【即時頭條】結構性存款吸金8萬億 中小銀行開拓利率市場化新戰場

如果銀行有一種存款產品，不但提供本金保障，還有機會獲得遠高於同期限普通存款的高收益，你會選擇嗎？

這就是結構性存款。如果還沒有聽過，你已經落伍了——中國央行3月14日公佈的資料顯示，2月末境內單位、個人結構性存款達8.36萬億人民幣，同比增長45%，創2015年有資料以來新高。2017年末結構性存款總額尚不足7萬億元，2018年頭兩月已累計吸金1.4萬億元。

結構性存款市場的火爆，從上市公司的公告中也能略窺一二。彭博彙總上海證券交易所公告顯示，2018年一季度尚未結束，已有至少20家企業公告購買結構性存款。而去年全年，滬市釋出此類公告的上市公司也不過33家。

轉戰結構性存款，也是銀行無奈的選擇。金融去槓桿程序深入，銀行表外資產加速轉回表內，對錶內的核心負債--存款--需求更加強烈。面對各種貨幣市場基金、理財產品、資管計劃對存款螞蟻搬家式的蠶食，銀行不得不在提升存款產品的收益上做文章。

在普通存款的基礎上，結構性存款一般通過加入期權衍生工具，提高收益率，掛鉤的資產可以包括外匯、貴金屬、ETF指數等；保底收益通常略低於同期限的理財產品，但有機會在一定條件下取得高收益。在國外，結構性存款又被稱之為「收益增強型產品(Yield Enhancement Products)」。

「對於銀行來說不承擔風險，風險可以通過衍生品交易平出去，」澳新銀行駐上海經濟學家曲天石在分析結構性存款優勢時表示，「對於客戶來說，雖然結構性存款低一檔利率不如理財，但高的那一檔還是有吸引力的。」

負債端壓力最大的中小型銀行，正是結構性存款擴張的主力軍。央行資料顯示，2017年以來結構性存款出現的一輪快速擴張，以股份制銀行為代表的中小銀行貢獻了最大的存款份額和增幅。截至2018年2月，中小型銀行結構性存款總額達到5.35萬億元，佔結構性存款總額近64%；在中小型銀行整體境內存款構成中，結構性存款佔比已經突破7%。

例如，A股上市公司東風汽車3月初在上交所的公告顯示，公司至3月1日結構性存款餘額為16億元，分別來自中信、光大、浦發三家股份制銀行，預期年化收益率在4.65%-4.9%之間。在深交所上市的凌霄泵業週五也公告稱，於周三向招商銀行購買了7000萬元三個月期結構性存款，預期年化收益率為1.35%-4.05%。

「只要和普通存款的利差存在，結構化存款快速增長的趨勢就不會結束，」聯訊證券董事總經理李奇霖在採訪中說。

資管新規對理財產品監管升級，同業存單(NCD)發行又受到MPA考核限制，在常規存款缺乏競爭力的情況下，結構性存款成為應對負債壓力的利器。相比表外理財產品，結構性存款可以通過衍生品市場實現額外收益部分的風險中性，無需承擔剛兌的道德風險。

不過，結構性存款規模若持續快速增長，也可能將利率市場化推向深水區，點燃攬儲大戰。銀行真的準備好了麼？撰文/彭博社