之前發表的"以美國ETF進行資產配置的實際成績"一文是用股債比60:40的投資組合做為範例。本文展現不同的股債比，會帶來怎樣的成果。

計算期間是從2008年初到2020年底，總計十三年。

這個表格。從左往右，代表股票比重逐漸降低，債券比重逐漸拉高，投資組合變的愈來愈”保守”。

首先可以看到最左邊一欄，100%股票的投資組合，年化報酬是4.98%。

近年來有些批評資產配置的人，拿資產配置投資組合股債比60:40從2008年初以來只有四點多趴的年化報酬來說嘴。說這證明資產配置是一種低報酬，效果不彰的投資方法。

實際狀況是，同期間就算是100%股票的投資組合，也是4.98%的年化報酬。只比股債比60:40高0.1%的年化報酬率。

2008年初開始投資，會完整的參與到金融海嘯的下跌，成果就是不好看。這就是這個時期的背景環境。不論你是100%投資股票，或是股債搭配，都一樣受到影響。

上表另一個值得注意的現象是，股債比90:10、80:20、70:30的年化報酬，都勝過100%股票的投資組合。

100%股票的成果，其實跟股債比60:40相近。

近來有些人大聲疾呼，100%股票一定會勝過加入債券的股債搭配投資組合。

說高風險資產一定會有比較好的成果，除了反映他不太知道甚麼叫”風險”之外。

這種說詞恐怕也反映他不太了解資產配置原理。他不知道，在某些時期，譬如本文舉例的期間，他引以為豪，以為一定勝出的100%股票投資組合，其年化報酬其實跟股債比60:40這個相對保守的投資組合相近。100%股票的波動風險還高很多呢(可見標準差欄位)。

今年(2021)回顧，重現了2020與2019回顧的成果，就是加入一些債券的投資組合，績效在某些時期會勝過100%股票的投資組合。

100%股票不是必勝的保證。

完整表格與討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2021/03/etfdifferent-asset-allocation-with.html

本文我們看一下不同的股債比率，會帶來怎樣的成果。

十一個不同比率的投資組合，從2008年初到2019年底，十二年間的成果如下表:

我們可以看到100%股票的投資組合，年化報酬是4.19%。接下來加入10%的公債，整體投資組合報酬率拉高到4.33%。隨著債券比重提高，整體投資組合的績效逐漸拉高，一直到股債比80:20達到最高年化報酬4.38%。

股債比70:30的年化報酬4.37%，跟80:20比重的4.38%只差了0.01%。其實是非常近似的成績。

股債比50:50，年化報酬4.15%，績效比起100%股票的4.19%，也只少了0.04%。但股債比50:50的標準差(一種波動風險的衡量方法)，是100%股票的一半。

(請注意，這裡績效看起來頗低，只有個位數百分比，主要原因是因為從2008年初開始計算。等於是一開始單筆投入之後就遇到2008金融海嘯的大跌。這個成果顯示的是，這十二年來，投資人就算單筆投入在近半世紀最差的時點，也已經從這個損失中完全復原，而且還已經有正報酬了。

資產配置投資人不會一輩子只投資一次。實際狀況是多年分批投入。在2009投入，在2010投入的資金，到2019年底，會拿到好很多的成果。)

今年(2020)回顧，重現了2019回顧的成果，就是加入一些債券的投資組合，績效有時會勝過100%股票的投資組合。

股債比90:10、80:20、70:30都拿到比100%股票更好的報酬，而且風險更低。

常有人對資產配置有所誤解，說加入高評等債券，就是等著拿低報酬。這種說法顯示的是，他仍停留在只看單一標的、單一資產類別的層級。他以為買進這個標的，就只會拿到這個單一標的的成果。

他沒有看到更高一層，整個投資組合在不同資產類別，不同標的搭配起來後所形成的整體成果。

什麼叫整體成果?

譬如上面表格中股債比80:20，年化報酬4.38%。勝過同期間100%股票4.19%的報酬。

這個4.38%的年化報酬，是投資股票那80%的資金，跟投資債券那20%的資金。100%的資金，享受到的成果。

全部的錢，整體資金，都高於100%投入股票。

假如100%投資股票，不會有那麼好的成果。這是股票加債券，兩個加起來，一起拿到更好的成果。

完整討論，請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/06/etfdifferent-asset-allocation-with.html

1⃣深呼吸、慢慢來🙆‍♂

不要急著立刻、或是徹底改變現在的財務狀況，如果你還年輕，你還有大半輩子的時間慢慢處理。

在未來幾個禮拜，或是幾個月內，或是在一段時間內，什麼都不要做。

把時間用在學習，提升自己的學識、常識，以及學習如何規劃。

投資的時間要拉長，格局要放大。

2⃣理解投資世界中「風險」與「報酬」的基本關係

風險伴隨著報酬，想獲得報酬，難免伴隨著風險。

千萬不要以為高報酬就沒有高風險，天下沒有不勞而獲之事。

風險資產持有時間越長，報酬不佳的機會就越小。

可以利用標準差大概計算多期的報酬率。

3⃣學習各種投資型態的「風險」與「報酬」特徵

在債券投資組合中添加少量股票，會增加報酬，同時稍微降低風險，反之亦然。

同時持有不同的資產，對於增進報酬、降低風險有幫助。

4⃣懂得分散化的投資組合與個別股票投資的行為有很大的不同

任何技術都無法預測最佳組合，但分散投資能夠有效降低投資風險。

5⃣估計自己可以承受的風險

利用投資組合理論，估算在自己可以承受最大跌幅、最大風險的程度下，可以獲得多少最大報酬，建構為自己量身訂做的投資組合。

6⃣準備好資金開始投資

如果已經有了充分準備，這步驟是最簡單、最容易的，只要去券商開戶，準備好要投入的資金，訂好計劃，即可完成股票、債券、共同基金的投資。

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