0304新加坡聯合早報

*【緬甸週三示威活動38死 聯合國特使：最血腥的一天】
緬甸3日的反政變示威活動造成38人死亡，聯合國駐緬甸特使稱其為該東南亞國家自上個月軍事政變以來“最血腥的一天”，並強調必須針對緬甸軍方採取強有力措施恢復民主。聯合國駐緬甸特使Christine Schraner Burgener告訴媒體：“自政變開始以來，我們現在已有超過50人死亡，許多人受傷。” 她表示，聯合國成員國必須採取非常有力的措施。“我與（緬甸）軍方進行了討論，我警告他們，成員國和安全理事會可能會採取強而有力的措施。我得到的回復是‘我們習慣制裁，我們過去在這些制裁中倖存下來’。”
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210304-1128598

*【緬軍持續用致命武力鎮壓至少18死 聯合國安理會週五或開會討論】
儘管國際社會日益加強施壓，緬甸當局3日仍繼續使用致命武力對付反對軍方奪權的示威者，造成至少18人死亡，多人受傷。繼東協成員國特別召開外長會議後，據悉聯合國安全理事會也將在週五開會討論緬甸局勢。
https://beltandroad.zaobao.com/beltandroad/news/story20210304-1128499

*【調查：因冠病疫情及中澳關係緊張 近40%澳洲華裔過去一年遭歧視】
澳洲一項調查顯示，受冠病疫情肆虐以及中澳外交關係惡化影響，在過去一年，近40%澳洲華人遭到歧視，每五人中就有一人遭人身威脅或攻擊。為此，該國社群組織“澳洲華人論壇”呼籲澳洲政府遏制種族主義蔓延，以及帶頭讓澳洲人瞭解在澳華人其實來自多個地區以及抱持多元政治觀點。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210304-1128523

*【報告：美國在人工智慧領域落後於中國前景堪憂】
週一發佈的一份報告警告，美國在對未來國家安全和繁榮至關重要的人工智慧領域危險落後，沒有做好在人工智慧時代進行防衛和競爭的準備。美國人工智慧國家安全委員會（NSCAI）在長達756頁的報告中指出，中國正尋求在10年內成為全球人工智慧（AI）龍頭，美國應為此擔憂。報告建議美國投資400億美元（約531億新元）來推進人工智慧研發，以贏得與中國的人工智慧戰略競賽。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210304-1128524

*【三起接種疫苗後死亡病例 日韓當局仍在調查死因】
日本和韓國先後報告三起民眾接種冠病疫苗後死亡的病例，死因與疫苗的關係尚在調查。韓國防疫部門指出，症狀顯示，死因與重症過敏反應相關的概率很低。韓國京畿道政府3日宣佈，過去一天接獲兩起報告，指民眾接種英國藥廠阿斯特捷利康與牛津大學研發的疫苗後不治身亡。韓國就此展開調查。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210304-1128528

*【韓國接獲53起接種疫苗異常反應報告】
韓國中央防疫對策本部表示，共接獲53起接種阿斯特捷利康冠病疫苗後，出現不良反應的報告。其中包括2起死亡案例，當局正在調查這是否與接種疫苗有關。據韓聯社報導，截至週三零時，接獲的53起報告中，有48起在接種疫苗後出現頭疼、發熱、噁心及嘔吐等比較輕微的不良反應，其餘五起中有三起為類敏樣反應（anaphylactoid reaction）。另外，韓國啟動疫苗接種工作以來，首次報告2起死亡病例，他們都是療養院的男性患者。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210303-1128458

*【德州宣佈防疫措施大鬆綁 撤銷口罩令批准商店重開】
美國德州州長Greg Abbott宣佈，該州將在下周開始全面撤銷口罩令，並批准受冠病疫情影響的企業全面重開。德州將是美國第一個防疫措施大鬆綁的州，而該州與美國衛生當局唱反調立場也引發爭議。當地時間週二，共和黨籍的Greg Abbott宣佈，從3月10日起，德州將解除包括強制戴口罩、限制堂食人數等大部分疫情限制令，並禁止任何當地司法管轄區對不戴口罩的居民處予罰款。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210304-1128527

*【拜登抨擊德州密州廢止口罩令】
拜登在白宮告訴媒體：“我認為這是一大錯誤。我希望每個人現在已經瞭解到，戴口罩是有差別的。我們正處於能夠從根本上改變這種疾病性質的風口浪尖。”他指出，美國冠病死亡病例繼續上升超過50萬大關。他說：“我們最不希望“尼安德塔人的思維”（史前人類)。在這個時候覺得，一切都沒事，摘下你的口罩，把它忘了。它（口罩）還是很重要的。”
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210304-1128606

*【阿茲敏：加速重開旅遊業 東協建議推出共通數碼疫苗證書】
馬來西亞國際貿易及工業部高級部長阿茲敏說，東協經濟部長建議推出共通的數碼疫苗接種證書，以加速重開受冠病疫情重創的領域如旅遊業。此建議暫時沒有具體的時間表，不過，將帶入東協衛生部長級會議討論。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210304-1128500

*【柬接收由COVAX提供 首批逾32萬劑阿斯特捷利康疫苗】
柬埔寨首相洪森在臉書發表帖文說，第一批32萬4000劑的英國阿斯特捷利康疫苗已運抵柬埔寨。這些疫苗是在印度生產的。COVAX旨在確保世界上每個國家都能公平和公正地獲取疫苗。通過此計畫，每個國家或地區可以獲取相等於其人口20%的疫苗。柬埔寨是西太平洋地區最早接收COVAX疫苗的國家之一，它可獲分配640萬劑疫苗供320萬人接種；剩餘的疫苗將在今年較遲時候分批運抵柬埔寨。
https://beltandroad.zaobao.com/beltandroad/news/story20210304-1128505

*【冠病疫情暴發後 日本老人餓死家中事件增多】
日本很多老人獨居，“孤獨死”悲劇時有所聞。冠病疫情爆發後，更增添老人餓死家中事件。在冠病疫情爆發後，為配合當局居家防疫措施，大多數人減少外出活動，好多人申述自己的社交圈子變小，老人所受打擊尤其大，這加重孤獨死問題。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210304-1128525

*【法國擬4月放寬防疫限制】
法國政府發言人阿塔爾表示，由於接種冠病疫苗計畫正在加速進行，法國準備可能從4月中旬開始放寬防疫限制。阿塔爾表示，雖然目前法國仍面臨艱難的時期，但近幾個月來首次看見恢復正常生活的曙光。他說：“總統馬克洪要求我們提交建議書，以謹慎的方式允許法國儘快重新開放。”
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210303-1128462

*【日本對13國入境人員強化防疫措施 防止變異病毒擴散】
據日本《東方新報》報導，為了應對世界部分地區不斷擴散的變異冠狀病毒，日本將從3月5日起對來自13個國家的入境人員實施更加嚴格的防疫措施。
目前，日本要求包括日本人在內的其他國家入境人員在自己的住處隔離14天，但入境人員在此期間是否遵守規定基本靠自覺。報導稱，針對來自上述國家入境人員的防疫措施將相對嚴格一些，入境後必須在日本防疫部門指定的住宿設施內隔離觀察，如果三天后的病毒核酸檢測結果仍為陰性，則可以轉移到自己的住處繼續隔離11天。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210303-1128461

*【日本考慮延長東京等鄰近地區緊急狀態】
日本首相菅義偉表示，日本政府將在週五舉行顧問委員會議，以決定將緊急狀態延後至3月7日之後的期限。 菅義偉表示，日本冠病感染率下降緩慢，而新增冠病病例使醫療系統面臨巨大壓力。他說：“我認為大約需要兩個星期。因此，我想聽取有關專家和人士的意見後做出最後決定。”
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210303-1128454

*【東京奧運主辦方將本月決定是否允許海外觀眾到場】
東京奧運會主辦方表示，將在本月決定是否允許允許海外觀眾入境日本觀看，而國內的入場觀眾人數則將在4月確定。參與會議的除了國際奧會主席巴赫以外，還包括國際殘奧會主席帕森斯，以及東京奧組委主席橋本聖子、日本奧運部長丸川珠代與東京都知事小池百合子。日本媒體報導，當局正計畫在沒有海外觀眾的情況下，舉辦來臨的東奧會。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210303-1128459

*【迪士尼將關閉60家北美商店 占全球商店總數20％】
華特迪士尼公司計畫關閉60多家北美迪士尼商店，約占全球商店總數的20％，轉為更加關注電子商務。該公司目前擁有約300家迪士尼商店，隨著這家全球最大的娛樂公司嘗試以各種方式將其商品提供給愛好者，實體商店數量在過去幾年急劇減少。為了減少對實體店的依賴，迪士尼使網站更具消費者友好性，並在其他零售商平臺中開設了精品店。包括其主題公園中的商店和其他商品在內，該公司在全球擁有約600個零售網點。迪士尼在重新考慮其零售戰略，也在評估關閉歐洲商店的可行性。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210304-1128619

*【日本富豪邀八人免費加入環月之旅】
日本科技富豪前澤友作宣佈，他將從公眾挑選八名成員加入他的月球之旅，計畫最快在2023年乘坐太空探索公司SpaceX的“星艦”（Starship）飛船到太空一遊。這名45歲的億萬富翁在YouTube發佈日英雙語視頻說，他已“包船”為整個旅程付費，因此獲選加入團隊的人將免費飛行。“我邀請你加入這次的任務，希望我們能一起度過一個有趣的旅程。”
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210304-1128526

*【與印度簽購超音速導彈協議 菲要增強沿海防禦能力】
菲律賓與印度簽署協定，要購買世界上最快的超音速導彈“布拉莫斯”（BrahMos）巡航導彈。這款導彈由印度和俄羅斯合作開發，菲律賓政府希望借此增強沿海防禦能力。菲律賓當地媒體引述菲律賓國防部在面簿上的貼文報導說，菲律賓國防部副部長埃勒凡特週二於菲律賓武裝部隊總部，與印度駐菲律賓大使庫馬蘭簽署了有關菲律賓向印度採購國防材料和裝備的執行協議。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210304-1128503

*【消息：中國擬對風電和太陽能發電並網】
知情人士透露，根據中國國家能源局的計畫草案，各省級能源主管部門就納入保障性並網規模的風電和太陽能發電專案展開競爭性配置，其中不少於三分之一將定向用於存在欠補的企業以減補獲得保障性並網資格。這些因相關事項沒有公開而不願具名的人士說，國家能源局正在就該計畫徵求意見，仍有可能會調整。國家能源局沒有回應尋求置評的傳真。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210304-1128623

*【美國務卿首場政策演說 將中國挑戰列入八大優先】
美國國務卿布林肯發表任內首場主要外交政策演講。他列出了美國外交的八大優先，其中之一是應對中國挑戰。他指出，中國是唯一能對現有穩定開放的國際秩序構成嚴重挑戰的國家。布林肯宣佈，中國是美國21世紀面臨的最大地緣政治考驗。他說，一些其他國家對美國也構成挑戰，包括俄羅斯、伊朗和朝鮮，其他嚴重挑戰還包括葉門、衣索比亞和緬甸，但中國的挑戰不一樣。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210304-1128618

*【美企稱中國駭客侵入印度港口網路 印度否認】
美國公司Recorded Future說，中國官方資助的駭客團體侵入了印度港口的網路系統，不過印度官員否認發生了網路攻擊，但稱發現了惡意軟體。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210304-1128617

*【印尼環境部：去年森林砍伐率減75%】
印尼環境部說，印尼通過更有效地控制林火拼限制砍伐森林的面積，去年的森林砍伐率降低了75％。當地環境和林業部高級官員舒格迪曼表示，去年的森林砍伐面積估計約為11萬5500公頃，低於2019年的46萬2500公頃。然而，環保組織綠色和平則認為，森林砍伐在去年有所減少，很可能是因為冠病疫情導致經濟活動放緩以及異常潮濕的天氣所致。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210303-1128455

【轉！中國今天如此巨大的發展成績是從何而來，大國崛起難道真的是靠國運嗎？】
作者: 六爺阿旦
今年的世界有點不比往常，病毒的沖擊之下，給世界各國有了一次公平的考驗，到現在今年已經過去大半，全世界突然發現，中國不光是疫情控制的好，經濟增長也拿了第一，這跟過去西方媒體宣傳的感覺完全是兩個味道，很多人都在想，到底是怎麽回事？是中國做的太好，還是偶爾我們襯托的好？

其實關於中國之所以能取得如此巨大的發展成績，一直以來就有很多疑問，包括我們國內也是如此，對於這個問題是如此的困惑，以至於有人認為是咱們國運太好，我也很好奇，我們的今天是從何而來，難道真的是靠國運嗎？

我回顧了二十年來中國的發展歷程，與同時期，由美國主導的全球主要政策變化作為參照，進行了一次對比，正好是作為舊文《二十年來，美國在三個關鍵點上錯誤的選擇，才導致了今天的局面》的下篇，來給出一個我認為的答案，看看到底是依靠所謂的國運，還是靠我們自己努力？

我把這二十年的時間，按照關鍵節點，分為三個階段，分別是2001-2007年，2008-2015年，2015年之後。相信大家看了之後，對於我們的發展為什麽能夠成功，自然會有一個答案。

2001年：美國百鳥朝鳳，中國猛虎歸山。

2001年，對於中美兩個國家來說，都是具有標誌性意義的一個年份，這一年分別發生了兩件大事，對美國來說是遭遇了“911事件”，對我們來說，是加入了世界貿易組織。那時候蘇聯解體，遺留下的資產被美國帶頭瓜分一空，美國成為當之無愧的世界第一，經濟實力，軍事實力，文化軟實力，都傲世全球。

那一年中國又是個啥發展水平呢？我們2001年的GDP僅僅只有1.3萬億美元，排名世界第六，而美國是10.6萬億美元，理所當然的世界第一，那時候美國的GDP是中國的將近8倍，是這二十年來差距最大的時刻。那個時候，美國要是有人說中國會威脅到美國的地位，別說美國人不信，中國也沒人相信。

美國當時聲望如日中天，唯一美中不足的是，在最得意的時候，被人用飛機把標誌性建築世貿大廈給撞沒了，美國舉國上下氣抖冷，由此發動了聲勢浩大的全球反恐戰。之後又在2003年，發動了第二次伊拉克戰爭，這兩場戰爭最後都成了曠日持久的拉鋸戰。阿富汗戰爭持續了13年，伊拉克戰爭歷時7年多，兩場戰爭下來，據測算耗費最少超過6萬億美元的真金白銀。

而另一邊，趁著美國打仗，中國最終通過談判，趕在年底之前，加入了世貿組織，那一天是2001年11月10日。之所以在歷經多次波折之後能最終加入世貿組織，正是因為口頭上對於反恐戰爭的支持，讓美國卸下了最後的防備。在此之前，美國先後在1999年5月制造了轟炸中國駐南聯盟大使館事件，2001年4月制造了南海撞機事件，中國的隱忍克制，讓美國解除了最後的戒備，最終決定把中國納入到由美國主導的世界貿易體系中來。

因為一旦加入到這個體系裏，意味著產業鏈的下遊將迎來大量的投資和布局，在美國看來，中國很顯然還不是他的盟友，所謂美國的盟友，基本上都有美國駐軍，在安全上完全敞開了由美國來掌控，但是即便沒有到那個程度，美國覺得好像完全能拿捏得住中國，再加上當時美國想的是，都已經拿下阿富汗了，中國被團團圍住，還有什麽好擔心的呢，所以最終放行，讓中國加入了世貿組織。

這一年發生的這兩件事，對美國而言，就好比百鳥朝鳳時出了點岔子，於是大張旗鼓的要收復天下人心，打仗那點事對美國來說太輕車熟路了，大炮一響黃金萬兩，無盡的利益會在勝利後滾滾而來。而2001年，對於中國來說，加入世貿組織，就是為幾十年來打造的工業基礎，終於找到了一個廣闊無邊的出口市場，從此以後就是大魚入海，猛虎歸山。

一個是打仗燒錢，一個是出口賺錢，兩個國家，就這樣在這一年，迎來了兩個不一樣的出發點。

2008年：美國上房，中國送梯。

2001年到2008年，美國先打阿富汗，後打伊拉克，小布什任上基本沒閑著，打仗雖然燒錢，但是那不是世貿大廈拆遷了嗎，家裏不差錢，但到了2008年，小國家是已經收拾的服服帖帖了，可驀然回首，自己國內出問題了，這就是2008年的金融危機，直到今天還在愈演愈烈。這場危機可以視作是國力盛極而衰的轉折點八年之後，美國在經濟層面真正的一個轉折點。

那2008年，我們又經歷了什麽呢？這一年的中國，經歷的是苦難輝煌，苦難的是在5月12日，我們遭遇了讓人心痛的汶川大地震；輝煌的是在8月份成功舉辦了世界歷史上最盛大的一屆奧運會。但這些在金融的角度，還不是最重要的。如果從經濟發展的角度而言，這一年影響最深遠的是我們為了對沖美國金融危機的沖擊，進行了4萬億規模的基建投資計劃。

這項計劃進行了超前的天量基建投資，正是從那個時候起，我們的高鐵建設開始了狂飆突進的旅程，下面這個圖是我們的鐵路投資規模，可以看到2008年以後，投資規模直接增加了4倍。

與此同時，我們的城市化建設也是在2008年之後開始發力，當時看來這些投資都有點超前了，但是現在回過頭再看，發現高鐵和城鎮化的建設，也為我們的發展做出了很大的貢獻，前者極大的提高了全社會的運行效率，後者改變了無數中小城市的面貌和生活條件。

直到現在都還有很多人在想，當年2008年美國金融危機的時候，我們如果不搞大規模的投資計劃，去配合美聯儲進行貨幣放水擴張，可能會發展的更好。我們可以從兩個方面來反思一下，這個是非得失。

一個是在2008年時的中美實力對比情況。2008年的時候，經過入世後的高速增長，我們的GDP已經增加了4倍還多，達到了4.6萬億美元，可以排到世界第三了，排第二的還是日本，但差距已經很小了，排第一的當然還是美國，美國那一年的GDP是14.7萬億美元，還是我們的3.2倍。雖然經歷了入世之後快速的追趕，但是我們與美國的差距還是很大的。

但是在那個時候，我們進行了大量的投資，今天比較領先的移動通信網絡，縱橫南北的高鐵網絡，特高壓輸電網絡，都是在那個時候起步。這些需要大量投資的產業，在2008年的時候，都還是地下面的筍尖，根本沒有冒出頭來，那個時候我們最需要的，就是更多的時間，讓這些產業發展壯大起來。

第二個是我們如果不配合，是否有機會贏得這麽長的和平發展時間。事實上2008年我們的股市也經歷了從牛市泡沫的破滅，只不過我們跟2015年類似，我們是提前於美國出手之前躺好，在2007年10月份大家差不多同一時間見頂，但是在2008年9月份，美國發生金融危機的時候，美股才下到半山腰，我們的A股早已經撤到2000點躺好了。

雖然這形成了價值窪地，但是那時候的A股容量實在太小，只有12萬億的總市值規模，我們的資本市場規模小，跟實體經濟之間的通道，在制度建設上也還沒有打通，我們開始搞註冊制，建設國際資本市場，是這兩年才開始推進的。

資本市場只是一個縮影，這是想從兩個方面來說，第一個是實力上，我們當時差距太大，如果2008年不配合，那很可能2018年的遭遇就會提前十年，我們有可能是扛不住的。第二個就單從金融角度而言，美國的金融危機就跟2002年的雪一樣，來的有點太快太直接，我們自身也沒做好迎接這種挑戰的準備。

2008年，雖然我們配合美聯儲一起進行了貨幣擴張，但是在這一年，兩個國家還是形成了兩個不同的分水嶺，原因就在於，美聯儲放水都拿去搞金融投機了，一部分進入美股，催生了之後的十年大牛市，一部分進入了新興市場國家去追求高收益。而我們把錢重點投到了國家建設上，為接下來的發展打下了堅實的基礎。

兩種方向，兩個不同的選擇，決定了十年後，兩種不同的命運。

2015年：美國收割失敗，中國自保成功。

美國之所以不顧風險，熱衷於金融投機，主要原因還是在於他們相信自己的金融實力，他們在2008年金融危機後，早已經計劃好，在下一輪加息周期，就準備發動金融戰，收割世界財富來填補他們的虧空。這一點我在之前的文章：《驚心動魄的2015年，美國金融戰收割財富失敗，成了國運轉折點》中有詳細的介紹。

因為上篇文章我重點講的是美國如何布局，所以這裏我重點講下我們是如何應對的。從2008年美國金融危機後，我們的危機感陡增，也是從那之後，我們提出了一項戰略，叫擴大內需。因為我們的經濟發展靠的是三駕馬車，哪三駕馬車呢？分別是出口、投資和消費，其中出口這駕馬車最重要，在2008年的時候，進出口總額占GDP的比重是將近60%，從2008年之後，我們就一直在主動往下降，降到去年是30%，而同時呢，把國內消費占GDP的比重，從2008年的35%，提高到了去年的54%。

現在一提說經濟發展要搞內外雙循環，很多人就慌了，其實我們是在十多年以前就已經在推進這個戰略了，準備工作老早就做好了，未來就是再降，影響絕不會有2008年那麽大那麽突然了，畢竟進出口比重已經降到三成以下了。

到2012年，美國開始布局的時候，我們內部早就已經預計到了今天以及今後數年全球可能發生的一些關鍵變化，從而提早開始了一些關鍵布局，現在對比來看，預判非常精準，在2012年的這篇論文《兩次全球大危機的比較研究》裏，基本上已經把中國接下來要做的事都提及了，有哪些事呢？總結下來就是“三去一降一補”，這幾個詞大家應該都很熟悉，這是哪一年提出來的呢？是2015年。

也就是在美國開始準備發動金融戰的時候，我們也正在備戰。為什麽2012年已經提了這些了，到2015年才推進呢，那在2015年之前我們在幹嘛呢？那時候我們正在重點推進供給側改革，供給側改革是要幹嘛？重點就是這“三去一降一補”，即去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板這五大任務。為什麽有這些事情要做，這裏面是有個連貫的邏輯的。

2015年之前，我們有一個說法，叫打掃幹凈房子好請客，為的是要提高效率和凝聚力，這些準備工作好了之後，才能真正把後面這幾個事情做好。這幾個事情分別對應的又是什麽呢？

主要是在2008年我們的貨幣擴張也是有利有弊的，在經濟發展上，有利的一方面肯定是極大的加快了發展，有弊的一方面就是導致了很多工業產能過剩，產生了一些風險點，所以這裏面的幾個事，針對的就是這裏面的風險點提出來的。工業上是去產能，降低產能過剩風險；房地產是去庫存，降低經濟系統性風險；金融上去杠桿是降低金融風險。

當時的社會資金過剩，而房地產庫存又很高，外面天天有人煽動去兌外匯，如果這麽多資金在外面，大家都去換美元，我們那時候的外匯儲備會下降的更快，而且就算有再多外匯，那肯定也不夠換的，所以當時的政策是推動居民部門加杠桿，給房地產去庫存，然後給金融部門降杠桿，把風險降下來。

後面還有一個降成本和補短板，這裏面降成本主要是加快推進移動互聯網的發展，重點是補短板這個事，最大的補短板就是精準扶貧，幾年前搞精準扶貧，我們還體會不到這個事的深刻意義，今年疫情一爆發，很多人再回想起來肯定是倒吸一口涼氣，因為要是扶貧這個事沒有做，這麽居家隔離幾個月，過去那些扶貧對象會遭遇什麽樣的狀況，對社會穩定會帶來什麽沖擊？這都沒法預料，還好我們提前就做了這個補短板的工作，扶貧真的是縮小貧富差距，降低社會風險，功在當代利在千秋的一件大好事。

其實上面這些分析既有點片面，又有點拗口，不是太好理解，如果我用一句話去概括一下這些事情的核心指導精神，那就是：全面降低風險。為什麽要降低各種風險，就是為了做好準備，應對外部的沖擊。果不其然，這些沖擊是一波接著一波的，2015年美國收割財富的沖擊就是第一波，當然美國以失敗告終。

但是我們可以借助這個過程，看看2015年這個轉折點以來，兩個國家各自在幹什麽，美國跟我們正好是一個反的，美國是放水越來越多，還在推高金融市場的風險，而我們是在全方位補短板，想辦法在降低風險。也正是從2015年開始，我們采取措施全面降低系統風險，為的就是迎接更大的挑戰。這個挑戰在醞釀了兩年之後，美國最終還是出手了。

2018年：美國全面出擊，中國以守為攻

2016年大選之後，新的總統上臺，搞了兩年制造業回流，效果完全不理想，沒別的辦法，在2018年，美國正式開始降息，等於是放棄了原先加息收割財富計劃，惱羞成怒之下，全面的貿易摩擦就開始被挑起並升級了，同時針對華為的制裁，實際是針對整個高科技產業的遏制，也是從那個時候開始進行了。

這個時候我們再回想十年前，在2008年時的配合，客觀上為我們爭取到了寶貴的十年時間，因為到了2018年的時候，我們再也不是十年前還得時刻小心發展被打斷的情形了，這一年我們的GDP已經達到13.4萬億美元，美國GDP是20.5萬億美元，這是當之無愧的世界第一和第二，美國GDP這時候只有我們的1.5倍了，十年時間，從3.2倍降到了1.5倍，到了這個時候，我們當然比2008年有更大的底氣了。

其實這也不能怪我們，美國的要求是什麽？這十多年來，我們在玩命發展經濟，美國在全力推動金融收割計劃，而我們就是那個收割對象，這事我們不可能再配合了，而且我們已經發展到這個程度了，這時候的配合，美國必定是一刀致命，永絕後患，用錢還可以配合，用命這事擱誰也沒法配合。

2020年：世界百年未有大變局。

世界的發展並不是線性，而是在某些節點就會開始加速，妳不加速老天爺會幫妳加速，歷史的進程往往就在這時候風雲突變。2020年的疫情，就是歷史按下的加速鍵。我在去年的文章中就已經提到了我們其實有七個弱勢項，分別是糧食、能源、生物、科技、網絡、金融、國際規則，其中前三項是最弱的，萬萬沒想到，生物上的沖擊來的這麽快這麽突然，雖然到底是怎麽一回事，現在和將來可能都搞不清楚了，但是這個事我最意外的是，我只猜對了開頭，沒有猜到結局。

我沒想到我們強大的組織和動員能力，把疫情迅速控制住了，更沒想到傳說中強大的美國是這麽的不堪，到現在疫情都還在蔓延，真是人算不如天算。美國今年的衰退幅度已經超過了2008年金融危機時期，據國外的經濟學家測算，美國要恢復到2019年的經濟規模，要到2023年才有可能，而我們現在已經轉為正增長，後面幾年可能會逐年加速，恢復到超過6%的增速上。

在去年，我們的GDP是14.4萬億美元，美國是21萬億美元，如果美國在2023年恢復到21萬億美元的水平，那麽2023年我們的差距會縮小到3萬億左右。而實際上在工業生產總值上，我們早在2011年，就已經超過了美國，現在已經大概是美國的將近3倍了。

IMF還稱，2020中國GDP總量將首次突破15萬億美元，達到15.2萬億美元（約合102萬億元人民幣），成為世界主要經濟體中唯一正增速的成員。屆時中國GDP總量占美國GDP將首次突破70%大關，達到73%，比2019年67%的占比提高6個百分點。而且，這還將刷新20世紀日本創下的紀錄，當時日本GDP占美國GDP的71%，為近百年來GDP最接近美國的國家。

美聯儲為了拯救美股，在今年又搞了一次無限量放水，這一次疫情影響下的放水，只有我們沒有跟隨，美國在2008年和2014年兩度放水推高了全世界的資產價格，但這一次我們可以不用跟了，因為2015年以後我們貨幣改革不再直接跟單一美元掛鉤，再加上我們疫情控制的好，經濟恢復得很快，所以這一次我們就堅決不搞財政赤字貨幣化這一套變相放水的事，同時繼續牢牢堅持房住不炒，這麽下去，美國除了怨自己外，又能如何呢。

最後

回顧將近20年來的發展，可以看到，我們始終是在堅持實體經濟發展的根本，沒有走捷徑，遇到問題就解決問題，發現短板就補足短板，像精準扶貧這種事，在全世界範圍來看，是絕大多數國家都不可能去做，也不會想做的一件事，但是我們就是花大力氣去做了，而且出色的做好了。

然後當我們解決了很多著急的問題，降低了風險，這時候突然遭遇了疫情，將來可能還會有其他全球性的氣候變化，等等影響，如果沒有做，我們一樣也會很被動，但是我們主動的把困難解決在前面，這都是自身的努力，哪裏有什麽國運這麽好的事。

所謂國運，還是一代又一代人的努力，把自己這一代的使命完成，下一代人的國運自然就不會太差，正所謂天助自助者，自助自信自立自強，才是根本。前輩的努力，換來我們的國運，我們努力了，後輩的國運也會好下去。

【龔成問答信箱】（Q13041-Q13060）

Q13041：

老師，你最初寫書，點揀到你宜家既呢個定位的？理財？百萬富翁？導師？

龔成老師：

我分析了自己的強項弱項，我有知識，因為我睇了好大量的書，但我知道出面有知識的人都好多。另外，我自己需然完成了一些財務目標，但比我有錢的人好多，所以我唔可以「同人鬥多錢」。

所以我要以自己的「公屋大，月入萬多元，能合理滾出財富」，作為我的定位。

因為我真是認為只是一個普通人，但我可以合理地滾出現時千萬財富，而我認為這是大家都做到的，因此，我希望以這作為切入點，令大家，特別是「月入不多的年輕人」，都能為自己定目標，一步步完成以為不可能的事。

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Q13042：

阿Sir，我係你學生，想問EBIT同operating income好似。
-有什麼分別
-用邊個會好啲？

龔成老師：

有些企業operating income，會同EBIT一樣的，但我地可以簡單在損益表找到，利息及稅前的溢利，這是明確講左，這個數字並不包利息與稅的。

至於operating income，則是將最初的收入，減去一切成本及營運上的支出，這個數雖然有時同EBIT一樣，但有些如果仍有其他特殊支出未減，就會出現不一樣的情況。所以無話分析邊個好D，只是不同的角度。

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Q13043：

龔成老師 我有問題想請教你 手頭上未有足夠資金可一手買入某些優質股 但我每月可儲$3000 我想開始儲錢計劃 應該展開月供股票計劃嗎？

但我是投資新手 對股票不是很認識 如果要月供股票的話 以這個budget 來計算應該供那個股票較好？謝謝你解答

龔成老師︰

投資股票就是投資企業，對初學者來說，買入業務穩定的企業，是最好的第一步，因為這些企業一般都股價較穩定，加上不少都有派息，作為入門較好的。

盈富（2800）、港燈（2638）、香港電訊（6823）、工行（1398）、置富（0778）、陽光（0435）都是你入門之選，你可以先了解這些股票。盈富是集合50隻股票的組合，而另外幾隻，則是收息股。

月供股票這計劃絕對適合你，由於你無投資經驗，建議你簡單地全數月供盈富基金（2800），到你有一定投資知識和經驗，你可以加入其他優質股票。

同時，你亦要加強吸收知識，你可以睇《股票勝經》，裡會有教你點樣有系統地選股。

而我的股票班【投資倍升股課程】適合初學者的，整個課程的設計都是針對初中階投資者的，每一課後都會有指引比你，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

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Q13044：

老師 睇你本書介紹左1448 .想問問 呢隻股咩價錢合理..想入手

龔成老師︰

福壽園（1448）福壽園主要在中國從事殯儀及相關業務，主要可分為3 個範疇：殯儀服務、墓地出售、墓園維護服務。以收益及地理覆蓋範圍計算，福壽園是中國最大的殯葬服務商。

福壽園是首批進入中國殯葬服務業的私營企業，以企業化經營殯儀業務，主要針對較為高端的市場，並有一定品牌。

這企業是行業的龍頭，有相當的質素，同時有一定的潛力，優質度高，因此有投資價值。見佢近年不斷收購同行，以及收地，企業仍然有一定的增長。

但由於其質素高，所以很難會見到佢價格去到平宜位置。此股$6以下算進入合理區，已有長線投資價值。

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Q13045：

龔成老師您好，我現時24歲，月入約3萬，每月養車用1萬，有年供醫療人壽危疾保險但沒有儲蓄成份，自己沒有儲蓄習慣。

希望可以開始做一些平穩投資或儲蓄基金令自己可以有儲蓄習慣，本人亦沒有投資經驗，謝謝老師指點

龔成老師︰

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，如收息型股票。

以你年齡，應以增值為主，你可以投資在平穏增長股︰盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建（1038）、煤氣（0003）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）。

但由於你無投資經驗，建議你簡單地投資盈富基金（2800），去銀行開個投資戶口，利用月供模式去供佢就可以了。跟據過往恆指幾年的數據，連股息的複息回報有近10%。到你有一定投資知識和經驗，你可以加入以上股票到你組合。

另外，你亦要加強吸收知識，多閱讀理財類別的工具書，以及多接觸財經新聞，而進修相關課程亦是重要的知識來源。我不時會舉辦一些課程，你可以留意FB。這【投資倍升股課程】適合初學者的。

因為整個課程的設計都是針對初中階投資者的，每一課後都會有指引比你，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

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Q13046：

龔老師，我已經報咗名，覺得不能再遲去學習你既知識，已經遲了好多年...真的好期待上你的堂！

另想請教多一樣，剛看完你的問答信箱，你話月儲40,000，預10%回報率，20年後是2700萬，程式是點樣計出來？

如果以我地既資產及現金合共約85萬左右，想2023年有300萬，應該要月儲幾多先可以達到目標呢？

感謝你花時間解答我地既問題，答唔答都多謝你🙏🏻確實係你令我地有目標同希望為自己建立財富

祝你身體健康，繼續可以完成你的大計！

龔成老師︰

月儲40,000，預10%回報率，20年後是2700萬，當中10%是假設你將收到股息重新投資的回報率。計法好簡計，你可以用EXCEL SET FORMULA︰

你計算每年供款在N年後回報，可用以下EXCEL公式 =POWER（A,B）*C
A = 年度回報，如+10%回報則輸入1.1
B = 投資總年期
C = 本金

假設你想計首年供款，在20年後有多少︰EXCEL公式 =POWER（1.1,20）*480000

如果你想2023年有300萬，即要在4年內增值215萬，用番你10%年增長計，應該要月供$37,000股票才可以達到。

學習從來都是有心唔怕遲，期待課堂上見到你。

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Q13047：

龔老師，你好，本人30歲，打算開始月供股票，但本身對股票市場不太了解，請問如以每月3000蚊，2500買盈富基金，500買媒氣這個組合可行嗎？建議供3年/5年/一直供?

另外，我不太明白月供股票後既派息都不算多，但我們要投入很多既資金，如買夠100萬盈富一年才有萬6元左右既息，這是合理嗎？

最後，想請月供股票後，有什麼需要留意? 有沒有說放幾耐或是應該一直持有?

我每月可儲11000，我應該繼續每月將現金儲起?或是安排多少錢月供股票?

龔成老師︰

由於你月供資金唔算多，我比較建議你全數3,000蚊都供盈富（2800），它包括50間質素不錯上市公司股票的組合，當中也也包括煤氣（0003）在內。

至於月供我建議你最少保持5年，最好長遠供落去。你要明白其實月供股票就是你每月將現金，買入某一隻或多隻股票，慢慢咁樣儲貨。

月供股票每月投入的金額相同，因此當股價上升時，買入的股數自然減少，而當股價下跌時，就自然會買入較多股數，如同自行調節一樣，去減低價格波動的風險。

我地投資股票，其實就等同投資企業。優質企業價值係要時間去比佢慢慢咁增長，中期會出現波動，但長遠會上升。所以，以5年為最低供款期，會對你整體回報較理想。

另外，其實盈富基金（2800）是平穏增長型股票，股息唔會太多。盈富主要有兩個回報（分別是股價升幅，加上股息回報），股息大約只有3%，而考慮埋股價升幅，長期平均計都有5%-10%，算是一個合理的回報。

現時大市在合理區，如果你每月可儲$11,000蚊，我建議你$6,000月供股票，其餘儲起靜待股市大跌時入貨。

供款中，$3,000在盈富，另外再選2隻$1,500的平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建（1038）、領展（823）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）。

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Q13048：

龔老師你好，經男朋友介紹下，睇左你Facebook嘅資訊同問答題環節，糾正左我唔少投資嘅壞習慣。

之前會短炒股票，諗住賺少少就會即刻走，但係overall真係有蝕錢，所以依家諗住做返個月供股票計劃。

而加有幾個問題想請教下，講返少少背景先：

我同我男朋友啱啱一齊夾錢買咗樓，打算出租一年，第二年收返來自住。下個月開始就要每人月供各10K樓宇貸款，但我哋嘅工作同月收入唔穩定，一般月入25k-30k。

我地有個聯名戶口，存款約100k、而我個人戶口就大約有300k-400k。現手持匯豐1600股，打算長渣收息。

1）我想做返個月供股票計劃，想唔影響生活質素既情況下，應該每月攞幾多錢出嚟供會比較好？

2）爬文見到龔老師有講到，盈富基金、比亞迪、港鐵、金沙等等⋯⋯ 假設我月供6000，我平均分配 2000/盈富基金，2000/比亞迪，1000/中電控股或滙豐，1000/中國平安或，呢個組合比例可行嗎？或者有冇其他建議？

3） 係而加仲有流動資金情況下，要唔要短線投資比亞迪？而家呢個價位適唔適合入市？

麻煩龔老師你既解答～

龔成老師︰

1）其實月供無話供多少錢才是好，你可以視乎番你現時生活開支，將餘下的大部份進行月供。在月供同時，也把部份錢儲下，等待大跌市時出現的入市機會。但你要留意番，你第二年開始會無租金收入去抵銷樓字供款，不要忘記計算這筆數。

2）當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目。所以月供應配置什麼性質股票，要視乎你年紀。

例如你是25-35歲較年青，我會建議你投資在平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建（1038）、領展（823）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448），因為這些股票都以增值為主。

你所講的月供股票是優質的，都可以供。但要留意番盈富和平安是平穏增值類、中電控股和滙豐是收息類（適合較年長人仕）、比亞迪是潛力股類。你要視乎番自已年齡，去選擇合適的投資組合。

3）投資任何股票，我都唔建議短炒。短炒根本是無法賺錢，我之前做銀行、證券行多年，見證大量客短炒全部都蝕錢，只有長線才能有錢賺。

因為投資股票其實就是投資企業，而企業成長需要時間。就算是優質股，中短期都會有股價上落，要長期先可以確保股價向上。

至於比亞迪（1211）股價由高位回落不少，現在回落至合理水平，同時反映市場預期中國車市的不利情況。相信這股中短期股價仍會不利，但長遠持有無問題。

現價在合理區，已經可以購入，$40以下會初步進入平宜區，$35以下會更安全。但要留意，這股有風險，因此不能太大注。

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Q13049：

Hello. 想請教一下，我月薪35000，家用俾10000，月供應幾多，先至可以儲到2,000,000首期買樓？

萬分感謝（本身有用8000數作用供5，388，2388，1299，2800，66，但我覺得呢供咁多太貪心）

龔成老師︰

根據過往50年恆生指數，升幅連股息計算大約有14%多。雖然香港及中國的高速增長期已過，但預期恆指的回報率（連股息再投資）都有10%。

若以7年期去計算，你想儲一筆200萬的首期須要增加每月供款近一倍，即$15,000才可以做到。

至於你所供的股票數量，唔算大問題，只係有少少多，但都可以。而選股方面，大致無問題。除了匯豐（0005），因為這企業的賺錢能力比過往年代已減，這刻只是一隻收息股，對需要增值的你就唔太合適。

你可以選擇金沙（1928）、恆基（0012）、長建（1038）或煤氣（0003）去代替。

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Q13050：

啊sir 想問下咩係細價股，聽人講最好唔好掂

龔成老師︰

細價股是市值較細，街貨股數較少的股票，由於股票數量少，所以比較容易造成價格波動和被莊家操控，風險比較一般股票高。

不過細價股，唔係一定等同唔掂。細價股也有好壞之分，如果該公司的業務本質穩定，市值不算太細，而且穩健發展業務，這類股票就仍有投資價值。

但如果市值低於10億元，生意既不穩健，賺錢能力又弱，過往更從沒派息，股價波動大，不但是市場上的炒賣股，連帶公司內部也加入炒賣，所以這類股絕對不宜沾手。

只要你明白股票的本質是企業，你就知道股票的真正價值，亦不用懼怕股票。最重要是懂得挑選優質企業的股票，長期持有，因企業擁有一定的價值，這與本質欠佳的股票不同，絕不會像哪些有問題的股票隨時暴跌八、九成。

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Q13051：

老師，請問你點睇中國的泡沫經濟？另外，中國之前曾有地方政府承認GDP數據做假，中國經濟增長實際可能低很多，請問你投資中國企業的股票時怎樣處理這些風險？謝謝

另外，想請教一下關於比亞迪近兩個月新能源汽車銷量同比下滑的情況，據聞比亞迪新能源汽車本年尚未因補貼退坡漲價，但外間卻常把比亞迪近來銷量下滑歸因於補貼退坡，請問何解？謝謝

龔成老師︰

中國經濟雖然正發展，但當中伴隨不少問題，包括之前房地產價格升幅過快、地方債過高、資金外流、部份行業產能過剩等等因素，對中短期經濟和部份企業盈利會造成影響。

但要記往我地買入一隻股票，就形同買入一間企業。除了考慮市場環境外，還有其生意、盈利、前景等基本因素。

如果那些經濟問題唔會影響到企業長遠盈利能力，咁中短期波動我地可以唔理會，買入後長期持有就可以。

至於中國數據做假，都不算是新鮮事。這的確會影響到我地進行評估時候的準確性，我地面對而個情況，我地只好盡可能找更多其他客觀數據和資料去支持自已的想法，令成個分析變得更立體，從而減少被這些數據誤導的機會。

6月26日起，新能源汽車地方政府補貼取消，國家補貼標準將降低50%以上。但6月25日之後，比亞迪全係的新能源汽車終端的指導價格保持不變。

補貼退坡令車價變相上升，正常客人會買少左，所以比亞迪在不加價下銷售出現倒退，其實主要並非其本質出現問題。

你睇番現時中國車市明顯出現放緩、外來和行業間競爭加劇等不利的因素，中短期都會對整個行業造成不利影響。比亞迪雖是行業龍頭，但也不能幸免。

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Q13052：

成哥，好。你的《年報勝經》我睇緊，差不多接緊尾聲，都好到好多基本野，謝謝。

成哥，書中尾部講現金流，現金流量表，3大活動。。
你强調現金流越多越好。

我想問，睇現金流量表，係米可以知道該公司現金流有幾多。

現金流，係未（經營活動減投資活動），就可以得出該公司有幾多現金流。

唔該成哥

因為書中講3大活動部分，各圖中講維他奶經營活動現金流量，投資現金流量，每項現金流量都有大數，所以有不明我先問問，成哥，唔該你

龔成老師︰

在財務報表中有3項現金流︰

經營現金流︰經營活動現金流量凈額是由在經營活動中產生的現金流入減去與經營活動有關的現金支出構成的，如銷售收入，營運開支等。

投資現金流︰指企業長期資產的購建等活動，如購建和處置固定資產。

融資現金流︰是指導致企業資本及借款規模和構成發生變化的活動，包括吸收權益性資本、資本溢價、發行債券、借入資金、派股息、償還債務等。

我地其實最主要要留意番佢「經營現金流」個部份，佢係代表集團當年在經營收入扣去支出後，實際現金流入。這部份的現金流如果充裕，不單可以確保唔會有信貨風險，也可以睇到企業有沒有足夠資金支持其未來發展、派息等開支。

你可以睇番2018年維他奶（345）的現金流表，你會發現經營現金流收入，比投資和融資現金流開支總額還要多，就可以大約了解到維他奶在經營中賺到現金，足夠支援進行投資、還款和派息等活動，相信其營業現金流充裕。當然我地分析一間企業唔會只睇現金流這指標，還需要配合其他指標和資料。

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Q13053：

老師，其實比亞迪既優勢是否它的發展方向 及 市佔率？

因為比亞迪好似有行持續環保發展既方向，賣電動車，太陽能板，經營鐵路，都是國策既大方向（解決原油產量少，減少污染，交通擠塞既問題），前景不錯的增長力。

另外BYD市佔率好似24%，國內好似無一間電動車企及自主品牌市佔率有幾%，所以優勢係在於它的市佔率，以及普及化後既商業模式，客要買返佢既電池，電池業務收入因而大量增加，而且能產生一定程度既穩定盈利。

在光伏類 及 鐵路業務，BYD似乎有意在環保及道路等有國策支持既方向發展，相信這些業務性質能增加企業穩定既盈利能力。

巴菲特接觸過王傳福，覺得佢係 愛迪生 同 ac電發明之父tesla 既混合體，相信會成為一間了不起既公司。

我覺比亞迪業務是一間可持續性既企業，是一間可持有一輩子既企業。

主要大國應該在2040-50年將燃油車轉換為電動車，加上其他業務性質是可持續性，所以我覺得是一間適合長線投資滾複利既公司。

龔成老師：

比亞迪（1211）的技術，以及現時的市佔率，都是當中的優勢，佢已經行在市場的前列位置，只要市場爆上去，佢就會有很大的利益。

現時最重要是等市場進一步的突破位，以及隨著時間，佢的技術一定會再進步。

不過，之前出左業績，雖然有增長，但較近期的數據及預期業務較弱，相信中短期仍會弱。

中國車市放緩、外來競爭、行業競爭加劇，都成為不利的因素，相信中短期仍會對佢不利，這會影響整個行業。

加上佢負債的確有增加的情況，這一定會扣分。但長遠來說，我仍是很睇好的。

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Q13054：

外國真係經濟大衰退，其實會對香港有咩影響??

龔成老師：

香港是一個外向型的經濟，即是我地唔能夠只靠自己去生存，好多行業，都會因為全球的經濟好與壞，而有影響。

金融、旅遊等，只要全球及中國的經濟唔好，香港都會有連鎖影響，當香港這部分受影響，就會產生另一個連鎖影響，最終全港經濟都會不利。

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Q13055：

另外我應該要點去分析一個企業既係有質素同係質素 ，要從企業既年報同新聞開始學習分析？

龔成老師：

企業的優勢，會做就當中的賺錢能力，你要從企業的優勢去分析，另外，大環境亦會影響企業的長期發展，這些都是要分析的因素。年報當然是其中一個學習的地方，新聞你可留意，但重要度不及年報。

如果你上過我的股票班，你會見到課堂會派一份「企業評估表」，當中有6頁，教你一步步去點定義，一間企業的優質度，同簡單的方法教你評分。

同時，會教你企業的估值，如何定義平貴，入市的策略如何。

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Q13056：

老師你好，看了你的專頁差不多一年獲益良多，明白資產的重要。我看了你的介紹及其他講有關財務自由的書，大致上明白如何可達到，例如增加被動收入及資產項目，而被動收入多過開支可算是財務自由。

但是我想問由於物價通常會受通脹影響而上漲，而個人的消費開支可能會加多(包括供養年長家人)，如何衡量自己是否已經達到財務自由? 我覺得很難假設日後的慣常消費金額

我今年41歲，月入約$15萬，資產主要集中在股票(1, 6, 11, 27, 66, 388, 700, 823, 992, 1113, 1114, 1211, 1299, 2238, 2318, 2778, 6823, 6098)(約$1000萬)丶基金(約$200萬)，主要是長期持有，股息約$25萬一年。

想兩年後或最遲45歲之前不用工作，財務管理上我應如何知道我有足夠的財務自由去決定是否繼續工作？
或在組合上可如常改善?

感謝老師撥冗閲畢和解答

龔成老師：

財務自由最基本的公式，「被動收入」大過「基本支出」，如果你現時資產，每月所得到的平均月現金流，已過基本支出，這就可以當進入了—「基本財務自由」狀態。

如果你持有的是「真資產」，例如物業、股票這類，當中的價值，以及所產生的現金流，都可以憑財富系統而上升。那你就不用擔心。

但如果你持有的是「產品」，你往後得到的，只是每年相同的現金流，所以，即是利息無增長力，這就會產生你上述所提出的問題。

所以，我地在進行財富配置時，會偏向集中「資產項」。

你現時持有的，都是有質素的股票，但就開始有點散，你只要投資盈富（2800）已有分散風險的作用，然後可重整一下組合。

同時，你如果想2年後退休，其實可以在這兩年，慢慢進行財富配置，增加翻收息股的比例，令你每月現金流增加。

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Q13057：

請問如果我按股息計823, 覺得其合理價上限是在85, 但又未等到它跌低過85,

那我應否在等候期間, 即月SHORT PUT 85來拿些權金?

龔成老師：

我對這類期權投資，有保留。

表面上，只要佢不跌去$85，而這機會發生的可能性，看似不大。但如果有股市突發情況出現，你其實面對很大的風險，因為SHORT一向是處較高風險的一邊，而你最後得到的，只是有限的回報。

即是你進行「高風險，低回報」的策略。

當然，我明白發生的可能性，應該是少過一半，但希望你明白我上述所講的風險，因此我不太建議。

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Q13058：

老師你好，還沒認識你之前，我一直以為買賣股票就是要一日之內又買又賣，蝕得多才會等明天再看看情況，根本同賭錢無分別，所以只可以用作收息。多謝你令我對股票改觀。

我想入2800，27，請問怎樣才算是便宜區？

另外我想問下，你當年人工最高是16000，也不算高，請問你是怎麽敢去投資？我現在有10萬儲蓄，人工15000，但見到銀娛差不多要6萬一手，真的不敢投資下去。月供1000手續費要50，又覺得比例上佔很多...

龔成老師：

盈富（2800）你預$24以下，是平宜區，銀娛（0027）$40以下是平宜區。

我會用絕大部分的人工去投資，因為我是「儲真財富」，原理同一般人努力「儲現金」一樣，但現金只會貶值，我投資真財富則不斷升值。

當然，我都經過大量學習投資，先算學有所成，我18歲投資股票，最初都會輸錢，幾年後才明白分析企業價值、平貴的重要，懂得投資策略，這才可以去盡投資。

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Q13059：

你好龔成
有投資問題想請教一下

月入2萬，手頭現金10萬，月供1年大概有10萬，而家供緊盈富2500，媒氣2500。

1. 而家呢個月供組合會5會太保守？

2. 想額外單買一隻有增長潛力的股，但自己又怕D波幅太大的 。另外幾錢入先系岩時機？老師有冇推介？

龔成老師：

1）都唔算保守，算是平穩增長型。

這兩股都有質素，基本上都可以長期進行月供的，長線仍有增長的能力。

2）你可以用上述2股為基礎，保持月供，同時加一隻增長力較強的股，如果你能承受風險，就加潛力股，例如比亞迪（1211），不過注碼不能太大。

如果承受風險能力一般，就加上穩健而有一定增長力的股，例如銀娛（0027）。如果你未有企業估值的技巧，你可以用月供的模式進行，就可以減少一次過在高位買入的風險，有效將買入價平均。

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Q13060：

請問龔成老師，除了中生製藥外, 你認為有什麼保健醫療類的潛力優質股？

另外之前聽你說會出優質股更新版的書，會在什麼時候呢？很期待!

龔成老師：

中生製藥（1177）、石藥集團（1093），都是我較看好的醫藥股，不過要留意，中短期股價波動會較大，要長線投資，同時不要太過訓身。

其實，《50值博倍升股》，有分析到多隻醫藥股，會講得更詳細，你最好睇睇。

至於《50優質潛力股》，預計11、12月，會出增新版，到時會加入新的股票，你可留意。

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