<投資成長，投資創新>

週末和兩位半導體產業前輩交流，通常都是我問一半半導體，對方問一半投資

兩位都問到我對波段、動能的看法，我的回答都是這跟你怎麼看待投資有關

現階段我對投資大概慢慢確立，就是投資成長、投資創新

下午花了一些時間（在腦中）和張忠謀進行一些對話，整理出的邏輯大概可以說是我目前對投資成長與投資創新的看法

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阿堯：如果認同買股票就是買企業。那企業是什麼？企業為什麼存在？

張忠謀：企業存在的理由是要給股東、員工、社會回饋

阿堯：換句話說，要為股東、員工、社會創造價值

張忠謀：成長與創新是永恆的價值。成長不是營收的成長，是附加價值的成長，成長對企業來說是必須的，對國家來說經濟的成長也是必須的。在企業不成長的時候，我處理的問題是怎麼撙節開支、怎麼限制人員、裁員，裁什麼人、客戶走掉了，要把他們追回來。非常痛苦不愉快的階段，對員工來說士氣非常低。

阿堯：所以要投資成長的企業

張忠謀：怎麼成長？不是只有轉型或創新才能成長，創新是蠻好的辦法，但絕對不是必要的。可以用多點人做工作（ex.美國女性參與就業）、多投資機器廠房

阿堯：企業要成長，首先要想成長，所以企業家的 mindset 很重要

張忠謀：其他企業主，他們辦企業的目的，跟我辦台積不一樣。我的目的是把公司做大、做好。台積的東西，一開始就打算銷售給全世界，而不是只賣台灣，那是台積跟其他台灣半導體公司的根本差別

阿堯：台積的成長是要創新的成長。所以要投資有創新的成長

張忠謀：創新是所有世界級企業的共通點。創新不單是指技術，而是各方面的，在行銷、行政上都可以創新。創新來自於苦思與靈機。而其中商業模式的創新是最值錢，而且是常常發生的。我在 TI 望盡天涯路（苦思）而 Gordon Campbell 的提案是靈機（所以有了 Foundey 的商業模式創新）

阿堯：商業模式是組合生產要素的方式，要了解自己有什麼生產要素

張忠謀：今天你談論模式，必須考慮到，這家企業是在什麼國家、什麼民族、什麼文化裡頭。我非常了解英特爾，他們的確是完全靠技術。所謂的英特爾模式，就是技術取勝。德儀就比較全面，不只是技術，而是製造、行銷都有。假如我抄德儀的模式也好，英特爾也好，不會成功的。為什麼？因為用的人不一樣，台灣人跟美國人不一樣。

阿堯：Foundry 要成功的三大要素：技術領先 Technology Leadership、製造領先 Manufacturing excellence、客戶信任。那一開始張忠謀有什麼？

張忠謀：先想我們是不是有競爭力，答案是沒有。講設計，我們技術很低（落後國際廠至少兩個世代）。講製造，在一個落後的技術裡，我們可以有競爭力，因為良率相當好。講行銷 IC，能力也很差。要把良率做好，幾個基本條件。作業員要很勤奮，有足夠的常識，可以接受領班的指示，台灣在這方面不錯。所以當時想了這樣一個新商業模式

<會員限定> 殭屍企業，通往利率正常化的阻礙

新冠病毒疫情不僅威脅了人類健康，同時也對我們的經濟產生衝擊。企業營運活動在經濟封鎖期間近乎停滯，如果沒有各國政府與央行的積極介入，許多企業在疫情期間很可能早已走入破產程序。

雖說透過政府援助可以讓這些受災企業繼續存活下去，然而，如果是一些缺乏競爭力的企業，本來應該在這樣的過程中自然淘汰，卻因為紓困與寬鬆貨幣才得以繼續生存下去。而這就會讓「殭屍企業」開始出現在經濟體系當中。

而根據彭博所作的調查顯示，在 3,000 家上市公司當中，自疫情發生以來，已經有約 200 間公司成了所謂的殭屍企業。而其負債規模在這段期間內則是暴增了約一兆美元，來到了 1.36 兆的規模。

即便在 2008 年次貸風暴期間，殭屍企業的負債規模也僅有 5,000 億美元的左右，顯示目前企業的債務問題已經是歷來之最。

究竟殭屍企業是什麼？從日本的經驗來看，它對於經濟體系會造成什麼樣的衝擊？而隨著殭屍企業的數量與規模持續攀升，這對整個總體經濟環境與投資人來說又會有什麼樣的影響？

這就是今天的關鍵報告要告訴你的。

#歐萊德員工家庭拜訪日

歐萊德成立迄今18年，而淑樺進入歐萊德也已16個年頭，這10幾年來的風雨和碩果，都有著淑樺陪伴和貢獻的點滴，是歐萊德中台灣地區客服團隊倚賴與信任的後援。

幸福企業是什麼，我們還在學習！但能夠讓同仁願意不畏挑戰一起患難與共，是一種難能可貴的感動。歐萊德能夠做的就是努力堅持做對社會、環境有益的事情。

感謝同仁們的辛勞付出與家人們的支持肯定。

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｜腳本：鯉鼬
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｜剪輯助理：絲繡＆憨吉
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【 本集參考資料 】
→ 製造一件T恤 足夠讓你喝三年的水：https://bit.ly/2NBrOMc
→ Sustainable Cotton Project：https://bit.ly/20GOLem
→ 冶綠—認識有機棉：https://bit.ly/2MYJWjj
→ 《社企力》，第209-210頁
→ 台灣好漁：自然生態養殖法簡介：https://bit.ly/2wXNybo
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