台企注意！從一篇懺悔文談起

摩根史坦利首席經濟學家史帝芬羅奇，7月27日撰文，首度對中國經濟公開唱衰，第一段就說：《25年來，我是一名對中國經濟的天生樂觀者，但我現在對其前途嚴重懷疑》。通篇，羅奇用螞蟻金服上市受阻、滴滴打車剛上市就被中共當局重創、以及接下來一連串對互聯網金融科技公司的猛拳為例，痛斥中共當局。

我很少指名道姓批評別人，究竟各人位置不同，視角及觀點自然不同。但是，坦白說，羅奇的這份「懺悔書」來得太遲了。螞蟻金服上市被叫停發生在2020年11月，但據可靠消息，螞蟻上不了市這件事，在同年四月份就已經幾乎是板上釘釘的事了。主要承銷商之一的摩根史坦利，不可能對此無知，當然羅奇本人也不可能無感。然而從機構到個人，都未對投資界示警，這只能用「機構效應」和「名利效應」來解釋了。

同樣的，滴滴打車在中共百年黨慶前一天抱著僥倖之心在紐約上市，華爾街承銷商連敲鐘儀式都不敢舉行，這不就證明了它們並非沒有政治感知嗎？

既然有政治感知，還能夠連續25年對中國經濟天生樂觀？若非這次婁子捅得太大了，肇使投資人損失達千億美元之譜，懺悔書恐怕也不會面世。

身不在金融投資界，本來不該管閒事；美國退休基金、對沖基金、風險機構賠錢，關我什麼事？關心這件事，乃因為事關台灣的金融投資界之福禍。

台灣金融投資界人才不可謂少，具有中國經驗、知曉其中政治凶險者也不少，但直言、敢言者卻不多。這同樣也可算是「機構效應」、「名利效應」的一種吧。這裏要追問一個不方便的問題：美國國力雄厚、華爾街機構夠大，損失個千把億美元很快就船過水無痕。此外，美國有美元鑄幣權，損失了美元加發就是了。

但台灣呢？台灣的機構投資，佔比恐怕還不如富家散戶，而散戶禁得起折騰嗎？台幣有國際流通性嗎？賠的是美元，央行能用超發來調濟彌補嗎？至少在中國經濟這問題上，台灣必須開始培養自己的完整判斷力了，不能再隨著華爾街大咖機構、人物起舞了。華爾街的「政治感知」，根據的是華爾街的利益，不會考慮台灣跟風機構的利益，而台灣跟風機構會不會考慮散戶的利益，又是一件值得追究的事。

對中國風險、香港風險的分析，此專欄已經寫了超過十篇了。只能說，過去或有超前之處，但以當下中國經濟破落的速度及力道，想要超前示警恐怕都很難了。

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（本文完成於 2021-07-30. 更多有關中國經濟過去10年的前哨預策，請造訪 InsightFan.com )

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3月20日 曾淵滄博士 「2021年牛市攻守戰略」分享會
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【第21集主題：#2021年新舊經濟股】
主持：天窗文化集團 CEO #李偉榮​、資深 iBanker #蕭少滔​
業界嘉賓：曾淵滄博士（資深投資專家）

➤ 【投資Hotspot】與你捕捉環球及香港市場投資先機 00:00
00:20 美國散戶大戰對沖基金，會否影響香港？
01:25 恒指為何回調？
02:33 為何新、舊經濟股表現相反？
02:48 今集邀請到重量級嘉賓曾淵滄博士，剖析新、舊經濟股與大市表現

➤ 【致富解碼】 邀請業界人才暢談財經金融，深入淺出與你配置Smart Money
05:04 曾淵滄博士並無開設任何與本人直接交流的 WhatsApp或Telegram等通訊群組及帳戶
06:30 「曾氏通道」如何有助觀察大市表現？今次看到恒指情況嗎？
10:04 今次新、舊經濟股大打出手，散戶入場造成華爾街，會否形成新亂局？如何觀察後市？
15:50 新、舊經濟正在轉型中？
22:01 ATMX巨無霸會否影響港股市場？
26:20 舊經濟股在量化寬鬆和中美關係下有甚麼表現？
28:34 現時可考慮銀行股、地產股嗎？
31:52 拜登上場，如何影響中美關係？
41:54 2021年第1季及第2季的港股市場表現如何？
44:56 曾淵滄博士「新經濟股與舊經濟股的配置」分享會（2月20日）

➤ 【iBanker見聞錄】資深 iBanker 蕭少滔（Alex）暢談投行二三事。
45:52 如何處理突發事件？
47:54 作為客戶，如何選擇處理突發事件的券商？

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【更多推薦影片】
➤ 胡顯麟：2021年Q1必睇IPO？https://youtu.be/6sjds3rhUKo
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主持：沈大師
嘉賓主持：康年
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「科指槓反產品」正式登場！

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南方東英恆生科技指數每日槓桿(2x) 產品及南方東英恆生科技指數每日反向(-2x) 產品（「產品」）

• 產品是一項衍生工具產品，並不適合所有投資者。概不能保證一定可付還本金。因此閣下投資於產品或會蒙受巨額或全盤損失。

• 產品並非為持有超過一日而設，因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的槓桿/反向表現不同。在恆生科技指數（「指數」）出現波動時，複合效應對產品的表現有更顯著的影響。

• 基於每日進行重新調整、指數的波動性及隨著時間推移每日回報的複合效應，在指數的表現增強/下跌或持平時，產品甚至可能會隨著時間推移而損失金錢。

• 指數屬新指數。與其他跟踪有較長運作歷史且較具規模的指數的產品相比，產品或須承受較高風險。

• 指數成分股集中在科技主題公司。許多與科技主題高度相關的公司擁有相對較短的經營歷史。而與其他經濟行業相比，科技公司的特點是價格表現波動較大。

• 單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。

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聯交所單位的交易價格受市場因素（例如單位的供求）影響。因此，這些單位的交易價格可能大幅高於／低於子基金的資產淨值。

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