鑽石不再是投資工具
過去，一卡鑽石是投資保值重要工具。鑽石持續升值而且鑽石供應有限，價格估計繼續上升。可是，近年人造鑽石佔據了市場，供應可以無限大。
人造鑽石是真真正正的鑽石，比天然鑽石有更高透明度和清潔度，雜質少又沒有裂縫，價錢比天然鑽石便宜一大截。以前的人造鑽石只能造出一卡以下鑽石，不能造出很大的首飾級鑽石。現在可以造到十卡八卡，完全沒有問題。
以兩卡天然鑽石為例，價錢約4至8萬美元，視乎質素而定。兩卡鑽石是受歡迎的結婚鑽石戒指尺寸。人造鑽石只是6,000美元。無論怎樣測試，人造鑽石是正牌鑽石。情況像試管嬰兒和天然受孕嬰兒本身都是嬰兒，分別只是怎樣受孕。
受到人造鑽石影響，鑽石價格下跌，成本卻上升。全世界最大鑽石礦場西澳洲的亞皆魯鑽石礦場Argyle Diamond Mine於2020年11月關閉。
千萬不要投資鑽石。

【長遠仍有發展力的六福】

六福集團（國際）有限公司
LUK FOOK HOLDINGS (INTERNATIONAL) LIMITED

股票代號：0590
市盈率：15倍
每股盈利：$1.73
市值：$150億
業務類別：零售業
集團主席：黃偉常
主要股東：Luk Fook Control（39.9%）
集團網址：http://www.lukfook.com

5年業績
年度：2017／2018／2019／2022／2021
收益（億）：128／146／159／112／88.6
毛利（億）：32.8／37.4／40.3／33.2／26.3
盈利（億）：10.2／13.7／14.9／8.7／10.2
每股盈利：1.73／2.33／2.54／1.48／1.73
每股派息：1.10／1.10／1.15／1.00／1.50
毛利率：25.6／25.7／25.4／29.6／29.7
ROE：7.94／9.39／9.42／7.71／11.5
（截至31/3為一個財政年度）

--企業簡介--

六福成立於1991年，是香港及中國內地主要珠寶零售商之一。六福主要從事各類黃鉑金首飾及珠寶首飾之採購、設計、批發、商標授權及零售業務。

六福現時在香港、澳門、中國內地、新加坡、馬來西亞、柬埔寨、美國、加拿大及澳洲共擁有逾2,000間店舖。在中國內地大部分店舖為品牌店，自營店只有約一成，而香港的則為自營店。

【圖1】--六福分店網絡

--業務分析--

六福的香港業務為其主要收入來源，因此香港的零售業、自由行因素都會對六福的生意有影響。

中國業務約佔收入約4成，雖然六福在中國有過千間店舖，但只有約百多間為自營店，其餘千多間則為品牌店。六福在國內的自營店，不少都分布在二三線城市，消費力不及香港店，故香港地區仍是六福收入的主要來源。

【圖2】--六福以市場劃分的收入組成

由於六福的主要收入來源是港澳地區，故自由行是分析的其中要點。自由行已實施超過15年，而且過往增長速度甚快，因此出現中期的調整是十分正常，而投資者一定要以長期的角度去分析。

中短期受疫情因素影響，對六福在港澳地區的業務，一定有影響，但投資者分析時，最重要是長遠，只要疫情過去，這方面的收入又會回到正常狀態，因此不用太擔心疫情對六福影響。

--擁一定優勢--

六福的優勢，包括珠寶零售行業的賺錢能力強、本身擁有強大銷售網絡、理想的股本回報率、財務穩健負債少，而最重要的一點是品牌價值，這亦成就六福成為優質股。

品牌是一個有價值的無形資產，當兩間商店售賣同一產品，一間有品牌一間無品牌，就算有品牌的賣得更貴，仍然有較多消費者購買，這就是品牌價值。

而品牌成為內地人對其有信心的因素，因為珠寶黃金這類產品，容易造假但價格卻昂貴，在中國這個假貨不絕的國家，這類產品就十分需要品牌。正因為這原因，當中的品牌就擁有很大價值。

即是說，珠寶零售業擁有品牌者，不止比同業更賺錢，亦往往比其他零售業更賺錢。而六福在當中能佔一席位，同樣擁有很好的賺錢能力。

雖然六福不是行業的領導，但在內地及香港都能取得一定的市場份額，使其在行業的增長中受惠。雖然行業間存在著各大小競爭者，但較大型及有品牌的企業，始終有較大優勢。

--有一定賺錢能力--

在香港的零售市道較弱時期，六福的生意亦有影響。但毛利的減幅比生意的減幅為低，即是行業並沒有因不景氣而出現惡性競爭，例如不理性大減價。

毛利率能保持穩定，反映行業應對這場下跌期，仍堅守當中的賺錢原則。同時亦反映六福有一定的資本實力，並不急於減價以求資金快速回籠，而這一點正反映出六福是不錯的優質股。

近年就算有零售業不利因素，六福毛利率都無下跌，甚至上升。反映賺錢能力不差，同時疫情並無對企業造成核心性打擊。

--發展潛力--

【圖3】--六福店舖數目及城市分布結構

【圖4】--六福店舖數目及城市分布結構

中國因素是六福長期的潛力所在，現時中國地區所貢獻的收入，都只佔四成（以正常經營環境計）。由於中國不少地區長遠仍有發展空間，故人民追求貴價產品的潛在市場仍在。

六福利用品牌店模式在國內發展多年，十數年間分店升至過千間。當中的品牌管理不差，令其發展迅速同時，亦能提升品牌價值。

雖然品牌店所賺的不及自營店，但不失為一個低風險的發展策略，收取服務費又能提升品牌知名度，以及先競爭對手一步以品牌霸佔相關地盤，不止有利長遠發展，同時長遠能貢獻不錯利潤。

在六福的佈局中，無論是自營店還是品牌店，二三線城市仍佔不少。在長遠的品牌建立中，這會漸漸受惠於中國二三線城市的發展。消費力的增強，令長遠發展不差，故中國部分仍是其中潛力所在。當然，這不是中短期會出現的事。

六福品牌連續20年贊助「香港小姐競選」的金鑽后冠及珠寶首飾，令其品牌與「香港小姐」掛鉤，成為品牌定位及提升價值的元素。

雖然香港人現時對「香港小姐」的重視程度比以前少，但在國內人心目中，仍算有價值。而六福利用其作為銷售，就更易在國內發展。例如六福會邀請「香港小姐」到國內店舖作開張剪彩、拍攝廣告等，使其品牌更易在內地人心目中建立及推廣。

近年六福銳意在中國內地繼續發展電子商務業務，加強與電商如天貓、京東等的合作。另外，集團又跟國內知名手機遊戲合作推廣，希望加強滲透至購買力日漸成熟的千禧世代，為集團培育新增長點。

由於六福的生意中，黃金零售業務佔了不少，故有人會擔心金價下跌會對其營業額有影響。的而且確，金價上升會令六福收入增多，但金價下跌亦會吸引更多人買入，從而令客源增加，使生意得以維持。故金價的上落走勢未必是六福生意的關鍵，而人們對黃金的需求，即他們對黃金背後價值的觀念，反而更有影響。若人們改變對黃金的觀念，認為黃金的價值不高，才會對長遠需求造成真正影響。

另外，人造鑽石市場在2018年冒起，而其價格僅為天然鑽石的兩至三成，從外觀而言，消費者很難用肉眼分辨，只有用鑑定儀器才可檢定出來，這令消費者更易混淆或被欺。六福品牌有一定知名度，故不會影響客戶購買天然鑽石產品的信心。但在消費者眼中，天然鑽石的價值「鑽石恆久遠」的想法，可能會被受挑戰，長遠會對首飾行業造成什麼轉變，還是未知之數。

--行業比較--

上述分析了六福憑品牌、網絡、行業等因素，成就其理想的賺錢能力，而行業中亦有其他珠寶零售股擁有質素。

在行業中，周生生（0116）、謝瑞麟（0417）、周大福（1929）都具有品牌及規模等優勢，擁有不錯的賺錢能力。其實可以比較一下這幾間企業，從而分析到當中賺錢能力高低。

先比較5年平均的ROE及純利率數據，六福和周大福相對較高。

質素方面，周大福由於品牌價值較高、規模較大，故比六福更優質。但由於周大福已十分龐大，潛力及再投資回報率不及六福，故投資者可選擇適合自己的股票。

--投資策略--

綜合而言，六福擁有不錯的品牌、有相當的分店遍布內地及港澳地區，加上有一定市場佔有率，故有一定的質素。加上身處於賺錢的行業，並保持產生出良好的股本回報率，財務結構亦理想，處於低負債的水平，故整體來說，六福是不錯的優質股。

策略方面，現時雖然疫情仍影響業務，但市場已預期慢慢好轉，同時已在股價反映了相關因素。

近幾個月六福股價都上升了不少，現價大約處合理區中上部，未算貴，當然投資值博率比一年前減少了，始終在當刻市道較不利時短期股價下跌較多，往往是較好的投資時機。

現時仍在合理區，都可以分注投資，但不是大手時候。這股買入後可長線，等企業進一步發展，以及市道全面向好。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

【長遠仍有發展力的六福】

六福集團（國際）有限公司
LUK FOOK HOLDINGS (INTERNATIONAL) LIMITED

股票代號：0590
市盈率：15倍
每股盈利：$1.73
市值：$150億
業務類別：零售業
集團主席：黃偉常
主要股東：Luk Fook Control（39.9%）
集團網址：http://www.lukfook.com

5年業績
年度：2017／2018／2019／2022／2021
收益（億）：128／146／159／112／88.6
毛利（億）：32.8／37.4／40.3／33.2／26.3
盈利（億）：10.2／13.7／14.9／8.7／10.2
每股盈利：1.73／2.33／2.54／1.48／1.73
每股派息：1.10／1.10／1.15／1.00／1.50
毛利率：25.6／25.7／25.4／29.6／29.7
ROE：7.94／9.39／9.42／7.71／11.5
（截至31/3為一個財政年度）

--企業簡介--

六福成立於1991年，是香港及中國內地主要珠寶零售商之一。六福主要從事各類黃鉑金首飾及珠寶首飾之採購、設計、批發、商標授權及零售業務。

六福現時在香港、澳門、中國內地、新加坡、馬來西亞、柬埔寨、美國、加拿大及澳洲共擁有逾2,000間店舖。在中國內地大部分店舖為品牌店，自營店只有約一成，而香港的則為自營店。

【圖1】--六福分店網絡

--業務分析--

六福的香港業務為其主要收入來源，因此香港的零售業、自由行因素都會對六福的生意有影響。

中國業務約佔收入約4成，雖然六福在中國有過千間店舖，但只有約百多間為自營店，其餘千多間則為品牌店。六福在國內的自營店，不少都分布在二三線城市，消費力不及香港店，故香港地區仍是六福收入的主要來源。

【圖2】--六福以市場劃分的收入組成

由於六福的主要收入來源是港澳地區，故自由行是分析的其中要點。自由行已實施超過15年，而且過往增長速度甚快，因此出現中期的調整是十分正常，而投資者一定要以長期的角度去分析。

中短期受疫情因素影響，對六福在港澳地區的業務，一定有影響，但投資者分析時，最重要是長遠，只要疫情過去，這方面的收入又會回到正常狀態，因此不用太擔心疫情對六福影響。

--擁一定優勢--

六福的優勢，包括珠寶零售行業的賺錢能力強、本身擁有強大銷售網絡、理想的股本回報率、財務穩健負債少，而最重要的一點是品牌價值，這亦成就六福成為優質股。

品牌是一個有價值的無形資產，當兩間商店售賣同一產品，一間有品牌一間無品牌，就算有品牌的賣得更貴，仍然有較多消費者購買，這就是品牌價值。

而品牌成為內地人對其有信心的因素，因為珠寶黃金這類產品，容易造假但價格卻昂貴，在中國這個假貨不絕的國家，這類產品就十分需要品牌。正因為這原因，當中的品牌就擁有很大價值。

即是說，珠寶零售業擁有品牌者，不止比同業更賺錢，亦往往比其他零售業更賺錢。而六福在當中能佔一席位，同樣擁有很好的賺錢能力。

雖然六福不是行業的領導，但在內地及香港都能取得一定的市場份額，使其在行業的增長中受惠。雖然行業間存在著各大小競爭者，但較大型及有品牌的企業，始終有較大優勢。

--有一定賺錢能力--

在香港的零售市道較弱時期，六福的生意亦有影響。但毛利的減幅比生意的減幅為低，即是行業並沒有因不景氣而出現惡性競爭，例如不理性大減價。

毛利率能保持穩定，反映行業應對這場下跌期，仍堅守當中的賺錢原則。同時亦反映六福有一定的資本實力，並不急於減價以求資金快速回籠，而這一點正反映出六福是不錯的優質股。

近年就算有零售業不利因素，六福毛利率都無下跌，甚至上升。反映賺錢能力不差，同時疫情並無對企業造成核心性打擊。

--發展潛力--

【圖3】--六福店舖數目及城市分布結構

【圖4】--六福店舖數目及城市分布結構

中國因素是六福長期的潛力所在，現時中國地區所貢獻的收入，都只佔四成（以正常經營環境計）。由於中國不少地區長遠仍有發展空間，故人民追求貴價產品的潛在市場仍在。

六福利用品牌店模式在國內發展多年，十數年間分店升至過千間。當中的品牌管理不差，令其發展迅速同時，亦能提升品牌價值。

雖然品牌店所賺的不及自營店，但不失為一個低風險的發展策略，收取服務費又能提升品牌知名度，以及先競爭對手一步以品牌霸佔相關地盤，不止有利長遠發展，同時長遠能貢獻不錯利潤。

在六福的佈局中，無論是自營店還是品牌店，二三線城市仍佔不少。在長遠的品牌建立中，這會漸漸受惠於中國二三線城市的發展。消費力的增強，令長遠發展不差，故中國部分仍是其中潛力所在。當然，這不是中短期會出現的事。

六福品牌連續20年贊助「香港小姐競選」的金鑽后冠及珠寶首飾，令其品牌與「香港小姐」掛鉤，成為品牌定位及提升價值的元素。

雖然香港人現時對「香港小姐」的重視程度比以前少，但在國內人心目中，仍算有價值。而六福利用其作為銷售，就更易在國內發展。例如六福會邀請「香港小姐」到國內店舖作開張剪彩、拍攝廣告等，使其品牌更易在內地人心目中建立及推廣。

近年六福銳意在中國內地繼續發展電子商務業務，加強與電商如天貓、京東等的合作。另外，集團又跟國內知名手機遊戲合作推廣，希望加強滲透至購買力日漸成熟的千禧世代，為集團培育新增長點。

由於六福的生意中，黃金零售業務佔了不少，故有人會擔心金價下跌會對其營業額有影響。的而且確，金價上升會令六福收入增多，但金價下跌亦會吸引更多人買入，從而令客源增加，使生意得以維持。故金價的上落走勢未必是六福生意的關鍵，而人們對黃金的需求，即他們對黃金背後價值的觀念，反而更有影響。若人們改變對黃金的觀念，認為黃金的價值不高，才會對長遠需求造成真正影響。

另外，人造鑽石市場在2018年冒起，而其價格僅為天然鑽石的兩至三成，從外觀而言，消費者很難用肉眼分辨，只有用鑑定儀器才可檢定出來，這令消費者更易混淆或被欺。六福品牌有一定知名度，故不會影響客戶購買天然鑽石產品的信心。但在消費者眼中，天然鑽石的價值「鑽石恆久遠」的想法，可能會被受挑戰，長遠會對首飾行業造成什麼轉變，還是未知之數。

--行業比較--

上述分析了六福憑品牌、網絡、行業等因素，成就其理想的賺錢能力，而行業中亦有其他珠寶零售股擁有質素。

在行業中，周生生（0116）、謝瑞麟（0417）、周大福（1929）都具有品牌及規模等優勢，擁有不錯的賺錢能力。其實可以比較一下這幾間企業，從而分析到當中賺錢能力高低。

先比較5年平均的ROE及純利率數據，六福和周大福相對較高。

質素方面，周大福由於品牌價值較高、規模較大，故比六福更優質。但由於周大福已十分龐大，潛力及再投資回報率不及六福，故投資者可選擇適合自己的股票。

--投資策略--

綜合而言，六福擁有不錯的品牌、有相當的分店遍布內地及港澳地區，加上有一定市場佔有率，故有一定的質素。加上身處於賺錢的行業，並保持產生出良好的股本回報率，財務結構亦理想，處於低負債的水平，故整體來說，六福是不錯的優質股。

策略方面，現時雖然疫情仍影響業務，但市場已預期慢慢好轉，同時已在股價反映了相關因素。

近幾個月六福股價都上升了不少，現價大約處合理區中上部，未算貴，當然投資值博率比一年前減少了，始終在當刻市道較不利時短期股價下跌較多，往往是較好的投資時機。

現時仍在合理區，都可以分注投資，但不是大手時候。這股買入後可長線，等企業進一步發展，以及市道全面向好。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

買鑽石不用這麼費勁
30分4.3mm，幾乎沒有存在感，50分5mm，1克拉才6.4mm差不多綠豆的大小，網路上很多拜金的妹子說一克拉以下是碎鑽，絕不是假話，因為一克拉鑽石根本不稀有，選擇一克拉等級H也不過就一二十萬而已，之前呀網路流傳鑽石130年騙局，跟鑽石是史上最大的行銷套路的文章，轟動全網，幾千塊一克拉的碳化矽摩星鑽就出現了，火光還是鑽石的2.5倍，硬度僅次於鑽石，價格還只要鑽石的十分之一，全世界百分之八十中國製造，去年新聞又吵得沸沸揚揚的說，種出了人造鑽石，人造鑽石正試圖打破天然真鑽的這個神話。現在的人造鑽石的成分結構已與天然鑽石沒有差異。肉眼呀根本不能區別，鑽石公司一下子就顏面盡失了，頭痛的不得了呀，天然鑽石供應商已經坐不住了，曾一度宣稱「永遠不會銷售人造鑽石」的戴比爾斯，要賣人造鑽石了，那你們要買鑽石的人真的千萬要多思考一下子了，錢多非要有儀式感的，那你就買貴的一克拉以上，如果就單純覺得好看有面子的，請選擇摩星鑽，技多不壓身拒絕珠寶智商稅！
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紅寶石除了好看一無是處？
紅寶石好看吧？喜歡嗎？有人喜歡就一定有人酸，說他除了裝飾外一無是處，我今天就遇到了一個這麼說的人，所以我開始找了相關資料研究一下，從1704年開始機械錶就開始用紅寶石了，注意！這一次就不是為了裝飾了，由於紅寶石的高硬度已經達到模式硬度表的9了，由於紅寶的高硬度，可以減少齒輪軸跟夾板之間的磨差損耗，進而兒保證時間的準確，這非常重要，在剛開始的那段時間，當時使用的寶石並不局限於紅寶石，而是有鑽石、藍寶石、石榴石等。不過，使用天然紅寶石軸承的時計都非常昂貴，一方面當然是天然寶石本身價格昂貴，二是因為在天然紅寶石軸眼製造過程中，高達90%的天然紅寶石因為瑕疵或者加工中的問題被捨棄，三是該技術的人工成本也不低，因此當時僅有高檔鐘錶才會使用該技術。
因為天然紅寶石的先天限制，而且天然寶石的大小無法確定，因此聰明的匠人發明了黃金套筒，天然紅寶石軸承的裝配和更換變得更加便捷。而紅寶石和它的黃金寶座交相輝映，把機芯的美感又提升了一個層次。如今我們能在朗格等一些德國高級製錶中看到這項華麗的裝置，其美學價值遠遠大於技術價值。
成本過高一直是寶石軸承面臨的一大問題，直到18世紀末，法國化學家發明了火焰熔融法，終於人造紅寶石可取代天然紅寶石。
人造紅寶石在外觀、成分以及硬度方面都與天然的紅寶石相同，甚至由於不含有任何雜質，人造紅寶石比普通的天然紅寶石還要更加耐磨。從1940年開始，人造紅寶石開始在鐘錶界普及開來。
這樣大家都知道紅寶石不光只是美觀漂亮了吧，還為鐘錶業帶來了非常大的貢獻

鑽石是20世紀最大的騙局嗎？
為什麼說是20世紀最大的騙局呢？

在很多年前，鑽石只能在極其少數的幾條印度河流和巴西叢林中找到，

那時候的鑽石每年產量只有幾公斤，所以物以稀為貴，

被特供給歐洲貴族，象徵著貴族氣質。

在1866年，南非發現一個特大鑽礦，

1870年發現了一顆特大號鑽石，也就是有名的南非之星。


資本家和鑽礦投資人擔心鑽礦過度開採造成鑽石貶值，

於是在1888年成立了戴比爾斯公司，

買下了全世界幾乎所有的鑽礦開採權。

20世紀中期，人造鑽石的出現，

不僅成分比天然鑽石更好，而且凈度更高，硬度更強，

戴比爾斯公司又買下了人造鑽石技術專利，壟斷了鑽石源頭，



控制鑽石交易價格，巔峰時期的戴比爾斯公司控制著全世界百分之九十的鑽石產量。

在上世紀30年代時，歐洲鑽石的價格還是崩潰了，

戴比爾斯公司只得把目標伸向美國市場，


但是在當時美國並沒有消費鑽石的習慣，

戴比爾斯公司只得花重金砸廣告，

開啟了一場文化風暴，

把鑽石和愛情捆綁在一起，

在報紙雜誌電視上開啟了全球洗腦活動，

瘋狂的宣傳了幾十年到如今大家都認為習以為常了。

在當年，戴比爾斯公司四分之三的鑽石被美國市場消化.

在70年代，鑽石流進日本市場，

在同樣的廣告套路下，

日本流傳千年的婚俗習慣就這樣被改寫了。

到最後流入中國市場，

在流進中國市場的20年里，

中國成為了世界第二的鑽石消費國，



中國幾千年的婚俗習慣就這樣被改寫，

不知道是我們民族的悲哀還是歷史文化的缺失。

就這樣，全球都開啟了這場無鑽石不婚姻的時代。

而戴比爾斯公司為了不浪費鑽石，

把大的好的賣給有錢人，

碎的小的想辦法賣給有錢人，

而99分鑽和一克拉鑽只差一分，

但是卻是克拉鑽和非克拉鑽的區別，價格也是天差地別，

所以戴比爾斯公司寧可保留鑽石的不完美，

也不會切工去減低鑽石的重量。

但是現在社會鑽石真的稀缺嗎？

在上世紀八十年代，前蘇聯發現一座比南非更大的鑽礦，

以那座鑽石礦的存儲量計算，平分給全球70億人口，

每人大概可得143克拉，

而以現在裸鑽的交易價格來計算，

前蘇聯那座鑽礦的市場預估值在三千萬億美元。

而2015年的全球GDP總量才74萬億美元，

相當於43個地球經濟的總量，不得了不得了。

這場泡沫比房地產還要房地產。

鑽石唯一的元素就是碳，是這個世界最不缺的東西，

除了鼓吹的漂亮一無所有，

而真正具有收藏價值的大顆鑽石，



根本不可能流傳在市面上，在市面上流傳的鑽石，

回收價值最多只有購買價值的三分之一，

鑽石既不能代表愛情的美好，

也不能證明社會地位的高低，

更沒有一絲一毫的實用價值，

之所以能被奉上神壇，完全是人為的炒作，

是人們對貪婪浮華的過度追求，

一個行業的標準完全是由自己制定，

產業鏈完全由自己掌控，價格完全由自己掌控，

而消費完全靠大眾的虛榮心，

這就是鑽石，一顆恆久遠一顆永流傳的鑽石。

整個世紀以來最大的騙局，

有如皇帝的新衣，騙人騙己。