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《文茜的世界周報》

【ITER （國際熱核實驗反應爐）的項目已經啟動了將近15年，其雄心壯志是掌握氫的融合，反應爐的組裝工作於7月28日星期二在法國南部正式開始。馬克洪總統在組裝啟動典禮上透過視頻發表演說：「有了氫融合，核能將為我們提供無污染，無碳，安全和幾乎無廢料的能源，這將是未來的希望。」

ITER 是在2006年由歐盟（含英國），瑞士，俄羅斯，中國，印度，日本，韓國和美國等35個國家，共同合作的人類歷史上最偉大的科學計劃。這個計畫的基地位於法國南部普羅旺斯地區，旨在通過氫的融合，以「人造太陽」產生無限能量。希望取代化石燃料。近幾個月來，托卡馬克（Tokamak）實驗反應爐的幾個關鍵組件，已從印度，中國，日本，韓國運抵現場。 ITER首席執行官Bernard Bigot表示，組裝過程預計將持續到2024年年底。

這個巨大的托卡馬克反應爐的第一個版本是在1950年代在蘇聯開發的，它會重現自然發生在太陽中心的氫融合反應：具體而言，這是通過將轉化為等離子體的氫的兩種氫同位素的混合物加熱到1.5億度的溫度。從這種融合中產生的中子會釋放出熱量。ITER可以在2025年底至2026年開始生產其第一批等離子體，目前規劃在2025年年底之前進行首次電漿測試

如果加以利用，氫融合將是安全，清潔的能源，使我們擺脫化石燃料的束縛。它是從水和鋰中大量發現的燃料中獲得的，與核裂變反應爐不同，它具有不產生放射性廢物的優勢。國際熱核實驗反應爐是歐洲最大的科研項目之一，自2010年啟動以來已動員了2300名工人，估計費用近200億歐元。】

{內文}
從亙古以來，人類應歸功於全能的太陽，它與地球上的所有生命共享其光輝，但是現在一個由35個國家的團體，比以往任何時候都更接近於解開這顆恆星能量來源的秘密「氫融合」，可以在未來幾千年，為人類提供清潔安全且幾乎無限的能源。太陽之下沒有新鮮事，這句話恐怕將要被推翻。

(ITER 發言人/Robert Arnoux）
在這個空間裡會有一個大型機器，我們將在它的核心點燃一個小型的太陽，簡單來說就是如此，這個小太陽將會產生能源，我們將利用這些能源來發電

這個「人造太陽」就是被稱為「ITER」計畫的國際熱核融合實驗反應爐，在7月29日有了指標性的突破，正式進入為期五年的組裝新階段，ITER基地位於法國南部，是由包含英國的歐盟、中國、印度、日本、俄羅斯、南韓、和美國等 35 國，聯合開發熱核融合的新能源計畫。是在2006年11月21日在法國的愛麗榭宮，七個ITER的合作夥伴啟動了有史以來最龐大的科學計畫，其後很快的挖土機和推土機就進入了準備180公頃土地的階段。歐盟做為ITER設施的主辦方，投入資金約占45%，該研究主要在研究托卡馬克型（Tokamak）核融合的技術與工程。

(ITER 傳播總監Laban Coblentz)
融合的獨特之處在於使它成為絕對完美的能量與裂變不同，不可能發生爐心熔毀
如果反應停止一切都會停止，僅此而已

目前核電廠所採用的是核裂變技術，採用鈾做為燃料，然而運作時會產生有害的放射性廢棄物，核廢料及安全性都是核能電廠不受歡迎的主因。

(英國 First Light Fusion CEO/Nicholas Hawker)
熱核融合基本上和傳統的核能完全相反，核能是把一個重元素分裂來釋放能量，但是最後會因為連續反應的結果而難以控制，熱核融合不是一個連鎖反應，所以它不可能竄離，造成爐心熔毀

國際熱核實驗反應爐將通過融合來釋放能量，就像太陽的心臟是基於氫的融合一樣，既不會發生因融化而失控的事故，也沒有長期的核廢料處置，氫的融合將通過攝氏1.5億度的終極高溫來獲得。

(ITER 首席執行官/Bernard Bigot)
我們現在可以啟動這個新階段，和設計與製造階段平行並進，因為我們最近接收了來自ITER成員國，所有建構托卡馬克反應爐需要的組件，14年之後的2020年七月底，托卡馬克反應爐終於開始正式進行組裝，儘管由於新冠疫情所帶來將近三個月的推遲，但是還是完成了接收特殊組件的關鍵進程

三月份歐盟內部的能源融合機構（Fusion for Energy ）畫龍點睛地完成了進行ITER組裝的劇場建設，一個龐大的準備和安裝機器組件的大廳，四月份先是兩個分別重達360噸的環形磁場線圈超導磁體從義大利和日本抵達，五月份是1250噸重由印度提供的低溫恆溫器底座，被成功的放置在托卡馬克反應爐（Tokamak）的豎井之中，六月底由歐洲採購的第一台環形膠體勵磁線圈，也從生產基地中國合肥到達，俄羅斯和美國在ITER關鍵零件的採購上也取得進展，最後由韓國運輸的ITER真空容器的第一部份也運抵法國。

所有組件中的重中之重，就是這個1250噸直徑長達30公尺湯碗型的低溫恆溫器底座，從裝配大樓的入口到最終位置一共有150公尺的距離，安裝時必須再舉升30公尺，然後緩慢降低嵌入托卡馬克反應爐的豎井中，才算大功告成。在疫情期間的安全守則下，要趕上緊迫的組裝進程，失敗在今天，不是ITER團隊的選項。首次使用等離子所需的建築物和基礎設施已完成75％，隨著機器和工廠組件從7個ITER成員國陸續抵達，ITER這個星球上的步伐正在加快，現在開始進行的是世界上最大的三維拼圖，很最複雜的樂高組裝，這個龐然大物可以支撐5400噸的標稱重量，將ITER最大和最重的組件的精確度維持在3毫米以內，對於機器成功運作至關重要。將會使用複雜的光學計量技術進行組裝，預計在2024年底完成低溫恆溫器的封閉，將會是托卡馬克反應爐完成第一階段組裝的標誌，ITER將進行為期一年的綜合調試和測試，目前則規劃在2025年年底之前進行首次電漿測試，數十年來的計劃終於逐步實現。

超過35個國家的合作，三萬人的參與，與上百萬個獨一無二的組件，我們有一個簡單的目標：照亮一條通往新能源的道路。

ITER是國際熱核融合實驗反應爐的英文縮寫，同時也是拉丁文裡「道路」的意思，但是尋找「核融合」的過程是一條漫漫長路，這項計畫已經推遲了五年，相較於最初預算增加了三倍，現已達到近200億歐元。

(ITER 傳播總監/Laban Coblentz)
我們藉由創造一個金屬籠罩，然後裡面有一個看不見的磁性籠罩，來局限我們所稱的「核融合」，這個「磁場局限」的概念我們已經進行了差不多60年，越蓋越大的托卡馬克反應爐，最後我們有了這個ITER計畫

但是這個「人造太陽」卻成為環保主義者不斷批評的對象，甚至包括GreenPeace 綠色和平組織，他們認為這一切不過是海市蜃樓，無法實現的科學神話，更是一個無底洞似的財務陷阱，應該把龐大的預算投資在再生能源上。

(ITER 執行總裁/Bernard Bigot)
再生能源還是有其極限，間斷性和收集上的分散性，無論再生能源的在儲藏上有多大的進步，或者我們如何節省能源，隨著即將超過一百億的地球人口，我們需要一個合適的能源補強

氫融合除了可以替代所有化石燃料，和傳統裂變核能之外的另一個優勢，是可以從水和鋰中提取氫融合所需的燃料，可以說是取之不盡用之不竭，而且一公克燃料釋放的能量等同於八噸石油。

(ITER 執行總裁/Bernard Bigot)
剛開始是一張政治海報，有很大的願景，因為35個國家一起做出了長達四十年的承諾實在很難得，但是當工程開始啟動了以後，我們才真正意識到計畫的複雜性，以及需要更多的資源

ITER可能在2025年底或2026年初開始生產其第一批等離子體，作為實驗性反應爐的ITER實際上不會發電，因此希望可以在五年內進行電漿測試，雖然只能維持幾毫秒而且還需要進一步裝設其他零組件，但可證明托卡馬克反應爐能正常運作。

(ITER 執行總裁/Bernard Bigot)
必須要等到2060年左右才能有第一個發電機，把熱核融合反應爐連接到供電網

在風險方面，根據輻射防護與安全研究所IRSN的研究評估，ITER 氫的兩種同位素之一在環境中擴散的潛在後果，遠遠低於使用傳統裂變核能反應爐的情況，輻射防護安全的專家表示：「即使是最嚴重的事故也無需疏散人員」

(法國總統/馬克洪)
想像一下國際ITER項目的經驗如果成功了，我們將能夠開發無污染 無碳 安全和幾乎無廢料的能源，這些能源將有可能滿足全球所有地區的需求，以應對氣候變遷的挑戰和保護自然資源

馬克洪表示，「世界上最偉大的進步，往往源自於大膽的賭注與坎坷之路」，在全球疫情各說各話分裂與對立的氛圍中，在越演越烈的中美爭霸戰之下，ITER是一個35個國家多邊合作的和平計劃，感謝科學，明天也許比昨天更美好。

https://www.youtube.com/watch?v=qfITA740cNc

含主持人陳文茜解說，請點閱【完整版】2020.08.02《文茜世界財經周報》
https://www.youtube.com/watch?v=lcQnlCl5xC8

台灣的ETN已經在2019四月30日首度掛牌，總共有十支標的。有七支在證交所掛牌，三支在櫃買中心掛牌。

ETN是Exchange-Traded Notes的縮寫。台灣譯為”指數投資證券”。

什麼是Notes?

Notes是一種債券。譬如中期美國公債，英文就叫 Treasury Notes，簡寫為T Notes。

Exchange-Traded，意指這種債券是在交易所掛牌買賣。

但這種Notes，又跟一般債券很不一樣。

一般公司發行債券，是承諾給予投資人一個固定的票面配息。譬如債券面額1000元，每年給予投資人50塊錢的配息。票面利率5%。

ETN不是這樣。ETN通常是承諾給予投資人，某個指數的報酬。

譬如”凱基台灣500N”，它承諾給投資人的是”台灣上市500大報酬指數”的成果。

持有ETN，投資人是希望拿到某個指數的報酬。
ETN未投入指數成份證券。ETF會實際持有指數成份證券。(註1)

譬如你持有價值10萬台幣的”凱基台灣500N”。這十萬台幣，不是投入台灣市值前500大公司的股票。你是持有價值十萬的債券。而這張債券的發行者承諾給你指數的報酬。

但假如你持有價值10萬台幣的0050 ETF，那麼你等於是持有價值10萬台幣的台灣前五十大的公司股票。

ETN有信用風險。

假如ETN發行業者倒閉，那麼ETN價格會受到嚴重影響。

在美國，ETN是由投資銀行發行的。在雷曼兄弟倒閉後，該公司發行的三支ETN，每一塊美金只能拿回兩分。

也就是說，ETN的每天的價位波動，不僅與目標指數的起伏相關，也會跟發行者的信用狀況相關。

在台灣，ETN是由券商發行。假如某ETN發行券商出現嚴重負面財務消息，你會看到ETN價格跟著下跌。
ETN費用可能比ETF高

譬如”凱基台灣500N”，每年的成本是0.9%。那麼就註定每年至少會有這個幅度的落後。

“元富新中國N”則有高達1.7%的費用。這是可以跟高費用主動型基金匹敵的費用率。

ETN在新聞稿與宣傳文件中常被宣傳成”沒有追蹤誤差”。這個說法被過度引申，講成投資人透過ETN可以完整得到指數報酬。

這是一個錯誤看法。ETN仍有成本。

而這個成本可以這樣看。買進”凱基台灣500N”這支ETF，你每年交0.9%給ETN發行商，取得代表台灣股市前500大的公司股票的整體報酬。發行商可以把這些錢投入每年內扣總開銷約0.44%的台灣50ETF。

台灣50指數跟台灣上市500大指數，報酬率長期下來很可能會近似。(除非出現台灣中小型類股報酬，長期與大型股不同的狀況。)

也就是說，這形成對業者的”套利機會”。每年可以用你的資金賺到0.46%的錢。

既然這樣，投資人何不直接去投資持有現貨，而且費用還比較低的台灣50ETF呢?

大多一般投資人需要的投資策略與金融市場，其實都已經有運作良好的ETF可以使用了。

真的很特異的市場區塊，很少見的策略，投資人有必要投入或使用嗎?

真的要投入，有必要承擔ETN的這些缺點嗎?

這都是投資人需要考慮的重點。

(完整的表格與討論，請見今天的文章:https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2019/05/etnexchange-traded-notesetn.html)