「投資最難的，是保持平常心」
前幾天看到有一位知名的價值投資經理人跳樓的新聞。
去查了一下他的績效(下圖)，真的輸指數蠻多的，最近10年是年年落後指數，上一次贏S&P500是2010年。
同樣是價值投資的巴菲特，雖然這10年累積也輸指數，但整體沒有輸很多。
新聞中提到好公司昂貴、買不到標的、手上持有大量現金都是可能的原因。
即便找到看好被低估公司，首先你不知道這些公司多久以後會回到合理價值，比方說你覺得它距離合理價值應該還有30%的上漲空間，問題是如果它就這麼在低檔盤了5年才漲上去30%，那折合年化報酬就剩5.3%。
其次你不知道這期間指數漲多少，如果其他大型股整體就是比較強，年化平均10%，那原本要打贏指數就非常困難。
就像台灣去年台積電強到天上，台積電又佔指數超高比重，那一般做台股的基金經理人可以因為行情好績效不錯，但要贏指數難度就很高。
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我覺得一般普通投資人，跟基金經理人還是有很大不一樣。
➡1. 普通投資人，投資方法的彈性更大
如果你是經理人，你不大能隨意調整過去的投資方法，因為這等於是承認自己過去是錯的，承認錯誤對專業人士是一件很難的事，他們必須冒著職業生涯風險做這件事。
況且我們很難確認什麼是真正的錯誤，
例如在上面的例子，價值投資真的錯了嗎？我覺得沒錯，只是績效輸大盤而已。
但對普通投資人其實沒這麼多限制，你可以一次用個五招八招而沒什麼包袱。你可以左手買巴菲特、右手價值投資、左腳買ETF、右腳押成長股，只要你知道自己在幹嘛，好像也沒什麼問題。
✔普通投資人有個問題要注意是：「不要告訴別人你的績效，也不要告訴別人你買了什麼。」
因為一旦說出口，後面我們本能反射性的就會想要「保持正確」、「保持與過去一致」，這樣其實就等於拋棄彈性。
而誰又能確保自己永遠是正確的呢？
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➡2. 普通投資人，沒有擔心績效輸大盤的包袱。
管理別人資金的人，在績效或sharpe ratio上如果顯著輸給指數，那無疑的代表工作做得不好，無論你再認真或再投入都沒有用，因為績效說明一切。
但普通投資人管的是自己的資金，也是自己設定目標、自己對自己負責，輸指數也不會有人開除你、指責你。這不是說績效差也沒關係，只是我們並不用承擔那些額外的壓力。

✔雖然說普通投資人績效輸大盤沒有心結，
但絕大多數人其實還有個問題是，當你績效落後你鄰居或者你隔壁的同事，那通常問題就大了。
很多人在看到同事朋友上個月買股票績效50%、100%，人們就坐不住、亂了套了。
有句話說：士兵只會忌妒班長，不會忌妒將軍。
人們會在意自己薪水少同事5000元、報酬率比別人少幾%，但卻不會在意自己收入落後比爾蓋茲5000萬。如果把眼光放遠，有些比較真的不值一提，假如你很在意自己的成長，那麼應該要很謹慎的選擇自己比較的對象。
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➡最後談談價值投資，
先說我認為價值投資並沒有失效，
如同巴菲特所說，價值投資裡面"價值"兩個字是多餘的。每個人衡量價值的方法不同，成長股難道沒有價值嗎？是有的，比較大的問題只是這幾年好公司幾乎沒什麼跌下來、讓保守投資者沒有機會跟上而已。
✔保守本身不是種錯誤，而是種選擇。
以前有寫過一篇關於價值投資的缺點，連結放在留言。我覺得有缺點並不是壞事，任何投資方法都一定有缺點，問題只在於自己能不能接受。
以前做過回測的經驗是，各種類型投資方法都有它好的時期與不好的時期，過去怎樣是一回事，未來我們依然不知道是誰比較好，有個歌詞&諺語是: "every dog has its day"，意思是每個人都有它走運的一天，每個投資方法其實也是如此。
有些讀者也許有發現，市場先生的網站基本上是各種投資方法和工具都會談，因為我自己傾向盡可能保持開放心態多元的去研究。
分散投資不是只有分散持股而已，分散資產、分散方法，也都是分散概念的延伸。分散越多並不是說績效一定會越好，但對人生來說，可以讓過程會相對更平順一點點。
當然，任何研究從開始到最終能被使用都還是有一段距離的，前提要確保方法是符合邏輯，以及最好有充分數據證明。
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➡方法沒問題後，最後剩下的就是心態問題。
前陣子看到網友留言一個蠻樂觀的例子說：你可以同時買S&P500指數ETF、買波克夏，再買ARK。
ARK績效領先時，你可以說自己打敗股神巴菲特；
波克夏績效領先時，你可以說自己績效領先木姐；
S&P500 ETF績效領先時，你可以說自己把巴菲特和木姐按在地上磨擦。
最後成果是一回事，但我覺得這在心態上就很不錯。
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「投資最難的，是保持平常心。」 - 市場先生
以後應該會常常聽到我重複這句話。
#看完覺得有收穫可以留言告訴我
市場先生 2021.05

#以後遇到績效低潮時記得要放寬心一點不要想不開

【台積電飆破600元，到底做了什麼？】
從2020年3月不到300元的股票，到2021年飆破600元，台積電可以說是股市熱門的關鍵字，在《慢飆股　台積電的啟示錄》一書中，分析了台積電為何能成為飆股的關鍵原因。
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週日的最後一篇文章。認真的討論，很可惜我得不到標準答案，大家姑且自己想想？這個題目是網路上看到的，讓我來說說看意見。 ... 我相信大家也有相同的好奇。說說我的想法。
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TSMC 還要再聘 8,000 研發人員啊。這是好事壞事呢？台灣的 (某些領域) 碩博士生終於可以有好地方可以去了！而且，可以確定的是，國外的研究人員勢必也要被大量導入。TSMC的待遇很好啊！那大家是不是應該把 TSMC 當成人生的首選呢？ (不管能力進不進得去？)
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之前中國有個補習教育業者說了一個價值觀。他說，薪資高的人，是薪資低的人，人生長度的好幾倍。這是一個蠻單一的價值觀，意思是說：「你賺三年的錢，你的朋友一年就可以賺到。那不是比你活得更有效率嗎？」 #這被後當然有他做為補習業者的企圖
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TSMC 的福利薪資很高沒錯。我覺得不看台灣基本薪資，即便是世界級的人才，TSMC 給的條件也有一些吸引力。
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如果你個人可以進 TSMC，即便不太喜歡 (#喜歡的話還有什麼好討論的 ) 你到底應不應該進去？
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又，如果一個人因為 TSMC 薪水很高，即便他不喜歡 (或不太喜歡) TSMC，他該不該進去？
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還記得蕭瑟寡人嗎？記不記得他當初談 google 那篇文章 (ref 3.) 我也討論過。我來換個討論標的，這個討論更紮實。我能不能說「因為 TSMC 的薪水很高，會讓學界、產業界，甚至政府，都積極為台積電服務？」，造成一個台灣的半導體 TSMC 陷阱？這肯定有些排他效應的呀。
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如果 TSMC 的起薪這麼高、是台灣趨勢，又是世界趨勢，去一間福利好有未來的公司，到底哪裡不好？
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我還真的不曉得啊，聽起來很好。「萬般皆下品，只有半導體高。」會不會成為十年內台灣產業的絕對價值觀？
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似乎很難從個體去回答「加入台積電是不是好的」。這個答案，一百個人有一百個考量啊。
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但可以確定的是 ... TSMC 一定會排擠非直接相關產業能得到的資源。這究竟是讓台灣其他公司發奮努力，去爭取被台積電搶走的人資跟資源？或者是自暴自棄？說「反正台灣有 TSMC 了，我們就挑 TSMC 不要的？」
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寫到這邊，大家晚上想想 TSMC 吧！(股票買起來！)
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ref 1.
台積電衝刺先進製程，興建 8,000 人技術研發中心預計 2021 年啟用
https://technews.tw/2020/08/25/tsmc-rd-center-to-open-at-
2021/
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ref 2.
台積電高壓、工時長 離職率卻僅業界1/3...業內人士點出「選才」關鍵
https://udn.com/news/story/6839/4848905
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ref 3.
Google與微軟等軟體巨擘在台擴編，可能讓台灣落入工程高收入陷阱！
https://www.bnext.com.tw/article/53420/expansion-the-high-income-trap-