〈美股盤後〉重啟概念股遇賣壓 標普連7漲止步 亞馬遜攜手那指創新高

投資人對經濟重啟受益股獲利了結，美國 6 月服務業景氣擴張趨緩，美國公債殖利率走低，石油輸出國家組織與盟國 (OPEC+) 談判陷入僵局，油價轉跌，道瓊周二 (6 日) 跌逾 200 點，標普 500 指數連七日漲勢止步。滴滴拖累中概股走低。那斯達克綜合指數再締新猷，亞馬遜 (AMZN-US) 股價大漲逾 4% 刷新高。

亞馬遜大漲 4.7% 至每股 3675.74 美元，股價創新高，因美國國防部取消與微軟之間的 100 億美元 JEDI 採購合約，改推新合約，並邀請兩家公司同時競爭。

美股周一因 7 月 4 日獨立紀念日休市，上周五三大指數都創新高，標普 500 指數更連漲七日，是 1997 年以來最長連漲紀錄，不過此紀錄在周二止步。

美國 6 月 ISM 製造業指數從上個月 64 的歷史新高下降到 60.1，雖仍保持擴張，但令投資人擔心經濟反彈力道是否已經觸頂。

OPEC + 增產會議繼續延後，布蘭特一度漲至三年高、西德州油價漲至六年高，但在美股開盤前翻黑下挫，反映投資人擔心高油價會拖累全球經濟復甦，並推升通膨壓力。

對經濟復甦的疑慮導致公債殖利率走低，10 年期美債殖利率下降 6.5 個基點至 1.367%，觸及 2 月 24 日以來最低。

市場聚焦台灣時間周四出爐的聯準會 (Fed)6 月會議紀錄。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 表示，美國經濟不太可能過熱，理由是隨著防疫限制解除、財政刺激減弱，將使成長放緩，並預測 Fed 不太可能在 12 月之前宣布縮減購債計畫。

中國對滴滴出行啟動網路安全審查，在紐約上市的滴滴 (DIDI-US) 暴跌近 20%，跌破發行價，市值蒸發 140 億美元。其他中概股走低，普普文化 (CPOP) 跌逾 30%。

10 年期美債殖利率周四一度觸及 1.43%，創三個月低點，周五報 1.462%，本周累計下跌 9.7 個基點，是一年來最大單周跌幅。

全球新冠肺炎 (COVID-19) 疫情持續發燒，美國約翰霍普金斯大學 (Johns Hopkins University) 即時統計，至截稿前，全球確診數飆破 1.84 億例，死亡數突破 398.8 萬例。美國累計確診超過 3374 萬例，逾 60.5 萬人病故。印度累計確診超過 3061 萬例，巴西累計確診 1879 萬例。

周二 (6 日) 美股四大指數表現：

道瓊工業指數下跌 208.98 點，或 0.60%，收 34,577.37 點。
標普 500 指數下跌 8.8 點，或 0.20%，收 4,343.54 點。
那斯達克綜合指數上漲 24.31 點，或 0.17%，收 14,663.64 點。
費城半導體指數下跌 7.90 點，或 0.24%，收 3,307.92 點。
標普 500 指數各類股表現，能源股和金融股領跌。
科技五大天王有三個上漲。蘋果 (AAPL-US) 漲 1.47%；臉書 (FB-US) 跌 0.54%；Alphabet (GOOGL-US) 漲 0.74%；亞馬遜 (AMZN-US) 大漲 4.69%；微軟 (MSFT-US) 持平。

道瓊成分股跌多漲少。陶氏化學 (DOW-US) 跌 2.48%；Amgen(AMGN-US)跌 2.03%；雪佛龍 (CVX-US) 跌 1.96%；開拓重工 (CAT-US) 跌 1.94%；迪士尼 (DIS) 跌 1.93%；摩根大通 (JPM-US) 跌 1.67%。Salesforce(CRM-US)漲 0.83%。

費半成分股漲跌互見。CMC Materials(CCMP-US)跌 2.15%；科林研發 (LRCX-US) 跌 1.51%；Brooks Automation(BRKS-US)跌 1.50%。Cree(CREE-US)漲 1.57%；博通 (AVGO-US) 漲 1.09%；輝達 (NVDA-US) 漲 1.03%。

台股 ADR 漲跌互見 。台積電 ADR(TSM-US) 上漲 0.94%；日月光 ADR(ASX-US) 收在平盤；聯電 ADR(UMC-US) 漲 0.21%；中華電信 ADR(CHT-US) 跌 0.12%。

焦點個股

亞馬遜股價創新高，最近兩個交易日市值上漲逾 1200 億美元，新任執行長賈西 (Andy Jassy) 已在周一 (5 日) 從貝佐斯手中接棒，貝佐斯成為執行董事長。

在紐約上市的滴滴收盤重挫 19.58% 至每股 12.49 美元，跌破 14 美元 ADS 發行價，市值蒸發 140 億美元，最新報 598.83 億美元。

除了滴滴，北京當局周一再對「運滿滿」、「貨車幫」、「BOSS 直聘」 三家網路平台實施審查，BOSS 直聘母公司看準 (BZ-US) 跌 17%，旗下有運滿滿、貨車幫的滿幫集團 (YMM-US) 跌 6.9%。

其他中概股受拖累，騰訊音樂 (TME-US) 跌近 7%，百度 (BIDU-US)、京東(JD-US) 約跌 4%，普普文化跌逾 30%。

特斯拉 (TSLA-US) 下跌 2.85% 至 659.58 美元。摩根大通發布最新評級為「減持」，但小幅提高目標價。特斯拉上周五公布第 2 季交車量 201,250 輛，是公司成立以來首度跨越 20 萬大關。

輝瑞 (PFE-US) 挫跌 1.5%，以色列衛生當局表示，該公司新冠疫苗面對 Delta 病毒株防護力明顯下降，但預防重症仍極為有效。

關鍵數據

美國 6 月 ISM 服務業指數報 60.1 ，預期 63.5 ，前值 64.0
美國 6 月 ISM 服務業就業指報 49.3， 前值 55.3
華爾街分析

華爾街普遍預期，下半年美股漲幅漲幅將小於上半年，路途也會較顛簸。

摩根士丹利首席美股策略師 Michael Wilson 說：「美國經濟蓬勃發展，但眾人皆知而且已經反映在資產價格上，現在沒那麼明顯的是成長會帶來何種代價。另一個股市漲幅收斂的因素在於，高成本代表獲利被侵蝕。今年夏天，股市可能會稍微喘口氣。」

Alpine Woods 經理人 Sarah Hunt 說：「殖利率降到低於 1.45% 之後，人們開始緊張擔心這代表經濟成長將趨緩。」

DCLA 投資組合經理人 Sarati Sethi 說：「一切過於完美，去年 10 月以來股市只遇過 5% 修正。市場短期有點興奮，我們得步步為營。」

https://news.cnyes.com/news/id/4672523?exp=a

【全球股市觀察站】2021-07-06(美國時間)

阿斯匹靈實戰文章
https://scantrader.com/u/9769/service

阿斯匹靈IG
https://www.instagram.com/aspirin_grandline/?hl=zh-tw

0702華爾街日報

*【CDC：接種過疫苗的人即便感染新冠，其攜帶的病毒也比未接種者少】
美國政府衛生研究人員的一項研究發現，與沒有接種過疫苗的感染者相比，接種過mRNA疫苗的新冠感染者攜帶的病毒更少，病程也更短
https://tinyurl.com/yzmhs8wv

*【英國計劃9月開始接種新冠疫苗加強針】
英國政府表示，準備從9月開始提供新冠疫苗的加強針，以備需要在最初接種帶來的免疫力減弱時增強保護效力，以及提高對新冠病毒變種的防護力。
https://tinyurl.com/yglbpx4f

*【在早期使用中國疫苗後，土耳其開始提供新冠疫苗加強針】
早期為數以百萬計的國民接種中國製造的新冠疫苗後，土耳其週四開始為一些人提供一劑加強針，以應對高度傳染性的Delta病毒株的傳播。
https://tinyurl.com/yeqmhyyb

*【嬌生新冠疫苗顯示出防範Delta變異病毒的積極初步跡象】
嬌生公司稱，該公司的新冠疫苗在一項小型實驗室研究中顯示出防範Delta變異病毒的積極跡象。目前，Delta變異病毒正在美國和其他國家蔓延。
https://tinyurl.com/yj4e6773

*【對抗中國影響力的美國基金將提供貸款支援非洲新冠疫苗生產商】
一個部分為對抗中國在世界各地的交易活動而成立的美國政府投資基金稱，將提供約1.19億美元貸款，支援非洲的一家嬌生新冠疫苗製造商。
https://tinyurl.com/yjt87ans

*【中國野生動物養殖場改頭換面，新冠溯源難上加難】
由世衛組織牽頭的專家組希望調查，曾向武漢華南海鮮批發市場供貨的野生動物養殖場，但眼下的問題是，目前那裡幾乎所有的動物都不見了。這進一步加大了新冠疫情溯源工作的難度。
https://tinyurl.com/yfpsskx8

*【美國提出的全球最低稅率贏得國際支持】
美國已贏得國際社會對全球最低稅率的支持，這是對跨國公司徵稅規則進行更廣泛改革的一部分，朝著就拜登政府國內增收和支出計劃的一個關鍵因素達成最終協議邁出重要一步。
https://tinyurl.com/ydp7tg5t

*【美股、油價以及國債收益率齊漲】
美國股市週四上漲，標普500指數連續第六個交易日上漲。上周申請失業救濟的人數創下新冠疫情以來的新低，這是經濟復甦的一個跡象。另外，中國網約車公司滴滴繼續上漲16%。
https://tinyurl.com/yhtdpz9d

*【美油自2018年以來首次站上75美元，歐佩克+推遲產量決定】
原油期貨週四大幅上漲，美國原油期貨自2018年以來首次收於75美元上方，但在歐佩克+推遲就進一步放鬆減產做出決定後，油價從盤中觸及的76.22美元高點回落。
https://tinyurl.com/yzjpvcul

*【美國司法部退出與全國地產經紀商協會達成的反壟斷和解協議】
美國司法部表示，將退出去年與房地產行業最大的行業組織就經紀人傭金問題達成的反壟斷和解協議。
https://tinyurl.com/yfv39bz5

*【川普集團及其CFO以稅務罪名被起訴】
這是在對前總統川普的商業活動進行多年調查後提出的首起刑事案件。川普集團CFO Allen Weisselberg不認罪，川普集團也通過律師表示不認罪。
https://tinyurl.com/yz5aanbf

*【美台重啟貿易談判，承諾打擊強迫勞動】
中國政府已譴責美國和台灣恢復貿易談判的計劃，反對美國和台灣之間的官方互動。
https://tinyurl.com/yzzajnem

*【美國將腐敗和網絡犯罪列為反洗錢工作重點】
美國財政部公佈了一份覆蓋廣泛的國家反洗錢優先事項，提出金融機構應將合規資源重點運用於打擊腐敗和網絡犯罪等方面。
https://tinyurl.com/yz4lcnth

*【中共建黨百年慶祝大會舉行，習近平宣稱中國不容外來勢力欺淩】
習近平在中共迎來百年誕辰之際發出鼓舞人心的呼籲，要求全國上下團結一致，不屈服於外部壓力。這是為一黨執政吹響的集結號，旨在強化他在未來歲月裡的權威。
https://tinyurl.com/yghno273

*【中國共產黨的共產主義成分還有多少？】
中共迎來百年誕辰，從當年的地下黨到現如今世界第一人口大國的執政黨，中共的命運跌宕起伏，悲喜交錯。本文概述了中共的歷史及其對未來的規劃。
https://tinyurl.com/yfaheqll

*【民調顯示中國國際形象仍落後美國】
儘管中國在處理新冠疫情方面的得分有所改善，但大多數發達經濟體的受訪者對中國的整體看法仍為負面。
https://tinyurl.com/ygw8kh5q

*【香港民主支持者掀起新抵抗方式：去民主派商戶消費】
在為壓制香港異見的國安法推出一年後，香港的民主派支持者正試圖用一種新方式來保持抵抗姿態：去支援民主的商戶消費，同時抵制那些與北京方面立場一致的商家。
https://tinyurl.com/yfcykm2k

*【中國希望收斂戰狼式外交，但受民族主義情緒掣肘】
在即將迎來成立100周年紀念日之際，中國共產黨在國內獲得民眾的廣泛支持，但在海外名聲不佳。如何管理這種反差成為擺在中共面前的一道難題。
https://tinyurl.com/ydtwdxt8

*【財新6月中國製造業PMI降至51.3，創三個月低點】
6月中國通用製造業採購經理人指數降至51.3，創3個月最低值，製造業增長勢頭減弱。據企業反映，新冠疫情重新抬頭，加上供應鏈方面的問題，影響了產出，也抑制了國內外的需求。
https://tinyurl.com/yzlv47oj

*【Robinhood的IPO申請檔案彰顯出模因股繁榮的力量】
Robinhood Markets Inc.公佈了外界期待已久的首次公開募股的檔，詳細說明瞭散戶的大量湧入如何推動了這款交易應用的增長。
https://tinyurl.com/yzhhmey3

*【TikTok支持長影片，有利於創作者創收】
TikTok表示，在對一些用戶進行測試後，將在未來幾周廣泛推出編輯和上傳長達三分鐘影片的功能。
https://tinyurl.com/ygfl4usa

*【美國汽車銷售持續火爆，但市場出現降溫跡象】
美國汽車銷售在第二季度持續快速增長，但6月份出現了一些放緩的跡象，經銷商的車輛庫存也繼續下降。
https://tinyurl.com/yfe4aeq9

*【日產汽車宣佈在英國建立投資額10億英鎊的電動車生產中心】
日產汽車宣佈將在英國建立一個投資額10億英鎊的電動汽車生產中心，其中包括遠景科技集團的一家電池工廠。
https://tinyurl.com/yk4gnm7x

*【H＆M為激怒北京付出代價，中國市場銷售額下降近三成】
在截至5月31日的三個月裡，H＆M在中國的銷售額下降了28%。對於這個一直在快速增長的時尚市場來說，這是對H＆M的一個重大打擊。
https://tinyurl.com/yjsdhmz7

美國聯準會想縮減量化寬鬆規模，可能對市場造成什麼影響?

依過往經驗「利率循環」，大致上類似於「經濟循環」，主因在於當經濟好轉時，市場需求大幅增加，失業率不斷下降，且接近自然失業率(等同產出缺口趨近於零) (附註1)，則物價上漲壓力增加。此時，央行為了控制通膨開始升息，同時經濟不斷擴張、伴隨而來的是央行調升利率，直到利率上升至一定的程度，企業與消費者借貸成本的提升，經濟才開始緩和下來，甚至步入衰退，之後央行調低利率，以激勵人們消費、降低企業借貸成本，上述這一連串活動會周而復始的發生，如圖1內灰色期間是經濟衰退期間，每當利率拉升到一定程度，之後經濟衰退的機率就高。(附註2)

但在2008年金融風暴時期，前聯準會主席柏南克不僅把利率降至零的水準，為了讓經濟不陷入通貨緊縮，持續挹注資金到銀行體系，所以實施量化寬鬆政策(Quantitative easing，簡稱QE) (附註3)，如圖2所示，從2009年開始實施QE1、QE2與QE3至2013年，期間還實施扭轉性操作(Operation Twist，簡稱OT) (附註4)。此時，美國聯準會在市場上釋放資金，買入債券等商品，促使聯準會的資產負債表從2008年9月雷曼兄弟破產導致市場金融緊縮開始計算(2008/09〜2014年)，從0.9兆大幅擴張至4.5兆美元，意味著在這期間，聯準會對市場釋放資金3.6兆美元，以台幣匯率28來計算，大約對市場釋放資金100兆台幣，相對2014年台灣GDP大約16.2兆台幣大了將近6倍。

經過聯準會大幅度降息，把利率降至零附近水準，加上實施幾輪的QE政策，使美國經濟逐漸上軌道，此時，美國經濟逐漸好轉之際，聯準會開始準備回收貨幣。2013年5月美國前聯準主席柏南克暗示縮減QE規模，當時柏南克表示「若美國經濟持續復甦且符合預期，聯準會可能在今年晚些時開始逐漸減少資產購買規模」，而在2013年12月18日正式宣佈縮減QE，自2014年1月起將縮減資產購買規模，由每月購買850億美元減為750億美元，MBS及公債各減50億美元，並於2015年12月17日聯準會利率決策會宣佈調升利率1碼至0.5%，這也開啟了聯準會升息的循環，直到2018年底聯準會把利率提高至2.5%，如圖1所示。

而在2013年5月前聯準主席柏南克暗示縮減QE，即暗示對市場上放錢的速度減緩，最直接的影響是固定收益商品，例如美國10年期公債殖利率從2013/05的1.6%飆升至年底的3.02%，除了固定收益商品(投資等級債、特別股、高收益債等等)表現不如預期之外，如圖3所示，在2013年5月暗示縮減QE後，美股S&P 500指數高低點下跌約6.0%，2013年全年還是上漲約3成，但新興市場指數卻表現不如預期。

如今歷史重演，美國在2020年上半年受到新冠疫情的影響，實施封城等措施，使失業率在短期間內大幅攀高，從2020年2月的3.5%，飆升至2020年4月的14.8%，不僅造成經濟衰退，還產生美元流動性短缺的現象，甚至2020年4月輕原油價格一度下挫到每桶-37.6%美元，所以2020年全球落入衰退，是新冠疫情的恐慌、是美元流動性緊縮、是油價大幅重挫，三重疊加的影響，所幸在各國大量財政、貨幣政策，加上新冠疫苗的研發與接種，經濟逐漸恢復成長，由經濟合作暨發展組織(OECD)的預測，2021年全球經濟成長從-3.4%，成長至5.6%，尤其是美國GDP從-3.5%，成長至6.5%、歐洲地區今年成長3.9%、中國成長7.8%。如表1所示。

目前聯準會的政策除了維持零利率政策之外，還維持每月購買1200億美元的QE規模，其中800億國債、400億機構抵押擔保證券(MBS)，使聯準會資產負債表將近8兆美元，如圖1所示。此時，聯準會也開始考慮縮減QE規模，意味著聯準會對市場放錢的速度將會減緩，例如，5月20日聯準會公佈會議紀要內容提到，「一些委員提議，若經濟持續往目標快速前進，則在未來幾次會議上開始討論調整資產購買速度(adjusting the pace of asset purchases)是合適的」，所以目前市場想要知道，聯準會何時宣佈縮減QE、何時開始縮減QE，並且如何影響市場。第一、何時宣佈縮減QE，統計今年聯準會還有幾次會議，如表2所示，今年還有5次開會、4個紀錄，而聯準會公佈更新經濟預測與利率點陣圖的時機是落在6、9、12等月份，此時宣佈縮減QE規模的機率較大。第二、何時開始縮減QE，由聯準會對市場的調查來看，落在2022年第一季開始縮減的機率高。致於對於市場的影響，若對照2013年情勢來分析，則對於固定收益商品、新興市場股票的影響較大。

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附註：
1. 自然失業率：即為充分就業下的失業率，並不是失業率為零才是充分就業，失業可分為週期性失業、摩擦性失業與結構性失業。週期性失業是因經濟波動而造成的失業；摩擦性失業是尋找工作或轉換工作過程中所產生的失業現象；結構性失業例如新冠疫情發生產業結構變化，實體企業沒落，但宅經濟興起，所以因經濟結構改變，使人們原有的技術與專業無法因應新工作的需求，所造成的失業。上述週期性失業政府可以利用政策來解決，摩擦性失業是經濟正常的現象，而結構性失業則需要人們訓練一段期間才有機會重返職場。所以摩擦性失業+結構性失業即為充分就業下的失業率。以聯準會3月會議公佈長期失業率(可以說是自然失業率)中位數在4.0%左右，2021年4月率為6.1%。

2. 經濟循擴張與收縮的研判可以回顧「如何掌握市場投資環境」一文。對於產出缺口解釋可以回顧「經濟循環與股市之關連」一文。
https://www.pressplay.cc/link/8FD35DAC4E?oid=AE5E0E9AB0

https://www.pressplay.cc/link/16449465AD?oid=AE5E0E9AB0

3. 量化寬鬆政策(Quantitative easing，簡稱QE)：是央行非傳統貨幣政策之一，當央行把利率降至零或以下水準，央行印錢買入銀行手中的債券，直接對金融體系挹注資金，以便壓低市場利率、活絡經濟。

4. 扭轉性操作(Operation Twist，簡稱OT)：也是央行非傳統貨幣政策之一，賣出短期債券，而反手買進長天期的債券，以便壓低長期利率，因為企業或消費者大都是以長天期利率借貸為準，所以壓低長期利率刺激經濟成長。

「之前介紹的ETF，如中國市場的ETF，鋼鐵ETF，表現都很不錯~~，下次再介紹另一檔如果QE結束，準備升值時，非常有利於上漲的ETF。」

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