🙋《投資金律》真希望20歲就懂，投資理財最常見10個問題
📈透過《投資金律》這本經典書籍替年輕的自己指點迷津
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【經典重讀】
近期美中貿易戰等國際新聞，以及上沖下洗的股市表現，促使我找了個週末重讀一遍《投資金律》，這本我認為堪稱定心神針的經典投資書籍。回顧投資的基礎觀念之餘，也記錄自己踏入投資領域的困惑與轉變，也設想如果20歲的我就能懂該有多好的10個問與答。
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【對投資理財的困惑與轉變】
遙想自己在學生時期，只要聽到「投資理財」四個字，總是敬謝不敏，壓根連碰都不願意碰。怎麼會這樣？我出身台灣後山純樸的公務員家庭，周遭親友長輩總是耳提面命投資很危險，信手捻來滿山滿谷在投資股市跌跤的真實案例，現金為王的概念在我心中不斷成形。因此，以前的我是一個完全的風險趨避者，認為這種發大財的事情跟我毫無關係。

踏入科技業職場一段時間後，開始看到各式各樣的投資管道，有人在選個股、有人在玩選擇權、有人在玩期貨、還有更多人在買房。看到人們透過這些投資方式侃侃而談賺了多少、投報比多高，自己工作領薪水傻傻存定存的心開始動搖。內心的小惡魔開始呼喊：「該不會，我也能發大財？」自此便開始遍尋投資方法，希望能掌握箇中訣竅。

雖然在職場打滾了好幾年，卻滿手現金和儲蓄險。因此開始打聽很多名師和名牌，探詢很多線上、線下課程，都動輒數千數萬元。但身為一個完全的風險趨避者，自然是半張股票都沒買、半堂課都沒上，現在回想起來仍感到慶幸。最後，我挑了最便宜的方法：先看書。其中這本《投資金律》屬於難易適中、論述有據，如果在20歲就能接觸到它，對於投資甚至人生的態度必然大幅改觀。
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【關於投資理財的10個問與答】
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１．投資可以致富嗎？
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可以，但不是唯一目的。作者威廉·伯恩斯坦（William Bernstein）在這本書以及《投資人宣言》都這麼說：「投資的目的並不是要變得大富大貴，而是避免年老得過著窮困潦倒的生活。」對投資的觀念就該如此單純，「不要想著贏，要想不能輸」。

正確期望應該是，投入資金並長期持有企業股份，承受市場短期波動的煎熬，享受資產受時間累積帶來的複利成長，獲取與市場成長同步的報酬。對於市面上任何標榜著「打敗市場」、「一夕致富」、「穩賺不賠」的投資話術，抱持著絕對的懷疑（或轉身逃跑）。

如果認真經營的企業每年頂多獲得6%到8%的平均報酬，我們怎麼會貪心地認為，自己可以做點功課就獲得超額報酬或每年18%？作者也感嘆道，對於多數投資人來說，要放棄一舉致富的想法簡直難如登天。
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２．投資理財該從何開始？
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從建立紮實的觀念開始。一般來說，個人理財有四個領域：儲蓄，投資，保險，稅務。其中最令人精神為之一振的，非「投資」莫屬。除了基本功的儲蓄觀念之外，從《投資金律》做為學習投資的第一步，是我做過最正確的選擇之一。

英文書名「投資的四根支柱」（The Four Pillars of Investing）顧名思義是作者會從四個面向切入，帶讀者建立起紮實牢靠的投資觀念。四根支柱分別是：投資理論、投資歷史、投資心理學、投資產業（金融業）。

學習理論，讓自己瞭解投資本質的意義，認識不同的投資標的，認清風險與報酬之間密不可分的關係。
學習歷史，可以避免重蹈覆轍，學到歷年來市場各種劇烈的漲跌背後，當下的社會氛圍以及群眾心態。
學習心理學，認識到人類這種不理性的生物，如何受趨吉避凶的本能影響，步上追高賣低的悲慘境地。
學習產業，知道金融投資業跟你之間存在明顯的利益衝突，避免自己的投資報酬受到不必要的費用給侵蝕。
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３．哪種投資標的是最好的？
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視自己的投資心態而定，我認為是股票配債券。書中介紹到，一般所謂的投資標的，可大致區分為四個類別：債券、股票、房地產、原物料。

債券就是「債」，一般而言，債券有其極限：投資者至多只能收到利息，等時間一到就收回本金。相對來說，股票則意味著可分享特定公司在未來的經營利潤，如此一來，報酬收益可能沒有上限。

投資房地產分兩類，買下實際的不動產收租或轉賣（一棟房子或店面），以及買進不動產投資信託（REIT）做為類似股票的方式持有。前者需要承擔較高的風險，後者則擁有較高的流動性。

原物料則是例如黃金、白銀、原油之類的期貨商品。這種投資策略，我認為長期來說不如股債配置來的簡單暴力，而且恐怕更費心神操作，不適合普通上班族的投資人。
股票搭配債券的組合，既單純又有效。

以長期投資策略來說，搭配比重較高的股票當作報酬成長的火車頭，搭配低比重的債券，降低資產的波動。書中也介紹了人生各個階段（職場新鮮人、壯年人、即將退休、已退休），適合配置的投資組合比例。
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４．投資股票到底是怎麼一回事？
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持有股票等於持有企業營運的獲利。書中說明，投資股票這件事的本質，就是企業實際營運的股息加上未來的盈餘成長，是真金白銀的企業經營報酬，而不是用來投機的金錢遊戲。

巴菲特的恩師、華爾街證券分析之父班傑明．葛拉漢在經典投資名著《智慧型股票投資人》曾說過：「要透過投資賺取真金白銀，就像絕大部分在過去賺來的，並非靠買買賣賣，而是靠擁有並持有證券，收取利息及股息，還有價值的長期增長。」

所以，長期持有，可以享受企業帶來的經營報酬。短線進出、擇時進出的方式不是在投資，而是在玩數字遊戲，更像在賭博。陷入短線遊戲的人，容易落入金融投資產業的成本陷阱裡，成本對於獲利的侵蝕，才是最可怕的隱藏殺手。
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５．選股技巧可以帶來更好的投資報酬嗎？
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恐怕不行。書中舉了退休基金的例子，很淺顯易懂地解說這個盲點。一般國家政府籌辦的退休基金，其資金規模動輒數億元以上，能掌管這些基金的經理人都是萬中選一的業界高手。然而他們是怎麼操作的呢？

以美國1987到1999年間的243檔退休基金為例，它們的資產配置大約是六成股票、四成債券。作者用同樣是六、四股債比的指數來比較，發現這十年間，90%以上的退休基金，其績效都輸給指數。近年來，大多數的退休基金都改採「指數化操作」的方式經營，不再靠經理人選股，而是單純追蹤指數為主。

作者因此調侃道，散戶似乎沒弄懂這件事：如果全國最大的共同基金與退休基金，在充分資訊、徹底分析與高速電腦的協助之下，都沒辦法正確選股，你認為自己有多大的機會？
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６．哪種投資股票的方式最好？
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低成本指數型被動基金。延續上面的問題，作者用許多章節繼續比較這兩者，有專業經理人選股的共同基金、以及指數型被動基金。共同基金指的是你常聽金融機構在宣傳的「買基金等於一欄子股票，幫你用某某策略投資於某某市場，過去績效多麼亮眼且未來潛力十足」。

結論是，由專業經理人操刀的共同基金，幾乎沒有證據顯示，專業投資經理人擁有所謂「正確選股的技術」。巴菲特著名的跟對沖基金的世紀賭局，五支專業經理人操刀的基金，十年累積下來的績效遠輸給標普S&P500指數型被動基金。

作者再次提醒到，想要獲得令人滿意的報酬，最可靠的方法就是「指數化」（投資整個市場），在台灣股市比較類似的標的就是「台灣50ETF」。巴菲特在2016致波克夏股東信也這麼說：「投資人 — 無論大戶或散戶 — 都應該堅持於低成本的指數型基金」。

兩種策略最大的差異，除了經理人的心理因素之外，就是「費用成本」。共同基金的管理費用一般比指數型被動基金高（大約是2%比0.25%）。投資界的傳奇約翰．柏格在《約翰柏格投資常識》這本書用著名的「蒙地卡羅法」，模擬使用兩種策略長期投資的差異，明顯看投資期間一拉長，在50年的終點線主動管理式共同基金僅剩下2%的勝率。
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７．只有一點錢該如何投資？
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努力儲蓄，降低費用比例。首先，清楚瞭解自己的投資目的是「為了未來的消費而延遲目前的消費」，因此趁年輕就開始儲蓄、且減少不必要的開銷花費。注意聽的話，可以發現市場上散播著一種想法：「本金小的人就是要靠壓重注才能翻身。」

聽起來似乎很有道理，但這番話不正是傾家蕩產的賭徒會說出來的？這種話通常也是生存者偏差之下的倖存者說的（或是跟你收學費的股海名師），陣亡者則會要你別再碰股票（例如隔壁老王或遠房伯父）。

無論是大額或小額資金，累積儲蓄半年甚至一年一次，投資台灣的指數型基金、複委託購買海外指數型基金，或者開立美國卷商自己購買。降低買入的頻率是降低交易的佣金與手續費，選擇指數型基金則可以把費用更進一步壓低。

我自己額外的心得是，閱讀就是最便宜的投資。閱讀除了可用於投資自我成長之外，也可以讓你學習到廣泛的理論、歷史、跟人性，我如果能給20歲的自己一個衷心建議，莫過於靜下心來好好地讀過經典投資書籍。少少的幾百元書籍，通常抵過數千數萬的課程費用（選書則是另外一門學問）。
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８．我該多久檢視我的投資績效？
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越少越好。作者對於投資心態的建議是，盡量不要太過在意短期損失，而是盡可能分散投資來避免較差的長期報酬（例如投資整體市場的指數型基金）。專注在整體的投資組合上，而不是個別的投資標的。每年都應該計算一次投資組合的整體報酬。

舉個比較生活化的例子，我沿用《隨機騙局》這篇書評提到的範例：以蒙地卡羅法計算出一個報酬15%，波動性10%的市場，在不同時間尺度下成功（上漲）的機率。

假想我們就是身在其中的投資人，如果每分鐘都盯盤看，上漲機率只有50.17%，則每天會經歷241分鐘上漲的好心情，239分鐘下跌的壞心情。

如果每個月才看一次，我們會有67%得月份看到上漲，則每年會經歷8個月上漲得好心情，4個月下跌的壞心情。

更甚者，每年才檢視一次績效，則在接下來的20年中，我們將體驗到19次的驚喜，只有1次的不愉快！

因此，如果頻繁地關注市場，帶來的痛苦將遠比快樂多。所以，從理性的角度出發，每半年到一年才關注市場，其他的時間拿去做豐富自己生命的事。以我自己歷年來的投資經驗來說，這個結論真是屢試不爽。
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９．為什麼即早投資很重要？
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年輕就是本錢，時間就是魔力。時間對於投資的複利效應有非常顯著的影響，舉25歲開始投資以及35歲才開始投資兩個例子來看。

假設市場的報酬率以5%計算，從25歲開始每年投入10萬，連續投入10年然後停止投資（總共投入100萬），到了65歲這筆資產會成長到614萬。

如果在35歲才開始每年投入10萬，也是連續投入10年然後停止投資（總共投入100萬），到了65歲這筆資產只會成長到377萬。同樣投入的總額，40年後兩者卻存在237萬的差異，就是時間的複利效應所導致。

即早開始學習投資的觀念也非常重要，對於職場與生活的人生觀也會有所改變。以職場為例培養看長不看短的心態，開始關注自己的長期成長、忽略短期雜訊；心中一旦有自己數年後想具備的能力與樣貌，就不會因為短期的困難跟挫折而感到難以跨越。
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１０．可以靠投資理財提早退休嗎？
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可以。作者提到，儲蓄與投資永遠不嫌早，大部分的工作者到四十歲後才開始為退休儲蓄，結果發現，沒辦法按照自己的規劃退休。我們該專注長期的思考模式，以終為始，先看見終點線的樣貌，逆向回推自己的投資策略與配置。

書中舉年輕的依芳、壯年的阿泰、快要退休的艾達為例，說明不同的人生階段可以採取的資產配置策略，以及應該選擇怎樣的退休帳戶來避免不必要的稅務。當你把退休規劃的藍圖展開來檢視，才會知道提早退休不是遙不可及的偉大夢想，而是從現在開始每天需要執行的微小行動。

若談到提早退休的投資方法，最近讀過另一本書《不被工作綁住的防彈理財計畫》說明更加詳細。書中遵行「FIRE」財務獨立、提早退休的投資方式，我自己也去研究了許多成功案例，10個人裡面有11個人採取指數型被動基金，這個投資方式的效果跟威力不證自明。
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【後記】

我採取股債配置的指數型被動基金策略，從2017年投資至今見過-15%的總資產跌幅，也看過了+15%資產升值的市場榮景。在這些高低點的當下，我靜靜地觀察新聞媒體、親朋好友、股市專家的心情和言論，發現書中的許多論述實在是精確的不得了。

也幸虧從《投資金律》學習到的基礎投資知識，建構起無懼市場風浪的投資計畫，目前不但獲得令人滿意的報酬，也持續穩定地邁向設定的財務目標。採取指數化投資最大的好處，莫過於每天能夠安心睡覺、專心工作、做自己喜歡的事，偶爾回頭看一下投資帳戶然後莞爾置之。

文章的尾聲，列出協助建構我投資信心跟基礎的經典好書：作者的續作《投資人宣言》以及他的推薦書單《漫步華爾街》、《約翰柏格投資常識》、《投資終極戰》。我額外推薦淺顯易懂的《綠角的基金8堂課》以及養成宏觀投資觀念的《夠了》。除了這篇文章的10個常見問題外，相信你也能從這些書中找到屬於自己的答案。

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【前世與輪迴】-靈魂藍圖範例

靜心，是自己與自己的潛意識溝通；
催眠，是透過別人的引導與自己的潛意識溝通。
Annababy，是教告訴你怎麼看到你真正的潛意識，然後怎麼轉化，跳脫輪迴與執念。

她在婚姻的狀態中，偶然認識了一位男子，
兩人陷入熱戀，之後男子離去，
這段感情不了了之。

她忘不掉對方在熱戀時對她的細心與呵護，
還有對方後來在離去時的轉變，
傷心之餘，也把與他的聯繫方式通通都刪掉，
以為這樣就能斷了念想。

刪掉的，終究只是外象，
刪不掉的，仍然是內心的那份依戀。

她很痛苦的來找我，
她想知道為何會遇到對方，
問我與對方是否還有緣份，
我隱約看到了她與對方的前世，
並看到了因為前世曾經立下的盟約，
於是安排了前世回溯。

在這之前，我們還先清理了她之前去拜四面佛的能量，整個調整才得以順利進行。

當前世的門一推開，她看到了一排矮房子，
我引導她往房子稍遠一些的地方走去，
她看到了一對男女，是古時候的裝束，
男子穿著灰色的服飾，頭上綁著髮髻，
女子穿的鵝黃色的衣服，有說有笑的談天說地，
感覺很甜蜜，並齊頭並肩上了橋，
就是一幅小情侶甜蜜約會的畫面。

到這裡，
我已經覺察到她內在有些不願面對的地方，
因此看到這裡，我請她停止，
並透過一些清理與調整，將她引導回來。

這對男女因為是私會，
因此在離那排房子很遠的地方，
男子身著藍色古代的裝束，
長得很是斯文俊秀，
瘦瘦高高的，頭上綁著髮髻，
女子小家碧玉，穿著鵝黃色的衣裳，
頭上的髮式並不複雜，也並無多餘的裝束，
始終背對著我。

這兩個人，正在道別，
可以感受到非常濃重的情緒。
男子為了科舉，正要舉家搬遷到遠方。

古代婚姻大事但憑媒妁之言，
他們兩人的私情，都知道不會有結果，
尤其男子家境優渥，中舉之後，
更是天涯各一方，必須門當戶對，
但兩人已生情愫，心中的苦可想而知。

男子對女子說：「我就要搬到遠方去了，
未來……難說得很，我也不知會如何，
與妳在一起的這段日子很開心，
若今世不見….便來世再見。」

我邊轉述男子的話，
邊能感受到男子滿懷的情意、
依依不捨的感受，還有心中百感的交集，
他內心總是考慮著很多事情，
但總是隱忍不說，明知不可為而為，
看到她笑容的時候，只希望她開心，
只是，離別的時侯到了，
在誓言的底下，是滿滿的無奈。

我：「妳那個對象，是不是也像這個男生一樣，
他其實心裡常常自己想著或盤算著，
或者是忍受很多事情，可是他其實都不會講，
他對妳蠻呵護的，跟妳在一起只希望妳開心就好。」

個案：「對，他都這樣…他會注意到我很多的細節，很多的小事，我常常這樣被他感動。」

那個女子，知道世事豈能盡如人意，
臉上掛著微笑，卻也內心煎熬的給予男子祝福：
「你就放心的去吧，我一個人會照顧好自己，
我會好好的，來世再見。」

她心中早已明白，此世再見無望，
於是直接與他約定來世，讓他免於牽掛。

我轉述到了這裡，個案說：
「我也對他說過同樣的話，那女子與我一樣，
看來瀟灑，內心煎熬。」

一邊說，我也一邊聽到個案抽泣的聲音，
於是我開始分析並告訴她，
為何我們看到的畫面會不同。

我：「妳剛剛自己看到的畫面，
應該是屬於妳內心期待的狀況，
對妳來說，你們的相處一切都是美好的，
妳有妳內在不願去看見與面對的部份，
因此看不到你們的離情依依，
但你們實際上的相處狀況、你們的個性，
還有互動、分手的方式，
應該比較偏向我剛剛所說的那樣，對嗎？」

她：「對，而且我把他的聯絡方式刪掉了，
就跟那世一樣，不知道未來何處尋…
我找不到他了。」

我：「所以，我常常說，
時間跟空間只是幻象，靈魂是永恆的，
妳現在的狀況，只是卡在輪迴當中，
只不過是時代背景的不同。
你們前世離別時，情緒張力是很大的，
當妳卡著這個情結，便會一直駐足不前，
你們的相遇，只是一個提醒，
妳可以感受到畫面中的時代，
也並非近代，可能也不是只有這世才遇到過，
可能已經有兩三世的輪迴，這個人，
妳應該第一眼看到他的時候，就認出來了。」

她：「對，我第一眼看到，
就有一種覺得是他的感覺。」

所以一見鐘情有時候其實很可怕，
因為大部份都是前世的業力，
在靈魂的共振之下牽引的。

我開始引導她，
去陪伴與化開前世的她自己的情緒，
那古代男子的能量漸漸淡化並離開了，
前世的那個女孩，臉上也漸出現了笑容，
透過持續的引導轉化，逐漸使她平靜，
並協助她補充能量，
收回這個飽受折磨的靈魂碎片。

治療完成後，我問她說：
「妳現在再想想那個男生，
心裡還這麼難受，這麼糾結嗎？」

個案：「沒有了，心裡感覺很安定、很飽滿。」

這是我之所以不因著任何道德社會規範，
或任何的框架，去評判任何人的原因，
框架沒有錯，因為在這個框架之下，
我們會感受到痛苦，而因此觸碰到靈魂，
與最內在的感受。

但是，人也沒有錯，因為靈魂的共振，
與今生前世的課題，
我們只是在輪迴中打轉，
並等著機緣來到時，逃出生天。

乘風破浪的時機，就在此時、就在此刻。

【個案後閒聊】

她說：
「我之前打了長篇的道別文給他，
我跟他說：
“處在這麼混亂的狀況下，
消耗了我好大的心力，
變相的老是向你討愛，
可是愛應該是要讓自己在最好的狀態下，
愛了自己才有能力去愛別人。
現在的我所營造出來的感情，
相信都不是彼此真正想要的。
在與你相處的過程中，
發現了好多這十幾年來不曾看過的自己，
我想我已經知道你的出現要讓我學會的東西了。
謝謝你來過我的人生，雖然短暫，
但每個開心甜蜜甚至吵架的過程，
在心中都還是很美好，
因為你的每個不經意小細節小個性我都好喜歡，
只可惜我沒有在對的狀態下遇見你。”
然後這次，我沒再說希望下輩子再相遇了。」

我：「哈哈，不錯，其實妳是跟自己的過去在道別。」

個案：「其實我是知道的，
只是太捨不得，不想面對，
最後也有跟他道謝，說謝謝他也愛過我，
再加上妳的幫助，會圓滿的。
我們最後快分開的時候，
他雖然變得較冷淡，
但一直到我刪掉他前，
都還是每天早安午安晚安親切的問候，
所以…這世我丟得比他快是嗎？」

我：「那世他要離開的時候，也是很暖啊，
所以情緒張力才會這麼大啊。」

個案：「這麼說，那我們也還是一樣的狀況，
我依舊裝得很瀟灑。」

我：「對，前世、今世、來世，
都是一樣的，同樣的輪迴，
再來一遍的故事。」

個案：「真的很神奇耶。」

我：「妳覺得最神奇的地方是哪裡？」

個案：「因為我這世也都有種…
就是他一直都跟我說，
他一定會排時間一起出去，可是，
後面我就有一種應該是等不到他來找我的感覺。」

我：「一切安排都有定數。」

個案：「所以一切都是安排得好好的，
不禁起雞皮疙瘩。
靈魂這個東西真的很神，
我一直都感覺得到，
還笑說其實他什麼樣子我都不在意，
因為我就是喜歡這個人，
但我以前挑男友，都是外貌協會的….」

【延伸閱讀】
推薦閱讀-靈魂藍圖：http://t.cn/EKj1eaY

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