【短評孟晚舟案：你今天用華為、小米、ZTE、Poco、Oppo、Realme、Vivo了嗎？】​
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美國司法部與中國電信業巨頭華為公司的高層孟晚舟（創辦人的女兒）達成協議，暫緩起訴孟晚舟違反美國制裁令，而加拿大法院停止「是否引渡到美國」的庭訊，孟晚舟因此獲釋離開加拿大回到深圳，兩名被中國扣押的加拿大人則是獲釋回到加拿大。​
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許多人因此批評美國親中、放過華為，中國方面也用全國媒體版面大肆宣傳華為取得重大勝利。​
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然而，真的是如此嗎？​
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▍孟晚舟​
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孟晚舟是因為華為違反「美國制裁伊朗」的禁令而被美國起訴（美國指控孟隱瞞華為香港子公司星通Skycom與伊朗的業務往來），然後在加拿大被限制出境並且出庭，因為加拿大必須要審查她是否符合引渡條件，要把她引渡到美國。華為投下巨資避免此事發生，但是在官司進行這麼久的狀況下，當時各方團隊應已做出判斷，認為引渡應是無法避免的結果。​
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▍加拿大​
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這整件事對加拿大來說，就是夾在中國與美國之間，尷尬不已。扣住孟晚舟對加拿大沒有任何實質好處（媒體每天報導孟晚舟好整以暇地住在豪宅、穿著華麗到處趴趴走），但加拿大與美國簽有引渡條約，不引渡也不對。而讓事情比尷尬還慘的是，有兩名加拿大人（康明凱、斯帕弗）為此被中國扣住，而且加國政府顯然沒有辦法叫中國放人，這恐怕才是讓加拿大最感壓力的部分。​
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▍美國​
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很多人因為孟晚舟和華為的關係，在看到這個新聞的時候，把它跟美國從川普時期以來打擊華為的努力混為一談。以目前來說，美國在科技上打擊華為的成效不如預期，不管是在供應鏈或者是5G設施方面都是。不過孟晚舟案跟打擊華為在科技上的影響力，關係其實很小，因為起訴她的罪名是「違反美國制裁令，和伊朗有往來」。​
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註：先前川普時期立下的投資禁令（禁止投資與中國解放軍相關的企業），目前都沒有取消，而且甚至是在六月時提出行政命令，加長了禁令規定的清單。​
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孟晚舟歸國消息一出，不少人認為這是中方的勝利，但其實美國這次在審理過程中也是有所收獲。新聞指出：根據美國司法部和孟晚舟達成的暫緩起訴協議，美國將在明年12月（孟晚舟被捕四年後）撤銷針對她的指控，前提是她滿足法庭設定的某些條件。​
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之所以會達成這個緩起訴協議，這當中有一個關鍵是，孟晚舟雖然沒有認罪，但是有「承認事實」，承認2013年向匯豐銀行誤導了華為和星通（Skycom）之間的關係。對美國司法部來說，這就是繼續偵辦華為違反制裁案這個案件的重大關鍵。​
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今天孟晚舟承認了這件事，可以證成華為的確違背了制裁禁令，這在日後國際通訊市場上的法律攻防會很有幫助。​
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話說回來，這次孟晚舟獲釋讓中方喜出望外，孟晚舟本人抵達中國的時候上演了哭哭戲碼，感謝習大大救援。但其實，她所有身家財產都在加拿大，而且中國最近對許多大公司進行整肅，在中國獲得的財產保障與在加拿大獲得的財產保障，這個程度差距超級大。各位如果你是中國富豪，你會希望在加拿大生活，還是在中國生活？你會希望把你的小孩與家人放在加拿大，還是放在中國？​
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既然這篇講到華為，小編最後再分享一下最近個人的一些憂慮。​
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在台灣如果大家去逛3C賣場，中國品牌的3C產品早已經佔據主要市場，而且買氣都很旺。的確，中國的3C產品是很便宜，而且很多品質都做得很好（先不談他們是整個國家資源投入下去，根本沒有在管什麼自由競爭市場的），但背後的資安疑慮，似乎有很多人一點警覺性都沒有。​
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如果各位有機會參加一些中小學生的「家長群組」，裡面討論到說要給小朋友買什麼樣的手機或者手表，那更是會一面倒地有八九成以上的家長，會去推薦中國品牌（例如X米手表）。​
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或許不少人覺得自己默默無名也不是什麼大人物，個人資料沒什麼關係中國想要用就用，又或者是覺得反正Google、Apple、臉書也都會蒐集個資，所以沒什麼大不了。​
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但今天問題在於，中國政府可以用法律規定隨時徵用個人資料、也規定各公司的技術都必須要強制分享給中國政府（那就可以隨時拿來做國防使用）。許多中國3C品牌的產品都開了後門，隨時把資料送去中國。中國政府想要掌握的，除了個人資料之外（可以拿來精準打擊各類的人權團隊和倡議人士），還有整個群體的資料，如此可以更精確地控制社會行為。你可能沒想過，一個默默無名小人物的個資，是可以拿來當training data打造壓迫百萬維族人的智慧監控系統的。​
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重點在於，中國對我們是有很明顯、從不隱藏的領土野心，明白講說要用武力統一我們，面對這樣的強敵，我們在全球化的時代無法避免與之貿易，但還是小心謹慎一點！ ​
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【長建是理想收息及平穩增長股】

長江基建集團有限公司
CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE HOLDINGS LTD.

股票代號：1038
市盈率：16倍
股息率：5%
每股盈利：$2.91
市值：$1200億
業務類別：基建
集團主席：李澤鉅
主要股東：長江和記實業有限公司 (0001) (71.9%)

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：53.2／60.2／71.5／67.3／71.8
攤佔合資企業之營業額（億）：220／256／308／294／312
盈利（億）：96.4／103／104／105／73.2
每股盈利：3.82／4.07／4.14／4.17／2.91
每股股息：2.26／2.38／2.43／2.46／2.47
ROE：9.68／10.3／9.95／9.60／6.56

--企業簡介--

長江基建（長建）是香港具規模及多元化的上市基建公司，並在國際基建業穩據重要地位。核心業務包括：能源基建、交通基建、水處理基建、廢物管理、轉廢為能、屋宇服務基建及基建有關業務。

長建的營運範圍遍及香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。

--企業發展--

【圖1】--長建業務簡介

長建持有近四成的電能實業（0006）權益，而電能於2014年1月分拆港燈（2638）獨立上市，為長江基建帶來約190億元的一次性特殊收益，因此2014年的盈利會被拉高，同時亦令長建持有大量現金。此舉變相令長建減持香港的業務，定位更國際化。

長建最初成立時只為一家專注大中華業務的公司，在香港及內地從事水泥生產、電廠及收費道路業務。

其後業務不斷擴張至其他範疇及地區，現時可說是具領導地位的環球基建企業之一，擁有多元化的投資組合，包括電力、燃氣、原油輸送、水務、交通、基建材料、廢物管理及屋宇服務基建業務；項目遍布香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。

當中不少項目均透過收購去發展，現時的海外業務表現理想，當中以英國業務的溢利貢獻佔比最大，約佔總溢利逾半。

近年長建進行三項重大收購，包括當時澳洲最大多元化公用事業上市公司DUET、加拿大最大熱水爐及相關設備租賃公司Reliance Home Comfort，以及德國的輔助計量、水與暖氣能源發單服務供應商ista。收購完成後，長建業務開始拓展至屋宇服務基建範疇。

收購模式可說是長建的發展方向，長建由 2010年起計，已花費合共三、 四百億於多個收購項目，其中近二百億是透過股權及發行永續債券融資。 而長建的現金在分拆港燈後十分充裕，這對於企業發展是甚為有利的。

而2017年亦標誌長江基建收購新里程，這年進行三項重大收購，涉資約港幣560億元。有關收購不但令長江基建的業務更多元化，並進一步擴大集團業務版圖與收入基礎。

--以收購合營擴展--

【圖2】--長建的收購歷程

從過往的收益及聯營公司計入的營業額中，可見長建能保持快速增長，表現理想，這是攤佔多間合資企業之營業額壯大的成果，相信當中利用了合作與收購，令企業快速發展。

可見長建利用合營企業帶來主要的增長動力，雖然會計數字沒有反映股權較少的聯營公司，但合作、入股已成為其增長模式，而當中除以不同形式的合作外，就是用了各種收購的方法以壯大長建，令其快速增長。

雖然長建業務涉及多個範疇，但由於不少都與公共事業有關，故往往在收購後都能產生持續穩定的現金流，而對於甚有經驗的長建來說，要推算將來的現金流、當中的風險，以及估算當中的價值，並不是困難事，故往往收購後都有不錯回報。

而長建的盈利亦能保持快速上升，2014年因分拆港燈而有特殊收益，令該年的盈利數字較大。從整體看，盈利數字反映長建的發展情況理想。

--擴張中風險平衡--

憑過往長建二十多年來的平穩發展，以及擴至不同範疇，足見此企業及當中的團隊有一定質素，在風險與發展間取得平衡，就算在金融海嘯期間，盈利亦保持穩定，沒有大幅下跌。

在將來的發展中，雖然收購不是分析公司的全部，但收購業務仍會是發展方向，故對長期發展總有影響。但投資者難以得知將來收購的項目，因此只能對管理層信賴。

管理層表示長建將採用三個重點策略：(1)持續發掘收購機遇；(2)促進現有業務及新收購業務的內部增長；(3) 鞏固雄厚資本實力，以投放資源予內部增長及對外收購。

股本回報率（ROE）方面，大致處於10%水平，以公共及基建類別來說是合理的回報率，而再投資的回報率更不差，企業有一定的價值。股息方面，二十多年來保持上升，股息的回報相當理想，反映企業的價值保持上升，以及不斷創造增長的現金流。

但大家要留意，長建一直以收購已發展國家（如歐洲、澳洲、加拿大）之民生相關企業為主，而近年西方國家都不太希望將一些民生和較敏感事業交給中資公司營運，故收購將會變得困難，有機會令增長力打折扣。

【圖3】--長建多年股息圖

--投資策略--

綜合而言，長建是不錯的企業，有一定規模，資產亦有一定質素，並擁有相當充足的現金，而過往的發展亦很理想，能平穩發展及再投資的回報亦不算差，而開拓新業務亦能平衡當中的風險回報，整體有相當的質素。不過，規模大，國家保護資產，都令這企業增長力有所減弱。

雖然長建有英國業務，脫歐因素難免對其造成影響，但由於長建本身仍有其他國家的資產，故影響算是中等，未算全面影響。

由於長建有不少歐洲資產，因此歐洲經濟較一般，加上疫情因素，都會令這股業務表現未必好強，但相信最壞時期已過。

因此，往後將會慢慢好轉，有平穩增長能力，以及不差股息。

另外，由於企業已有一定規模，加上作風穩健，故發展的速度不會太快，但平穩增長則無問題，手持的現金相信會逐漸收購其他海外業務，前景仍在，現價在合理區的中間。

若然是追求較平穩回報的投資者，相信此股是適合的選擇，過往無論在股價與股息增值方面都是不錯，股息不差，投資者宜著眼於較長線的股價及往後股息。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

人：熊出沒注意！
熊：羊出沒注意！
　
#山羊 #灰熊 #動物 #野生動物

前幾天，在加拿大最大的原住民寄宿學校舊址裡，找到了 215 具兒童遺骸，其中一些年僅 3 歲。從 19 世紀到 1970 年代這一百多年期間，為了強制同化原住民融入加拿大社會，超過 15  萬名原住民兒童被迫到這些基督學校寄宿。

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👉 朗讀內容參考自這些報導：
AP: https://apnews.com/article/caribbean-canada-7430e40bc8808410db45d08feb8fbf71
Al Jazeera: https://www.aljazeera.com/news/2021/5/29/indigenous-people-in-canada-grapple-with-unthinkable-loss

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｜象拔蚌食譜｜海鮮買手教刺身切法貼士 揀蚌最緊要鼻長 最珍貴竟然係個膽
剛踏入休漁期，蟹及海蝦數量大減，外國貨的象拔蚌夠鮮甜，不失為好選擇。象拔蚌全身除了殼、外膜和內臟，幾乎都是可以食用，大概可分開3個部份：蚌膽、蚌肚、蚌嘴。今次就到鵝頸橋街市，找東興海鮮檔老闆菁姐教揀象拔蚌，她更和兒子一齊教煮一蚌三味，除了刺身外，還有魚湯象拔蚌、涼拌象拔蚌及酥炸象拔蚌膽。

香港最多人吃的是加拿大象拔蚌，再次一級是加州象拔蚌，再次一級是墨西哥蚌。近數年來多了日本象拔蚌仔和韓國蚌，但最後都是加拿大最好吃最抵食。「加拿大蚌看下去不是很大隻，但成數很高，切下去肉很多不會煙韌，很嫩滑。」東興海鮮檔老闆菁姐說。原以為揀蚌當然是越白越好，菁姐說反而相反，「白雪雪有可能是養蚌，反而野生蚌偏黃。如果選擇蚌，盡量選擇鼻子較長，為甚麼？最嫩滑是這段，當然要選擇這個位置，你見它面積都是很大的。」加拿大蚌和加州蚌價錢差1倍，又如何區分？「加州蚌顏色和外形與加拿大蚌有少少不同：加拿大蚌偏黃，加州蚌是肥大和脹卜卜，因為它吸收了很多水份，偏大隻，像這些一劏下去會縮得厲害，反而不多肉食。」象拔蚌是否有當造期？「沒有，通常他們收獲便會存放一個地方，國家有配額，出了這樣多便要停一停，再待一段日子再讓你出口，反而是有配額不是有季節，所以基乎一連365日都可以吃到象拔蚌，只是供應量的問題。」

https://hk.appledaily.com/lifestyle/20210508/2YVMMMBAZJE5XJXKCUO7EARRSQ/

影片:
【我是南丫島人】23歲仔獲cafe免費借位擺一人咖啡檔 $6,000租住350呎村屋：愛這裏互助關係 (果籽 Apple Daily) (https://youtu.be/XSugNPyaXFQ)
【香港蠔 足本版】流浮山白蠔收成要等三年半 天然生曬肥美金蠔日產僅50斤 即撈即食中環名人坊蜜餞金蠔 西貢六福酥炸生蠔 (果籽 Apple Daily) (https://youtu.be/Fw653R1aQ6s)
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趙氏曾任教於美國Bryant University 、北京理工大學珠海學院、深圳大學、香港樹仁大學、臺灣中央研究院近史所等多間學府，歷任助理教授、副教授、研究員、客座教授、高級訪問學者；

2018年獲中國經濟思想史優秀（一等）著作獎，研究題目包括經濟思想、經濟史、政治經濟學，出版著作二十一部，論文三十餘篇。英國權威出版社 Routledge給予 "中國和西方頂尖學者（leading Chinese and Western scholar）" 的評價。

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