經濟不景，央行正常應「放水」，卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲，使央行反其道「收水」遏止通脹，這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言，這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國，滯脹就是「美元遊戲」的死門。

大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章，值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行，大家要及早部署，然後繫好安全帶，準備坐上大時代的過山車。

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向左走 向右走的大時代

全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情，均紛紛減息，重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析，均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而，全球經濟不景氣，加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮，按此推斷理應會出現通縮。那麼，全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)？這是一個複雜而有趣的議題。

要解題，首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply)，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨物市場，二是貨幣市場。

大家印象中應該還記得，08年金融海嘯後，美國新增了數以萬億計的貨幣供應，不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而，惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家，大幅增加全球產能的同時，其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下，一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定，而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。

另一方面，量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟，反而增加了投資/投機性需求，資金追逐高息及風險資產，最後只推升資產價格，要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年，儘管大規模QE，全球的通脹率仍然維持低水平，箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。

以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而，今次情況將會比當年有所不同，而且將會更複雜。首先，今次黑天鵝的主角是新冠肺炎，而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費，一切都好像回歸基本，人人都只會搶購日用品，對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失，消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是，各國的封城封關使經濟完全停頓，全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高，跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟，當發展中國家集中生產，已發展國家加強科技的發展和消費，生產要素成本大幅下降，關稅下調，國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是，一個看似完美的「全球供應鏈模式」，竟然被一隻黑天鵝切斷了，還要是完美地解體，一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生，各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此，產能不再過剩。

另一方面，正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」？》所講，量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題，要量寬能夠解決經濟問題，其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟，但事實證明，大部份資金最終只會流向投資/投機，資金追逐資產，最終使資產價格不停上升，情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此，要真正救經濟，一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡，錢從何來？同一個題，2016年特朗普上場時我也問過，當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。

有關「錢從何來」的問題，一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施，號稱是史無前例，但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億，而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元)，是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛，可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健，即管是當年金融海嘯，香港的金融系統依然穩健。

另一方面，根據美國財政部2月12日公布的數據，美國預算赤字達到1.06萬億美元，而國家債務總額達到了23.3萬億美元，這是天文數字。當數字去到一定水平後，其實已經再沒意思，天文數字的債務不是債務，因為根本償還不了，再增個一兩萬億美元，影響不大，美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」，各個遊戲參與者只能相信美元，不信者大可離場。至於如何離場，我目前還未想得到。或者說，如果連我都想得出來，我想大部份國家應該一早已經離場。

巨額財政赤字下，美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」？答案只有一個，就是直接向聯儲局借貸，那聯儲局的錢從何而來？那當然又是「憑空印出來」，原理跟QE一樣。說白了，就是美國財政部借聯儲局的手印鈔，因為美國政府很難還清這筆錢，或者亦沒有打算還錢。因此，對美國來說，貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。

如今，美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值（GDP）的100%，以美國財政年年赤字的作風，這筆負債只會越來越多。因此，美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多，全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋，世界各國再一次被美國政府「收割」。當然，在全球都面臨嚴重經濟危機的時候，美元超發的危害並不明顯，反而能提高市場流動性。但是，經濟危機過後，金融槓桿會迅速放大美元超發的危害，形成通貨膨脹和資產泡沫。

事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線，美股及債券價格之所以會迅速下跌，是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來，美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟，導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫，導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題，聯儲局選擇了QE，繼續向金融體系中注水，繼續「培育」資產泡沫，同時拉闊貧富懸殊，然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況，在未來會繼續重演，形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。

可是，這次與之前不同的是，在今次的「雙QE」中，除了無限量QE的貨幣政策外，美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面，世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險，如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險，同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂，即使疫情過後，全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」，在表面上呼喊著「全球化口號」的同時，開始建立自己本地的供應鏈，當貿易保護主義抬頭，全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路，「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升，慢慢回復至全球化之前的水平，過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在，當經濟回復正常時，全球或產生流動性過剩，而最終導致通脹的來臨，到時美聯儲不得不加息控制通脹，但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫，形成「向左走向右走」的兩難局面，而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結，同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。

我曾說過，最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間，而是讓泡沫直接爆破。

Starman
2020.4.10

原文：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1

#舊文重溫系列

《推薦閲讀：如果丘吉爾領導當下的美國，美國能避免衰落嗎？》
Niall Furgeson /英國歷史學家，哈佛大學歷史系教授. 原文刊載於英國《經濟學人雜誌》8/21

當美國於一片混亂中撤離阿富汗時，它的衰落令人回想起一個世紀前大英帝國的殞落。

一位歷史學家警告：阿富汗只是開始，未來可能會因此導致更大的衝突。

「許多人仍沈浸在無知之中……而他們的領導人為了獲取選票，不敢點醒他們。」

在《集結風暴》（即丘吉爾的《第二次世界大戰回憶錄》的第一卷）一書中，丘吉爾如此描述第一次世界大戰的勝利者：英國。

他痛苦地回憶：「拒絕面對令人不愉快的問題，渴求人民的擁護和選舉勝利，不顧國家的重大利益。」

美國讀者看著他們的政府「丟臉的」離開阿富汗，聽著拜登總統緊張而努力地為他造成的不光彩撤離辯護，可能會發現：丘吉爾戰前針對英國的批評，有一些會令他們心裡不舒服、但卻似曾相識。

借用耶魯大學的歷史學家Paul Kennedy 的一句話，當時英國的精神狀態是整個國家的疲憊和「帝國過度擴張」的產物。

自1914年以來，英國經歷了一次世界大戰和1929年大蕭條，並且在1918至1919年經歷可怕的大流行病——西班牙流感。

財政被堆積如山的債務，壓得喘不過氣來。

儘管英國仍然是全球主要貨幣發行國，但在貨幣方面，它已經不再是當年無可匹敵的角色。高度不平等的英國社會，促使左派政治家要求即使不實行徹底的社會主義，也要進行社會財富和權力的重新分配。

一部分知識分子在這方面走得更遠，他們選擇擁護共產主義甚或法西斯主義。

與此同時，凝固而無法變通的統治階層，傾向於忽略不斷惡化的國際形勢。英國的全球主導地位在歐洲、亞洲和中東都受到威脅。集體安全體系——當時建立在國際聯盟的基礎上，它是1920年戰後和平解決方案成立的國際組織，也正在崩潰，只留下了一個鬆散的聯盟，勉強補足業已離散的帝國影響力。

但結果卻是另一場更大的災難式的失敗：英國人既沒有認識到極權主義威脅規模之大，也沒有積累出阻嚇獨裁者的手段。

英國的教訓，是否有助於我們理解當下美國權力的未來？

美國人更喜歡從美國自己的歷史中吸取教訓，他們很少從他國歷史，看待世界。但將美國與上一任大英帝國的全球霸主對比，或許會為我們帶來更多啓發。因為今天的美國與戰時的英國，在許多方面都很相似。

與任何歷史類比一樣，這樣的類比當然也有缺陷。英國在20世紀30年代統治了廣闊的殖民地和其他附屬國，今天的美國卻沒有相同的統治區域。

這一點使得美國人在自我認知上認為美國並非一個帝國，即使他們的士兵和公民在阿富汗駐紮了20年才撤退：他們依舊如此認為。

儘管美國的新冠病毒死亡率很高，但也並沒有嚴重到英國在第一次世界大戰中所經歷的那種受創傷的程度。當時英國有大量的年輕人被流感屠殺（近90萬人死亡，15至49歲的男性中，佔了大約6%，至少170萬感染者）。美國如今面臨的威脅也不像納粹德國對英國造成的威脅那樣明顯而迫切。

不過，某些相似之處還是很驚人，而且這兩個國家在阿富汗強行建立自己相信的價值秩序，都相繼失敗了。

早在1930年2月，在「過早的」現代化改革引發了一場叛亂之後，《經濟學人》雜誌已指出：「很明顯，阿富汗不會採用西方的東西。」

近幾十年來，預測美國衰落的書和文章已經太多了，以至於「衰落主義」已經成為一種陳腔濫調。

但英國在20世紀30年代和50年代之間的經歷提醒我們，還有比溫和的、漸進式的衰退更糟糕的命運。

《以金錢為導向的價值觀》

我們從堆積如山的債務開始談起。

第一次世界大戰後，英國的公共債務從1918年佔GDP的109%，上升到1934年略低於200%。而美國的聯邦債務與英國雖有所不同，但在規模上是可以比較的。如今她的債務達到國內生產總值GDP近110%，甚至高於第二次世界大戰後不久前一個高峰。

美國國會預算辦公室估計，到2051年，它可能超過200%。

當今的美國與大約一個世紀前的英國有一個重要區別，美國聯邦債務的平均期限相當短（65個月），而英國超過40%的公共債務採取的是永久債券或年金的形式。這意味著，今天的美國債務對利率的變化，要比當初的英國危險且敏感得多。

另一個關鍵差異是財政和貨幣理論的巨大轉變，這很大程度上正是凱恩斯對英國戰時政策的建議。

1925年，英國決定以戰前過高的價格將英鎊回歸金本位，這使英國陷入了長達八年的通貨緊縮。工會權力的增加意味著大蕭條期間，工資的削減落後於物價的削減，這導致了就業機會減少。

在1932年的低谷期，英國失業率為15%。然而，英國的大蕭條主要還是因為英國在1931年放棄了金本位制，這使得貨幣政策得以放寬。實際利率的下降意味著償債負擔的減輕，為英國財政創造了新的迴旋餘地。

在未來幾年，美國似乎不太可能出現這種償債成本的下降。以美國前任財政部長勞倫斯·薩默斯Lawrence Summmers為首的經濟學家預測，當前美國的財政和貨政策，將導致通貨膨脹的危險。

英國的實際利率在20世紀30年代普遍下降，而美國的實際利率預計將從2027年開始轉為正數，並穩步上升，到本世紀中期達到2.5%。當然對利率上升的預測，往往是錯誤的，而且美國聯準不急於收緊貨幣政策。但是，如果利率真的上升，美國的債務將需要更多的成本來償還，擠壓聯邦預算的其他支出，特別是國防等可容易調整的支出。

這將問題的關鍵，擺在我們面前了。

丘吉爾在20世紀30年代最關心的問題是：政府在拖延時間——這是英國綏靖政策的基本原理——而不是積極地重新武裝英國軍隊，以應對希特勒、墨索里尼和日本帝國主義政府越來越多的侵略行為。丘吉爾反對英國綏靖主義者另一個關鍵論點是，財政和經濟方面的限制——特別是管理一個覆蓋斐濟、岡比亞、圭亞那、溫哥華的帝國，其高額成本使得快速重新武裝英國，變得不再可能。

稱美國今天面臨著類似的威脅——不僅是來自中國，還有來自俄羅斯、伊朗和朝鮮的威脅——這可能顯得異想天開。

然而，僅僅是這一事實，就說明問題所在。

大多數美國人，就像二戰之前的大多數英國人一樣，根本不想考慮在國家已有大量債務下，如何面對希特勒正在發動一場重大戰爭。

如今的美國也正在走向相同的道路。預計美國國防開支佔國內生產總值的比例將從2020年的3.4%下降到2031年的2.5%。

這會引起丘吉爾主義者的驚愕。他們也將會經歷相同的敵意和指責——如同當年譴責丘吉爾在煽動戰爭一樣。

《力量是相對的》

美國與其他國家相比的相對衰退，和當初的英國另一個相似點：經濟史學家安格斯·麥迪遜估計，到20世紀30年代，英國經濟產值不僅被美國（早在1872年）超越，而且還被德國（第一次在1898年，在經歷了災難性的戰爭、惡性通貨膨脹和不景氣的年代後，於1935年再次被超越）和蘇聯（1930年）超越。

大英帝國作為一個整體，其經濟規模比英國大，特別是如果把各殖民地包括在內的話，也許是其兩倍大。但美國的經濟規模更大，儘管大蕭條對美國的影響更嚴重，美國的經濟體量，仍然是英國的兩倍多。

今天的美國也面臨著類似的經濟產值相對下降的問題。按照購買力平價法，考慮許多中國國內商品的價格更低，中國GDP在2014年已趕上了美國。按當前美元計算，美國經濟體量仍然更大，但預計兩國的差距將會縮小。今年，中國的美元GDP會是美國的75%左右，到了2026年，則將達到89%。

中國給美國帶來的經濟挑戰比蘇聯曾經帶來的更大。這不是什麼秘密，因為蘇聯的經濟規模在冷戰期間從未超過美國的44%。

在許多運用於國家安全應用的技術領域，從人工智能到量子計算，中國正在努力追趕美國，這也不是什麼機密消息了。中國領導人的雄心壯志也是眾所周知的。

這五年來，美國對中國政府的好感明顯轉變為負面。即便如此，公眾對於應對來自中國的軍事威脅也沒有多大的熱情。如果中國攻打台灣，大多數美國人可能會與英國首相張伯倫的觀點一致，他曾臭名昭地將德國在1938年分割捷克斯洛伐克的行動描述為「遙遠國家的爭吵，而我們對爭吵的雙方都一無所知」。

在兩次大戰之間，英國態度軟弱的一個關鍵原因是知識分子對帝國的反抗，以及更普遍的對英國傳統價值觀的反抗。

丘吉爾厭惡地回憶起1933年牛津大學辯論社在辯論中提出的動議：「我們拒絕為國王和國家而戰」。他指出：「在英國，人們一般會對這樣一個插曲一笑置之，但在德國、俄羅斯、義大利和日本，他們會有英國已經變得腐朽墮落了的根深蒂固的想法，這種想法也動搖了許多人的盤算。」

當然，這也正是如今中國新一代「戰狼」外交官和民族主義知識分子對美國的看法。

納粹、法西斯和共產主義者都認為英國人對自己充滿了憎惡。「我甚至不知道大英帝國正在消亡，」喬治·奧威爾在他的文章《獵象記》中記錄了他作為殖民地警察的時光。沒有多少知識分子能有奧威爾這樣的洞見，認為英國仍然是「瘦死的駱駝比馬大」。許多人——不像奧威爾——他們選擇了信仰蘇聯共產主義，他們為西方國家的情報部門帶來了災難性的後果。與此同時，令人震驚的是，大量上流社會的貴族精英還被希特勒吸引。甚至《每日快報》的讀者，也樂於取笑而非讚頌大英帝國。

《帝國的終結》

美利堅帝國不像曾經的大英帝國一樣有英聯邦自治領地、殖民地和受保護國，但它現在所處的國際主導地位，以及過度擴張帶來的代價，完全與大英帝國相似。

現在美國的左翼和右翼都習慣性地嘲笑或謾罵美國帝國主義的計劃。《國家》雜誌的記者湯姆·恩格爾哈特（Tom Engelhardt）幸災樂禍地說：「美利堅帝國正在崩潰。」

對於右翼來說，經濟學家泰勒·考恩（Tyler Cowen）譏諷地想像著「美利堅帝國的衰落會是什麼樣子」。：

與此同時，進步的非裔美國哲學家康奈爾·韋斯特（Cornel West）認為「‘黑人的命也是命’與反對美利堅帝國的抗爭殊途同歸」，還有兩位支持川普的共和黨人瑞安·詹姆斯·吉爾·杜斯基（Ryan James Gir dusky）和哈倫·希爾（Harlan Hill）認為最近的新冠疫情揭露了「美國其實穿著皇帝的新裝」。

右翼仍然捍衛著美利堅共和國建國的傳統：與此相反，「覺醒」的左翼則試圖將美國歷史改寫為充斥著奴隸制和種族隔離的血淚史。但政治光譜中的任何一方都沒有多少人渴望回到上世紀40年代開始，美國扮演全球霸權時代。

簡而言之，就像20世紀30年代的英國人一樣，21世紀20年代的美國人已不熱衷於帝國主義——中國的觀察人士注意到了這一現象，並對此津津樂道。

然而，帝國仍然存在。

美國幾乎沒有多少真正意義上的的殖民地：只有加勒比海的波多黎各和美屬維爾京群島、北太平洋的關島和北馬里亞納群島，以及南太平洋的美屬薩摩亞。按照英國人的標準，這些殖民地根本不值一提。然而，美國與曾經的大英帝國一樣，軍隊遍布全球，無處不在。美國的武裝部隊人員在150多個國家都有部署，駐外軍隊總人數約為20萬人。

承擔如此廣泛的全球責任並非易事。但是，要想擺脫他們同樣不容易。

英國人為此吃過苦頭，美國人則要吸取英國人的教訓。

拜登決定從阿富汗進行「最後的撤軍」被認為是不明智的，這說明了美國想要減少其在海外所承擔的責任，並不容易。

歐巴馬曾經也做出了類似的從伊拉克撤退的決定，並於2013年宣佈「美國不是世界警察」。

川普的「美國優先」（American First）原則只是同一種衝動的民粹主義的版本：他太渴望離開阿富汗，並以關稅取代「反恐支出」。

在阿富汗發生的撤軍災難完美的說明，想要放棄對全球的主導權，這個過程是不太可能和平度過的。不管用何種措辭，宣佈放棄這場歷時最長的戰爭，就是承認失敗。

這不僅僅對塔利班，是他們的勝利。

中國也在密切關注，畢竟中國與阿富汗也有一段狹小的接壤土地。俄羅斯也在幸災樂禍的作壁上觀。

就在歐巴馬宣佈放棄做世界警察的幾個月後，俄羅斯立刻就對烏克蘭和敘利亞進行了軍事干預。

這並非巧合。

拜登相信美國可以像之前從越南撤軍、擺脫越南這個泥淖一樣從阿富汗撤軍。

越戰是段不光彩的歷史，美國在越南受到的屈辱確實產生了後果。它為蘇聯及其盟國以可趁之機，在其他地方製造了麻煩——包括非洲南部和東部、中美洲以及蘇聯於1979年入侵了阿富汗。

於是我們可以推論在喀布爾重演西貢當年的淪陷，未來也將產生類似的不良影響。

即便新保守主義在2003年入侵伊拉克後抬頭，狂妄自大到了頂峰的時候，美利堅帝國的終結也不難預見。

我在《巨人：美利堅帝國的興衰》一書中首次提出，當時美國的全球地位至少存在四個根本性的弱點：一是人力赤字（很少有美國人願意在像阿富汗和伊拉克這樣的地方長時間工作）；二是財政赤字（見上文）；三是關注度不夠（選民在大約四年後就對任何大規模干預失去了興趣）；四是歷史視角的缺失（決策者不願從前任那裡汲取經驗教訓，更不願意從其他國家吸取經驗教訓）。

但是曾經的大英帝國從來沒有這些事件。

另一個不同之處在於——這比財政赤字要深刻得多——是美國的負國際投資（NIIP），它佔GDP的比例是-70 %。

負的國際投資本質上意味著外國人對美國資產的所有權，超過了美國人對外國資產的所有權。相比之下，在兩次世界大戰期間，英國儘管有大量的海外資產被清算以資助一次世界大戰，但它仍然有著龐大的正國際投資。從1922年到1936年，它一直保持在GDP的100%以上：到1947年才下降到3%。

拋售剩餘的帝國白銀（準確的說，是迫使英國投資者拋售海外資產，交出美元）是英國為二戰買單的一種方式。

但是美國作為一個債務大國，並沒有與之對等的儲備金。只有通過更多的公債出售給外國人，美國才能負擔得起維持其世界霸主地位的成本。

這對於維持其超級大國的地位而言，實在太不穩定了。

《丘吉爾：「我當首相不是為了主持大英帝國的葬禮」》

丘吉爾在《集結風暴》中的論點並不是在借德國、義大利和日本的崛起這一不可阻擋的進程來譴責英國的衰落。相反，他堅持認為，如果西方民主國家在1930年代早些時候採取更果斷的行動，戰爭本來可以避免。

當小羅斯福總統問丘吉爾這場戰爭應該叫什麼時，丘吉爾立刻回答說：「不必要的戰爭。」

同樣的道理，中國的崛起也並非不可阻擋，更不用說俄羅斯了。從朝鮮到委內瑞拉，所有與他們結盟的小國都是經濟上的弱國。中國人口老齡化的速度比預期的還要快，勞動力正在萎縮。

居高不下的公營及私營部門債務正在拖累經濟增長。它也可能在氣候危機中，首當其衝，因為它無法輕易改掉依賴煤炭，作為工業能源的現象。

然而，一系列事件的發展又很容易導致另一場不必要的戰爭。

最有可能是在台灣問題上爆發。

中國要統一台灣，而美國模糊地承諾要防禦中國——隨著東亞地區軍事力量平衡的轉變，這種承諾越來越缺乏可信度。

美國航母越來越難招架中國的東風-21D等反艦彈道導彈，而這還只是美國國防部無法解決的問題之一。

如果美國的威懾失敗，習近平發動突然襲擊，美國將面臨更嚴峻的選擇，要不然打一場漫長而艱苦的戰爭——就像英國在1914年和1939年所做的那樣——要不然就像1956年蘇伊士運河事件那樣，直接認輸。

丘吉爾說他寫《集結風暴》是為了表明：

邪惡者的惡意如何因善良者的軟弱而愈發猖狂；民主國家的結構和習慣為何——除非與更大的有機體結合在一起——會缺乏為卑微大眾提供安全感的毅力和信念；甚至在自我保護的問題上……謹慎和克制的忠告反而會帶來致命的危險……以及因為渴望安全和平靜的生活，而採取的中庸之道，可能會直接導向災難的中心。

他用一句精辟的格言作為這卷書的結束語：「事實勝於幻想。」

近年來，美國領導人過度熱衷於幻想了，譬如小布希領導下新保守主義者「全面統治」的幻想，還有川普想像出的美國「大屠殺」的黑暗噩夢。

隨著另一場集結風暴的到來，也許是時候面對現實了。

丘吉爾看透了這一點：帝國的終結很難不伴隨著陣痛。

——圖片：美國運輸機撤離阿富汗難民、美國最後離開的軍事領袖、拜登在白宮發表演說

最新區塊鏈技術—非同質化代幣（NFT）
風：Korina，今期又輪到講區塊鏈啦。
Ko: 今日講NFT，NFT全名為Non-Fungible Token，中文翻為非同質化代幣，其特性為不可替代性、不可分割性、以及獨一無二，共三種特性。與其相對應的概念是FT（Fungible Token），也就是同質化代幣，人們常聽到的比特幣、以太幣，就是屬於同質化代幣。非同質化代幣NFT則是一種不具分割性和替代性的代幣，持有NFT代幣的用戶，不能將NFT像比特幣一樣拆分成數個進行交易，且其不可替代性也讓每一枚NFT變成獨一無二的存在。
風：咁NFT實際有咩用途啊？
Ko: NFT和比特幣雖然都是一種加密數字資產，但是在原理上，其實是完全相反的兩個概念。在日常生活中，比起比特幣，目前主要還是在交易所作為一種投資標的，而NFT的用途其實更接近普通人的生活。
在區塊鏈技術中，任何信息都是公開且不可被修改的，再加上NFT的不可替代性和分割性。因此，NFT非常適合作為一種權益證明，像學生畢業時，學校會辦發畢業證書；買房時，銀行會給予用戶房屋權狀以此證明房屋的所有權；看電影時，劇院會給每個人不同座位電影票等等，以上皆適合做成NFT。
Ko：其實生活中幾乎所有事物都能發展NFT技術，但若是硬要比較哪個產業更適合發展NFT，那麼凡是用來證明用戶權益或者想要收藏的東西，都非常適合做成NFT非同質化代幣，其中又以從事藝術創作或遊戲產業等，更加適合發展NFT相關的技術：
藝術創作
對於藝術家而言，盜版是最大的創作天敵，即使有著作權來保障創作者的權益，網路上依舊到處都是盜版。其實，這樣的亂象有時與難辨作品的真偽有關，即使用戶努力選擇正確的資訊，卻也可能發生假訊息、駭客攻擊等問題，進而導致盜版依舊不斷出現。但是現在出現了一種可以完全避免盜版問題的藝術形式，那就是NFT。
遊戲產業
無論是手遊，還是PC遊戲，對於玩家而言，最害怕的莫過於官方將伺服器關閉，那麼無論是練到多高的等級、獲得多稀有的裝備，投資在遊戲上的時間和金錢都會隨著伺服器的關閉而消失，然而，未來的遊戲產業如果能夠將裝備用NFT的形式呈現，那麼即使A款遊戲倒閉，玩家依舊可以在其餘依舊在運行中的遊戲，使用存放在NFT上的裝備，換句話說，存放在NFT上的遊戲裝備是不會隨著伺服器的關閉而消失，玩家依舊擁有裝備的所有權。
驗證功能
任何需要進行驗證，查辨真偽的產品都可以應用NFT的技術，例如當用戶在購買蘋果手機時，你會在盒底看到一串商品編號，用戶只要透過特定的驗證管道，輸入這個編號就能查證是否為正版手機，這項技術在業界已經算是高等的防偽技術，卻依舊有不肖業者在收購這些編號後對消費者進行詐騙。
Ko：咁無論是遊戲中的寶物，還是小時候風靡一時的遊戲王卡，任何收藏品只要數量越少，價格就越高。對於商家而言，「限量」更是最好的銷售方式，但是這些限量商品，其真實數量到底有多少，作為消費者的我們卻無從得知。
此時，NFT讓商品具有稀缺性、唯一性的這些特性便反應在價值上，它能確保用這種形式的藝術作品不會有盜版，另外，用這種方式發行的限量商品也能做到確實掌握數量。
NFT存在的價值不單單是供用戶作為一種新型投資標的使用，它更是未來解決盜版問題的其中一種解法，因此，無論你是否曾接觸過幣圈，關於NFT都需要有一定的了解。
(* 聯企融資集團 (Syndicate Capital Group) 是 TADS Awards 的支持機構。TADS Awards 是全球首個針對資產通證化和數字證券的行業年度國際獎項。第二屆的 TADS Awards 2021 現已開始接受提名，詳情可到官方網站查詢：https://tadsawards.org/)

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#亞特蘭提斯 #轉世 #atlantis

各位大家好，歡迎來到HenHenTV的奇異世界，我是Tommy.
大家有聽過亞特蘭提斯嗎？我在以前的一個影片：十個失落的文明國度裡面曾經有提到，它是一個傳說中的國度，沒有人能證明它存在過，也聽說它是沉在海底了。今天這個主題非常勁爆！有個人私訊我，他問我相不相信他就是亞特蘭提斯人的轉世，我當然開始是不信啦～就問了他很多關於亞特蘭提斯的事情，但是我收到他的答案時，有點嚇了我一跳。到底我問了他什麼問題呢？

如果還沒看Part 1，記得先去看了才來哦～

火星人認為，亞特蘭蒂斯人能夠成功的生存在地球，那麼馬爾加塔也沒有必要繼續留在火星，馬爾加塔也在地球進行了殖民。
仙女座的介入使得地球戰爭停止了一段時間，仙女座大部分生物都進化至了第九次元，極其高頻星光層的存在，亞特蘭蒂斯與蜥蜴都只是第四次元的生物，仙女座的介入有著很大的影響力，仙女座議會認為，兩者再一開始都並不屬於地球，應該創造一個新人類屬於地球，就是以蜥蜴為主體，輔以其他十二個不同的類人族混合創造的新人類，許多不同種族的外星人都來到地球進行新人類的創造。
但是蜥蜴在負責新人類工程時，偷偷提高新人類體內的蜥蜴DNA頻率，以便有更高的意識控制，方便電子腦控，這件事被亞特蘭蒂斯發現了，於是成了第二次開戰的原因，這次蜥蜴完全戰敗了，躲到了地球內部，馬爾加塔也移動到地球內部進行殖民，亞特蘭蒂斯則繼續留在地表世界，啟動了征服地球（地表）計劃，讓地表世界的每一個文明，包括黃色人種的西安文明，天狼A的埃及文明與希伯來文明，其他天琴座類人族的蘇美爾文明，阿奴納奇的黑色人種文明，還有亞特蘭蒂斯培育的印第安人文明，都成了自己的附屬國，這次計劃並沒有發生多少戰爭，因為亞特蘭蒂斯人雖然驕傲，但畢竟是天琴座人，體內都是高頻基因反應，素食主義者，絕不食用肉類，認為自己通曉宇宙的奧秘，自己就是上帝，應該去教化別人如何進化至星光層。
亞特蘭蒂斯並不滿足現狀，還繼續地做著水晶實驗，元素控制計劃，認為宇宙都是光點，只要控制了光點的原理，就可以生成任何一種元素，這樣就能夠完全掌握宇宙的力量。
這個計劃被其他的昴宿星勢力知道了，他們打算與阿奴納奇族的蜥蜴進行聯手，利用阿奴納奇族蜥蜴的Nibiru星球的引力，與亞特蘭蒂斯做的大型水晶實驗進行磁性連接，以此來讓地球翻轉，讓亞特蘭蒂斯文明在地球翻轉的全球性大洪水中毀滅。亞特蘭蒂斯沉入了大海，大部分亞特蘭蒂斯人乘坐飛船離開了地球，這場全球性大洪水導致了許多不同種族的新人類文明支離破碎。這場洪水在《聖經》有記載，不要信仰任何一種宗教，宗教是光明會控制人類思想的工具。
1. 亞特蘭提斯現在在哪裡？
新的亞特蘭蒂斯在其他星球殖民，地球的亞特蘭蒂斯沉入了大海，在百慕大三角區，那裡的水晶依然散發著能量，這是飛機飛到那裡就沒信號的原因，水晶能量的干擾。
2. 水晶力量如何使用？它有什麼好處？
把水晶切割成四面金字塔形狀，用金字塔能量原理結合水晶的能量進行使用，佩戴在身上可以起到輔助作用，提升意識頻率。
3. 你額頭的水晶是有什麼用途的？
用來提升大腦中松果體。
4. 可以形容一下亞特蘭提斯是怎樣的一個國度嗎？是好像柏拉圖的古文獻講的一樣，是個高文明國度嗎？究竟有多高文明呢？
在亞特蘭蒂斯，房屋建築物大部分都是用水晶建成的，少部分則是大理石，以及水晶與大理石混合建築。
包括武器也是用水晶的能量進行攻擊。水晶炮，則是把水晶切割成四面金字塔，在底下的四個點利用激光與電能注入水晶，然後用金字塔頂點對準目標物，結合激光電子與水晶的能量，發射出巨大威力的激光射線。
我們的社會沒有金融體系，因為每個人都有第四次元的能力，心靈感應，能夠互相感受到最真實的想法，當別人困難無助時，我們也能夠體會到別人的感覺，都會主動去進行幫助。因此我們擁有心靈感應能力的社會，不需要金錢來作為溝通的橋樑，現代人類沒有心靈感應能力，處於第三次元，語言難以表達最真實的想法，也無法感受對方的想法，則會形成懷疑，懷疑形成了金融體系社會，用金錢交易來作為信任。
大家看完了這些訪問，是不是覺得很燒腦呢？其實這只是訪問的其中一部分，除了關於亞特蘭提斯的一切，我還有問他關於外星人的一些問題，這些答案我會在下一個影片：亞特蘭提斯人是外星人嗎？一一為大家說明，如果大家對於這些主題有什麼疑問，歡迎大家留言給我！我們下個奇異世界見！

【まとめのまとめ】
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筋肉つけながら脂肪
落としたいんだけど



とにかく筋トレをおもい
っきりやってください

食事のタイミングですが、

トレ前に炭水化物はとります

その他の食事はタンパク質と
脂質多めで低炭水化物



スクワットでいつも気持ち悪くなって

3セット10回綺麗に
できないんだけどこれの
改善は有酸素?

3セット10回できないけど
筋肉がキツいんじゃなくて

ただ気持ち悪くなって
できなくなるだけだから
トレーニングにならない



つまり呼吸が苦しくなるから
心肺機能弱いのかな?
って思ってるわけだよね?

確かに心配機能が弱いのかも
しれないけど、

呼吸するタイミングとか
リズムも重要だよね

そのへん変えてみてまずは。



17562kgがなるべく
早く57kgにするには

どれくらいの期間なにすればいい?



もともと体脂肪が少ないなら
有酸素やってカロリー制限

体脂肪が多いなら

とにかく筋トレをおもい
っきりやってください

食事のタイミングですが、

トレ前に炭水化物はとります

その他の食事はタンパク質と
脂質多めで低炭水化物



筋トレ歴3年なんだけど
懸垂が全然出来ない

腕つかったのなら出来るけど
背筋使うのが3回とか

どうやればいいの?



腕つかったのって
ワンハンドロウのこと?

背筋つかったのって
バックエクステンションのことかな?

懸垂やるのが目的ならまずは
ラットプルダウンやってみたら?



何タイプのジム?



ゴールドジムみたいながっ
つりした感じのジムじゃないよ



トレーナーさんはベンチや
フルスクワットどのくらいで
セット組んでるの?



スクワット110kg

ベンチ70kg

デット130kg

それぞれMAXでそれぞれの
80%の重量で8回くらいを
4セットほどやってる



ビール腹なんだがお腹中心に
全身筋肉をつけたい

肩幅はあるんだけど筋肉ない

167.66

どうすればいい?



ビール腹って内臓脂肪多めの
付き方なんだな

とにかく筋トレをおもい
っきりやってください

食事のタイミングですが、

トレ前に炭水化物はとります

その他の食事はタンパク質と
脂質多めで低炭水化物



資格は?



健康運動指導士とかいうのとったよ



どれくらいで変われる?



一か月あたり体重の
25%くらいづつ減れば順調



減らしちゃダメでしょ



ごめんごめん

アカおってないから把握してなかった

ガリガリがどの程度か
わからんけど一か月あたり
2kgくらい増えればおk



適当に摂取カロリー増やして
ジムにある筋トレやつやればいいの?



シンプルにそれ

がっつり食ってがっつり筋トレ



サンクス



ガリガリなんだけどどうすればいい?



とにかく筋トレをおもい
っきりやってください

食事のタイミングですが、

トレ前に炭水化物はとります

その他の食事はタンパク質と
脂質多めの高炭水化物



モテる体型ってどんな



それは相手の好みに
よるとしか言えないな



は?役に立たねーな



いやだってそういうもんでしょ。

女子によったらフィジーク
みたいな体形キモイって思う
場合もあるし



おうおうデッドリフトの
フォーム教えれ



骨格に合わせたフォームって
ことになるから難しいが
ポイントだけおさえると

体幹を常にまっすぐなる
角度の範囲内で徐々に広く
強くしてくことが重要



おすすめ自重トレーニング教えて



垂直飛び

立幅飛び

逆立ち腕立て

懸垂

かなりの負荷かかるよ



呼吸ってどうしたらいいのさ



トップで思いっきりすって

3秒くらいで立てる負荷でやるとか。

呼吸筋を追い込む目的の
スクワットは確かにあるけど、

まずはフォームが維持できる

範囲内で重量とレップ数を
設定するのがいいよ。

呼吸も乱れるような
スピードや休憩でやらない方がいい。



ワイ182/97が細
マッチョになるにはどう
すればええんや



とにかく筋トレをおもい
っきりやってください

食事のタイミングですが、

トレ前に炭水化物はとります

その他の食事はタンパク質と
脂質多めで低炭水化物



筋トレやるとなんで脂肪減るの?



体温ってあるやん?

体温がなんで維持できる
かっていったら筋肉が主に
熱を作ってるのよ

で、筋トレで思いっきり
筋肉を使うとエネルギーを使うやん?
その時に熱だったり

修復される為にエネルギーが
使われるのよ。

そんで筋トレで筋肉が大きく
なったら、

より多くのエネルギーを
日ごろから使えるように

なるからそれだけエネルギー
消費が大きいくなるの。

だから太りにくくなるの。



チビガリが1人で行くと
馬鹿にされるの?



されない



海綿体はどうやって鍛えれば
いいですか?



わからん

血流増やせば膨張する
はずくらいしかわからん



母親に筋トレすると骨格
おかしくなるって言わ
れるけど実際どうなの?



おかしな運動したらなんでも
骨格おかしくなる



筋トレするなら煙草はやっぱ
辞めたほうがいい?



好きならやめなくていいと思うよ

価値観やし



懸垂は肩幅でやってる、

広背筋意識して体
上げようとしても全然
上がんないんだよなぁ



肩幅だと背筋使うのは
むずかしいねそもそも

ほとんど腕を使うことになる

腕を肩と同じ高さまであげて
肘まげて90度に曲げた時の
位置でやってみよう

ラットプルも。

そんでずっと腕を使うように
トレーニングしてたから腕を
使う意識が強くなってるので

リストラップなり使った方がいい



上腕二頭筋と三頭筋の
ダンベルのオススメの
トレーニングおしえて



二頭はベンチ背もたれる方の

インクラインカール

三頭は頭の後ろにダンベルを
構えて行う

オーバーヘッドプレス



足組む癖消したいんだけど
筋トレで何とかなるの



足くんでて不都合ないなら
それでいいと思うよ

同じ体制ずっとやってるのは
一番問題だからいろんな
座り方をこまめにしたほうがいい

もちろん、適切に筋トレ
すれば治るかもね。



足組むと骨格の歪みそうと思ってさ

体幹鍛えれば抑制できる感じ?



適切な運動をしないと
抑制にはならないよ

俗にいう正しい姿勢を
したとしても長時間同じ
姿勢をすることが生体には
ストレスなので

こまめに動くことが重要。

なので、足くむのも姿勢の
バリエーションの一つとして
考えるのがよい。



参考になった



筋持久力と普通の筋力とか筋
肥大って、

両立できんの?



できる



だけど、具体的にどうすればいいの?



とりあえずがつがつやってみ



こういうやつの黄色で肩の
リハビリにインナーマッスル
鍛えてるんだがつらい

200回くらいで飽きるし



リハビリは医者と理学療法士へ!!



ジムトレーナーとか
ストレッチとかの
インストラクターって

資格的にはどうなってんの



医療行為する
わけじゃないから本来資格は
必要ない。

資格が乱立してるのは協会が
儲かるためですな。

本気でトレーナーを
育てようと思ったら分厚い
自然科学の本を教本にして

原理原則を教えてるはず。

現時点でほとんどの協会は
方法論しか教えてないから
トレーナーは育っていない。



なるほどなるほど ありがとう

ジムにはスポーツしてて怪我
した人とかも来るだろうけど

グレーゾーンだし個人差
あるし医療について適当な
ことは言えないわな



日本ってステロイドユーザー
少なくない?なんで?



ボディービル的な
ステロイドの使い方を知っ
てる医者とか少ないのもある
んじゃない

わからんけど



広背筋の鍛え方



引く動作の筋トレ



やっぱり筋トレは3日に一回とか?



上手くなったらそれで
追い込めると思うけど

自分の限界がわからんうちは
毎日でいいと思うよ。

そうすれば、筋肉を使い切る
感覚がわかってくる。

そっからメニューをしっかり
計画すればいいと思う。



カロリーって1日どれくらいとるの?



体重毎日はかって移動
平均とりなながら体重が
いつもより減ったなーと思ったら

食べる量を増やしたり、

減量だったら体重が
増えたなーと思ったら量を減らす

そんな感じ。



運動しないで食事
制限だけだとやはりかなり
筋肉落ちる?



がんがん落ちる

といっても筋トレしてても
栄養がてきとーだと同じく
がんがん削れる



腸腰筋と中臀筋を鍛えられる
メニュー教えてください



スキップ

腸腰筋 シットアップ

(足固定するやつ)

中殿筋 ワンレッグデッド

サイドプランクとか



今、話題のMEC食って効果
あるかな?

肉卵チーズだけ食べて色々と
良い効果があるらしい



効果あんじゃないかね



ハゲの美容師は許される風潮だけど

ジムトレーニーはデブったら
クビとかあるの?



ない

トレーナーだからって良い
体をしてる必要がある
のかすらワイは疑問や

そんなもん個人のポリシーの
問題やろって思う。

デブでも腕のいいトレーナー
いるからね。

逆に体がよくてもアホ
みたいな指導しかできない
トレーナーもいるし。

客ウケとかは別にして。



自転車乗ってるんだけど
ハムストリングってどう
やって鍛えたらいいの



自転車でハム鍛えるなら前傾姿勢



胸筋つけるに必要な
トレーニング教えて



ベンチプレス 腕立て



自宅で細マッチョになる方法ある?



がつがつ筋トレ



トレーニングは毎日した
ほうが良いの?

一日の配分は?



追い込めないうちは毎日

追い込めるようになったら分けてやる

トレーニングは最初は
シンプルに考える



追い込めた指標みたいなもんだけど

動けなくなるトレ直後は。

腕だったら肘曲がらないし
肩だったら腕あがらない

脚だったら歩けない

それできるようになったら週
何回にわけよう

今日はこの部位やろうとか
組み立てる。

まずは適切な刺激を与えれる
ようになることが大事

そこ8割



食って太れない万年ガリは
筋肉でガタイ良くなれますか?

食って増量してから絞って体
つくるみたいなこと聞くけど
まずマジで太れない



病気じゃない限りで
太れないってことは

単純に摂取カロリーが足り
てないってことだから、

一度自分がどのくらい食べてるのか

数字として視覚化してみる
のがいいよ。

もしかしたら、その一食だけ
食べて一日食った気になっ
てるだけかもしれない。



時給2000円くらいで専属
トレーナー雇えるとこないかなぁああ



下落してくだろうけどその
金額は一生ないだろうね

原価割れする



因みに3食後毎回
ケンタイプロテインの
ウェイトアップ飲んでます

(3食後以外にも飲んで1日
少なくても5杯は飲んでる)



そんなんじゃ足りないね圧倒的に



ガリガリなのにめっちゃ強い
奴いるじゃん?

どう鍛えたらああなるの?



全身を使えるようにする



腕立て伏せだけで胸筋ついて
きたけど頑張った方?

腹筋しても脂肪つきまくっ
てるのは摂取
カロリーにたいして消費
カロリーが少ないから?

それとも有酸素運動してないから?



頑張った

姿勢が悪かったりカロリー
消費が低かったり
浮腫んでたり脂肪が多かったり

腹が出てる原因はいろいろ



サンクス

お腹ってめんどくせぇのね



お勧めのプロテインはなんですか



タンパク質含有量