決戰台積電法說

昨天台股下跌87點，其實是成也台積電敗也台積電，台積電與大立光重挫，導致上市指數下跌，可是上櫃指數不但只有小跌0.1%，投信與外資甚至還在買超，可見在過年前，比較不受國際情勢影響的小型股是贏得法人的信賴，而為什麼台積電與大立光大跌呢?今天新聞馬上給我們答案，原來中國持續加深打擊華為的力道，原來美方技術含量25%的才禁止輸出華為，傳出可能下降到10%，而今天媒體也報導會影響到五家公司出貨給華為，台積電(2330)與大立光(3008)都在名單之列，股價也領先反應。而昨天台積電ADR大跌3.2%，而昨天台積電只有跌1.7%，今天開盤可能還會跌1.5%左右，也讓台股的期貨夜盤也是出現下挫，不過只有下挫十幾點，並未出現恐慌性殺盤，大家都在等待今天的法說，我們也會派員參加給大家最新的資訊。
其實我認為台積電真的影響並不大，因為華為現在投單都是最熱的14奈米跟7奈米，而這些都是大家排隊也排不到，所以之前才傳出華為砍單台積電，結果是因為台積電太滿了，所以即使今天又說14奈米可能轉單中芯，我認為實質影響並不大，反而是到底要不要赴美國設廠，成為新的熱門話題，今天法說將十分精采。

去美化的議題成為主角
但昨天美股道瓊持續上漲是因為中美第一階段協議的簽署，但正如我說的關稅戰隨時會結束，但貿易戰方興未艾，更重要的規格戰才剛開始，所以即使美中貿易協定簽署，但對華為的打壓卻絲毫不鬆手，昨天美國的PA類股都大跌，我認為只會加快中國去美化的速度，相關概念股世芯-KY(3661)、立積(4968)會不會重新扮演主流，大家可以注意。指標股我看聯發科(2454)，雖然昨天有郭明錤寫的大利空，說5G手機晶片要殺價，但大家想如果連規格戰真的開打，聯發科是不是最大的受益者呢?昨天外資與投信也持續賣超，有趣的是股價竟然不跌，當然沒回到季線以上，我不會認為是好買點，但如果又回到季線以上，反而要注意這檔IC設計的最重要指標。

第四季財報有青才敢大聲
昨天最重要的指標當然是力成(6239)，在外資大買5705張下，股價最後還是漲停鎖死，反應第四季績優的財報，其實昨天反映財報的公司很多，勤誠(8210)也攻上漲停，宜鼎(5289)也創了波段新高，我相信這些股票大家都不陌生，因為都是我在晨報說過的公司，更重要的是都是我在演講會中耳提面命的公司，不斷用算的跟大家說這些公司會大成長。
今天媒體又大篇幅說鈺齊-KY(9802)，這檔股票從百元左右我去開了上次在群益證的法說，我就一直提醒大家，演講會上幾乎每次都有提，機能鞋的市場的轉換，昨天法說也只是把我過去跟大家說的重複一次，有很多人問我有沒有股票可以抱股過年，其實選股就是王道，業績就是護身符，再次與大家共勉。下週我就會把上市櫃公司所有今年的獲利估計出來，一月有買演講的投資朋友就會收到，在放假的時候不妨仔細看誰是高成長股，當作年後的選股新方向。

漲價概念股十分熱門
被動元件持續是盤面上的焦點，可以說是天天有利多天天有新聞，昨天說有媒體在吃飯的時候遇到陳泰銘，告訴他訂單滿載，今天又說因為菲律賓火山爆發，影響日韓的出貨，奇力新(2456)不只調漲旗下旺詮的晶片電阻價格後，又說已經停止接訂單了，投信看來十分買單，已經連買三天，倒是外資大賣1401張，對於國巨(2327)也一樣是外資賣投信買的對做，而外資對於華新科(2492)也出現賣超，甚至像禾伸堂(3026)是連續賣超，被動元件這次我認為跟上次不一樣的是，從頭到尾只有國巨集團一個人在喊漲，其他的公司似乎都沒感受到這股熱度，是國巨開第一槍，大家在等跟進，還是只是喊喊而已，我覺得大家可以再觀察一下，畢竟也都不是在底部了。
但還在長期底部的面板，則是似乎也出現谷底回升的力道，三星傳出又要關了一座七代廠，降低全球的供給，加上中國面板也傳出短線不在擴廠的聲音，讓大家想最壞的時候是不是過去了，我認為這次的指標在群創(3481)，有沒有機會回到票面值十元，是面板族群玩真的還是玩假的觀察重點。

股市達人鄭瑞宗6/27盤中解析

1.全球股市經歷上週五英國脫歐的震撼全面大跌，今日亞股領先走穩，目前英鎊續貶2%，日圓小升，其餘貨幣都算穩定，日股上週五跌超過7%最慘，今日反彈近2%幅度也最大，陸股上週五就沒什麼受影響只有小跌，今日小漲，其餘韓股、港股與台股目前都小跌，亞股算是趨於穩定，英國脫歐市場恐慌的情緒並未擴大，這是非常正面的訊號，但還是要持續觀察日圓與英鎊的匯率走勢，若再度出現大幅度的波動，表示市場資金再度大舉移動，對股市就會出現重大影響，反之若匯率穩定，則股市就安全

2.上週五盤中為了因應英國脫歐帶來的不確定因素，讓會員把除了鈊象與匯鑽科的持股全部出清，目前市場趨於穩定，今日共計有台積電、富邦金與國泰金除息，共蒸發指數約70點，但目前台股只跌24點，實質上台股今日應該是反彈了近50點，上週五跌幅在亞股相對小，今日漲幅卻高於韓、港股，在亞洲市場中除了陸股中算最為強勢。所以今日陸續讓會員買進一些精品股，有老朋友也有新的精品股

3.3293鈊象今日最高達283元，季線之下都算不錯的中長線的買點。目前已經6月底，學生陸續都要放暑假了，遊戲產業正式進入旺季，相關類股往往股價也就在這段時間最容易表現，而鈊象6月營收可以期待比5月好，7~9月暑假旺季自然樂觀，新產品就等與騰訊合作的新作品的發表，中國市場是再來鈊象遊戲非常重要的發展重心。第二季估計可賺4.5元，高價股中還是相當低估，往上可比價3552同致、6409旭隼、3081聯亞、4966F-譜瑞等高價股，獲利都差不多水準，但股價差距很大，偏低而持續成長的鈊象、昂寶與譜瑞，都有滿大的向上比價空間

4.4947F昂寶之前強調漲不追，這次打回來就是不錯買進機會，5月營收創3.3E歷史新高，6月可望維持高檔，除了中國中階手機賣的超好，昂寶本身就是中國的IC設計公司，在中國大力扶植本土IC產業的過程，昂寶身為紅色供應鏈的成員，自然是直接的受惠者，成長性優於台灣的IC設計公司。第二，快充IC目前快速普及，除了中國的廠商積極採用快充功能，目前也傳出I7也可能支援快充功能，可預見的未來一兩年內快充功能將成為所有手機的基本配備，也讓快充IC加速成長，昂寶早在去年就通過高通與聯發科的認證，今年市場快速打開，將成為最強的成長動能來源。而近期LED市況回溫，相關LED股股價走勢都頗為強勢，LED照明的部分之前就說過有市場傳出漲價的聲音，也讓LED照明IC的市況上升，對昂寶也是加分。目前看來昂寶第二季營收季增率將高達40~50%，估計是IC設計股第一名(不具參考性的小公司就不列入考慮)，而目前了解第三季還會更好，第二季的EPS可望介於4.3~4.5元，比之前4.3元的估計值有上修的空間，第三季更好，獲利都追上4966F-譜瑞了，股價還差了超過90元，在國際局勢不算太穩定的情況之下，有超高成長性當靠山，估價又相對低估很多，進可攻退可守仍是目前IC設計股中的首選。另外我也一直強調，昂寶是紅色供應鏈，又是F股有免稅的優勢，本益比卻在IC設計股中相對偏低，未來一年公司營運將受惠快充IC的普及進入新一輪的成長週期，本益比RERATINGN行情空間不小，是波段的好股票

5.漲價概念股還是第三季的重點，NAND FLASH第三季漲勢確認，首選還是8088品安，金士頓入股，公司營運非常穩健，連續八季都是賺錢的狀態，去年上半年賺0.36，下半年賺1.32，可看得出來淡旺季對這種記憶體模組廠獲利影響很大，但季都可維持獲利，旺季就很有爆發力。目前看來FLASH第三季是漲定的，而漲價往往是因為需求太強，所以常態性的就伴隨缺貨，品安有大股東金士頓當靠山，貨源不容易斷，一旦進入漲價的旺季，業績的提升就很明顯。股市達人操盤心法第二點，產品漲價的公司股價最飆，因為產品漲價，一樣的出貨量，營收隨漲價成長，獲利成長的幅度又高於營收，這期間毛利率與EPS都會大幅度的拉高，法人也最愛這種題材，所以股價往往最為強勢也最飆。另外目前品安含息1.48元，7/12除息，殖利率高達6%，又處於業績將高度成長的階段，估計填息將不是難事，若不考慮個人所得稅的問題，這個息是可以參與除息的

6.近期日圓升值與英鎊大貶是最重大的事件，嚴格的說英鎊貶值跟我們台灣沒太大的關係，但日圓升值關聯就很大，因為我們很多產業跟日本是競爭的關係，如LED與工具機、被動元件等都是，日圓大幅度升值傷害了日商出口的競爭力，台灣相關產業就受惠。今日讓會員買進一檔工具機的精品股，股價不到15元，5月營收已經創了半年多以來的新高，第三季是傳統旺季，營收與獲利會非常明顯的走高，下半年獲利會是上半年獲利的3倍多，成長動能展現，本益比僅約10倍，潛在的上漲空間估計達20~40%，低價優勢股價容易飆漲，等脫離會員成再來公開

英國脫歐成功對國際金融局勢目前看來影響區於緩和，有助於市場回歸基本面的走勢，第三季業績數字會好的公司，股價就會有漲的機會，所以這次市場經歷了脫歐的震撼，股價大幅度波動之後，市場資金很快就會調整出新的方向，陸續會冒出新的強勢股，新主流也就此浮出檯面，所以操作上要非常積極而靈活，只要國際股市不要再搞飛機，7~9月將是賺錢的好機會，要儘快調整持股好好把握這段時間了

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強烈懷疑最近國際賭盤都插外圍的，賭更大？不然怎麼NBA總冠軍賽也翻盤，連英國脫歐公投也翻盤！

英國脫歐最終勝出，亞洲各國與匯市從早盤就領先反應，原則上多數時間都是脫歐派佔上風，亞股與英鎊於是由走跌一路變暴跌，日圓則因避險情緒升溫也大幅增值！過去一周自槍擊案以來，幾乎全球金融市場都趨向留歐派勝出的樂觀走勢，所有熱錢早已卡位等待利多放煙火；但就像昨天提到的，當所有金融商品都早已反映留歐的慶祝行情，就算真的公投留歐通過，股市也不見得再大漲。

沒想到！我真的完全沒想到！脫歐派最終勝出！本來期待利多要倒貨的國際熱錢全部傻眼，不管是外資還是投資人，第一件事就是趕緊把錢拿回來，然後轉向避險。本來就不見得會慶祝的留歐行情，瞬間演變成脫歐的黑天鵝崩跌行情！這是讓全球經濟最頭痛的最壞結果，未來歐盟要面對的是會不會有一個接一個的國家開始出現脫歐聲浪？歐盟解體的危機將是未來更大一隻黑天鵝！

但我不會這樣危言聳聽。

我要先幫大家釐清，這件公投實質上並未具備法律效果！也就是就算脫歐勝出，也只是民意聲音，政府要怎麼做，那還有轉圜；比如可以拖好幾個月再向歐盟提出申請，又或者重新與國內反對黨協商都是可能作法。也就是說，公投後還必須英國政府依照歐盟法規提出脫歐申請，那才算進入實質脫歐程序！接著，法定程序走完少說也要一年半載，甚至拖到兩年都有可能，民意會不會思變？

漫長法定程序中，歐盟也可以化被動為主動，與英國進行談判，包括關稅或撙節政策的讓利等等；只要能夠開出讓人民接受留歐的條件，今日脫歐公投也只是一個逗點而已。所以我不認為，在這樣恐慌情緒下還要去用唯恐天下不亂的語氣去解釋脫歐影響，反而應該要實事求是；金融市場反應雖是領先且立即的，但政治談判桌那就未必，這齣戲碼還很長，要等到真正脫歐還要很長很長一段時間。

除了金融商品短期必定受到劇烈波動之外，相關台灣企業在英國的商業銷售，短期來看其實幾乎沒影響！其實歐盟成員國在下周就會召開會議，會中必然會對英國做出脫歐討論，到時咱們再來看看雙方態度，再討論是否真要脫歐才比較有意義。但假使您現在就認定英國已確定脫歐，那我也可以告訴您，英鎊此刻重貶來到30年來的低點，卻也是一個轉機，英國的製造與出口業將會最大受惠！

脫歐必然會讓英國關稅成本大幅增加，因此英鎊跌勢並不全然只有國際熱錢的撤離，我認為政府也有某些程度刻意放手，讓大幅貶值的英鎊來對抗未來脫歐後的關稅堡壘！金融產業在英國更是主要的GDP來源，英鎊貶值會對海外套利大幅提升，同時也會讓房地產市場熱錢撤出，在某種程度上讓房價降溫。這種面對房市炒價而運用貨幣貶值，在今年中國官方放手讓人民幣大貶，也是相似例子！

這就是為什麼脫歐派可以有恃無恐，民意勝出的主因！

然而脫歐之後將不再受惠歐盟各項貿易優惠；對於各國的貿易協議也都必須重新擬定，這將會直接影響到國際投資機構撤出，包括國內國際企業也可能相繼出走！雖然退出歐盟可以每周不用再付給歐盟3.5億英鎊，但脫歐之後將減少稅收與福利支出必然增加，相互抵銷可能代價更高。最後一個大的影響就是，蘇格蘭獨立公投將捲土重來，又會一場政治與經濟風暴，這叫有樣學樣！

這樣看來，不管是脫歐或留歐都有其利弊，就為大家簡單解釋到此。

回到台股身上，我想弄清楚未來金融商品的走勢，遠比您了解英國脫歐的利弊要重要得多！畢竟您不是英國人，您只需要關注您在投資的商品與市場即可，是吧。還記得二天前的附圖解說嗎？我說，六百億絕對不能看成常態，這是很不健康的量能！只要量能一天不出，不管台股能不能封閉缺口，就算封閉缺口好了，也非常容易出現過高後再下殺取量的走勢！還記得週二那張圖嗎？

您看，這不就來了嗎？盤中一度大跌三百點，成交量放大至千億以上！有沒有完全符合本週二提醒的下殺取量！是啊，我是完全沒意料到英國會脫歐，但筆者從成交量的角度，每天都不斷提醒，無量狀態就算英國脫歐上演利多慶祝，您也都不必太過心急去追價，耐心等待拉回再做低接即可，是不是？我是不是好幾天都提醒您，這行情是外資量小好作價，您要小心不要被騙，最後留下來洗碗！

整體趨勢在今天之前，筆者當然是看多；但我很清楚要大家在無量之下，千萬不要去追高，而是要等回檔或者噴出放量再來買。因此只要您是本欄忠實讀者，縱然沒有意料到英國脫歐勝出，但至少我不會讓您亂買多單或者追股票在缺口壓力上緣，因為我始終強調：無量上漲終將會拉回！還記得昨天還說了一個故事，要您小心萬一行情反轉，沒量的台股，一旦外資倒股票，就會跟倒垃圾沒兩樣嗎？

哈哈，言猶在耳，沒想到這麼快就讓您見識到了！

本來我是認為回檔可以低接，不過既然英國公投出現最不樂見的結果，台股不但大跌三百點更一口氣跌破月均線與MSCI的大量支撐，我想目前就不具任何拉回找買點的意義了！尤其今天是一千億以上大量長黑，這是很大的套牢量也是空方量；除非指數可以很快吞噬掉這根長黑，不然短線都會一直被這根千億套牢量壓著！未來行情非盤即跌，不但要保守應對，反彈上來也可進行券空避險。

股市多變化，行情重應變！昨天有提醒OTC還沒突破5月31日大量套牢區，本來預定是月均線再來低接，沒想到一早就一根長黑摜破月、季線與二周前低點；同樣是大量表態，久違的200億終於看見，只不過是向下，而且很有可能達到300億！這些也全都是套牢量！投信連續買超三天後又賣超三天了，OTC缺乏最重要的主力買盤，未來若投信賣超持續，OTC過去這波反彈力道比台股強悍，之後下去也可能比台股淒厲！

若在過去幾天無視無量上漲的台股，無視OTC沒有突破大量套牢區，而跑去追高很多中小型股的投資人就要特別留意。您現在應該已經開始洗碗了，但將來可能還會洗到手抽筋。就像我今天也洗到手抽筋了，只不過我是洗車......為了周末的墾丁比基尼之旅，怕我的車上載不到辣妹，今天一個早上一口氣就把我的兩台車都洗乾淨還打蠟，呵呵，真的兩隻手都抽筋了啦！歡迎光臨老王洗車行！

下周一還在墾丁讓別人欣賞我的事業線，文章暫停乙次，希望大家可以安然度過這次脫歐風暴！

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