為什麼這篇不保本結構型商品鄉民發文收入到精華區：因為在不保本結構型商品這個討論話題中，有許多相關的文章在討論，這篇最有參考價值！作者ceendy (啊嗚~)看板Finance標題Re: [請益] 保本型的結構型商品時間Mon O...
※ 引述《free123 (希望)》之銘言：
: 最近在研究結構型商品
: 想請教一個問題
: 如果券商或銀行發行100%保本型的結構型商品
: 券商或銀行的利潤是什麼？是手續費？
: 多謝
我簡單來分享一下
先用最簡單的股權結構型商品
台幣存款 + Buy a 台積電 Call
台幣定存1000萬元，利息假設有5萬元
這5萬元原本應該可以買到履約價格是105元的call
而銀行在包裝結構型商品時，把3萬元留下來當利潤
剩下的2萬元拿去買較便宜的 履約價格是115元的call
這樣一來，銀行就賺3萬元。
不過這個商品現在應該不會有銀行會賣
因為台積電的call期交所就有了，進入門檻太低，人人都可以自己組這個結構型商品
在規劃設計結構型商品時，是要看時機的
像2008年中時，南非幣IRS報價將近12%
那時南非幣定存利率一年定存只有6.8%
所以就可以推出南非幣利率組合式商品
南非幣定存 + 南非幣IRS
給客戶9.2%的年利率
那這樣銀行的利潤就是12% - 9.2% = 2.8%的部份
再講一下非保本型的
市場上非保本型最紅的應該是雙元貨幣 Dual Currency Investment
以前都叫DCD = Dual Currency Deposit，不過主管機關對Deposit有意見，就改名了
這種結構型商品從客戶端來看是由存款 + Sell a call所組成的
銀行的利潤很簡單，主要是在Sell a Call這塊
這個Call的價值原本是50美元，但是當客戶Sell a Call給銀行時，只賣20美元
這樣一來，銀行就賺了30美元。
通常銀行PM端在推結構型商品時
是不會承擔部位風險的，所以賺的錢就是上述的買賣價差，也就是手續費。
以上簡單跟大家分享一下囉。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 114.45.21.184
推 free123:請問一下，如果是較長期的保本型商品，例如5年，銀行要 10/09 17:39
→ free123:怎麼設計這五年的call option？ 10/09 17:40
推 IAmaMouse:你的疑問是銀行要怎麼取得5年的call來賣給你，還是這個5 10/09 20:33
→ IAmaMouse:年的call會長成什麼樣子呢？ 10/09 20:34
推 free123:不好意思，問不太清楚，我的疑問是銀行要怎麼取得5年的 10/09 20:54
→ free123:call option來賣 10/09 20:54
→ ceendy:長天期的通常是利率型的商品，存款結合一堆cap, floor 10/09 21:15
→ ceendy:股權的也有，但最近較少，報價的交易員會自己避險 10/09 21:28
推 IAmaMouse:其實保本型商品在選擇權這一塊說"去買"只是一個籠統的 10/09 21:32
→ IAmaMouse:概念，大部分應該都是銀行或券商自己"創"出來的，也就是 10/09 21:33
→ IAmaMouse:你的選擇權其實就是跟銀行或券商買的。至於他們怎麼避險 10/09 21:34
→ IAmaMouse:可以透過同時賣另一個報酬型態相反的商品來抵銷風險，或 10/09 21:34
→ IAmaMouse:者更多的是透過調整持有標的現貨的數量來避險(不知道您 10/09 21:35
→ IAmaMouse:對於選擇權的避險參數有沒有概念)，這是我初淺的認知 10/09 21:36
→ ceendy:樓上講得很好，的確大部份是創出來的，greeks角色很吃重 10/09 21:39