黃金絕不熊！金價何時升跌、受甚麼影響？
—施凌教學第六十九集
教學是13年5月的第六十九集：回顧當時如何估計黃金絕不熊，是牛＄1202必買！及後＄1178.86見底至今天)
＊歷史 + 影響金價的七大因素及謬誤
＊教學實例(12年10月)：預測目標＄1800，＄1798見頂
＊今天實例(13年5月)：黃金絕不熊！＄1202是牛熊勝負位

(13年5月9日教學分享....)

大家或知道上月黃金只是以兩天暴跌了＄200，坊間分析員分分出來宣告黃金進入大熊市！這是事實嗎？金價的起跌，自美元與黃金脫鉤後大部分是受黄金供求關係影響，所以我們投資於黃金甚至環球資產的趨勢都應該明白種種會影響金價的因素。

＊歷史、 影響金價的因素
歷史：
1971年8月15日美元與黃金脫鉤後，各國貨幣再沒有固定匯率，便開始自由浮動了。當時，市場焦點，變成懷疑美國是否有足夠黃金儲備，市場便會大量吸納黃金，以防美元有瓦解的一天。那時起，黃金變成了對沖美元和其他貨幣的工具。雖有不同因素令黃金升值，但其升值原因，離不開市場對貨幣貶值的擔心。

影響金價的因素：
一）美匯：
市場預期美元下跌（特別留意：「預期」），市場便賣出美元，投資黃金，令黃金升值。
二）通脹：
通脹預期上升，市場擔心貨幣將變成廢紙，傳統智慧轉投黃金。畢竟手持的是實物，市場亦會投資其他「實物」如樓房，反正不是紙幣便可。例如世上有不少國家擁有極高通脹，有些公司甚至一天要支付薪金兩次，否則上午薪金不到手，下午就貶值了。若你住在那些國家，當你收到你的薪金，你會手持現金，抑或第一時間變換其他資產如黃金呢？
三） 經濟：
經濟下滑或預測衰退，投資者對各國貨幣信心減弱，市場亦以黃金避險，需求上升，黃金升值。
四） 戰爭、天災：
生命和活着是最重要的，當社會出現危機，誰知貨幣會否全變軍票，市民亦為衣、食、住、行憂心，大家寧要食物和「實物」不要黃金，貨幣因而貶值，黃金便成為投資者的安全天堂。
五） 本地國家利率
投資黄金沒有股息，若國家上調利率，本地貨幣存款利率將會增加，擁有黃金的投資者也會減持黃金，轉投本地貨幣；反之，國家下調利率，黃金的投資價值亦會較吸引。
六）印度節日
印度節日也是傳統黃金需求增加的時候，9月份至隔年1月是印度的婚禮季，以及印度的排燈節(Diwali)，印度傳統上，已偏愛儲蓄黃金，節日的黃金需求更少不得。中國人也有相似的傳統，這是東方人對黃金的偏執嗎？目前全球地上黃金總存量，首飾用金佔近50％，不可忽視！
七）ETF佔黃金需求
部分投資者以ETF炒作黃金，有人認為黃金價格因而上漲，但我們覺得可信性不過。首先，用ETF買入黃金，有誰會事先張揚？還有，世上這麼多的ETF，我們跟蹤哪一間？最重要的是，ETF買入的黃金總存量佔全球不到0.5％！連中國大媽也推不動的黃金價格，又豈會因ETF而有大變化呢。
八）央行黃金儲備
有時候，市場炒作某國家將買入大量黃金作黃金儲備，特別是中國，因為中國黃金佔儲備比率只有0.9%，歐盟有5％，美國高達80%，連鄰國印度也有4.2％，所以中國要在這方面超歐趕美，對黃金需求潛力非常大！但要留意，這是長期部署，中國不需於短時間內急增黃金儲備，亦不知道她會不會增加黃金儲備，但每當市場炒作時，黃金亦會因市場心理而上漲。

＊歷史影響金價的例子
1979年11月伊朗挾持美國人質事件、12月蘇聯入侵阿富汗
1980年9月兩伊戰爭
1982年8月墨西哥停止償還外債
1987年10月股市大跌
1994年世界經濟、政治平穩，多種對抗通膨的投資工具誕生
2001年美國攻打伊拉克
2006年3月至5月期間，市場對經濟的樂觀氣氛
2009年量化寬鬆(QE)

＊12年10月5教學實例：預測目標＄1800，即晚剛好＄1798見頂
黃金走勢配合技術分析可以部署得更準確，於2012年出台的QE3，已經令到各商品（尤其黃金）錄得不俗升幅，後市會如何？當時價格計黃金應可達＄1800每安士。如配合上述的基本分析，例如年尾的印度節日、QE令美元貶值、歐債隱憂未除、中日關係轉差等，黃金升值的大方向亦更加可鎖定，黃金價格首目標＄1800-＄1900。

＊今天實例：黃金與11年施凌分析恆指一樣，是調整不是熊
一）黃金有原因支持長期跌勢嗎？
美匯：升破82.8後慢慢回落，只屬中期非基本因素支持跌勢
通脹：仍然存在，甚至有嚴重跡象，長期黃金升勢支持
經濟：是較歐債最差時期好了，或中期令黃金避險作用減少
戰爭、天災：我只聽都有戰爭...沒聽過世界和平的宣告
本地國家利率：市場傳美國將加息，令黃金吸引力轉少，但美國仍未加息，甚至QE亦未撤銷
總括而言，就算說黃金未有強烈升勢支持，但必定全沒有熊市根據，市場仍需要黃金。
二）施凌部署：技術分析
施凌部署一貫都是以技術分析作最後把關，有基本原因，都要配合市場會交易甚麼價格才成事，而技術分析＄1202是初步牛熊分界，那麼黃金是否有基本分析證明要進入熊市呢？大家要明白，熊市代表價格將要毀壞2008年起的升浪，目標是＄650-＄710！牛市則代表首先＄1800（施凌於11年7月及10月已經提及的目標），於這經濟週期內必定要上破！
三）施凌部署：市場週期理論
參考：甚麼是牛熊市一、二、三期（市場週期理論）？— 施凌教學第二十集

施凌則偏向黃金仍於牛市內，我們則可參考施凌於11年對恆指的預測。大家或記得施凌於恆指第一天大跌時(21000點)，施凌運用市場週期理論、波浪理論決定恆指為牛二調整，同日以黃金計出16400點牛熊分界位，當時不少人及分析都認為熊市再來，或牛市根本沒有來，熊市若來，恆指必見8300點！其後因為我們仍然認為牛市，建議17400先買一小注，16400則最大注。今天黃金一樣，每個資產是有牛二調整，而牛二調整特徵是市場氣氛與熊市一樣，牛熊位是＄1202，大家可問問黃金是熊(值$650)或牛呢？
四）4月18日"施凌5分鐘分析"的建議：
如果是牛，我們建議如當天恆指一樣＄1303及＄1202買入
今天：其後最低見＄1321反彈至＄1472

所以以上方法需要配合經濟及基本分析鎖定大方向，亦需要參考美國局勢及政策、環求經濟等，加上技術分析入市，技術才可用得其所，此乃「施凌部署」

—施凌教學第六十九集
教學類別：經濟學―商品篇