」之稱的Doubleline創辦人Jeffrey Gundlach警告，股市估值過高，當趨勢反轉時，股市將下跌逾15%，屆時那些湧入迷因股及投機資產的散戶將出逃，有「揀股王」之稱的對沖基金名宿Leon Cooperman亦表達了對金融市場的深切關注，指所看到的一切都表明，中長期要謹慎行事；當股市有理由走低時，其下降速度之快，會讓投資者感到暈眩。
https://news.cnyes.com/news/id/4669294
https://news.cnyes.com/news/id/4672082
https://hk.finance.yahoo.com/news/%E5%A4%9A%E5%90%8D%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%B0%88%E5%AE%B6%E8%AD%A6%E5%91%8A%E7%BE%8E%E8%82%A1%E5%B0%87%E5%87%BA%E7%8F%BE%E6%AF%80%E6%BB%85%E6%80%A7%E5%B4%A9%E7%9B%A4-044549529.html
抗通膨的資產題材 在 鏡週刊 Facebook 的最佳貼文
華爾街熱錢鎖定原物料，但通貨膨脹目前只是炒作題材，大家不需要去買一堆「抗通膨」資產來避險
👉 加鏡會員看淨新聞 ➜ https://reurl.cc/qmoLK3
抗通膨的資產題材 在 永豐期貨洪慈憶。Violet的金融生活 Facebook 的精選貼文
【永豐投顧】#永豐總經與產業週報03222021
🔺Fed 3/19宣布SLR豁免不延長，美國大型投行2020與2021年底SLR都大於5.0%，並無立即大賣美債壓力；美股資金動能充沛，預期美股震盪續揚；Fed並未釋出壓抑殖利率的訊號，美債10年券最高升至1.75%，FOMC與SLR決策塵埃落定，美債殖利率漲勢可望暫歇；美債殖利率高檔震盪，美元維持盤整格局，部分EM央行則啟動升息循環，以對抗通膨惡化與資金外逃風險，展望本週，評估美債殖利率將趨於平穩，預期美元震盪偏空，歐元、日圓偏多。
🔺台灣通膨展望溫和，經濟可望穩健成長，央行1Q理監事會議決議維持重貼現率於1.125%不變；目前為財報空窗期，市場焦點在殖利率題材，預期指數於15,800～16,300區間整理；銀行體系資金氾濫、殖利率彈升即有加碼回補庫存的資金去化，台債5年券殖利率週線收紅2.91bps至0.3160%，4週低；Fed宣布SLR豁免不展延，國際資金恐偏向匯出，然出口商仍有拋匯需求支撐，預期台幣區間震盪整理。
🔺中國已完整公布1-2月經濟數據，在地過年與收緊防疫措施讓短期經濟指標表現好壞互見，但無礙於經濟復甦，兩會端出比市場預期更寬鬆的財政措施，有利於加快內需復甦與防範金融風險，且風險性資產對海內外央行收回過剩流動性有過度反應之虞，隨著結構修補與廣泛性復甦，基本面將對風險性資產形成有利支撐。
🔺在12吋晶圓為主流的現在，8吋晶圓仍獲許多成熟產品重用，如(1)5G基地台對MOSFET的用量將會是4G的5倍、電源管理元件的消耗量也較4G基地台多了約4倍，又(2)新能源車的發展，提升功率半導體用量及(3)5G手機對PMIC產品的需求和規格增加(增加至少3顆)，都增加了對8吋晶圓代工需求，同時(4)中美緊張關係可能讓非中國IC設計廠轉至台灣投片，造成晶圓代工產能吃緊，2021年代工廠產能將供不應求，保守預期聯電、世界先進代工價格將調整5-10%不等。
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