#八百回合經濟談⁡
〔#歷史上的這幾天 #英國央行破產 #英鎊與歐元的愛恨情仇〕⁡
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先前跟壯士們介紹了亞洲金融危機的故事（奉上傳送門 #亞洲金融危機24週年）⁡
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那麼今天，童顏吐司編把地理位置往西邊移移移，帶大家回顧一下 1992 年 9 月中旬的這幾天，在英國發生的黑色星期三，以及分享英鎊與歐元的愛恨情仇。⁡
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▌ 前情提要⁡
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1945 年二戰結束後，許多歐洲領袖同意，交戰國間的經濟合作與整合能夠避免這類大型戰爭再次發生，歐陸可以不用再遭受破壞。⁡
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因此，為了打破各國間經濟的藩籬，各國放棄原有行使貨幣政策的權力，由歐洲中央集權式的超國家機關與機制－中央委員會與歐洲貨幣單位（ECU）－來制定貨幣政策。⁡
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而穩定的匯率也非常重要，重點是能夠穩定物價，還可以強化歐洲在世界貨幣體系的角色，使歐盟真正成為像美國一樣的一個單一市場。⁡
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▌ 1979 - 1998：歐洲貨幣體系(EMS)⁡
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在 EMS 底下的歐洲匯率機制（ERM）當中，每一成員國的貨幣都與由多國貨幣加權平均而成的「歐洲貨幣單位」（ECU），定出一個中心匯率。⁡
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而每兩國之間的匯率則由與 ECU 的比例去計算，成員國的貨幣可以在一定的幅度下波動，接近上下限時，各國的中央銀行便必須進行干預。⁡
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因此雖然大家稱 EMS 為固定匯率組織，但ERM 並非完全硬梆梆的固定匯率。⁡
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經過一連串的整頓，EMS 的成員國從起初的 8 個，持續成長到 1992 年初的 11 個會員國。⁡
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當中包含：德國、法國、義大利、比利時、丹麥、愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、西班牙、英國、葡萄牙。⁡
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在當時，因為德國的通膨很低，馬克成為了強勢貨幣，其他成員國為了讓物價更穩定，便自然而然地釘住了德國馬克。⁡
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因此德國的高經濟成長與低通貨膨脹，使其對 EMS 的影響力極大。⁡
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1990 年，東西德統一，使德國經濟繁榮且通貨膨脹率較高。⁡
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然而，有了一戰結束後經歷惡性通貨膨脹的經驗後，德國非常擔心通貨膨脹，因此便提升了「利率水準」來對抗通貨膨脹。⁡
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德國的政策使得許多為刺激經濟增長而施行低利率的國家壓力很大，為了匯率維持在規定範圍內，各國被迫跟著升息，造成通貨緊縮。⁡
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而通貨緊縮的效果，伴隨而來的是無止盡的不景氣與更高的失業率，尤其發生在英國、法國、義大利、西班牙，還有其他幾乎所有的 EMS 成員國。⁡
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▌ 黑色星期三⁡
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維持原先固定匯率的成本越來越高，市場上便開始有人認為，比較弱的經濟體有可能會貶值或放棄固定匯率，而其中之一便是之前提過的「金融巨鱷索羅斯」。（忘記的壯士請跟我來 #亞洲金融危機24週年）⁡
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英格蘭銀行為了對抗投機攻擊、維持固定匯率，曾經一天花費 150-200 億美金來支撐英鎊。⁡
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1992 年 9 月 15 日，索羅斯開始狙擊英鎊，但英國仍無法挽回一天大跌 5% 的頹勢，於 9 月 16 日 宣布退出歐洲匯率機制，史稱黑色星期三。⁡
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而 1992 年這一戰，也是讓索羅斯聲名大噪的一戰，捲走了超過 10 億美元，因此人稱他為「讓英國央行破產的男人」。⁡
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▌ 英鎊與歐元的愛恨情仇⁡
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說到英鎊與歐元，大家總會想說為什麼英鎊沒有消失變成歐元？英國改用歐元不好嗎？⁡
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1999 年歐元區正式成立，英國卻選擇不加入，在當時也吵得沸沸揚揚。⁡
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反對加入歐元區者認為，如果英國改採歐元，是把利率與貨幣政策的控制權，拿去跟在歐洲央行（ECB）決定整個歐元區利率表決時的一票交換。⁡
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而在歐元區內政府的赤字必須受到規範限制，那麼英國勢必得增稅或降低公共支出，才能滿足其要求。⁡
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如果遇到一些經濟衝擊時，ECB 很難找出一個最適當的利率去配合各國的狀況。⁡
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另外，英國那時的失業率與通膨都較低，經濟成長也比歐元區好，加入的話也很有可能被拖累。⁡
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當然也有一些人支持英國加入歐元區，他們認為外國投資是英國繁榮的基礎，如果使用的仍然是英鎊，波動的匯率會使投資人卻步。⁡
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此外，英國與歐元區國家貿易十分密切，使用同個貨幣也比較方便、風險較低。⁡
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因此，支持者認為，加入歐元區可以讓經濟變得穩定，有了消費者與生產者比較物價與薪資時的方便性，也能促進經濟效率與增加競爭力。⁡
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雖說看起來加入歐元區有諸多好處，也有人提出英國較寬鬆的法規與稅收，才是吸引投資人最關鍵之處。⁡
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▌ 小結⁡
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英國是否加入歐元區至今仍是個大哉問，2009 年英鎊兌歐元大幅貶值，使許多中小企業叫苦連天。⁡
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然而，2010 年發生的歐債危機，又讓大家直呼好險沒有加入歐元區。⁡
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今天童顏吐司編帶壯士們瞭解了英國黑色星期三的歷史，也稍微說明一下英鎊為什麼沒有消失變成歐元的故事，之後有機會再向大家介紹歐元區的來龍去脈！⁡
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參考資料：⁡
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Krugman, Obstfeld, & Melitz (10Ed.) International Economics: Theory and Policy⁡
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#臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #金融 #英國 #匯率 #美元 #歐元 #英鎊

認識波羅的海🌍
Baltic Sea physiography

［波羅的海國家理事會］成員國列表
北歐五國（冰島、丹麥、挪威、瑞典、芬蘭）+波海三國（愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛），以及德國、波蘭、俄羅斯、歐盟。

疫情結束後：🥰
你可以一次玩瑞典、芬蘭，以及波海三國

🇪🇪🇱🇻🇱🇹波羅的海三國位於北歐，並且由於靠海，因此與其他歐洲國家交通發達。三國均實行 #議會式民主制。拉脫維亞及愛沙尼亞的總統由議會選出，而立陶宛則實行 #半總統制，由普選產性。三國均爲 #歐盟 及 #北約 成員。🇪🇺

國皆宣稱本國恢復1918至1940年間所享的獨立，並且強調冷戰期間 #蘇聯 在當地統治屬非法入侵及吞併。

三國獨立後，各自外交長官與北歐國家的外交長官建立起了個人友情。隨後三國與北歐五國成立 #波羅的海國家理事會。

三國均加入 #申根公約 和 #歐元區，屬於高收入經濟體並是較高人類發展指數國家。

愛沙尼亞於2011年1月開始使用歐元，拉脫維亞爲2014年1月，立陶宛爲2015年1月。

愛沙尼亞人屬於波羅的海芬蘭人，與鄰國芬蘭的主體民族芬蘭人相近。拉脫維亞人及立陶宛人則屬於印歐語系的波羅的語族。

北方瑞典勢力範圍主要信仰新教路德宗，而南部則納入波蘭勢力範圍信仰天主教，俄羅斯人及其他東斯拉夫少數民族則信仰東正教。

蘇聯期間的俄化政策使大量俄羅斯人及其他操俄語的民族遷居此地，時自今日，當日的移民政策使當地有大量的波羅的海俄羅斯人，尤其在拉脫維亞（四分之一的人口，其首都里加甚至高達一半）及愛沙尼亞（四分之一人口）。由於蘇聯時期的鐵腕政策，當地人 #普遍對俄羅斯積怨頗深，導致今天三國的國家認同 #有強烈親歐洲的傾向。

資料引述：Wikipedia
圖片引用：https://www.eea.europa.eu/data-and-maps/figures/baltic-sea-physiography-depth-distribution-and-main-currents

美股代號VGK的Vanguard FTSE Europe ETF成立於2005年三月4日。追蹤FTSE Developed Europe All-Cap Index。

指數名稱中的”All-Cap”代表它是一個全市場指數，同時囊括市場上的大、中、小型股。

VGK原先追蹤的指數是以大型股與中型股為主，在2015改使用目前的全市場指數。

FTSE Developed Europe All-Cap Index同時囊括歐元與非歐元區市場，指數成份證券1253支。

VGK前十大投資國家與比重如下:

英國 24.5%
法國 15.7%
德國 14.5%
瑞士 13.9%
荷蘭 6.5%
瑞典 6.2%
義大利 4.0%
西班牙 3.8%
丹麥3.7%
芬蘭2.2%

國內也有兩支歐洲股市ETF，分別是元大歐洲50ETF(台股代號，00660)與富邦歐洲ETF(台股代號，00709)。

元大歐洲50ETF追蹤EURO STOXX 50指數。這個指數是只包括歐元地區國家。

像英國、瑞士和瑞典，這三個非歐元國家也是歐洲重要的經濟體，元大歐洲ETF全都略過。這會錯過歐洲已開發市場近一半的市場價值。

富邦歐洲ETF追蹤FTSE Developed Europe Index，這個指數就同時有包括使用歐元以及沒有使用歐元的歐洲已開發國家。

但這個指數只包括大型股與中型股，投資範圍比VGK使用的FTSE Developed Europe All-Cap Index小。

VGK的內扣總開銷才0.08%。富邦歐洲ETF全年內扣總開銷是1.13%。元大歐洲50ETF則是1.3%。比起VGK，是相當高昂的收費。

2020指數上漲6.54%，VGK上漲6.50%，落後指數0.04%。這是自成立以來，最小的單一年度追蹤差距。

VGK每年收取0.08%的低廉費用，幫投資人管理由超過一千支歐洲股票組成的投資組合，達成良好的指數追蹤效果。

VGK流動性與資產規模都已有相當規模，是美國當地最具代表性的歐洲已開發市場ETF。

完整表格與討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2021/03/vanguard-ftse-europe-etfvgk2021.html

甚麼是歐盟區呢？歐盟是歐洲聯盟的簡稱 是歐洲的政治經濟聯盟，有28個成員國，當中包括德國、意大利、法國、荷蘭等，想知道為什麼要成立歐盟，我們可以先了解一下沒有歐盟之前的歐洲各國的情況，然後我們或許可以知道為什麼今天的英國會脫歐。

首先 從前歐洲各國的人民到其他國家旅遊或者移民都因為各國法律制度和政策的差異而困難重重。

Jack是意大利人 他發現他的朋友Francis在英国生活非常富裕，他也想移民英國，哪怕只是去工作也好，但是英國不會輕易讓其他人進內分一杯羹，由於意大利跟英國之間還沒有建立互信關係，別說移民 即便想去旅行也有不少困難，此外 國與國之間的貿易也不順暢 Jack不僅不能到英國生活 就連想賣一些自家意大利麵到英國 都要被徵收重稅，當然 這種關係是相互的同樣地 英國所有進口到意大利的名車也一樣要徵收重稅，結果就是兩國國民都需要花大錢買進口貨，就連購買日常食品都要付出更大成本 直接影響生活.

除此之外國家在貨幣 政策方面的自保能力亦比較低，例如 歐盟區成立前英國就正正受大鱷索羅斯追擊英磅，當時英國幾乎動用全國力量才能保存英磅，如果當時的金融體系壯大了 情況就不一樣了。所以歐盟就於2002年正式成立了。

歐盟的成立帶來五大好處。第一 歐盟境內有高達六億公民可自由進出歐盟區的國家旅行 升學 或工作。第二 歐盟的成立可以創造更多的工作職位，事實上這些年已經有三百五十萬的職位因此而新增。第三 成員國間廢除原有的貿易保護去除關稅，使物價下降人民生活水平因此提高。第四 通過聯盟 特別是規模比較小的國家可以因此加強自己在世界上的權重，在國際社會上建立一定的影響力，提升議價能力，而且通過連接周邊國家可以減少暴力衝突的可能性。第五 更強大的體系更能抵禦外來的經濟貨幣及戰爭帶來的衝擊。

不過有一點需要注意的是歐盟不是所有的成員國都用歐元做法定貨幣。有一次Jack到其他歐盟國家旅行的時候 他去德國法國跟意大利旅遊的時候一切順利 但到丹麥的時候發現當地并不是用歐元結算的時候令他非常鬱悶 原來28個歐盟成員國當中只有19個國家採用歐元，歐元區國家的貨幣政策均交由歐洲中央銀行負責，但是直到今天英國跟丹麥等國家還是用各自的貨幣不是用歐元做流通貨幣的。

英國終於在2016年決定離開歐盟 所謂的脫歐. Francis身為英國人也非常地支持.這麼好的聯盟為什麼要分開呢?首先 成員國每年都要給歐盟上交不少的會費,用來幫助歐元區內比較貧窮的國家 例如希臘 發展基礎建設. 甚至於幫他們還債. 因此英國脫歐可以減輕財政上的負擔.窮則獨善其身 富則達濟天下,有錢能幫助別人其實是好事,但是其實還有很多無形的掣肘.從貿易到醫療到法例到家具文具到食物都有條條框框. 例如香蕉的彎道也會因為歐盟要保護各國的利益跟貿易的優勢而有嚴格標準. 離開歐盟可以增加自己國家的自主權.按照自己國民的意願去發展,最後 新的移民政策導致很多難民湧進了英國加上不少媒體報道的關於難民的壞消息使生活在英國的Francis感到受威脅,所以今天的Francis和英國都決定離開歐盟.但是他們也會失去當年加入歐盟區的好處.其實每個國家都會考慮自身的利與弊,如果一直以來自己國家的發展一直受拖累那合久遲早會分的

**國語片段已經標籤"國語"，亦放於另一playlist分隔，希望，國語為母語的粉絲仍然有公平數量分析；廣東話是母語朋友建議不要內進啊，可到廣東話的片段看，內有千多套以上免費影片～謝！**

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甚麼是歐盟區，為何合久要分？

甚麼是歐盟區呢？EU、European Union，中文即是歐盟，是歐洲聯盟的簡稱，屬於政治經濟聯盟，有28個成員國，包括德國、意大利、法國、荷蘭等國家。

要知道為什麼歐盟會成立，我們要先明白未有歐盟之前的生活。首先，從前歐盟境內到其他國家移民及旅遊都有不少問題，Jack是意大利人，Jack與他的朋友都見到英國的Francis生活非常充實及富裕，想於英國移民生活，就算只是工作亦好，但英國當然不會輕易讓其他人進內分一杯羹。由於未有信任建立，其實連Francis到意大利旅行都比較困難。另外，國與國的貿易亦有阻力，Jack不能到英國生活，就連想賣一些自家意大利麵到英國都要被徵收重稅，當然意大利亦不甘視弱，英國的Francis所有進口到意大利的名車亦同樣要徵收重稅，令到各國國民因此購買貨物，就連購買日常食品都要付出更多成本，直接影響生活。

除此之外，國家於貨幣、政策自保能力亦較低。例如歐盟區前，英國就正正受大鱷索羅斯追擊英磅，當時英國幾乎動用全國力量才能保存英磅，如果當時的金融體系壯大了，情況就不一樣了。

所以，歐盟就於2002年正式成立了，而歐盟的成立帶來五大好處。第一，今天，歐盟境內有高達六億公民，可自由進出區內國家，旅行、升學、工作亦可。第二，這亦衍生出更多職位，其實這些年內已經有三百五十萬的職位新增了。第三，成員國間又會去除彼此的關稅，所有公民買貨物成本低了，生活過得好了。第四，通過聯盟，特別是對規模小的國家，可以加強自己在世界上的權重，在國際社會上建立一定的影響力，甚至議價能力。通過連接周邊國家可以減少暴力衝突的可能性。第五，更強大的體系更能抵禦外來的經濟、貨幣及戰爭帶來的衝擊。

不過我們亦要留意，歐元區並不等於歐盟的。 有一次，Jack去歐洲旅行，到德國、法國和意大利遊玩時都一切順利，玩得很開心。但到了丹麥時，卻發現當地並非用歐元做結算，令他很惆悵。原來28個歐盟成員國當中，只有19個國家採用歐元，歐元區國家的貨幣政策均交由歐洲中央銀行負責。到今天英國和丹麥等國家則是用各自的貨幣，而非統一以歐元作流通貨幣。

英國於2016終於決定離開歐盟，所謂「脫歐」，Francis身為英國人亦非常支持，但多好的聯盟，又為何合久要分？首先，成員國每年都要繳交一大筆的會費給歐盟，以作歐盟內的較貧窮國家如希臘，去發展基礎建設，甚至幫忙償還她們的債務。所以英國離開後，可減輕財政負擔。如果得益比付出小、當然離開是一個吸引的選擇。富有的幫人就算沒所謂，其次她們還有多方面仍然受到無理的制肘，由貿易到醫療、到法治、到傢俱玩具甚至食物如香蕉的彎度，都因為歐盟要保護各國利益及貿易優勢，而受到限制。離開歐盟，可以增加該國國民的自主權，按照自己國民的意願去發展。最後新移民政策亦令很多難民來到英國，加上不少難民的壞消息及印象，Francis生活於英國感到威脅，所以今天Francis及英國都決定離開歐盟，但他們就將失去所有當年加入歐盟區的好處。

每個國家都會考慮自身的利與弊，若果一路以來，自己國家發展一直被拖累，合久始終會分。

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歐盟28個成員國當中，還沒有加入歐元區的國家有波蘭、捷克、匈牙利、保加利亞、羅馬尼亞、克羅埃西亞、瑞典、丹麥、英國等9個國家，而近期希臘危機造成的經濟衝擊，也影響了非歐元區的人民與國家採用歐元的意向，波蘭總理就公開宣告：目前沒有加入歐元區的意願。究竟，這幾個國家的人民又是怎麼想的呢？

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