債券怎樣定價？為何施凌牛市不買債券？
＊債券和股票的分別
＊明白債券收益率的重要性
＊為何牛市不買債券

＊債券和股票的分別
我們在第90集的施凌教學與大家分享過一些債券的基本投資知識，當時的分析講到有關債券的架構和其三大主要風險。債券投資對一般香港市民或者許會比較陌生，所以我們都想更深入地分析投資債券的價格究竟是如何計算出來的，而計算公式已經清楚指出為何牛市不適合投資債券這種類工具。股票的價格當然是由需求與供應來判斷的，而長線的供求主要都是來自公司本身的盈利報告引起的，但債券本身是不會由發行機構的盈利而被受影響的，所以債券的供求其實是取決於發行的債息與國家的整體利率。但大家有可能會感到奇怪，我們早前的教學和大家提及過債券其實只不過是一些借款的票據，那為什麼我們在投資資訊平台會看到債券價格有上落的波幅呢？以下的計算公式就能解答這些疑問了。

＊明白債券收益率的重要性
投資債券的確可以用作成收息的工具，當到期日來臨時就能贖回原本借出的本金，但除此之外，其實債券每日都會在公開市場交易的，而有時都會見到較大的波動。首先我們必須要明白計算債券的條件：
債券收益率(yield)： 債券收益率的計算方式是由票息總額/債券價格。假設你現在用$100買入5%票息率的債券，即是債券收益率等於5％（5/100)，非常簡明因為在情況下票息率就等於債券收益率。但當債券價格下降至＄80但票息總額是不會因此而有轉變，因此債券收益率就上升到6.25% (5/80)
對於一些不太喜歡數字的朋友來說，或許你只要明白這理論就可以：債券收益率和債券價格是相對的，根據這點，我們就能進一步明白債券的價格是如何計算出來的。

＊為可牛市不買債券
計算債券的價格其實不是十分困難的事，因為債券是一種固定收益的投資工具，因此如果我們能夠找出他的現值(Present Value)，那麼我們就能夠判斷債券現在的價格了。所以我們必須要找出投資債券的4大因素：1）票息率（coupon ，c）2）發息次數（n） 3）市場利率(i) 4）本金（M）。集齊以上的資料後，計算債券價格就非常簡單，那就是將所有票息和本金的現值總和就是了。
債券價格 = C/(1+i) + C/(1+i)²+......... + C/ (1+i)ˆn+ M/ (1+i)ˆn
只看這公式其實都不容易明白的，所以我們會以例子講解:
假設我們現在以$100買下一張3年的債券，而每年就發出5%的票息率，即是每年就能收到＄5，目前的市場利率是3%的話，那麼這張債券現在的價格就是：
1)票息率（coupon ,c）:$ 5
2)發息次數（n): 3
3)市場利率(i): 3%
4)本金（M): $100

債券價格 = 5/(1.03) + 5/(1.03)²+ 5/ (1.03)³+ 100/ (1.03 )³
債券價格 = 4.85 + 4.71 + 4.58 + 91.51
債券價格 = 105.65
大家都見這債券的價格是高於他的本金，我們稱這為「溢價」，因為這債券發出的票息是高於目前的市場利率。假設現在是牛市，經濟的增長都維持上升的趨勢，為了打擊通脹的問題，央行決定調高國家的息率，由3%調高至4%，收緊銀根。那麼我們就使用以上的例子來看看債券價格在加息週期下會出現甚麼轉變：
債券價格 = 5/(1.04) + 5/(1.04)²+ 5/ (1.04)³+ 100/ (1.04 )³
債券價格 = 4.81 + 4.62 + 4.44 + 88.90
債券價格 = 102.77
可見在牛市當中，國家息率正在上升的週期，但當債券發出的票息仍然維持在本來的水平，債券的吸引力就減少，價格自然就下跌。所以施凌在facebook都沒有經常提及債券的資訊，因為我們相信現在是處於牛市時期當中，但如熊市能買入健康的債券，其實到時就能發揮他的效用。

教學類別：技術分析篇—技術指標
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