［冷氣企管系列］國泰唔還優先股股息，會唔會爆煲？（圖：經濟日報，國泰航空第二度拖欠政府優先股股息（https://bit.ly/3fRqDVB））

1. 事忙，昨晚寫Patreon都六點先瞓，起身又見工（！）。「你都仲搵工？」。我冇搵工，但有人搵我。當然我唔係扮晒嘢話咩「人地咁有誠意咪應酬下佢」，幾有趣嘅role，但搞得掂先再諗。

2. 亦係我在我本書都有提，maximize your options．你揀人好過人揀你。唔知份工做唔做好？見咗先（前題係你可以鼠出去見工，或者在公司後樓梯zoom）。到人地出offer畀你你先慢慢諗。當然我呢啲講法，係HR同埋公司CEO嘅眼中釘。但我唔係為佢地服務，係為讀者服務嘛。對不？「所以我仲會教你返工搞自己嘢，好似你而家睇緊呢篇文咁」。大逆不道？理由同上。況且，公司炒你嗰時幾時會同你講感情？

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
一週年！月頭訂最抵！比別人知得多。subscribe now（https://bityl.co/4Y0h）。Ivan Patreon，港美市場評點，專題號外，每日一圖，好文推介。每星期6篇，月費100，已經1900人訂！ 畀年費仲有85折，20/40年費VIP 送本人著作一本。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

3. TLDR：冇得飛，邊有錢畀？而有得畀都唔會畀住。反正唔會罰息唔會起釘唔會有得清盤。又，到底你知唔知咩叫「優先股」？有得派息你咪優先過普通股293啲友，但冇得派嘅，一樣係冇。正如你鑽石菠蘿優先上機，當然可以打人尖—但架機唔嚟你都不能衝出跑道嘛。

4. 但講返，今日嘅主菜係國泰。大家知，「拖數」，爭政府嘅優先股股息。當然你睇啲評論，全部都係先有立場再塞啲嘢落去。

5. 好簡單，個講法當然係國泰好唔掂（而家先知？冇得飛可以點掂？），拖政府錢。「會唔會畀人起釘罰息清盤架？」。又或者話違約呀，政府啲錢掉晒落鹹水海，做咗傻仔呀咁。

6. 有立場唔緊要，問題啲嘢仲要係錯嘅，fit story into narrative，係我過去十幾年返工做嘅嘢。但都唔該專業少少嘛

7. 講真，成件事合理之極，一早估到。唔係馬後炮。點解一早估到？因為上一次都已經冇畀啦！你剛剛偷渡落嚟？咁上次爆咗煲未？清咗盤未？至於股價影響？零。上次仲要有得升添。我知股價「勁跌」1.5%，咁你堅持係受呢單嘢影響，隨你。不過可口可樂在C朗唔飲後就股價反彈。

8. 好啦，香港地，真係街市師奶都識講引伸波幅，我冇見過一個地方咁高水平。但同樣地，其實，大家知唔知咩叫「優先股」？你唔使好波過美斯先可以講美斯，但至少你應該識英文先可以評莎士比亞下話？

9. 當你乜都唔識，望文生義，其實都唔難。優先，唔等於包生仔嘛。優先登機，都要你隻機嚟咗先有得登嘛。有得派息的話，你咪優先過買普通股293嘅人，但冇派息你咪冇，有幾難明？包有得派息嘅叫債券。我知，總有啲人要拗，咩呀，債券都可以違約。當然可以，但債券唔派息係有後果的，就真係違約，分分鐘可以清你盤。但優先股唔派息？近乎冇後果（唔係完全冇，陣間講）

10. 同樣，優先股嘅，大吉利事公司清盤嘅，賣餐車賣制服之類，你咪優先過啲普通股293股東拎錢—但當然後過債權人，即係銀行呀，恭應湘呀之類。

11. 唔望文生莪呢？咁你唔識Google，唔識英文，應該都識中文架可（雖然我發現越嚟越多文盲上網）。咁你咪睇下原本約嘢，「合約精神」嘛（＊），我唔懂事基本上都白紙黑字（https://bit.ly/3lMzLPd）

12. 合約寫明，延遲派優先股股息，「可以因為任何原因」—細心諗下，「可以因為任何原因」，亦即係「唔使任何原因」。近乎冇任何懲罰，唔會違約，冇得清盤，冇得告，唔會罰息唔會起釘。

13. 但係咪全無後果？又唔係。簡單嚟講，舊數未清新數免問。你優先股股息可以拖，但不能走數（破產都要走，不過係找咗其他債主先），一路積上去，雖然唔使額外罰息。

14. 仲有，只要你仲拖欠一個仙嘅優先股股息，你公司就不能派息，亦不能回購股份，亦不能贖回其他債務。唔係咩叫「優先」？呢個亦係好重要嘅考慮，例如呢個情況，優先股股東係政府，不能公帑借錢/入股畀你，然後你拎去派息或回購，益咗高層或其他基金之類。同樣地，亦不能係我公帑借錢畀你，你就用舊錢去贖其他債。（實務上，就睇啲seniority，係咪Pari passu之類。講句拉丁文即時好撚型）（＊＊）　

15. 另外，延遲派優先股息，好合理。首先冇咁嘅能力，都冇得飛，派條毛？況且，就算有，國泰亦都冇意慾去畀。正如有錢還都可以唔還，「你都試過借錢畀人，然後個朋友一年去幾次日本，但話冇錢還畀你」

16. 因為，反正冇罰息，咁仲乜要咁早還？頭先講話冇得派息冇得回購，但咁情況，冇優先股都唔會諗呢啲嘢啦。所以梗係拖住先。

17. 記住啦，踢波嘅嘢，根本好簡單。前面入多啲波，後面唔好失波。正經，做生意嘅嘢，我都講過，其實唔難，Buy low sell high collect early pay late avoid tax．「你MBA畀百萬學費都係學呢啲咋」

18. 仲有，都係文件有講。頭3年，優先股息係3厘。高定低任你講，但肯定係，頭3年都係咁嘅息，我做乜要1年就畀？（睇多次上面句金句）。冇錯，之後加上去，第四年5厘，第五年7厘。第六年開始9厘息。

19. 呢個設計，固然係會令國泰唔會好快還，但亦「迫」佢唔好一路唔贖。好簡單，去到第6年，捱9厘息—我估到時公司出面發債都唔使9厘啦，咁我出面借錢，然後贖咗啲優先股咪得（當然找埋啲未找嘅息）。呢個設計就係等國泰唔好無了期咁爭住舊錢

20. 呢個時勢，幫政府講好嘢真係等於自殺，我亦唔會做打手，又唔係有錢收，況且我個良心都好大。但真係要講，傾呢堆terms嘅人，或者出面幫手搞嘅金融撚，都至少有用過下腦。唔會係啲terms搵鳩政府笨益晒國泰。咁固然係街外啲金融撚法律撚搞，但至少呀邊個（劏房波？）都要過下目。啲terms係合理嘅，襟蚊business practice

21. 你特別見到，啲設計點樣去畀唔同嘅誘因，encourage 或discourage 你做不同嘅嘢。例如要找咗優先股先，等你冇得回購益高層或出面基金（美國啲公司之前畀人鬧到七彩）。例如第6年要9厘息，近乎係「迫」你贖返佢。全部都有佢嘅原因

22. 好多商業問題，都係principal agency 問題（唔知中文叫乜，我都係譯做「Meg Ryan除衫問題」—如果套戲（In the cut）咁好，點解Nicole Kidman自己唔去除衫，要老點朋友？）

23. 呢個亦係我本書講嘅嘢，唔同遊戲有唔同規則，從而去限制或鼓勵你做唔同嘅嘢。讀書係咁，打工係咁，甚至溝女，投資都係咁。不過有啲規則寫得明，有啲遊戲易玩。有啲遊戲係「潛規則」（唔係指嗰啲潛規則，但亦包括嗰啲潛規則），冇人話你知。對我嚟講讀書遊戲易玩，規則簡單明確，話明你知。但其他遊戲就靠你自己摸，因為設局嗰個都未必話到你知。

（＊）見一次屌一次，係香港（定大中華？）地區先有「尊重合約精神」呢啲咁撚搞笑嘅講法。我冇見任何鬼媒會咁講。合約「精神」唔使你「尊重」的，你唔守咪上法庭，十分簡單。

（＊＊）話說我朋友做airline，都幾大粒，有次同佢一齊坐啲平價飛，「士大夫飛」或稱「乞兒飛」，就真係去到機場望天打掛，要望有人no show。呢啲飛當然在食物鏈低層，但最好笑係好似十三張咁，有晒唔同排位，畀錢嘅客當然最先，乜乜白金會員更先。然後去到乞兒飛都仲有高級乞兒同低級乞兒，例如前面嗰個係老臣子 CXO，你係入職半年嘅小薯，咁得一個位，你估邊個上先？完全係一條歧視鏈。好難受呀？「咁你畀錢買張飛」，就好似橋牌trump卡咁，一張平價econ Trump死人地隻紅心A（當然實際上可以好多其他安排，舉例啫）

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
一週年！月頭訂最抵！比別人知得多。subscribe now（https://bityl.co/4Y0h）。Ivan Patreon，港美市場評點，專題號外，每日一圖，好文推介。每星期6篇，月費100，已經1900人訂！ 畀年費仲有85折，20/40年費VIP 送本人著作一本。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

孩子該不該上學？

過去四十天，我一直在思考這個問題。該不該讓小孩去走這條爸爸很擅長的遊戲規則？ 有沒有更聰明的方法是可以同時達到快樂成長以及找到生命中的熱情？

過去四十天，孩子從我身上學到的，並不是做生意的機關算盡，也不是如何考試拿高分的技巧，更不是交際應酬的虛情假意。

而是愛， 是充滿了對大自然的愛，對兒子女兒的愛，對身邊周遭朋友的愛，是對新朋友的愛，對員工同仁們的愛，對陌生人的愛，對動物的愛。

愛才是最重要的。 是愛讓我們連結宇宙的事物，讓一切變得順利，而只有心胸打開變得柔軟，才能發射愛的光線，讓他人感到你的善意，也才能接受他人的愛跟生命之流的安排。

是愛，讓我們每天都過得如此充實，網友們好心熱情的介紹，讓我們可以找到初衷民宿，晃晃二手書店，然後在民宿所認識的每一個人都有它的意義。 是晃晃老闆娘素素介紹了都蘭日日好野Wild Everyday guesthouse Dulan的民宿讓我們從此離不開都蘭，是初衷民宿的老闆帶我們去認識植物界的第一把交椅施炳霖老師，又從他口中介紹了天牛教授的魔法廚房，進而跟天牛伯一家人變成了像家人一樣，更黏在都蘭。

宇宙把我們黏在都蘭一定是有它安排，在都蘭的一個多月，
兒子每天都睡到自然醒，平常淺眠的他（跟我），在這每天聽著海聲都可以大量的深層睡眠。 我們每天都破自己的睡眠紀錄（可以睡超過十二小時）

睡醒了就下下西洋棋，讀些書，或是去玩雞跟貓。

在這我也不催他吃東西，他餓了自己會去煮東西來吃，生活的一切由他自己打理，讓他從生活中學習，我努力學習讓自己成為沒有用的大人，讓他無法事事依賴我。

早餐消化完， 走路二分鐘就是自己包場的海灘，父子就這樣丟丟球，累了就淨灘。

下午我們就會走去附近的店家，跟每個店家都閒話家常的聊天，孩子們在這裡學到的是我跟人們是如何自然輕鬆的產生連結，這是我們來人世間的一個最重要的技能。

藉由跟人產生的新連結，放下自己原本的框架，讓心變得柔軟去感受新連結所帶來的新事物跟知識，如果感受到新事物有趣的話，那就去嘗試去學習。

他跟我漸漸戒掉手機上癮症，而我們所感受到的世界卻越來越大。我們互丟沙球，爬樹，抓小雞撿雞蛋，騎農車，跟水牛洗澡，夜間在沙灘生火看流星，站在海邊感受到海水沖上腳指頭的清涼感，跟天牛伯學做料理，跟民宿老闆娘學把原始食材做成食物，睡前陪我一起打坐進入內觀的世界，西洋棋跟我學會了如何看全盤思考並且預測對方的下一步，看完了八本原文書共三千多頁，十多本金庸（的漫畫）。

我們完全沒有碰任何學校的功課，我們就只是認真的過著童年該有的生活，好好的過童年的日子，而我也把我沒有好好過的童年從新再活一次。 （在此我真的很感謝兒子給我這個機會）。

他停課四十天，我沒有上班也四十天，我們嘗試著不讓大腦工作，回到只有心的感受，讓身心靈合而為一，而不讓大腦去干擾。

休息了四十天之後，有一天他問我：「為什麼要學數學？我的數學很不好，學數學根本沒有用啊，就用計算機就好啦，反正現在電腦那麼方便，幹嘛學心算跟背九九乘法？」

「數學其實是你跟這個世界溝通的工具，因為全世界的人都用相同的數學符號來溝通邏輯，總不能你說你要付的錢的數字跟賣家理解的相差十倍，所以數學其實很重要，而且你跟人家談生意的時候，你只要展現出你的數字觀念很敏銳的話，對方就不敢看不起你」

「可是那些很難的calculus（微積分）根本用不到啊」

「非常同意，爸爸以前也是曾經覺得很困惑，我學的那些很難的calculus是真的在真實生活完全用不到。但那是要走上尖端科技的基礎教育。不過你如果對那方面沒興趣的話，是可以不用把微積分看待得太認真，反正那還好幾年以後的事，你可以16歲再決定你喜不喜歡微積分」

「那爸爸，你覺得我該不該去學校上課？」

「嗯，我覺得去學校上課可以學到很多，尤其是跟這個社會溝通的工具跟方法，像是你們在科學課要做簡報，那就是以後會用到的技巧。 像是你喜歡的日文，你以後也一定用得上。 爸爸的德文就是在學校學到，到現在跟德國人做生意就會很好用。爸爸的英文也是在學校被嚴格的英文老師刁難，所以我寫的英文商業信的文筆還不算太差。還有爸爸的數學是全校第一，所以我的數字敏感度很高，在做生意上很清楚知道如何在有限的資源底下去投資未來」

「嗯，那我想要回去學校上課了，爸爸你陪我一起把學校的數學功課寫完好不好」

我聽了真是喜出望外，這是他首次自己說他想要回去上學。我們一起把數學功課寫完，我發現我在教他的時候，他所展現出來的專注度跟興趣，比之前還高出許多。

我想，應該是心休息夠了，大腦的專注力才會回來。而我，也發現自己也真是休息夠了，也很想回到公司上班。

我想，我們父子從來沒有如此想要回到正常社會上班跟上課。我也很好奇，多了細膩感知，心胸更開闊的孩子們，會如何面對接下來的人生。

但我們都知道，當我們工作或上班累了，我們隨時都可以再回到台東都蘭好好休息幾十天讓自己充飽電再重新出發。

於是我們回到了高雄這個大城市（對已經習慣都蘭生活的人來說高雄真的太大太快太忙了）， 但我們卻意外的找到了靜心的方法，回到高雄的第一天，我們嘗試著用都蘭的步調過日子，在高雄的咖啡廳，卻意外的也能找到心靈上的平靜。

接下來的高雄寧靜生活再請大家多多指教

「投資自己」，妳必須思考的四件事

我曾在粉專上跟大家說：「投資自己，妳永遠不輸。」也曾經說「你把自己的時光投資在哪裡，妳就會在哪裡得到回饋。」

但，「投資自己」從來不是漫無目的，像蠻牛一樣橫衝直撞，而是一個經過思考、評估，然後做出選擇而來的成果。

讓我舉兩個例子來說明－－

珍妮是一個28歲的美女業務，在就學期間就開始積極進修，讓自己保持競爭力。開始在大公司工作後，為了讓自己在公司的業績保持第一，她每天下班後，都會盡量約朋友或客戶晚餐，聯絡感情並趁機衝業績。

晚餐後，又安排自己上課學習。舉凡英文、日文、口說技巧精進課程……還有各式各樣最流行、最頂尖的昂貴訓練課程，她只要有時間一定會報名。

將自己的行程表塞滿，是她最自豪的一件事。

可是，就在不久前，交往數年的男友向她提了分手。因為他雖然深愛珍妮，也支持她的努力，但卻完全沒有跟珍妮相處的時間，兩人隔閡越來越大。同時，長期有頭痛與經痛問題的珍妮，也在一次健康檢查時，發現身體出現腫瘤……

雅萱則是另外一個例子。已經結婚的她，學生時期就熱愛烹飪，渴望擁有一間自己的烹飪教室。但是因為資金問題，她畢業後，選擇先加入一間販售烹飪設備的公司上班，一樣擔任業務。

已婚生子的雅萱，把業務和興趣結合，運用公司產品和原本已經很優秀的廚藝，做出更好吃的餐點，再推廣給客戶。她甚至常在家中辦烹飪研習，以服務客戶的心，邀請客戶參與，也因此不知不覺累積了廣大的客群。用心的服務，讓她在客戶心目中，慢慢不再只是個業務，而是優秀的烹飪老師。

此外，她也用自己的興趣與專長，用心經營家庭，每天幫孩子和丈夫準備營養的飯菜，同時也用食材照顧自己的健康。

她知道自己的手藝已經到達職業水準，就在工作之餘，報名專門為考烹飪證照設計的課程。這件事被主管知道後，認為對公司的業績非常有幫助，便幫她爭取到在職進修的補助，讓她可以利用上班時間準備考試，最後，她順利取得廚師證照。

接著，她決定籌備工作室，開始研究和投資、贊助有關的商業課程，並練習溝通說話的技巧。等找到一個好地點之後，她也順利跟她所屬公司的負責人，談成投資合作計劃；公司贊助她的工作室食品調理設備，她同時在開設課程時，為她也愛用的公司產品代言。前公司她所累積的客群，許多更投入她的烹飪教室學習，達到三贏的局面。

於是，她在35歲那年，完成自己的理想，成為一個烹飪老師。同時，也兼顧了自己的家庭和健康。

從珍妮和雅萱的例子，我想要傳達的概念很簡單－－

投資自己，從不是要妳像無頭蒼蠅一樣，盲目灑錢、拼命塑造「競爭力」。沒有焦點的橫衝直撞，即使看似在努力、在學習，對於有限的時間與金錢來說，也是一種不自覺的浪費。

聰明的自我投資者，在往前衝之前，必須做到：

1. 看清楚自己的目標：

妳希望成為什麼樣的人？妳的人生理想是什麼？這裡所謂的理想，是從自己的本質出發的理想，而不是漫無目標的幻想。一個完全不喜歡下廚的人，幻想成為廚師，那不是夢想，是作夢。

2. 盤點好自己的裝備：

盤點裝備，是為了看到自己的優勢，以及還有什麼不足。如果妳想要進入外商公司，而妳的優勢是語言能力，弱勢是不敢對他人侃侃而談，那麼就可以先考慮去報名口語訓練課程。

3. 掌握好自己的時間：

每個人的一天都只有24小時。雅萱就很清楚，自己的目標和籌碼，所以她知道每一個階段的時間，應該花在哪裡。從找公司上班、服務客戶、在職進修，她的時間安排都扣緊她的目標前進。而她在每一個時期，都只有為自己安排一個進修課程。但這一個進修，卻可以完全補強她當下最需要的能力。

4. 搞清楚事情的輕重次序：

健康的身體、親密的伴侶，都是是妳前進的資本。如果妳在拼命時，忘記了這兩個隱形資產，那麼就很容易變成故事裡的珍妮，整天忙碌卻失去所有。

與其毫無意義、亂槍打鳥式的應酬交際與進修學習，不如把這段時間省下來，陪伴自己重要的伴侶、家人，還有照顧自己的身體。搞清楚事情優先次序，與輕重緩急，妳才有能力走得長久。

上面四點，是「投資自己」前，妳必須先思考的四件事。

好的投資者，懂得看清自己的目標、籌碼，並且盤算投資報酬率，用有限的成本獲取最大的利潤。

妳要選擇成為珍妮還是雅萱？

認真思考上面四點，我相信妳可以找到答案。