【永豐投顧】#永豐總經與產業週報02222021

🔺拜登1.9兆美元紓困案眾院本周表決並交由參院，預計3月中過關。CBO估計美國失業率2022將降至充分就業4.1%，通膨上揚不會構成風險。根據拜登最新規劃，基建方案預計2021/4Q才會推出，上看3兆美元；美債10年券殖利率衝高至1.36%，美股短線承壓，建議布局；美國將推出大規模財政刺激，推升10年券殖利率至1.36%，本週關注Powell國會聽證，預期美債震盪偏空；英國疫苗接種率遙遙領先美國與歐盟，英鎊升破1.40，預期DXY震盪偏空，歐元、日圓偏多。

🔺台灣2020年經濟成長上修至3.11%，相較於南韓-1.0%、新加坡-5.4%以及香港-6.1%，台灣表現為亞洲四小龍當中最佳；美股漲多修正，預期本週指數橫盤整理，指數區間看16,200點至16,600點；通膨預期升溫令國際債市氣氛偏空，預期台債殖利率隨美債走揚；國際美元偏弱整理，台股勁揚令外資熱錢持續匯入，出口商亦有拋匯求可望提供台幣支撐，惟央行持續進場穩定走勢，預期台幣續呈緩升格局。

🔺人行春節前的流動性震撼教育，以及隨著景氣復甦帶動通膨預期抬頭，市場重新平衡景氣上行週期中的流動性收緊風險，以致開紅盤後，去年漲多的藍籌股劇烈震盪，然內需持續復甦，政策不急著轉彎，景氣循環股、中小型以及銀行股將扮演下一輪上漲要角，兩會政策紅利也有助於大盤順利過渡結構調整。

🔺2020年科技發展在疫情下讓人意外連連，(1)英特爾正式在法說會上承認製程演進失利，可能採取外包方案，讓市場對台積電評價在7月下旬顯著跳升，(2)原本市場認為需求受疫情干擾，但IC產品複雜度提升(如快充、MU-MIMO等)卻帶動了半導體廠營運逆勢成長，由於晶圓製造約佔生產成本70-80%，晶圓製造端將是科技潮流下的主要受惠者，晶圓代工三雄後市可期。
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【永豐投顧】#永豐總經與產業月報2021年01月報

🔺財富效果/投資回暖/紓困案過關，2021年美國GDP成長將由-3.5%翻正至5.1%，拜登1/20就任後，2021優先處理美國的新冠肺炎疫情，無需國會批准下將重新加入巴黎氣候協定/WHO，並修復歐盟與亞洲盟友關係，2021美中衝突不會立即升級；台灣2020年經濟表現一枝獨秀，2021年GDP預估進一步成長至3.70%，央行料連7凍；中國2021年GDP成長估8.5%，上半年平均12.5%、下半年平均5.7%，CPI與PPI平均上漲1.0%、2.8%。疫情期間累積優勢減弱且不確定性增多，風險性資產應把握前兩季經濟高成長，低通膨以及寬鬆的貨幣環境。

🔺2021年全球經濟否極泰來，預估台灣企業獲利可由2020年的9%拉高到15%，由股息殖利率、股價淨值比與本益比等三種方式評價，台股高點看15600；2020年Fed實施超寬鬆政策，美債GT10跌至史低0.31%，後隨景氣復甦而走空，2021年疫苗問世，預期美債偏空，GT10目標1.45%。2020年Fed宣布無限量QE，美元由強轉弱，DXY跌破90大關，展望2021年，景氣復甦配合Fed持續寬鬆，DXY下看85，非美貨幣上半年偏多。

🔺重點產業近、遠期趨勢評析—晶圓代工：近期展望：終端需求復甦帶動晶圓代工產能吃緊。從原先8吋廠擴散至12吋，韓國代工廠已傳調整代工價格，預期台灣代工廠將透過產能調配因應季節性需求，農曆年前夕產能已填滿，預期1Q21淡季不淡；長期展望：先進製程市占率持續提升且晶片中半導體含量增加，預期7nm以下營收2020年達到約40%，2022-2023年可望受惠IDM競爭對手聚焦高階產品，而將成熟產品外包；車用市場緩步回升而工業需求穩定，但電源管理類產品規格轉換持續朝大電流、高壓發展，面板驅動IC拉貨動能未見減緩。

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【1214胡毓棠盤勢分析】看過請點讚！
今天來看加權指數，以台積電(2330)來說比較疲軟，加權指數回跌，但是從OTC的表現來看一些有題材性的個股表現還是很好，今天成交量縮的很誇張只有2323億元。
威盛(2388)集團旗下的威鋒電子本週開始申購一張價差高達12萬以上，這種價差很大的IPO公司會凍結市場比較多資金也影響了今天部分的成交量，不過今天量縮不必太擔心，量縮的回檔在多頭的技術面來說是好的，量縮拉回回測10日均線，代表型態上有利於多方，從威鋒電子新股IPO，現在要抽到的難度很高，價位也比較高，同樣的邏輯角度可以看威鋒電子興櫃價300元，留意母公司威盛，因為威盛持股威鋒股權高達66%左右，等於握有3.9萬張股票，威盛的潛在利益大約有70億元(帳上價值)換算EPS高達4元的貢獻，非常誇張，威盛除了受惠威鋒掛牌以外還有車載晶片，這幾年轉型切入AI的車載ADAS晶片也獲得台北客運的採用，甚至打入國外的車廠，想抽威鋒抽不到也可以留意威盛是不是有母以子貴的效果。
同產業會拉出比價效應，威鋒股價可以這麼高來自於高速傳輸市場的帶動，像是祥碩(5269)、譜瑞，把整個高速傳輸的比價效應掀起來，因為這些都是高價的千金股，威鋒來看目前本益比稍微過高大約50-60倍，但是同產業一樣做Type-C高速傳輸這塊的，我認為算是本益比被低估的，像是創惟(6104)在Type-C領域深耕很久，日系遊戲機大廠也有訂單，創惟今年前三季賺了3.16元，威鋒前三季賺了3.91元，創惟的本益比才17倍，加上創惟Mac book供應鏈、非蘋果前5大的NB廠都是主要供應商，短線上回測技線附近應該會有支撐，有機會順著威鋒掛牌走出比價效應。
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【鴻海集團做帳】
鴻海(2317)老大哥上週率先發動，旗下的公司更是兇猛，天鈺(4961)股價短短一個月漲一倍，我們先前聊到快充IC的部分跟Type-C的應用不謀而合，天鈺大漲之後即便台揚(2314)今年獲利不怎麼樣的公司，但是來自於5G的美國電信商訂單市場給予正面評價，股價率先發動，以鴻海未來重要布局方向應該是電動車，當中零組件最具指標性的應該是廣宇(2328)過去專注在車用聯接線束材的部分，過去已經打入其他車廠，未來鴻海攻電動車的部分，高毛利、高技術的電池、高壓線束、車用電子、感測器等等，這塊也是廣宇著墨比較深的領域，明年甚至未來這幾年來說，跟隨鴻海集團的腳步在車用布局可以樂觀期待。
鴻海集團旗下的台揚都還沒轉盈股價就漲了5成之多，以廣宇的獲利來說也不算差，都有逐季成長，今年的漲幅來看大概11月中下旬才開始發動，集團做帳就是一棒接一棒，以廣宇來說有未來鴻海集團在電動車當中扮演重要角色。
鴻海過去都想到代工，大牛轉向需要時間，但是轉型已經很明確了，5G架構有台揚(2314)、建漢(3062)、台通(8011)，電動車有廣宇(2328)、乙盛-KY(5243)這波漲幅也是相當驚人，目前來說整個技術型態還是相當強勢，11月中以來乙盛-KY股價從30元左右，拉上45元，波段走勢相當驚人，一棒接一棒，有一些被低估的鴻海集團小尖兵，或許有機會在年底股價有發酵空間。
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