中國GDP增長得六，印度之前有七七八八，但今年就
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【印度為啥錯失工業化機遇？】

印度，這個有著4500年文明史，大英帝國南亞繼承人的國家。

在二戰後，有著第三世界最發達的工業體系：鐵路里程、鋼鐵產量、發電量、產業工人遠超中國，冠絕亞非拉。

1949年，印度鋼鐵產量是中國的近10倍。

1955年，萬隆會議召開，尼赫魯左手拉著中國，右邊跟著馬來西亞，顧盼生輝，儼然第三世界領袖，亞洲追求工業化國家的領導者。

1950年代末期，印度工業化初見成效，百萬噸級的魯爾克拉、比萊鋼鐵廠先後建成，自主制造汽車下線，進入全球十大工業國行列。

印度人堅信：隨著工業化的推進，走上亞洲之巔，與美蘇三國鼎力，只是時間問題。

然而，理想很豐滿，現實很骨感，印度先是在1962年邊境戰爭中，被解放軍的炮火摧毀了全球政治影響力，經濟競爭力也被日本、韓國甚至中國臺灣超越，更被完成工業化的中國甩出雲霄。

那麽，占據先發優勢的印度為何錯失了工業化？在中美歐日即將開啟第四次科技革命的時候，印度還在為第二次工業革命的完成而苦苦追尋，是什麽導致了印度20世紀印度工業化的功敗垂成，印度山川稟賦和工業化歷史細節，為諸君解惑。

【先天不足的山川稟賦】

先天條件決定人成功的一半，國家也是如此。

我們印象中的印度，和中國一樣：物產豐富、礦藏繁多；但事實上，印度的農業存在著嚴重的先天不足；而印度的礦藏資源相比同體量國家，可說是貧乏。

由於印度大陸屬於熱帶季風性氣候，降雨極端的不均衡，在7-9月，幾乎集中了全年降雨量的90%，且水量極大，超過農作物的正常需求；其他時間則滴雨難求。

這導致印度主要產糧區-恒河大平原雨季時澇死，非雨季時旱死；更可怕的是，恒河大平原地處高溫熱帶，土壤有機物分解極快（需要更多肥料施加）。

相對於中國降雨均衡、氣溫合適的華北、長江中下遊平原；印度平原先天不足，一年只能一熟，畝單產糧只有中國的一半或三分之一，所以盡管印度平原總面積比中國多，但糧食總產量卻只有中國的一半左右。

印度農業的先天不足，也是導致古代印度：分裂時間大於統一時間的最重要因素，占據平原的印度主體王朝，農耕能力低下（相比中國），實力不足以抵達印度南部，即使抵達了，統治不能穩定，亦不能持久。

所以南亞歷史上的統一大王朝：孔雀、貴霜、笈多、莫臥兒等，基本都曇花一現，而所謂的統一，其外圍領土大多是類似附屬國的土邦，

中央集權統治從未貫徹過。這導致印度邦國林立，小文化圈、小民族圈橫行，小圈的爭鬥，給印度獨立後的工業化目標，帶來了無盡傷痕（本文最後會詳述）。

印度的礦藏呢，不能說少，但作為一個10億人口，就顯得貧乏了。

印度石油儲量只有中國的三分之一，煤炭儲量是中國的二分之一，鐵礦是中國的60%，銅礦是中國的七分之一，印度幾乎沒有鉀鹽（制造鉀肥的重要原料），中國是3.6億噸。

礦藏的貧乏，對印度工業化無疑是重大打擊，當中國1990年之前，還可以出口石油、煤炭、鐵礦等能源礦藏，換取工業化資金和先進設備時，印度從一開始，還要進口石油和煤炭，一進一出之間，加重了印度工業化的負擔，特別是重化工業。

美國小說《了不起的蓋茨比》中曾有一句名言：

“每逢妳想要批評任何人的時候妳就記住，這個世界上所有的人，並不是個個都有過妳擁有的那些優越條件。”

當我們面對印度糧食產量低，工業化速度慢時，總是歸結為人種懶、文化頹廢，但是否考慮過印度先天條件不足造成的巨大不利條件呢？

當然，有人會說，日本、韓國先天條件也不足，他們後天努力了，所以工業化成功了。

下邊我們就看一看印度工業化的後天努力。

【印度國民黨的‘紳士’革命】

欲實現工業化，首先要實現民族、國家獨立。

20世紀上半夜，反殖民、反帝國的革命洪流席卷全球，蘇聯、中國都通過暴力革命，實現了民族獨立；印度另辟蹊徑，走的是‘非暴力、小清新、不流血’革命。

領導印度獨立的國大黨，類似四一二前的中國國民黨，代表了小資產階級、民族資產階級和所謂開明地主的利益，但團結了印度共產黨、農工等左翼力量，政策中亦有社會主義的因子。

憲法規定：印度是一個主權的、世俗的、社會主義的、民主的共和國。

由於二戰德意誌打殘了英國，日不落帝國全球統治力下降，印度得以不經過暴力革命，就獲得了獨立，並繼承了大英帝國在南亞的政治遺產和工業建設。

這種從容不迫、文質彬彬的革命，被世人稱為‘紳士’革命，亦可以稱為‘小清新’革命。優點是避免了流血，國家政權平穩過渡；缺點是沒有滌除印度社會中的封建生產關系和落後階層，反而讓他們大量進入執政階級，成為此後印度社會改革和工業化的最大阻力和隱患。

【蝸牛工業化】

印度獨立後，在尼赫魯的領導下，也效法蘇聯，開啟‘社會主義’工業化，開始了第一、二、三....個五年計劃。

1956年印度工業政策決議：基礎工業、戰略性工業、公益工業掌握在政府手中，私人企業在國家指導下發展。這和中國、日本、蘇聯的國家（計劃）資本主義如出一轍。

於是，印度政府開支了龐大資金發展工業，由於優秀的國際環境，外國援建也絡繹不絕，社會主義、資本主義都來幫忙。

亞洲一流，百萬噸級的魯爾克拉鋼廠，由德國克虜伯財團援建，杜加普爾鋼鐵廠，是英國鋼鐵制造財團貸款，比萊鋼鐵廠，是蘇聯援建。

印度摩拳擦掌，一頓操作猛如虎，但當人們看到結果時，大吃一驚。

直到1984-1985年，印度國有企業產值占GDP 比例才24.5%，尼赫魯時期，這個數值不超過15%。

印度工業產值占GDP的比例，1980年之前，長期維持在25%以下，而中國1980年工業產值占GDP比例已經高達48%。而直到2018年，印度工業產值占GDP比例依然不超過30%。

一個農業國的經濟發展里程：必然是工業產值大幅度提升，占據國民經濟的主導地位，實現工業化，然後再商業化，出現繁榮的第三產業，工業產值比例出現下降。

從工業產值占GDP比例來看，在尼赫魯以及女兒英.甘地執政（19470-1984），實施國家（計劃）資本主義時期，印度的工業化成就相當潦倒。

更騷的是：1969之前，印度還未施行大銀行國有化，14家最大的私有銀行，占據了全國存款的85%，貸款的84%。

也就是說，印度政府雄心勃勃，制定了工業化的宏偉藍圖，結果手中的執行工具--國有企業，不在國民中占據主導地位；私有銀行的存在，讓印度政府也無法靠控制資金流向自己計劃的產業。

那麽為什麽印度的工業化，速度是如此的蝸牛呢？主要有兩大原因導致：

1. 印度在尼赫魯和英.甘地時期，是計劃經濟和市場經濟並行，但由於市場經濟過於強大（特別是塔塔集團這樣的財閥存在），大量私人資本、民營企業並不願意投資重化工業，而更喜歡回報快的消費工業（微輕工業），這導致稀缺的資本不能有效的投入重化工業；而對糧、糖、棉、布等消費品價格的不予管制，放任自由化，導致大量資本流入了商人和上層精英的腰包，這些階層為了享樂，大量進口高檔品，不僅浪費了大量外匯，也浪費了寶貴的再投入資本。

2. 印度農地改革（土地革命）的半途而廢，功敗垂成。

【半吊子的土地革命】

我們應該知道，一個大國想要實現全面工業化，必然先實現農地改革（土地革命）。

大規模投資基礎工業和重化工業，需要巨額資本、脫產的產業工人以及海量的糧食、原料，這些在一個落後的農業國家，都需要建立在提升農業生產效率的基礎上：用更少的人，更短的時間，生產更多的糧食。

而在重化工業反哺農業，提供廉價的機械、化肥、先進種子之前，提升農業生產效率，更多的依靠以下策略實現：

A、均分土地，讓每個農民都有自己的土地，讓土地和勞力得到更合理的資源配置。

B、集約化生產：利用合作社的方式，動員集體力量，建設水庫、灌溉渠等農業基礎設施；集中農民的零散資本，進行機械購買、肥料種子研發、資本借貸等規模性投資，自我累積農業資本。

C、減少地主、高利貸者等農業食利階層，讓更多剩余資本，投入工業和農業再生產。

在印度獨立後，也進行了轟轟烈烈的農地改革，但由於執政黨-國大黨是小資產階級、民族資產階級以及地主的代表，官僚成員也絕大多數來自高種姓地主集團、企業家和商人，來自農民的幾乎沒有。

所以，盡管國大黨在印度獨立過程中，為了聯合工農，宣稱要搞土地革命，但在真正執政後，政策起了變化。

印度的土地制度被稱為柴明達爾制，柴明達爾（地主）的土地分為兩部分：一部分為國家代管，是收稅中間人，對土地沒有所有權；另一部分是自營土地，擁有世襲所有權。

印度農地改革的策略是：政府贖回柴明達爾們代管的土地，允許保留自營地。

但由於政策執行人本身就是柴明達爾階層，又遭遇印度右翼政黨強烈反對，用法院體系對抗（妄稱政府侵犯個人財產所有權，過低價格贖買等等），導致農地改革推行了10多年之久，給柴明達爾們留下了充分的時間：擴大自營地，把本屬於國家的土地大量侵吞。

結果是，政府只收回了1.7億英畝土地，約占總耕地的48%。改革完，25%農戶依然沒有一分土地，25%的農戶只有土地的1%。而擁有1000英畝以上的地主仍不少見。

尼赫魯的所謂合作社：也因為富農和大地主的反對，不能夠執行。

印度農村仍然是落後的生產方式，一盤散沙，大規模的農村基礎設施建設也無法施行。

【工農業惡性死循環】

農地改革半途而廢，導致印度農業效率一直不能夠快速提升，更不能夠提高有效的資源（資金、脫產工人、剩余糧食）給工業；工業（特別是重化工業）不能夠快速發展，就不能反哺提升農業效率，印度的工農業陷入了惡性循環。

更奇葩的是，印度農業在一些年頭，連自給都不行，要靠進口大量糧食滿足需要，1961-1966年，印度進口糧食2500萬噸，不僅浪費了寶貴的外匯，更造成印度外債高築（工業資金不足，也要向外國借款）。

1966年，印度外債已達350億盧比，財政收入的約20%用來還債，印度內循環惡化，走上了依賴歐美和蘇聯的道路。

【棄難求易的綠色革命】

為了達到糧食自給，1965年之後，印度開始推行綠色革命。

綠色革命的策略是基本放棄進一步改革土地制度，利用機械、良種和肥料增產。

但機械、良種和肥料需要大量金錢，於是印度只得一方面從歐美獲得農業貸款，另一方面只能把有限的資金投入到土地肥沃，見效快的地區。

中央政府提供的農業資金，僅能夠讓300萬地主受到普惠；但擁有小額田畝的農戶超過四千九百萬。

印度綠色革命導致的好處是，糧食產量有所提高，並出現了小片工農業發達的飛地，但廣大腹地依然不能解決農業效率低下的問題，印度的人口和消費需求都得不到解放，工業始終不能形成強大規模。

【劍走偏鋒的互聯網革命】

等到尼赫魯（1947-1964執政）的外孫，英.甘地（1966-1984執政）的兒子拉吉夫·甘地（1984-1989）當選印度總理時，他深感印度工農業落後歐美太多，而當時全球互聯網革命風起雲湧，拉吉夫·甘地高喊：用計算機把印度代入21世紀。

拉吉夫·甘地認為印度有世界第三的高等教育人才數量，要趕上世界潮流，當然拉吉夫拉的互聯網戰略，取得了一定成效，目前，印度已成為僅次於中美歐日的第五大軟件國，拉吉夫·甘地打下基礎的雄厚基礎功不可沒。

不過，在25歲以上人口，73%文盲的當時印度，發展這種高端科技服務業對印度整體經濟實力的提升影響有限，反而更加重了印度經濟發展的不平衡。

【基礎不牢，地動山搖】

如果說尼赫魯（1947-1964執政）沒有徹底完成農業崛起，那麽英.甘地（1966-1984執政）用綠色革命劍走偏鋒，放棄了全面提升印度農業的戰略，而拉吉夫·甘地（1984-1989）再一次劍走偏鋒，把工農業都交給自由化市場，押註互聯網實現彎道超車，結果是舍本求末。

這即是印度沒有徹底滌除封建生產關系，完成土地革命，執政層擁有強大保守勢力大背景下的無奈選擇，也是印度歷史上一直不能夠完成大一統，國內利益集團相互內卷的結果。

在印度國內，有十四個語言集團（都宣稱有獨特的文化遺產），有占人口六分之一的穆斯林教派，有三千個婚內聯姻的種姓集團，他們都狹隘的效忠小集團。

階級矛盾、種族矛盾、宗教矛盾橫雜交錯，非但無法對國家整體的目標形成合力，反而導致國家的目標一再變化和妥協，在無盡的內耗和謊言中，冷了英雄的血，麻了百姓的心。

而在印度為清除封建生產關系和團結障礙，追求資本主義現代化的漫長過程中，他錯過了20世紀後半葉第二次工業化浪潮，錯過了20世紀70-80年代歐美的產業轉移，錯過了21世初的全球化，錯過了移動互聯網革命，也即將錯過第四次科技革命。

基礎不牢，所有的機遇對印度來說，都地動山搖，把握不住。這就是現代印度面臨的最大難題，但一面補齊基礎，一面追趕，對印度來說，又好不辛苦。

【龔成問答信箱】（Q12861-Q12880）

Q12861：

成哥，關於年報，你年報書講得唔錯，我學得唔少。再實踐上網睇年報，跟你書中甘一步步甘跟落去，一路睇真係學到好多野，識左唔少野.thank you

但有條數唔明

收益表，，主要睇佢該年(假設2018年報)收入幾多，假設收入10億

甘個10億條數係米打落該年財務狀況表（意思是否個10億會變化落去其他資產細項）

龔成老師：

簡單來講，損益表，你要找翻「收入減去支出」，餘下的就是今年的盈利。

然後這盈利會將部分派息，餘下的就會成為「保留盈餘」，這就在資產負債表裡的「股東權益」反映，同時，會間接在「資產負債表」中的資產項反映。

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Q12862：

你好成哥，我係你學生，我而家掌握到基本估值的技巧。

我諗我知股票幾時係平或者貴。但係我攪唔清股票幾時應該放，應該在合理區上部高幾多%放出部分股票？ 我之前估值1093, $9-13, 我分別$12.9 同 $12 各有入貨，但而家升到$15.7

已經係高過$13既20%, 我應該放出一部分定係唔賣繼續持有，我知道筆記教，要在買入原因變質或不合理時將股票放出，請問如何判斷價值不合理？

一定係全民皆股既時候？

另外，我上你股票班既時候好記得你最後一堂拎左你銀包張相出黎，你講你既過去同埋點解有呢個目標，呢一幕我好深刻。

其實我都有個目標！我會完成佢！

我而家29歲，月入5萬中，上年先開始有認真儲錢既習慣，而家每月儲3萬5，資產有80萬，一半股票一半現金，股票都係股票班教過既優質股，1928，1211，2388，27，1093，868，178，175, 590。

我跟你方法計估值，我想問如果我想喺2021尾儲到300萬並結婚買上車盤既自住樓，我係唔係應該呢個時候繼續買入優質股並持有現金，等時機賣出然後買樓？

（對唔住，問題有d多同埋長）

龔成老師：

首先，我地會集中持有優質股，因為這是真財富，而現金不是，所以，我地偏向會長期持有優質股，甚至永遠，不止賺。

當然，在某些情況下，我地都會止賺，例如優質度變左，又或股價遠超合理區，又或全民皆股。

如果股票愈優質，我地就會要求升得愈多先考慮賣出，你要有一個心理準備，就是賣出後，有可能買唔翻。所以，盡量唔好盡賣，將部分賣出是其中一個策略。

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，盡你一切能力儲錢，投資，你要不斷花時間研究股票，尋找潛力股。你上述投資的都是有質素的股票，不用心急賣出，特別是你現時的持貨無過多的情況。

另外，你可以略增加股票的比例，當然要同時留一定的現金。

如果你打算2021年尾買樓，你可以在2020年尾，停止買入股票，同時到2021年，計算一下自己要多少資金買樓，視情況決定是否要賣出部分股票。

我相信每個人都有自己的夢想，但好多人選擇放棄，我相信你已經有完成夢想的決心，我深信，只要堅持，就一定可以完成夢想的，加油！！

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Q12863：

成哥～你d書我買哂啦～而加睇左一半。

我係澳門人，而加有d迷惘，屋企人叫我做唔同ga工，哥叫我渣的士，媽媽叫我做派牌，其實兩樣我都興趣一般，雖然讀左大學，但係搵極都唔夠衣兩份工咁多。

自己知自己咩料子，同時都想搵多d錢，到底我應該聽屋企人講，定自己再渾渾噩噩出去搵d唔知咩樣的工好？

單純想發洩下，謝謝成哥令我覺得有希望改變自己！

龔成老師：

在中短期的角度，你可以為左錢而做一些興趣較一般的工，但長遠來說，你就要做自己！

首先，你要思考你自己最想做的是甚麼，怎樣才能做到，同時，你要分析一下當中的得與失，與你做賭場的人工差多少，你會怎樣取捨。

例如，你想做生意，但沒有本金，就可以先做幾年賭場盡力儲錢，合理投資增值，然後就做翻自己想做的生意。

所有野，都要做長期的角度去分析。

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Q12864：

老師，現在的時勢，期限約5年，是不是仍建議每月投資$1萬，月供盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀香港（2388）各$2500？

我想減至總月供股每月$5,000，有什麼建議

龔成老師：

現時的時勢，經濟上可能不太好，但如果我地睇長少少，3年、5年，好多野已經無事，而這刻由於時勢唔好，股價處於合理區中下部的水平，所以有一定的投資價值，投資值博率存在，到經濟好轉後，股價就會上升。

所以，這刻是月供股票的好時機，你要保持進行，不應減少金額！

不過，股市現時未到平宜區，所以不能用盡資金，你要留有一定的現金在手先得，你要在這裡取平衡。

你上的都是有質素的股，你可以月供，唔好理中O短期的股價，保持長期月供就得。

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Q12865：

老師請問1872這股怎樣？

1789怎樣？

龔成老師：

冠轈控股（1872）我無特別研究，但這類新上市的股票，我一向有保留，加上佢股價十分波動，我對投資這股有保留，要小心。

愛康醫療（1789）算是不過不失，這股有潛力，但規模細，風險會較高，雖然從財務數據睇，佢的賺錢能力不錯，生意有理想增長，盈利增長快速，股本回報率高，但上市年期不久，這點令過往的數據，未知能否反映佢的真實情況。

因為好多公司都係，上左市1、2年後，才慢慢見真章，這是我對新股半新股都無興趣的原因。如你投資這股，建議你不要太大注。

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Q12866：

另外想請教你，我爸爸持有06881中國銀河40萬左左共65000股的股票，當時大約6.100價位入。

現在一直下跌應該止蝕嗎？

龔成老師：

中國銀河（6881）質素中等，佢這類行業，業務會比較波動，睇翻佢過往的財務數據，生意同盈利都有上落較大的情況，因此股價上落較大，未必適合太大注持有。

如果日後投資市場旺市，佢會有機會上翻去，但不一定股價能去到買入價，如果這股佔投資組合比例太多，建議在反彈時先減部分，餘下再等下一個投資市場旺的時期先賣。

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Q12867：

成老師你好 我想問下有關於樓同股票既一D問題 近擺 我參加左D坊間關於買樓既工作坊 咁佢本身都係sell 買樓課程

咁個課程價錢我自問都負擔到 但個問題係我本身資金就唔太多 我擔心既係上左堂後無辦法將上堂既野用返出黎 買樓唔同買股票

需要既資金係比較多 咁我想問問成老師 係咪應該草多D資金再上呢D買樓課程 定係 老師你有第二D睇法 謝

龔成老師：

我會建議你先利用股票去增值，增值後再買樓，這樣會比較好，唔少人只用人工去追樓價，但由於「人工」同「樓價」是兩套不同類型的運作模式，所以，人工跟本無法進到樓價。

因為樓是「資產」，我地唔可以用人工追資產，而要用資產追資產。

所以，我地會先利用股票這類小資產，以增值模式去進大資產（物業）。

因此，你這刻應該先學習股票，以股票作為財富增值的工具，到資金足夠後，才學習買樓知識。你這刻應該將較多時間，投入股票研究，買樓的，這刻只要簡單學習就可，到你接近買樓前一、二前，就集中學習。

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Q12868：

龔老師你好！我已分注買入1830必廋站的股票，我覺得此股頗具潛質，你如何看？

龔成老師：

必瘦站（1830）有質素的，佢生意穩定，同時有平穩增長的情況，電佢盈利都不錯，保持增長。

比較特別的是，佢的派息比率高達100%，每年都是。這反映兩點。

第一，佢有自我成長的能力，不用投資太多的資金，都能令企業成長，這是佢優質的地方。第二，管理層重派息多過企業增值，因為管理層未無太大的發展意慾。

我相信這是不錯的收息股，現時10%的股息，亦很吸引。但市場是公平的，佢股價不太高，先會有10%的股息，而市場點解比佢的股價唔會太高？

這是由於佢的業務，點都會有不確定性，就算過往派息不錯，也未知之後的業務、盈利、派息，你要明白這點。在注碼上，不要太過訓身。

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Q12869：

龔sir,好想知道下你點睇2680 創陞， 這股值得投資嗎？

投資班會教懂我以後面對該隻股都識計佢估值嗎？例如今日學識計1211, 1年後可以用學返來既方法自己計估值嗎？

龔成老師：

創陞控股（2680）佢主要為香港金融及證券服務供應商，提供之服務包括：（１）企業融資顧問服務（２）配售及包銷服務（３）證券交易及經紀服務（４）證券融資服務：向客戶提供保證金融資，以購買二手市場證券；及提供首次公開發售融資（５）資產管理服務。

這類業務其實好反投資市場的好壞影響，這一定會令佢業務比較波動，股價上落亦會較大。

由於這類股一般會有週期，所以比較好的投資做法，就是當市況差，佢股價大幅下跌時，就是最好的投資時機。反而近期上升了不少，就不是時機，同時佢現時市盈率偏高，處略貴水平。

股票班所教的估值方法，大部分企業都能用到，當然，並不是100%的，因為世上沒有完美的方法，我地只能配合運用，而你學懂後，基本上，你多年後仍可以運用到。

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Q12870：

龔老師 因為我係返輪更 所以要夾時間就比較難 如果你出video應該會好d 教材就網上訂之後過數 俾完錢之後老師就可以郵寄方式俾我 之後我就可以屋企上網睇返你既video

呢個係我中學補習既方式

Video通常都係1.5小時 聽漏左學生可以replay 有唔明就可以呢到問 希望老師可以考慮呢個方式

龔成老師：

我會研究下你的意見。因為我最大的困難位，就是盜版問題，因為我實體班的課程，都有試過比人偷拍，然後放上網賣，最後要報海關先處理到件事。

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Q12871：

老師你既新書《年報勝經》又睇完， 真係好實用，又幫到新手點睇年報，含金量超哂標，睇得出俾左好多心血去寫。

上部分基本上比較易學易明，重點都係睇最主要既幾部分。

下半部基本上係年報最重要既部分，講述4大財務報表，小弟中學讀過會計，所以基本上損益表同資產負債表已經明白基本原理，到閱讀現金流量表時大致上都明白。最後股東權益表呢個真係比較難明白。

但最後都盡力閱讀，明白老師已經盡力簡化文字，盡量用圖表解釋，不過有啲位都要思考一陣先明，所以沒有會計知識既朋友閱讀時，應該比較困難。

這書值得一看，與其經常睇股價，不如睇書學野仲好，財富與知識永遠成正比。

老師幾時又出新書 到時一定支持

龔成老師：

多謝讚賞！《年報勝經》我的確花左好多時間去寫，無論是找資料，研究點樣表述圖表，內容的設定及安排，都，都用左我好多時間，而家見到讀者有真正的得著，真的反映我的付出好值得！

由於這本書有少少深，所以相信下本書會淺翻少少，平衡翻，可能在年尾或下年年頭出版。

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Q12872：

龔Sir, 我匯豐仲未賣出，有1728股@65，宜家得3萬現金左右，應唔應該放出一半005留現金等機會？但會損失金錢

想買一手1211（但會無咩現金剩）定加大月供$1000，$4000-$5000較好
1.78買在一手莎莎，幾時應該再入？

申利：現每月供優質股一萬
謝謝

龔成老師：

我地繼續持有一隻股票與否，並不是睇買入價，而是賺企業質素、前景，以及適合你與否。

匯豐（0005）仍有質素，但賺錢能力比過往年代弱左，增長力不強，因此，這股只適合收息，不要對股價增長太大期望。所以，你要分析，收息是否合理你的投資目標？

至於加大金額與否。第一，你這刻不能用盡現金，第二，如果每月有剩現金，才考慮加大月供。

至於莎莎（0178），零售中短期會較弱，但長期有投資值博率，你可投資。

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Q12873：

老師，我現在一直都有買你書，現金不斷貶值，資產不斷升值，我要現金每月變小資產，到資產變大在投資細價樓。

我要反敗為勝在投資市場上競賽、我真想反敗為勝，不過一定要學下耐性好緊要，短期價格下跌不緊要，優質資產長期一定會升值、耐性最緊要、謝謝你先

龔成老師：

對，耐性是投資其中一個重要因素，巴菲特投資成功，就是因為佢以好大量分析，好仔細去投資的模式進行。

首先，佢大量分析股票，但要好小心好小心才會出手，同時會好有耐性咁樣等到平宜價才投資，買入後就好耐性持有，放長線釣大魚。

這是投資者一定要學習的。

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Q12874：

成哥我已經買曬你既書啦！已經睇左6本啦！

因應港股不穩已經五十萬貨被迫高位清倉止賺兩次，底位入貨兩次，長渣變短炒，知道唔係咁好，但又好彩兩次都賺，眼見人民幣跌。

大陸外資徹出，工廠移走，轉型失敗，對大陸信心大減，港股又受A股影響大，加上華人股民大多不理智，一係股價高過估值，導致太貴。

一係低過估值好多，導致手上某些優質股不理智跌價，對港股信心下降，所以港股都只係月供地鐵煤氣領展香港電訊，而我大部分資金就換曬美金買美股，咁既做法好唔好？

1)我又買左頗多波音BA公司股票，平均價360美金，想問波音公司好嗎？優質嗎？可以長期持有嗎？買入價合理嗎？

2)亦都嘗試用你書中分析美國公司，發覺有間叫新紀元能源Nee,好似好好，亦都有興趣買，所以想請教Lee間公司好嗎？適合長期持有嗎？

3)最近好多銀行股下跌，係時候入場嗎？尤其係美國銀行股，巴菲特既愛股富國銀行伊家係時候入場嗎？適合長期持有嗎？還是買其他銀行好？好似JP摩根，Bank of America?

如果成哥得閒小弟跪求回覆

龔成老師：

始終唔建議這類中短線的投資，因為事情的預期，往往比相像中困難，要小心。之後要集中翻長線投資。

你講出了中國面對的情況，不過，如果這只是中短期，而之後情況明朗化，你又要高追翻D貨，所以，唔好因素中短期情況而經常轉來轉去，這是有問題的投資。

1）這公司有質素，往航空業的賺錢能力其實不是好強，加上風險較大，你要控制翻注碼。

2）抱歉，這公司無特別分析，不想隨便比意見。

3）富國銀行在合理價，可以投資，分注入就得。中短期可能會因金融市場，以及環球經濟而波動，但只要長線投資就得。

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Q12875：

龔sir請問你覺得夾公仔生意點樣?
租機做台主做唔做得過呢？

龔成老師：

這的確是一個潮流，但最大的問題，是香港人好貪新鮮。

我相信這刻會有錢賺，但香港人一向都變得好快，你唔能夠預期有長期的現金流，加上而家有好多競爭者加入市場，我對這類投資其實有保留。

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Q12876：

龔成老師你好，我今年25歲，月入25k，現持有3000股（00003)，800股(00005)，2000股(00939)，1000股(02018)，500股(02800)，手頭上現金三萬。

我應該繼續存現金再等入市，還是進行月供？每月可儲一萬，如果我每個月都入一手(02800)好嗎？另外想問下你點睇(02018)？謝謝

龔成老師︰

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年青時應投資較多增值類資產，以增值為先，而較年長時則應投資較多保守類項目。

你可以透過月供股票去建立一個投資組合平台，每月供$6000，其餘儲起待大跌市時大手入貨。但以你年紀，匯豐(0005)、建行(939)是收息類別，無乜增值潛力，唔係太適合你。

你可以選擇2,3隻平穏增值股：盈富(2800)、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066)或潛力股︰比亞迪(1211)，中生(1177)或福壽園(1448)。先將你們的資產增值到一定數目，到年較大時轉為一些較保守以收息為主的股票，以創造穏定的現金流。

至於瑞聲科技（2018），此股質素不差的，但之前熱炒，因此股價到了貴的水平，現時去翻合理價。

手機行業的增長比過往年代弱，相信佢只會進入平穩期，而現時股價在合理區，有長線投資價值。但此股股價波動，如投資要分注。整體前景不算差，但就要多點時間去轉好。

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Q12877：

想請問6869策略應如何
光纖好似冇咩特別專利技術
但睇好有規模優勢食住5g條水

但依家咁既環境 建唔建議繼續持有？ 同埋係咪當佢發展到最頂峰時放？

龔成老師︰

內地光纖行業處於寡頭壟斷競爭狀態，長飛光纖光纜(6869)有自家技術和研發能力，能提供光纖預製棒- 光纖 - 光纜生產服務。雖然這些產品技術門檻有一定要求，但由於技術開始普及化，令集團優勢減弱。

長飛光纖之前受惠三家國有電訊營運商發展網絡基礎，所以預期生意不錯，但這亦令這公司出現風險。睇番之前中移動的中標結果，見倒佢排名唔算前，這反映市場競爭有所加劇，佢的賺錢能力有可能略有減弱。

佢長遠的增長力仍在，因為全球光纖光纜市場，仍會保持向上，智能手機、互聯網、大數據等科技，成為了行業的推動力。

所以整體上，佢仍有質素，但增長與賺錢能力就有可能略略減，投資價值仍在。如果你持貨佔整個投資組合比例唔高，可以持有。

至於沽貨，我不會有明確的目標價。

我賣出基於下列幾個原因：由於我買入的是優質股，若買入後發現自己犯錯，這股不是優質股，又或這股核心的質素轉差，變成非優質股，這時無論賺蝕都會沽貨。

又或是市況過熱，市場處牛市三期的狂熱狀態，例如2015年的大時代狂熱時，我便會採用多沽少買的策略。此外，股價要是嚴重高估，例如市況狂熱，又或自身的原因令股價爆升，都有可能沽出。

若然你無法掌握到我上述所講的，可簡單用「升一倍、放一半」的原則，沽出後等同收回成本，餘下的貨就不用再理會，長期或永遠持有，因為這部分已經是淨賺。

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Q12878：

成哥你好，本人37歲，而家冇做野，有小朋友7歲，我有睇過你投資介紹，因為我係初哥第一次去投資，所以開頭先月供，半年前我月供2800每月1000

應唔應該在供多一隻比較好，我自己想供1211、2638、0778、1299好，現金大約有十萬，如果唔供可否一手買。

龔成老師：

以你的年齡，財富仍有增長力，但就不是進取的模式。加上你沒有工作，在財富分配上不能太進取。

你月供盈富（2800）$1000，可以長期進行，如果你想運用資金$10萬，建議你月供，會比你一手手入好，你可以加上置富（0778）去做月供，$1000，長期進行。

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Q12879：

謝謝你的意見，想問點睇恒地出售“和生圍”，明明已過城規會都唔起樓賣，會唔會係恒地都唔睇好香港樓市前景？

另外，想問你睇好印度經濟發展嗎？中國經濟放緩，印度似乎係未來全球經濟增長的主要動力，係味應該投資印度市場？謝謝

龔成老師：

恆基（0012）佢這動作，可能是反映中短期少少睇淡樓市，又有可能是新人上場，就有不同的做法。不過，佢始終是全港持有最多農地的發展商，除非有多個大型的走貨動作，否則，未能太快下定論，認為佢強烈睇淡香港樓市。

印度基建方面，並不是做得太好，要成為經濟動力仍有距離，暫時不會特別睇好。但如果你有些個人想法特別睇好，小注投資相關的基金都可以。

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Q12880：

成gor你好r 最近看了你的《致富藍圖》 發覺自己的投資策略都錯了 之前因為一些股評人的推介而亂買了好幾隻股票 最後都輸左好多錢！

其中買了瑞聲2018由120幾跌到落50先離場 依家手上仲有939，1800

2772 同883 都係高位入貨的 個市好似都一直跌 應該長渣嗎？

龔成老師：

建行（0939）只是收息股，股價增長力有限，雖然都有一定的投資價值，但你要睇翻是否合你的投資目標。

中交建（1800）本質不算差，但不是高增長股，之後只會平穩增長，現時估值合理，如果你在過往較高位買入，要上翻去可能要有少少耐性。如果貨不多，可以持有，不過這股就不是最高質的類別。

中梁控股（2772）是上市不久的股票，這類股其實好難分析，因為上市公司的真實面，好多時都要1、2年後先慢慢出現。同時，這類股的股價波動一般較大，風險較高，你要自己平衡風險。

這股如果你持有小注，都可以，但如果太多，就要賣出一部分先。

中國海洋石油（0883），質素都算有，但不是最高質類別，佢對油價較為敏感，所以，如果長遠油價向上，佢都會增值的。

雖然佢都有一定的規模及質素，但卻不是最高質素的企業，這是由於佢地的產品自主力較弱。

石油是商品，當中沒有差異性，佢地要將石油賣出，只能跟國際油價，這令佢地處於被動狀態，沒有價格自主的能力，這令佢地的獨特性有限。這類商品企業，都可投資，但就要明白不是最高質的企業。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

印度號稱世界第二人口大國，人口數量每年都在增長，自然資源幾乎無法支撐這個高消費體系，由於多種條件限制，印度經濟發展比較落後，貧困人口偏多。但在這幾年，印度經濟發展非常迅速，並且在軟件業、金融機構、企業制度、法律體系等方面的發展都是其他國家無法超越的。