【龔成問答信箱】（Q15161-Q15180）

Q15161：

老師你好，我重溫你課堂筆記，有點不明巴菲特老師(班傑明)的意思，以下問題

以低於三分之二的淨資產價值買進某一公司的股票?

大概意思係未，拎該公司的最近年報的淨資產總值，來比較，該公司股票的市值?

假設，公司淨資產100蚊，果隻公司市價，市價乘發行股數（市值），市值去到30蚊。是否可以來買?唔該成哥

龔成老師：

佢其中一個方法，就是利用Net Current Asset Value著原理就是考慮「流動資產」的數目，然後再將這數目，減總負債。

例如NCAV的數目為+$100億，下一步，就是比較現時的市值。如果現時市值$66億以下，就反映有很高的投資值博率。（所以，不是$30，是$66）

當然，你要再進一步分析資產的結構，正如課堂所教，去計翻有那些資產是有價值，有那些是無的，這就會更準確。

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Q15162：

龔sir，請問如果每月只能儲$10,000，想用5000做供股，想供盈富基金和煤氣，請問如何分配是好? 還是只集中一隻比較好? 謝謝

龔成老師︰

我會建議你$3000供盈富（2800），$2000供煤氣（0003）。

煤氣（0003）是不錯的股票，此企業壟斷了全港的煤氣行業，甚至有產品價格自主能力，是一隻十分好的優質股。

至於盈富（2800）是一隻包括50間質素不錯上市公司股票的組合，而非好像煤氣是單一企業，因此較有效平衡組合中風險，所以你見我建議你供款比重盈富會較多。

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Q15163：

老師你好，想請教一下。我和先生是新婚，收入兩人加起來10萬一個月，收入高每月開銷也高，（每月要付租金，供養父母等），結婚花費較大，現時儲蓄不多，定期10萬，股票13萬

今年目標每月家庭儲5萬
0005 400股@77
9988 100股@188
386 10000股@4.5
1810 2000@10
2800 1500@27

有月供保險和盈富基金，加起來5000
請問你會建議我們家庭理財如何做呢？
疫情期間樓市似乎下降，建議現在看樓市嗎（今年有要寶寶的打算）？

龔成老師︰

每個人都有住屋需要，長期而言，香港樓市潛在需求依然大，加上供應不足，因此長遠仍會向上的。記住我地投資樓市，唔好以「預期」的模式進行，只要你資金足夠，堅守「供得起」原則，而樓市唔太貴，已可以買入。

香港樓現價略貴，投資價值的確較少，但自住價值仍在，你唔需要擔心買入後樓價的升跌，因為你買入後，影響的是供款。

現時比合理價，依然稍為貴少少。但你唔好因為咁樣乜都唔做，你要開始慢慢睇樓。一旦遇到一些心急業主，或樓市因疫情而有較大幅下調，令樓價下跌10%左右的話，你已經可以入市。

至於你每月儲到的錢，可以5成去做月供股票，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。月供方面，你可以選擇投資在平穏增長股︰

盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）、深高速（0548）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）。

至於餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。同時間，如果在樓市發現機會，這筆資金也可以用於幫補你首期開支，相信這樣安排可以平衡增值之餘，也為你計劃帶來一點彈性。

最後，想提提你持股中匯豐（0005）和中石化（0386）增長力一般，只能用作收息，唔係咁適合你們年紀。現貨可持有，但不要加注了。

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Q15164：

請問現在是否入綠葉製藥是好時機？股值是否偏低？二年前4.7 買入，賺少少就止賺。

之後我留意一段超長時間，睇年報才析。最近公司低位4.95 回購了三百萬股。

龔成老師︰

綠葉製藥（2186）正面的，佢主要銷售腫瘤科、心血管系統以及消化與代謝三個領域的新藥品，基本上都係有市場的，加上佢過往的生意增長唔錯，市場仍發展中，所以長遠不差。但就不建議投資太多，始終這類股業務上都有風險。

綠葉的負債的確是扣分的地方，雖然在比率上仍不算有問題，但近年的負債增長好快，這一定會令企業的風險度提升，在估值上都會略減。

當然，你要預佢業務中短期會有波動，現價合理區偏低位置，如果你無貨可入首注。

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Q15165：

龔成老師你好 一直有睇開你fb, 想請教一下你投資的方向

今年31歲 月入2萬 個人儲蓄10萬 2萬俾agent幫忙抽下新股

本人沒有投資經驗 每月儲蓄方面, $4000儲蓄 $1000 基金 卡數比較多 現正努力減少洗費

目標每年儲蓄達10萬, 請問儲蓄既錢應該全用作月供投票嗎？謝謝解答

龔成老師︰

首先你要處理好咭數，因為佢利息成本十分高，會好影響你。

你現時每月儲到的$4000，可以先用一半作為月供供款，其餘一半先儲起。

由於你無投資經驗，你可以集中月供盈富基金（2800），佢是包括50間質素不錯上市公司股票的組合，有效平衡投資風險。

我見你話比2萬AGENT幫你得閒抽下新股，我唔係咁建議咁做。因為新股很難估值，而且上市時估值很多都偏貴，建議你留翻這筆資金，待你有投資知識時，再連同其他貨金去買優質股。

由於你無投資知識，我建議你要去多讀投資相關書本、年報，新聞和課程。本人的【投資倍升股課程】適合初學者的，每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴。

當你在投資上已掌握了一定的知識，就可以動用你資金去買更多不同優質股。

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Q15166：

老師，您好！本人為澳門讀者，存款30萬，即將有供樓及裝修需要，預計屆時可月儲1萬。

現持800匯豐及600領展，打算供盈富、領展、工商銀行、中生及越秀，想長線累積財富及減輕樓貸壓力，請教如下：

（1） 有意月供股票，但礙於月供手續費較貴，故打算只月供1隻股票，上述股票當中選供盈富$5000合適嗎?

（2） 月供計劃應隨時開始，還是等待大市或股價跌少少才開始供比較好

（3） 手頭上的30萬現金及每月餘下的數千元應怎樣運用購入上述股票?
因交易成本問題，如隔月或3個月自行買入（類似月供模式），每次買入約2萬是否合適? 還是待跌市時機再分注買較好?

（4） 相關股票的合理區約是多少

（5） 如想進取點,以上投資組合是否合適,及數量會否過多?

望老師能抽空解答，感謝!!

龔成老師︰

1） 盈富（2800）是包括50間質素不錯上市公司股票的組合，如果你只供一隻，選擇盈富係合適的。

2） 月供係透過長線"定額定期"咁儲貨，去平衡價格波動的風險，所以你現在開始供就可以了。

3） 由於你短期內有裝修需要，你必需先扣起這筆錢，不要用作投資。而餘下可作用的存款，可以分一半。由於現時大市在合理區，頭一半可以現在以"分注"形式入市，餘下的就等大跌，才入市掃貨。

而月儲的數千元，你可以5成做月供，餘下5成先儲起，一樣等大市大幅回調才出手。若你想定時自行買一手，而不做月供都可以。 假設你目標係盈富基金，你可以每2個月不論價格去買一手，同樣可以做到月供效果。

4） 盈富（2800）、越秀（0405）和工行（1398）已在合理區 / 領展（823）要回調多一成 / 中生（1177） $10以下

5） 由於越秀（0405）和工行（1398）只是收息股，增長力欠奉。如果你想進取些，可以將此2股的資金，分配落其餘3隻股票上。

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Q15167：

成哥，想問一下關於賭場股的估股方法會傾向用pb定pe去計，因為澳門賭場拥有大量土地我吾知應該會點介定用咩方法

因為我理解pe係用來計資產對公司無咁大影響嫁公司如安踏，pb就計保險地產如中國平安，不知有冇理解錯誤

龔成老師︰

市賬率（PB）只是一個輔助的平貴指標，只是以資產角度計算。市盈率（PE）則是用於一些與資產無咁相關的企業，這理解大致正確。

係計算澳門博彩股架時候，我會比較偏向市盈率（PE）去幫助估算。因為博彩企業收入來源主要來自客人賭注，「PE」更有效去反映佢平貴。

但你要記住，佢地都只係一個輔助指標，我地必需連同其他財務數據一齊分析，才可以好立體咁知道一間企業的質素和價值。

同時，企業估值有好多種方法，在我的股票班，都會教好多種，往往要配合使用。

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Q15168：

龔sir, 3 跟 2800 供股你分別有什麼睇法？ 媒氣穩定十送一可說是穩定10% 股息比2800高

龔成老師︰

煤氣（0003）是不錯的股票，但十送一其實只是財技，對本質並無實則影響，當十送一後，持有股數會增加，但股價會自然調整，所以這不是重點。

我一直都看好煤氣，但看好原因不是十送一，而是企業的本質，早已壟斷了全港的煤氣行業，甚至有產品價格自主能力，是典型的優質股。

至於現金股息率方面，盈富（2800）比煤氣多。而且，月供盈富有多一個優勢，就是盈富是一隻包括50間質素不錯上市公司股票的組合。相對只是單一企業的煤氣，佢更加有效平衡組合中風險。

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Q15169：

阿sir, 我雖然要照顧小朋友而無空上堂，但我不斷買咗你的書來睇，《致富藍圖》和《50值博倍升股》。

#6869 長飛光纖

優勢:

1· 中國最大的光纖供應商

2· 本身有優勢及技術，配合5G建設、全球訊息化，加上科技不斷發展，所以佢收入和盈利都可有理想增長，同時股本回報率不差

3. 佢負債率也不高，現金流也充足

問題: 依家的股價可以入嗎？屬於合理價還是平宜區呢？如果的資金不多，要等到咩價位才叫做平宜區?

期待你的回覆，感謝

龔成老師︰

你都講倒佢一些優點，長飛光纖光纜（6869）此股有質素的，因為全球光纖光纜市場，仍會保持向上，智能手機、互聯網、大數據等科技，成為了行業的推動力。

長飛光纖之前受惠三家國有電訊營運商發展網絡基礎，所以生意不錯，但這亦令這公司出現風險。之前中移動的中標結果，佢排名唔算前，這反映市場競爭有所加劇，佢的賺錢能力有可能略有減弱。

整體上，佢仍有質素，但增長與賺錢能力就有可能略略減，投資價值仍在，但這刻只是合理區，你可以投資，但由於未到平宜區，故只能分注，不要大手。

如要到平宜區，你預佢要再回調多至少2成。

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Q15170：

老師，你好，我依家26歲，月入19000，大學畢業後現在每個月都需要還學債，共大約25萬左右，積蓄有4萬蚊

因為想做好準備功夫先真正落腳做投資，所以依家有時間都會上網搵資料，同埋有買你d書睇，希望可以請教老師比d方向我。

其實我知道我既目標都可能有d長遠，不過都照講一講我既plan係點，主要想快d還清d學債佢，然後希望可以同男朋友一齊夾置業。

本身我有3個投資既方針：1.月供港股 2.月供美股 3.一股股咁入美股

其實依家月供港股好嗎？因為最近有聽過朋友建議玩美股。希望老師可以比d方向我。謝謝你。

龔成老師︰

由於近年美股的升幅不錯，因此多左人投資美股，多左人認為美股較好，但我地唔好因為這些中短期的表現，就認為美股較好。

以中國及美國長遠的經濟發展計，兩者都是不錯的，而中國的增長力仍會好少少。而港股中有不少優質內地企業，故我比較推介你港股。

簡單來說，月供股票就是你每月將現金，買入某一隻或多隻股票，慢慢咁樣儲貨。坊間不少銀行都有提供月供股票服務，你先開證券戶口，然後登記做月供股票。

由於月供股票每月投入的金額相同，因此當股價上升時，買入的股數自然減少，而當股價下跌時，就自然會買入較多股數，如同自行調節一樣。

要注意的是，由於每月持續投入資金，因此一定要選優質股，長線投資，同時要以儲股票的概念進行，最少持續供3 年以上，之後持有5年以上，當然越長期就越理想。

月供你現在可以開始，緊記唔好理會市場波動，一直供就可以。

由於你年青，投資應以增值為主，以下股票都適合你。你可以用股票先創立一個投資平台，讓資產升值，相信會對你將來置業有一定幫助。

平穏增值股︰盈富（2800）、港鐵（0066）、金沙（1928）、煤氣（0003）、恆基（0012）、中銀香港（2388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）、
潛力股︰比亞迪（1211）、中生（1177）或福壽園（1448）

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Q15171：

成哥你好，本人27歲，現金有$30萬，每月收入$28000，每月可儲$10000，想係2-3年內有$100萬，目標係買到600萬的單位。

想請問我應該月供$5000 2800，$5000儲現金等跌市入平貨嗎？

龔成老師︰

我地投資股票就同投資在一間企業上，一定要長期先會見到回報。而2-3年是一個短的年期，中短期會較受外圍因素影響，因此回報不確定性也相對較高。

以你年紀，投資盈富（2800）適合，50%月供/50%儲蓄，待機會買平貨這策略也可以。但你想達至100萬目標，你需要將每月投資金額加大至$14000，而投資年期加長至5年。

無錯，年期係會長左，但5年這個時間所受中短期價格影響機會會較少，變相令你達成目標機會增加，這個安排相信會較穏當。

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Q15172：

請問12嘅合理區價格同便宜區價格在哪？
唔該

龔成老師︰

恆基（0012）是一隻有質素的股票，前景正面，再加上佢是全港持有最多農地的發展商，長遠的價值一定會慢慢釋放。

由於佢有質素，所以價格一直都唔平。現價處合理區，如果你怕買貴左，你可以月供去平衡個價格波動風險。

如果要等佢平宜價才入，你預佢股價要回調多最少1成、2成，才初步進入平宜區。

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Q15173：

你好龔sir 我想問問709 我想入手做股票組合之一，見佢派息好高，想做中長期組合，現價可否入手？

龔成老師︰

佐丹奴國際（0709）集團為國際服裝零售商，擁有眾多品牌，包括Giordano及Giordano Junior、Giordano Ladies、BSX以及其他自有及授權經營之品牌，門市超過2,000間，絕大多數門市位於大中華地區。

其業務不差，生意和盈利穩定，但生意就無增長，而佢派息比率高。這類股適合投資作收息股，但就不要對股價有太大的期望。

但要留意，佢2018年度的股息，比2017年度減左少少。所以，其實佢業務基本穩定，但點都會有上落，這就必然會影響股息，你要明白這點。現價計，這股已有長線投資收息的價值，但就不建議太大注投資。

但你要預佢，中短期一定會弱。

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Q15174：

龔老師你好，想請問點睇1137

龔成老師︰

香港電視（1137）業務有前景，但有兩點都存有風險的。

第一，佢都會依靠人的因素，王維基成為了公司最值錢的資產，佢的想法好多，有生意頭腦，但我對這類太依靠個人的企業，不建議太過大注。

另外，這企業現時搞網購，有增長力的，但同時存有一定的未知數。

佢多年來不斷在燒銀紙，不斷等收成，雖然佢的業務的確增長中，但無人知幾時會有真正的盈利，同埋無人知真正的結果會點。所以，這股只合小注投資。

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Q15175：

龔sir你好。我一路都有留意住你個fb page同著作，真係好inspiring。我讀U嗰陣有做parttime，心態係夠洗就算，但之後睇左你啲posts，就覺得唔應該咁低要求

唔應該得過且過，心態開始轉變，亦都對自己有左明確要求同長遠目標，thank you。

講返我既情況先：
今年25歲，2019年畢業，銀行有$5k儲蓄

收入：
月薪$15k
兼職$2k（不穩定，尤其最近疫情嚴重）

支出：
家用$4k
供股：
港交所$3k
比亞迪$2.5k
盈富$2.5k
剩低就衣食住行開支

龔sir，針對上面呢個供股比例，咁算唔算適合我呢？

而我來緊打算開間網店，賣下小首飾。龔sir可唔可以俾啲意見我啊？

龔成老師︰

唔洗客氣，能夠幫助倒你思考將來，我都好開心。

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

所以你所選擇的股票都合適，而金額分配都可以。記住月供係要長時間進行，而儲到的優質股要只要長線持有就可以，這才會達至財富增值最佳效果。

至於創業，我會建議你要從你的興趣、強項、認識的事著手。如果你本身有自製小首飾，或者有相關知識同經驗，可以一試。

你可以學習一些自己認為不錯的商店，了解一下佢地的商業模式，最始好大型及小型都有，先以小型作學習對象，然後就試下佢地的模式，能否成為你創業的方向。

記住最好唔好做得太雜，要專注在某一範疇，「專注」「有獨特性」是較好的，等人容易記得你。

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Q15176：

龔老師！你是否認為9922是有質素的？

龔成老師︰

九毛九（9922）採用多品牌和多概念戰略吸引不同顧客群，除了熟識的九毛九外，還經營及管理四個自行開發品牌，太二、2顆雞蛋煎餅、慫、以及那未大叔是大廚。

其中九毛九、太二、慫及那未大叔是大廚均以自營模式經營，而2顆雞蛋煎餅則同時採用自營及加盟模式經營。

業務上，的確有吸引力的，前景都有的，不過，我一向都新股半新股都無興趣，因為要慢慢先見到真章。此股今年剛上市，時間十分短，故估值困難，只建議小注，同時你要明白當中的風險。

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Q15177：

龔成你好，小弟今年22，搵緊18-19k零投資知識，本來與父母同住公屋，所以至今都未有點認真儲過錢。

但係家庭環境令我近期考慮出去租地方自住，我初步計算份糧扣起租6k，日用3k，家用3k，都仲有6k左右可以儲蓄，打算用嚟做長遠月供股票，將來有筆錢起碼生活無憂；

另外亦有另一個想法，就係先苦後甜繼續同家人同住，咁每個月就可以再儲6k，多一倍錢去投資，呢個方案會唔會比較好？

家人從未接觸投資，同輩亦未打算計劃投資，身邊無人指點到我，所以希望可以向你請教，另外想請問你邊本書會比較適合新手入門用？十分感謝

龔成老師︰

如果可以的話，你最好同家人同住，看看如何，真係好大問題先搬走。因為你而個年紀係財富增值的黃金時間，你應該把握一分一毫去努力為自已增值。

以你年紀，你可以選擇"平穏增長股"+"潛力股"作為你月供組合中的股票，以下的都適合你。

平穏增值股︰盈富（2800）、港鐵（0066）、金沙（1928）、煤氣（0003）、恆基（0012）、中銀香港（2388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）、港交所（388）、深高速（0548）
潛力股︰比亞迪（1211）、中生（1177）或福壽園（1448）

至於書本上，你可以睇翻我<<80後百萬富翁>>或者<<財務自由行>>都適合初學者。同時間，我建議你要去多讀投資相關書本、年報，新聞和課程。

我不時會舉辦一些課程，這【投資倍升股課程】適合初學者的，每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識，對你長遠投資必然會有幫助。

課程時間，你可以留意我FB。

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Q15178：

請問2400呢隻股你點睇?
心動公司

龔成老師︰

心動公司（2400）集團主要於中國、亞洲、北美洲、南美洲及澳大利亞開發和營運網上遊戲，網絡遊戲都為免費，收入主要來自銷售遊戲內的虛擬物品所產生。

集團同時也開發及營運付費遊戲，以及與第三方遊戲開發商合作發行及營運授權遊戲。

業務上，有吸引地方。不過，我一向都新股半新股都無興趣，因為真實面要過一段時間先見到真章。所以新股估值困難，只建議你小注，同時你要明白當中的風險。

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Q15179：

龔成老師，最近我朋友介紹我買了3本你的書，我看了致富藍圖這本書，感覺對理財有了新的概念，但我對股票的了解不多，很想請教一下您，我該如何規劃。

我工作7年，月薪約25k，現在有60萬現金存款不想放銀行扁值，如何想投資股票或者月供股票，該如何入手？

每月大約可存8k到1k
我今年29age
8k到10k

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

以你年紀計，應以增值為主。現在你每月儲到的錢，可以5成去做月供，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

月供方面，你可以選擇投資在平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）、深高速（0548）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）。

至於現有60萬可先動用30萬，以"分注"形式買入上述優質股。而餘下30萬和每月儲到的資金就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

但由於你投資經驗唔多，我建議你先從盈富（2800）入手，佢係一隻包括50間質素不錯上市公司股票的組合，有效平衡你組合中的風險。到你有經驗，能自行選股才買其他會較好。

同時間，你建議你多讀投資相關書本、年報，新聞和課程。本人的【投資倍升股課程】適合初學者的，每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

課程時間，你可以留意你FB。

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Q15180：

你好 龔老師

我而家26歲 做緊補習社（自己開）現時收入大慨20k-30k （但呢行好浮動 一時搵得多 一時搵得少） 股票市場有59k 大慨手頭上有 25萬 該如何穩陣地投資 ？

除了盈富基金有其他選擇嗎？

現在我分別持有碎股（2、3）、 1手1088、1手6823 持有碎股原因因本來做緊月供 但見股價波動 所以停供左

近日入左 2手 950 想問你點睇呢隻股票？

購入價5.7 現在跌到4.9 應否止蝕離場？

謝謝老師解答

龔成老師︰

首先你要明白2個投資概念︰

1） 我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。

2） 我地投資會運用「先增值，後現金流」作方法，初期應投資較多增值類資產，較後期則應投資較多保守類項目。

所以係放配投資項目時，會因應番你的人生階段。如果你年青，可以"平穏增長股"+"潛力股"，但你已近退休之年，就應集中在"收息股"去創造平穏現金流。

李氏大藥廠（0950）股價波動，但企業質素都可以，長線持有無問題，但不建議太大注，所以你最好唔好再增持。

你時月供中中電（0002）和香港電訊（6823）增長力唔強，而中國神華（1088）是商品類，質素只是中上。我建你月供和25萬現金可以投放以下優質股，這些會適合你年紀。因為現時大市只在合理區，25萬入貨時記得要"分注"。

另外，我唔建議你停供，因為月供係想透過"定時定額"的方式，去平衡價格波動風險。如果你時供時唔供，一定會影響到這個平衡價格波動效果。

以下為合適你的優質股︰
平穏增值股︰盈富（2800）、港鐵（0066）、金沙（1928）、煤氣（0003）、恆基（0012）、中銀香港（2388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）、港交所（388）、深高速（0548）
潛力股︰比亞迪（1211）、中生（1177）或福壽園（1448）

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

英國媒體THE(Times Higher Education)於3月24日發表了「世界大學排行榜日本版2020」，東北大學由去年第三名躍居為第一名，其次為京都大學、東京大學、（同名次）東京工業大學。
這次列入評鑑對象的日本大學一共278所，其中國立67所，公立44所，私立167所。以「教育資源」、「教育充實度」、「教育成果」、「國際化」四項指標來計分。東北大學在教育資源以外的三個項目均較去年得到高分，因此超越了京大、和東大。和東京大學同名次的東京工業大學在教育充實度方面由去年的25名次一口氣上升到第9，綜合評分站上第三名。私立大學方面排名進入20名內的依序為國際基督教大學、早稻田大學、慶應義塾大學和上智大學。

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【龔成問答信箱】（Q13901-Q13920）

Q13901：

老師，我是股票班學生，想問你覺得遠東發展好嗎？

覺得管理層策劃幾好，利用經濟週期收購5同國家有潛力地段，避免同大型發展商在香港競爭，而且有停車場作現金流同有潛力作換地，最近再同澳洲賭業龍頭一齊發展賭業。

但係佢從2014年開始不停降低物業重估利率，對比長實和恒基利率偏低，雖然每年佔比收益不算很多，但累計至2018年應該令eps加左5少，還每年公報自己對酒店重估價值，想老師比d意見。

還有想老師比d意見分析地產股時有咩地方要特別注意。

龔成老師：

遠東發展（0035）本質不錯的，各業務的生意不錯，同時都有賺錢能力。

但如果你記得我上堂講過，佢不斷調低估值時所用的折現率，咁樣會令到物業估值增加左。我地明白這點，就會對佢盤數有所調整，咁樣就得。

因此，分析市賬率及賬面值，作用就比較少，反而分析佢真正賺錢的盈利，會比較好，這要扣除每年的物業重估數字先得。

另一個指標就是睇派息，佢現時的股息率不差的，有5%、6%，而企業要有真正的現金流，才可以持續派息，這部分沒有水份的，因此反映佢有真正的賺錢能力。

這股有投資價值，但佢規模不大，投資金額不宜太多。

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Q13902：

老師，我係你學生，點解地產股既pe就算扣左物業估重，點解都好似咁低咁既

龔成老師：

其實分析地產股，唔單單用盈利去計算，即是市盈率只是其中一個衡量點。

因為地產的地，都有一定的價值，因此，市場在估值時，會同時考慮這一點。

另外，地產發展商有一個較獨特的地方，就是佢的貨品來源，並不如零售般穩定。你先想想零售企業，營運模式不難理解，不斷的入貨，賣貨，有盈利，投資者不會將貨品穩定子價格等因素，放在第一位。

但如果是地產發展商，佢的貨品首先要有土地，然後再建成物業，而土地是一種有限的資源，市場會同時考慮，佢現時的土地儲備，可以比佢用幾多年？

如果我地用現金流折現法去估值，過往會假設無限大，但如果本身營運有限，無限大未必合適。

同理，當以市盈率去估值時，佢同其他行業的計算就會有少少唔同，所以，你就算見佢較低市盈率，其實是市場上反映一些營運因素。

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Q13903：

1475 日清食品點睇,好似好有潛力
有冇能力做到維他奶既地位呢?

龔成老師︰

日清食品（1475）不差的，都算有質素。佢由日清日本（於東京證券交易所上市）分拆上市，主要於香港及中國內地從事生產及銷售麵條、蒸煮食品、冷凍食品、飲料產品及零食。

而維他奶（0345）除了本身已在香港有一定規模，同時間佢係內地市場有不錯發展，過去幾年都有高速增長，所以市場給予很高估值和期望。

日清本身有牌，同樣主力在香港和中國市場，跟維他奶有幾分相似。但係你睇翻過去2年，日清在香港和內地增長唔算特別快，我相信佢發展有的，但不能預期是高速增長類。

發展潛力唔及維他奶，此股只能視為平穩增值類別，不要對佢潛力有太大期望。

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Q13904：

Hi 龔sir, 請問維他奶345現在到合理價嗎？因為我見佢跌咗好多 現在適合入貨嗎？

龔成老師︰

維他奶國際（0345）是很不錯的優質股，這股在兩年前出的《50優質潛力股》，已推這股為優質股，更有「4分」的小數高評分，可見有一定的優質度。

這股前景正面，但這股比當時推介時，已上升了倍幾。雖然最近有明顯回調，但現價依然處於略略貴的水平。

你可以再等佢回落多10%，讓股價重回合理區，你才開始慢慢分注入貨，咁會比較好。

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Q13905：

龔sir 你好
有少少嘢想請教下你
希望可以阻你少少時間

我有7手恆生
扣埋收息均價係166

請問值得長時間hold住收息嗎？
如果再跌，我應該大概咩位可以再入貨？
唔該

龔成老師︰

恆生（0011）有質素，這股在《50穩健收息股》書中，已定義為一隻很不錯的股，有相當的優質度。

這股可以長線投資，但就會以收息為主，而增長力都有，但就不算好強。現價在合理區較上部，如果你目標是收息，長線持有是可以的。

此股回到$150以下，即股息率達5%時，才投資會較理想。如果要到平宜區，股價起碼要多跌20%至25%。

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Q13906：

你好成Sir,又有事請教:

（1） 近期股號1928金沙:

請問近期中美貿易戰及美國法會通過的香港人權法案等!!
是否會影響中國續牌給美資- 金沙呢? 謝謝

（2） 股號659新創建
早前在16元入咗第一注, 請問現在股價10.68元, 可以再加注嗎?

此股本人是想長期收息及穩健增長的!
感謝成Sir!!

龔成老師︰

1） 你提出中美貿易戰及美國法會通過的香港人權法案等因素，對續牌機會的影響，我在課堂上都有講過。因為要較長時間解釋，故好難在這裡三言兩語講到，只能簡單咁講成功機會大。

整體而言，你所講的因素，對金沙影響唔算大，長期投資價值仍在。

2） 新創建集團（0659）有質素的，佢係一間綜合企業，包括7大業務：道路、環境、物流、航空、設施管理、建築及交通、策略性投資。

企業本身已很龐大，增長期望不會太多，過往過價大致穩定，你宜集中在股息多於股價回報。現時股息率已升越5%，已有長線投資價值，開始入第2注無問題。

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Q13907：

老師， 我睇貼你回覆澳門fans 係叫佢哋唔好分咁散因為手續費好多，澳門月供 股票， 同埋金沙我有個顧慮就係 中美貿易戰 我驚中央會搞嗰啲 美資賭場， 會唔會有隱憂， 因為聽聞金沙個老細就係特朗普 嘅大金主。

同埋月供股票如果我急錢用套現 會唔會蝕好多？ 最後感謝你百忙抽空回覆我

龔成老師︰

你提到中美貿易戰因素，相信是想講擔心金沙（1928）能否成功續牌問題，佢的確是美國公司。

賭牌問題，我在課堂上都有講，因為要較長時間解釋，故好難在這裡三言兩語講到，只能簡單咁講，金沙得到賭牌的機會大。

至於澳門人月供股票，這是由於澳門的銀行，月供股票手續費好貴，每隻收，因此每月供太多隻數，手續費成本太高，因此不宜，所以可以集中供盈富（2800），或以隔月的模式去供。

由於月供股票是長期策略，所以最好唔好中途賣出，至於賺蝕數，真的要睇到時市況，只要你月供是優質股，不用太過擔心。

所以，建議你留少少現金，如果有需要就要動用現金，而不希望你賣出股票。

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Q13908：

你好 老師，我本人21歲 讀緊大學 月入大概7 8千到 暫時資金只有萬幾

想開始投資計劃 應該要點開始？

龔成老師︰

你很年輕，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先。做月供股票，每月$4000，額外的資金則儲起。

開始時，你可以簡單月供盈富（2800）$2000，另外再加1隻（每隻$2000）：金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）。

潛力股如比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448），則待你有一定知識才加入。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q13909：

你好，想問你對1317有咩睇法？

均價$3.6 有5萬股，蝕好多，現階段止蝕又止唔落

呢隻股仲有冇可能上得返$3？
求指教

龔成老師︰

楓葉教育（1317）本質不錯的，但增長力在近年的國策下，的確弱左，長遠仍是正面的。教育股之前熱炒，然後就因政策等風險而冷卻，慢慢由高位回到正常水平。

由於市場擔心企業之後的增長力，令這股的股價較弱。因為佢過往增長快，但在政策風險下，最影響的不是現時的業績，而是之後的發展，令增長力減慢。

以一間平穩增長的企業來計，現價已是合理價，現時可以理解為合理區中下部。如果你持貨唔多，可以持有，但要回到你買入價，相信需要較長時間。

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Q13910：

本人50歲， 有一層價值六百萬嘅樓， 唔需要供款， 手持大概80萬現金， 每月儲蓄不多， 希望十年後 可以有一千萬資產， 然後移民台灣

本人對股票投資十分有興趣， 想以價值投資的方法 增值財富， 請問有什麼好建議? 謝謝龔成老師

另外， 趁現在 樓價 還在高位， 賣樓套現換其他資產 是否 明智嗎?

龔成老師︰

每人都有自住需要，而且你隔離離開香港時間尚有10年，現在賣樓將自已處於沽空樓市狀態唔係咁理想。

如果你想要資金作投資，反而建議你透過加按，用物業套現一筆錢去投資。但你就要明白，這會增加左你的負債，你要考慮你的風險承受能力，同埋不能加按太多。

同時，加按得來的資金，不能進取，只能穩健。

你套現出來的錢和原有80萬現金，可以投放在平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）、深高速（0548）。

恆指過往年均回報率約10%，假設你套現120萬，加上你原先80萬儲蓄，10年大約可以增值至520萬。扣除當中利息和本金，假設你物業樓價無甚變動，你淨資產估計都可以有逾800萬。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q13911：

你好，我是今年剛畢業從事銀行業，亦希望學習你一樣靠投資致富

現時月入18k
户口儲蓄有40k
扣除家用及消費可以儲10k

現時月供1113,823,2800,66各1k
另儲6000現金希望等有機會時投資進入股票市場

想請問月供組合是否適當？
另外希望5年內儲100萬是否可能以及具體做法是怎樣？
希望能解答一下，謝謝

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

以你年紀計，應以增值為主，所以你現在的組合合適。以你現時每月投入$10000，用過去恆指10%計，5年後約有73萬。

如果你想達至100萬，你可以加入一些增長力強的股票，如潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）。當然風險會相對增加，你要明白這點。

另一個方法就是加大儲蓄，你可以減少開支或待人工慢慢增加後，去加大每月供款。

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Q13912：

你好龔成老師，想問如果我借$180,000，分5年60個月還，每月連本加利還$3,324，算唔算都幾低息？

如果我想將呢筆錢放落好穩陣嘅收息股，如6823香港電訊，賺股息同貸款利息差額，係唔係都諗得過？

如果唔想賺息蝕價，可以咩價位入？仲有冇其他超級派息穩定又比較少賺息蝕價風險嘅股票推介？

我都年輕，仲有冇除左一次過將成筆錢放晒落收息股之外嘅策略去運用呢筆貸款？感謝!

因為我係每隻月還唔係五年後一次過還，即係只要我每個月還得起三千幾就得，唔需要五年後賣股還債，咁我係唔係應該買平穩增值股而唔係收息股呢？請指教

龔成老師︰

這個貸款唔算高息，你可以考慮透過這筆貸款去創造息差收入。如果要買香港電訊（6823），股息有5.5%-6%會較穏陣。其他較穏陣收息股，你可以選港燈（2638）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435）。

但你實行此計劃時，要留意第一必需有息差優勢、第二會因股價升跌，有出現「賺息蝕價」的情況。

但現時恆指PE約11倍，大致收息股在「不處於平宜區」的價位，較難確保不會「賺息蝕價」。因此在買入以上收息股時，最好分幾注。

在你不用賣股還本和會長線持股之大前題下，買平穩增值股定收息股應視乎翻你年紀。若你年青或中年，買平穏增值股較好，長線增長較好。若你已近退休之年，還是買收息股會較穏當。

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Q13913：

我好欣賞老師的成功。想問2186，6869現在在合理區，還是在平宜區？

龔成老師︰

先多謝你的欣賞!

綠葉製藥（2186）正面的，佢主要銷售腫瘤科、心血管系統以及消化與代謝三個領域的新藥品，基本上都係有市場的，加上佢過往的生意增長唔錯，市場仍發展中，所以長遠不差。

當然，你要預佢業務中短期會有波動，現價合理。

長飛光纖光纜（6869）有質素的，因為全球光纖光纜市場，仍會保持向上，智能手機、互聯網、大數據等科技，成為了行業的推動力。

長飛光纖之前受惠三家國有電訊營運商發展網絡基礎，所以生意不錯，但這亦令這公司出現風險。之前中移動的中標結果，佢排名唔算前，這反映市場競爭有所加劇，佢的賺錢能力有可能略有減弱。

整體上，佢仍有質素，但增長與賺錢能力就有可能略略減，投資價值仍在，但這刻只是合理區較低位置，未到平宜，如投資，只能分注，不要大手。

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Q13914：

龔成老師，關於金沙中國（1928）有野想請教，我見佢派息比率超過100%，證明管理層可能覺得公司已經冇太大既發展可以做。

另外一個原因可能係管理層想降低股東權益以提升ROE，但我睇你本書（50優質潛力股），你就評價金沙既企業潛力仍有4分，請問你係基於乜野原因評定佢既潛力有4分？

另外，如果想買黎長遠收息，美中政治風險會唔會令佢續唔倒個賭牌而唔合適？
Thank you

龔成老師︰

金沙（1928）無論博彩業營運經驗，高穩定性，領先同業的資產規模及行業領導。加上澳門賭牌只有6個，外來競爭者不能參與，這都是金沙的優勢。

你所講的2個解釋，的確有機會係導致一間企業派息率大於100%，但金沙派息大於100%並非因為這2個原因。

2015年（澳門賭業面不景氣年份），金沙在大環境欠佳之下，依然保持派每股$1.99的全年股息（當年派息率為142%），這是由於金沙經營現金流強勁，加上集團對自己的未來有信心，才維持這樣高息率的政策。

另外，由於在會計上，有折舊等的因素，因此你單單睇盈利去分析，是不足夠的，因為佢現金流好強，每年都有足夠的現金流去派息，就算派完息後有資金作出投資。

此股可以視為平穏增值 + 收息之選，長遠持有無問題。
至於賭牌問題，我在課堂上都有講，因為要較長時間解釋，故好難在這裡三言兩語講到，只能簡單咁講成功機會都幾大。

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Q13915：

如果有50萬係手應如何投資?
我有keep住返工 只想儲到錢供樓買車
謝謝

龔成老師：

要睇你的年齡及風險承受能力，決定資產如何配置。

如果是年輕人，則可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先。

你可以考慮盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。盈富佔比較多。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，你可以動用$20萬去分注資上述的股，同時，可以利用每月剩下的資金去做月供股票。

餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q13916：

Hello, 龔sir, 本人32歲,澳門人,有2個小朋友,與丈夫每月收入約5萬, 隨供樓、家用、雜費等日常開支,每月只能儲蓄1萬左右

我由今年8月份學習投資是從看你fb page及YouTube 片開始,所以都有聽你教導每月供股,現組合如下：

每月供股5000（2800）剩餘5000存現金, 手上有貨（2800）1手@27.5、（66）2手@43.4 、（1177）1手@10.72、（2388）2手@25.3。 （1211）1手@ 37.7。
請問我這個組合有問題嗎？買入價是否處合理水平定偏貴呢？還有需要加入其他優質股令組合更平衡嗎？謝謝回覆

龔成老師︰

以你年紀計，應以平穏增值股和潛力股為主，所以現時組合持股無問題，買入價也合理。

月供方面，除了盈富（2800）外，你可以加入一些潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448），去加強增長力。月供分配可以轉成$3000盈富和$2000潛力股一隻。

而儲的$5000，就等大市大跌，才大手買入平穏增值股和潛力股，並長線持有，這安排會對你較好。

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Q13917：

I am 53 and plan to retire at 60. My husband has plan to retire earlier this year. We got the following assets on hand now:

1. Cash = $6 milllion
2. MPF = 1.5m
3. Stocks with divdiend at 5% on average = $1.3m

4. Properties = 1 at $8m and 1 at $7m both still got mortgage （$4.5m and $2m）

5. My husband's pension = $5m

I can save $30k every month and would like to ask if you can share with me your valuable advice on the best allocation and investment of my assets for retirement.
Thanks so much

龔成老師︰

簡單黎講，我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

你本人計劃於7年後退休，雖然尚有時間增值，但我地係資產增值上就要保守些。你現時每月儲的3萬元可以作月供股票，一半放在平穏增長股，另一半放在收息股上。到退休之齡，再慢慢將整個組合轉成100%收息股，為自已創造穏定現金流。

平穏增值股︰盈富（2800）、港鐵（0066）、金沙（1928）、煤氣（0003）、恆基（0012）、中銀香港（2388）、長建（1038）、粵海（0270）、港交所（388）、深高速（0548）
收息股︰港燈（2638）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435）

另外，你正在收息的$1.3M股票，只要是優質收息股，就可以一直持有。由於接近退休，MPF也要開始慢慢轉為保守型，以減低股價波動對你退休資產的影響。

至於你2個物業，除了自住那一間不用變動，另一間應放租以減少開支。

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Q13918：

龔sir, 你好。想請教你意見，你覺得蒙牛2319 現在的價位可入？最近的利好消息，你的評價點呢？多謝

龔成老師︰

蒙牛乳業（2319）中國領先的乳製品生產商之一，產品，包括液體奶如UHT奶（又稱常溫奶，可置於室溫，若不開封保質期可達半年之久）、乳飲料及酸奶，以及冰淇淋、奶粉及其他乳製品（如奶酪等）。

最近，集團收購澳洲有機嬰幼兒配方奶粉公司Bellamy’s Australia Limited（澳證交：BAL）。Bellamy’s Australia有出口產品至中國、香港，新加坡、新西蘭等地。有機高質嬰兒奶粉一直都深受市場歡迎，增長力也較一般奶粉高。

企業近年都有與國內及外國同業有不同的合作發展，今次集團收購Bellamy’s Australia可以進一步豐富自身高端產業鏈，是一個利好因素。

蒙牛本身品牌不差，加上佢盈利增加理想，這都支持這企業一直估值較高。不過以價格而言，這股現價已到偏貴水平，最多只可月供。

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Q13919：

老師 想請問下 1398 同 136 現價屬合理嗎？

因本人家景清貧 想儲多少少錢先能參加你的班學習 學習

龔成老師︰

工行（1398）是收息股類別，現時股息率約5%，現價合理，有長線投資價值。

恒騰網絡（0136）比較麻煩，因為暫時的業務賺錢能力仍弱，不確定性大，現時唔建議你投資此股。

參與投資課程，當然是一個令自己進步的好方法。除此之外，多閱讀理財類別的工具書，以及多接觸財經新聞，年報。

這些方法都免費，你可以先用這些方法去學習，唔好因無未有足夠錢，就令自已學習停步，加油希望有天在股票班見到你！

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Q13920：

想問，如果想知12恒地真實市盈，應該點拆條數同點計先岩?

龔成老師︰

因於地產股在損益表中有一項叫"物業估值"，這個並非實質收入，故在計算盈利時應該要扣除。

我地用翻恆地（0012）做例子，2018全年純利311億，而當中包括104億物業估收入。當我地去計PE時所用的純利，應該用311-104=207億。

假設現時股價 $30︰
未扣"物業估值"之PE = 311/30 = 10.37倍
已扣"物業估值"之真實PE = 207/30 = 6.9倍