4月29日的《Today看世界》，我們討論了疫情與饑荒，許多朋友們認為台灣糧食應該要自給自足，才不會因為戰亂或疾病而斷糧，也讓台灣的糧食自給率再度成為大家關注的焦點。其實這個議題目前仍看法分歧，台灣的專家和學者，過去也分成兩派互相爭辯，一個糧食自給率各自表述。捲起袖子把糧食種回來，聽起來滿腔熱血，但實際執行上可行性如何呢？

我們先解釋「糧食自給率」是什麼。「糧食自給率」是二戰時，美軍為了確保前線士兵有飯吃，而發展出來的指標概念。簡單來說就是一個國家每年吃掉的食物中，有多少是國內自行生產的，舉例來說，假設台灣人一年要吃100萬公噸的稻米，其中80萬公噸是國產，那台灣的稻米自給率就是80%。

不過，我們不是米蟲，不可能光靠吃米來生活，因此如果要判斷一個國家的整體糧食自給率，就必須把各種農產品的國內生產量、進口量，以及最後吃剩下多少，統整後製作出「糧食平衡表」，再推算出整體的糧食自給率，不過每種糧食的體積重量都不相同，加上戰時「先求吃飽、再求吃巧」的概念，因此這項指標通常以「熱量」作為計算單位。

根據「行政院農業委員會」最新數據，107年我國糧食自給率在34.64%，比前一年增加2.3個百分點。看到這裡大家會覺得，天哪！台灣竟然只能生產不到四成的糧食，萬一台海情勢緊張，我們不就統統挫賽？這就要討論到「糧食」的定義了。

先問大家，你每天早餐還是吃稀飯配醬瓜的舉手。現在大家趕上班上課，往往是早餐店買了就上工，但不管是燒餅油條配豆漿、美而美漢堡蛋或是麥當當，都不是完全的made in Taiwan，裡面的「黃小玉」（黃豆、小麥、玉米）幾乎都是「歪果貨」，就是因為台灣的氣候非常不利「黃小玉」這種溫帶作物的生長，但偏偏近年來國人飲食西化，吃掉的麵食已經比稻米還要多，而這些小麥幾乎完全靠進口，台灣的小麥自給率只有區區0.1%。至於畜牧業也仰賴黃豆、玉米作為飼料，導致計算糧食自給率時，就會出現數值被「黃小玉」拉低的情況。

我們再看看稻米。台灣的稻米自給率高達120%，完全就是產能過剩的情況，不只能讓大家吃好吃滿至少一年，還能賤價外銷。講起來心酸，去年我國稻米出口破紀錄，其實是戰備公糧爆滿，只好賠錢外銷。至於我國的水產自給率一樣高達104.9%，不但能「青呷」還能「曬乾」，蛋類100%，蔬菜84.7%，水果85.2%，所以才說台灣其實並不會有斷糧問題，但如果你堅持只吃「黃小玉」，那當然會有斷鏈危機。

所以說「糧食自給率」不能當作判斷「糧食安全」的唯一指標，這點很重要喔！哪天我們無法進口糧食，這項數據當然就變成100%了。而國外也紛紛注意到這點，所以後來英國《經濟學人》也建立了一套「全球糧食安全指數」（Global Food Security Index），它把聯合國公布的相關統計資料換算為16項指數後，再統整為三大面向，分別是：1.購買力（affordability & financial acccess）；2.供應能力（availibiity）；3.品質與安全（quality & safety）。但台灣不是聯合國成員（哭哭～）所以不在名單裡，不過我國學者把資料納入資料庫計算，2017年台灣排名28，在名單中的前四分之一。

可是我就真的很喜歡吃麵包、又愛吃肉怎麼辦？台灣真的不能自己種「黃小玉」嗎？其實政府近年推廣過幾次「雜糧復耕」但效果有限，因為代價真的太高。第一是氣候不適合，台灣濕熱多雨，颱風季一來，怕水的雜糧就GG。第二是地形問題，台灣耕地零碎，不適合粗放型的雜糧。第三是以國產「黃小玉」當飼料，會大幅墊高畜牧業成本。所以有學者主張，「既然黃小玉那麼難搞，那就果斷分手吧！」不如改種自己擅長的，例如「別墅」。欸，不是喇，台灣農地有限，農地請農用，就有專家建議，與其勉強種「黃小玉」，不如種植更適合台灣氣候的地瓜、花生、洋蔥、胡蘿蔔、美生菜等。除了要農地農用，也要推廣農地「有效且合理」的運用。

但另一派主張，就算靠進口，國外也可能發生天災人禍，導致我們買不到或是買不起糧食啊！就像這波疫情導致供應斷鏈，怎麼辦？像這個時候就要呼籲大家愛用國貨了，該國產糧食登場囉！面對這樣的緊急狀況，政府也有一套應變措施，例如暫停把小麥拿去釀酒，這樣小麥庫存就可以拉高10倍，或是趕快搶種地瓜，這樣我們最少還有地瓜籤飯可以吃。防疫如作戰，戰爭時期大家就別任性了，挑挑口罩花色已經很奢侈，共體時艱，好嗎？

我們歸納出的結論有三點：（一）糧食自給率不等於糧食安全。（二）糧食自給率是吃出來的，不是種出來的。（三）農地農用，也要有效且合理的運用。

最後我想問大家的是，如果哪天我們無法進口「黃小玉」了，在不犧牲飲食選擇的情況下，你願意花多少錢購買本土「黃小玉」？花多少錢消費國產「黃小玉」養出來的肉品？

【配息紀錄-同場加映大成2.2元】

除了持有卜蜂外，我也持有它的對手大成,而近幾年大成的產品形象讓我越來越喜歡。
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大成一開始是從食用油起家，目前仍是許多小吃店指定用油，後續為國內最大雞肉供應商，肯德基、麥當勞、好市多等許多大型連鎖速食店都是其客戶，許多商家的雞塊、雞肉，都是來自大成，近幾年陸續朝餐飲業發展，包含岩島成麵包、勝博殿、中一排骨、檀島香港茶餐廳，全是大成經營的品牌。
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最近我在全聯看到大成蛋品新包裝，讓人眼睛為之一亮，光看包裝就想買，就連鼎泰豐的蛋炒飯也用大成的雞蛋，近幾年的經營策略都以健康養生及食安趨向為主也讓我對大成的轉變越來越喜歡。
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大成在2020年有幾個重大食品廠規劃案，預計完工投產後未來可以帶來營收效益。
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第一是去(2019)年12月底與日本昭和產業簽約於今年(2020年)初在彰化二林合資興建雞蛋旗艦廠，因為日本人愛吃生雞蛋，對於雞蛋的新鮮度的要求可說是很嚴謹。藉由引進日本雞蛋衛生環境管控系統，期待未來在台灣也可以生食雞蛋，預計2021年初完工，屆時大成雞蛋產能、產量皆可提升，希望為台灣打造可生食級雞蛋並成為全台最大的雞蛋廠。
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在麵粉部分，兩集團將合作研發高纖維、低GI麵粉與各種精緻專業用粉，昭和產業的穀物進口居日本食品製造行業第一名，小麥粉及預拌粉在日本也是市占率13%以上，並提供日本便利商店95%的麵粉製品，近年在台灣進口麵粉市場上也排名第一，世界麵包冠軍吳寶春、知名的野上麵包坊(野上智寬)…等均使用日本昭和麵粉，這項合作等於把大成從油品、肉品、蛋品又推向烘焙業市場。

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第二個是在嘉義的馬稠後食品產業園區，也是大成近年來最大規模食品廠設廠計劃，預計於2020年第一季完工投產，根據大成官網，未來食品工廠主要生產項目以雞、豬加工品類為主，包括八大類，分別是：

１．零食小點類（例：雞塊、鹽酥雞、雞腿酥等）
２．運動蛋白補給品類（例：舒迷雞胸肉）
３．運動營養液（例：雞精）
４．膠原蛋白液　
５．養生食補系列（例：燉雞堂養生雞湯）
６．台灣特色伴手禮（例：鮮純＆紅藜雞肉鬆）
７．鍋物料類（例：花雞丸）
８．拌麵醬料包（例：拌麵＆醬包系列）

【 控制全人類超過 1/4 糧食的農業化工巨獸-孟山都 】

貨幣、能源、糧食，誰能掌握這三個，往往就能掌握全世界。
上個月有樁併購大事：德國著名藥廠「拜耳」(Bayer，德股代號：BAYN)花了625億美元併購了美國的著名種子廠商-孟山都(Monsanto，股票代號：MON，現已消逝)
(美股市場，一家公司被購併後技術線圖資料就像人間蒸發了一樣，怎麼找都找不到。個人猜想，或許是因為公司下市後再也沒有責任對大眾公布股價訊息，因此一下市後立刻把過往資料一併封存)。

對於一般讀者或消費者來說，可能覺得這些種子公司或者科學農業離我們很遠，其實深深影響我們的生活...

這樁收購案是有條件的，歐盟當局要求拜耳，把價值90億美元的「種子和殺蟲劑(農業化學)」業務賣給總部同在德國的巴斯夫集團(德股代號：BASF)，等到賣掉後才准買孟山都。這個條件的目的，是為了讓拜耳不會壟斷種子市場。

(簡單來說，為了因應超級大怪獸的誕生，至少先約定怪獸要自拔兩顆牙齒，當然也有一說，美國司法部刻意開了一個後門給拜耳與孟山都，這樣才能順利合併。)

這兩間公司我們都不太熟，但對於重視食安的台灣人來說，他們卻從根源處掌握了我們的食安，而且我們還無從查起。(現在孟山都被併購後資料更少了)。

為什麼這樣說呢？簡單介紹這幾家公司吧！

全球農藥肥料與種子是由六大廠商所霸佔，
分別是

1.拜耳(Bayer)
2.孟山都(Monsanto)
3.陶氏化學（Dow）
4.杜邦（DuPont）
5.先正達（Syngenta）
6.巴斯夫（BASF）

首先在2015年12月時，陶氏與杜邦已合併成「陶氏杜邦(股票代號：DWDP)」，當時專欄文章也有特地寫了一篇介紹：
世界級化工巨獸誕生--杜邦與陶氏超大合併案，存在套利空間？
同時也是道瓊工業指數30檔成分股之一。目前權重排名第23，約1.78%。

🔥（請參考圖一）

陶氏杜邦公司目前的市值約1500億美元，
約4.5兆新台幣。

🔥（請參考圖二：道瓊工業指數權重排行表）

現在拜耳(Bayer)又把市佔比較低的種子部門賣給巴斯夫BASF自己吃了孟山都(Monsanto)，整個產業又進入新的局面。

上述介紹的6大跨國農業化工企業，掌握75%的農藥市場與63%的種子市場。

拜耳和孟山都合併後，將會掌握這兩大市場超過25%的市占率，成為全球最大農藥、種子供應商。

雖然拜耳通過歐盟和美國的「反壟斷法」審核，並依照歐美政府要求，出售相關業務以降低市場重疊性，不過很多人擔心這次的併購案完成，會導致農化產品選擇變少，導致價格上漲或品質下降。

站在投資人的立場，我們比較關心的是：「這會讓它變成好的投資標的嗎？」聽起來似乎變成了寡佔，那投資陶氏杜邦(股票代號：DWDP)或者拜耳(股票代號：BAYN)，似乎可以得到不錯的利潤？

在繼續探討之前，我們先來簡單介紹「拜耳」和「孟山都」。

拜耳與孟山都的邪惡聯姻
拜耳(Bayer，德股代號：BAYN)是德國大藥廠，歷史紀錄毀譽參半。譽的地方是，他們發明了阿斯匹靈，拯救了世界無數生命；

但現在我們聞之色變的「海洛英」也是拜耳在西元1896年發明的。當時拜耳(Bayer，德股代號：BAYN)認為這是一種能取代嗎啡的止痛劑，它幾乎能治癒所有的疾病，又不會讓人上癮，
所以取名為「海洛英」(德語中的英雄之意)。可是醫生開的劑量很低，又是口服，病人自然不會上癮；但拿大劑量注射進血管就不同了。

很快的，就有毒蟲發現海洛因可以帶來快感，因此海洛因的名聲慢慢下滑，就變成我們現在知道的毒品了。

孟山都(股票代號：MON已下市)則一直都以農業科技著稱，包括我們都曾聽過的「多氯磷苯」(或者你聽過「DDT」？)還有糖精「阿斯巴甜」，都是孟山都的產品。

再來，就是它著名的「基因改造種子」。孟山都的基改種子可以在三代之內擴大農作物的產量，可是三代之後產量會銳減。

此時，已經習慣大產量又賺飽飽的農民，就會想要再跟孟山都買種子。這樣聽來好像還不錯？好像掌握了金雞母？但如果孟山都真掌握了金雞母，怎麼可能會同意讓拜耳併購、還從此不再用孟山都的名字？就是因為產量反而過剩，拖累了整體農產品的價格。

這同時也回到前面說的：「購併後是否值得投資」的問題。

拜ETF的發明所賜，現在我們更容易瞭解農產品價格了。有一檔ETF叫做「PowerShares DB Agriculture Fund」(股票代號：DBA)，專門投資在玉米、小麥、黃豆等農產品期貨。年初至今，美股大盤上揚2.9%，這檔ETF卻跌了7.9% ;

🔥（請參考圖三）

而且不只是今年衰退，過去五年，美股大盤漲了66.44%，這檔ETF卻跌了將近30%。

🔥（請參考圖四）

而當農產品價格走低，農民賺得錢就變少了。農民賺得錢變少，買種子、買農藥的錢也就變少了，就以黃豆來說，目前已經快跌破十年來低點，黃豆期貨報價為850.25美元。

🔥（請參考圖五：黃豆期貨十年走勢圖）

利用科技破壞基因，進而產生更大的產量
從這個角度來說，孟山都一味刺激產量的方針是自食惡果。所以，雖然併購案成真，市場卻沒買單。拜耳藥廠的股價年初迄今仍然下跌了10.7%，併購成功的消息沒有激勵到股價。

🔥（請參考圖六）

因此，雖然併購成功後的拜耳對整體種子市場的掌控度更強了，但在農產品價格尚未回升的狀況下，股價要因此上漲看來還得等一段日子。或許有朋友會問：那現在適合逢低佈局嗎？

我們的想法是，可以去選美國的強勢標的(而且還有好多檔，科技類股最近漲很兇)，現階段不一定非得投資這個弱勢產業。

另外給我們學到的一課，即便是成為該產業的前三強公司，也不一定代表股票就會很強勢的上漲，因為股票玩的是一個預期，如果公司明年或後年的獲利沒辦法比現在更賺，那今年賺錢，股價一樣跌。

相反的，公司原本虧損，變成損益兩平，股價往往就能漲上一大段。

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👉備註：本文授權轉載自畢德歐夫

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