#產業隊長假日不休息解盤 20210516
陽光總在風雨後，全面重挫後，曙光會浮現，心理恐慌影響的是短期，產業趨勢與總體經濟才是長期關注的重心。

就時間序列上來說，週一因為疫情衝擊市場信心，崩跌在所難免？上半週見低點後，可望進行反彈，全面重挫，都開跌停？隊長認為也許機率不大，也就是下週縱使開低，應該會有低接的買盤進場，金融市場的反應也許跟群眾的恐慌恰恰相反。第一，5月初以來，台股2週急跌超過2,000點，上市融資大減500億元、外資期指空單從3萬9,000口快速回補剩1萬5,500口，觀察前低1萬5,165點是否跌破，以此當作關鍵點位。

櫃買指數（OTC）部分，4月29日215點到5月12日185點，下跌30點，計算跌幅（215-185）/215*100%=13.9%，上櫃融資餘額從754億元下滑到622億元，波段降幅（754-622）/754*100%=17.5%

5月15日單日確診180人，再密切觀察這幾天確診人數變化，本土投顧研判萬華阿公店讓疫調有些困難，無法有效匡列居家隔離，若參考美、日、韓、香港疫情經驗，以每百萬人確診高峰來推估，台灣單日確診病例是有可能會突破500人 。

大跌時固然一時地呈現覆巢之下無完卵，但是隊長建議同學們回想去年3月之後的行情，產業的興衰有更迭，個股的強弱要明辨，大破之後就是大立，就是財富重新分配的好時機。

觀察盤勢不要預設立場，短時間有反彈，持股高的就是減碼（5月11日之前已提醒過3次減碼，4月23日、5月4日群組裡發專文)，減碼、減倉、減壓力，也不要急著接刀，也可以觀察到5月28日三級警戒結束，跌深反彈觀察有沒有成交量。

別問大盤會不會跌？還要跌多少？先問跌下去時怎麼辦怎麼因應？「小傷害隨時翻身，大傷害無法翻本。」行情好時大賺，行情盤整時小賺小賠，贏家總是做好資金控管，不讓自己大賠！隊長跟同學分享4招，看懂大盤、看懂產業、看懂手上持股、保留現金，就是目前因應變局的最好方法。

例如中鋼（2002），中國供給測改革產生的產業大變動，今年第1季獲利創歷史單月、單季新高，公告3月自結稅前盈餘56億3,700萬元，寫單月新高，第1季稅前盈餘來到近131 億元，較前季大增逾倍，每股稅前盈餘約0.83元。中鋼2016年～2019年配息率分別為81%、 80%、63%、87%，今年這個獲利現股持有，明年給它配息，隊長用配息平均值77%來預估，都還有2.5元的現金，殖利率7.7%，這種股票跟台積電一樣（2330），有長期的競爭力，套牢也許一時，6月回頭過來看，也許海闊天空。

《聖經》中：「疲乏的，他賜能力；軟弱的，他加力量。（以賽亞書 40:29）」

隊長過去7年以來，陪著大家度過多少難關，這一次，我們一樣可以挺過。無論如何，都要充滿信心，下大雨後，滿地的泥濘，別忘了，抬起頭，深呼吸，彩虹就會出現，我們一起加油！💪🏻

#天佑台灣 #台灣加油🇹🇼

【鎖定高股息，不怕洗刷刷】
時間：2021/03/07(日)
貼文：NO.1199篇
大家早，我是LEO
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■ 殖利率引震盪
時序進入三月，自從美國10年期政府公債殖利率飆高超過 1.5%之後，市場就開始出現劇烈震盪，理由是，目前標普500企業平均股息殖利率為 1.48%，當股市漲越多，股價越高，相對的股息殖利率就變低了。
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殖利率公式為：現金股利/股價，當分母變大，自然股息殖利率就降低了，對新的投資人來說，它們會衡量如果把資金放在幾乎無風險的美債，可以穩穩拿到1.5%的配息，那為什麼要把資金放到只有 1.48%的股票上呢？更何況股票有可能因為波動導致本金縮水。
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當然對一般投資人來說，1.48%或是1.5%其實根本沒有什麼差距，選擇進入股票市場的投資者，大多數也不是為了那 1.5%的配息，可是對於擁有上千億資產的大型機構法人，或者壽險機構，它們原本就已經持有相當大的股票資產，當股息殖利率下降到某種程度，它們會評估是否股票漲太多了，原本想賺股息，但是這時候它們會選擇獲利了結，先賺走價差，這就是近期股市震盪的原因。
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■ 科技股洗很大
那斯達克指數殺很大，三月初就直接跌破季線，費城半導體也面臨同樣慘況，標普500，道瓊工業指數也紛紛跌破季線，差別在於標普與道瓊屬於蜻蜓點水，小幅跌破就拉起來，這是因為科技股這一波的上漲主要受惠政府低利率的激勵，它們大多舉債投資，當利率一提高，市場資金就出現大挪移，特別是那些目前還沒有什麼獲利，就大漲特漲反應未來夢想的科技公司。
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■ 短期震盪長期看好
不過，從長線的角度來看，美債殖利率攀高代表的意思是：對於未來通膨升溫的預期，講白話文就是看好未來景氣復甦，利率才會走高，以前每次提到升息，市場就開始恐慌，提到降息市場就喜孜孜，其實用另一個比喻來說明，當市場生病了，聯準會才會降息救市，就像這一波疫情嚴重打擊市場，才會把利率降到史無前例的低水準。當病情轉好，景氣轉好，當然會開始考慮升息，這不是壞事，醞釀升息前期，股市下挫，但開始升息以後反而會持續走高。
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■ 台灣景氣棒棒棒
台股相較美股頗為抗跌，雖然重量級權值股台積電難免受到外資提款影響，但是其他族群反而陸續接棒演出，畢竟台灣受到疫情影響相對小很多，主計處最新宣佈大幅上修台灣今年GDP為 4.64%，創近七年新高，去年疫情肆虐台灣GDP為 3.11%，在全球前30大GDP國家中，我們的經濟規模排名第 21，但經濟成長率是排名第一 。台灣最新公佈元月景氣對策信號燈 37分，是近10年以來第二顆黃紅燈，只差一分就進入景氣熱絡的紅燈。
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■ 高股息攻守俱佳
美債殖利率攀升已經是必然的趨勢，股市震盪也很正常，畢竟台股從疫情爆發後的最低點8523漲到16579點，上漲 8056點漲幅高達94.5%逼近一倍。稍稍修正有助於讓未來的上漲空間變大。近期資金板塊開始移動，上市櫃公司陸續公告去年全年獲利，並宣佈今年的股息政策，台灣很多企業獲利能力超強，又願意大方與股東分享獲利，這樣的公司特別是外資、壽險公司最喜歡選起來買。
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例如：零壹(3029)，去年每股賺3.55元，擬配發3元現金股利，以3/5收盤43.95計算股息殖利率高達 6.82%，2020年營收獲利寫歷史新高。鑫禾(4999)全球前三大筆電樞紐廠，筆電熱賣帶動獲利年增102.9%，全年EPS達 5.66元，按照去年90%配息率估計，若配息5元，以3/5收盤53.2元計算，殖利率約 9.38%。
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其他包含中連貨運(5604)配息7.95元，殖利率9.6%，新洲(3171)配息1.85元，殖利率7.2%，中鋼構(2013)配息2.8元，殖利率7.1%，聯陽(3014)配息6元，殖利率7.1%，松瀚(5471)配息5.7元，殖利率6.7%，太醫(4126)配息4.2元，殖利率5.8%，上奇(6123)配息4元，殖利率8.3%。
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如果投資朋友喜歡高配息可以往這個方向做研究，但是也不能只追求高現金股息，想要長期投資還是要留意該公司所處產業地位，未來的前景能否每年持續獲利，持續配發高股息，重點是股價能否填權息也是需要觀察的重點喔！
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【 特別股適合存股嗎 】

🔥（請先參考圖一）

近一兩年金融界突然掀起發行特別股的熱潮，也讓特別股這個在股市裡很久沒有出現的單詞再次浮出水面，先是 2016 上半年的富邦特，2016 下半年的國泰特，還有今年初的台新戊特，且發行的年息率國泰金有 3.8%、富邦金 4.1%、以及最高的台新金 4.75%。

這些特別股的殖利率，比現在銀行一年期定存利率 1% 左右要高出 3~4 倍之多，因此有許多投資朋友來信詢問我特別股值不值得買？

今天就讓我們簡單來了解一下，究竟這個特別股到底是不是真的有這麼高的年息，以及是否可以讓我們安心的存股呢？

什麼是特別股？挑選特別股的眉角與重點？
在這之前，我們一定要知道究竟什麼是特別股，既然都叫它「特別」股了，那麼究竟特別在哪裡？

一般我們最常買進的股票，也稱為普通股，就是享有一般股東權利，可以有表決權、領取股東會紀念品、股息等一般股東權益。

而特別股又稱為優先股，擁有優先於普通股的權利，例如如果公司分配股利，則特別股優先分配，如果公司倒閉清算時，優先於普通股分配剩餘財產，也可以公開交易，對比普通股則波動較小。

另外特別股還同時具備債券的特性擁有固定的配息率，一樣有獲利就可以分配股息，但是相對於債券又沒有到期日，因此它可說是介在股票跟債券之間。

再來值得注意的是，特別股並不是只要看到它的高配息就可以瘋狂買進的喔！

因為它在發行的時候會附帶許多特別條件，有些會有表決權有些不行、有些有累積股息有些沒有。

特別條件要注意的小眉角如下：

是否可以累積股利：可以累積股利的特別股，當公司年度虧損不配發股利時，也會將特別股股利累積下來，等有盈餘的年度時補發，並且優先於普通股；如果是不可累積的特別股則虧損就不用發放，未來也不會補發。

是否可以參加普通股盈餘分配：可以參加的特別股，當公司在分配完特別股和普通股股利後還有盈餘可分配時，如有加發股利就可享受到。不可參加的特別股就是只領取固定股利。

是否可以轉換為普通股：可以轉換的特別股，就是可以依一定比例將手中的特別股轉換為普通股持有。不可轉換則不行。

是否會被收回：如果是會被收回的特別股，公司可以按約定的時間到之後，依原發行價格將股票強制收回。反之則不行。

以上就是在看特別股的條件時，要特別去注意的重點，如果沒有弄清楚，說不定會突然沒有領到股息以及被強制收回而覺得受騙上當，這些小眉角都是要要特別花時間去注意，不要看到配息是定存的好幾倍，就二話不說衝進去買了！

特別股有什麼風險？

特別股和一般股票(普通股)一樣，如果公司經營不善倒閉，都會讓股東血本無歸，不同的是特別股拿到分配剩餘財產的順序優先於普通股而已。

再來特別股還有一個如債券一樣，有利率風險。因為股利是不變的，所以當遇到市場升息循環的時候，利率上升，股票價格可能會下降。

年息(上升)＝股利(不變)／股價(下降)*100%

所以如果你是在公開市場買進，就有可能承擔股價下跌的風險，因此唯有抱到公司用原發行價格買回或永久持有時，才可能免除這個價格下跌的風險，而如果想賺價差在公開市場賣出就會有賺股利陪價差的風險了。

最後還要考量未來的利率會不會升息到超過你的特別股年息，如果有那就有點不太划算了(不過以台灣的銀行利率持續低利化來看，這種風險發生的機率很小)。

台股中有哪些特別股呢？

介紹完特別股的特性之後，我們來看看台股中的特別股有哪些吧。目前台股中的特別股有:國喬特(1312A)、中鋼特(2002A)、富邦特(2881A)、國泰特(2882A)、台新戊特(2887E)。

其中國喬特與中鋼特都已經發行超過10年，並且都是可累積不可收回型，而最近兩年內發行的金融股都是不可累積且強制收回型。

以特性來說，當然是前兩檔比較優異，後來發行的金融股特別股，條件則是對投資人較為不利。

因為條件比較不利，所以反應在配息率上，如果以現價買進，三檔金融股的配息率都高於前兩檔(不然精明的投資人就不想買了)。

國喬特之前有發生過不少虧損情況，因此2007年、2008年都沒有配息。不過好在它是累積股利型特別股，因此在2009年一口氣配發所有的股利達5.6元。

🔥（請參考圖二）

列出簡單的特別股比較圖給大家看。因為國喬之前有虧損不配息的紀錄，所以就不列入介紹，下面就先介紹其他獲利較穩定的公司發行的特別股吧:

🔥（請參考圖三）

上表中要特別注意的是發行價格跟收盤價(2017/7/11)是不一樣的，發行價是剛開始發行時的訂價，而收盤價則根據每日公開市場上的報價而有所不同。例如台新戊特一開始告訴你的4.75%，必須有一個條件就是你在它還未上市之前就已經以「發行價格」認購才能享有這樣的年息。

如果你是在公開市場買進的，而且買進時的價格已經上漲，你的年息就會跟著下降了。所以中鋼特早期發行的年息高達14%，但因為近年的低利環境，投資人有3.25%就可以接受了，股價也漲了4倍！

透過這個簡單的表格，大家應該已經可以分別出這四檔特別股的特性，整體來說還是中鋼特優質許多，既不會被強制收回又可以累積股利，不過以其他三家金融股的長期獲利能力來看，未來發不出股利的機會也不大就是了。

結論

如果您打算買進特別股就一定要抱持著真正的存股心態，買進就不要再賣出了，因為只有在您不賣出的時候，長期下來才有機會貼近公司約定的配息率。

所以未來如果看到新聞又說某某公司的特別股年息多少時，大家記得不要只關注年息，而是要自己實際去計算並且看清它的附帶條件才是最穩當的。

還有如同上面介紹特別股說到的，美國已經率先開始進入升息循環，因此未來如果在公開市場買進，就要有設想我國央行如果跟進後的利率風險可能造成跌價損失喔！至於這個風險與獲利的拿捏，就看大家自己可接受的範圍在哪囉～

另外若大家想買更多、條件更好的特別股，可以考慮開美國券商戶頭來買。這個部分艾蜜莉下次有機會再分享喔，謝謝！

備註：本文授權轉載自艾蜜莉

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