台股的十字路口

今周刊製作了一個封面故事，邀請各方有看法的專家，共同探索台股的方向。每一次股市走到關鍵的位置，我都會仔細觀察有想法的專家的意見。例如，去年疫情剛剛爆發，台股跌到8523，我看很多人都絕望，這時張錫跳出來說，台股會好十年，他認為下跌是最好買進的機會，這是我對張錫最刮目相看的一次！因為在市場驚嚇中，難得有人有如此膽識。
今年5月，台灣疫情出現破口，指數跌到15159，市場人心惶惶，張錫又出來說這是進場的甜蜜點。到了指數跑到18034，技術派的專家杜金龍出來踩煞車，他用巴菲特指標及波浪理論，提醒大家台股有反轉的壓力，而後，指數出現千餘點的回檔。今周刊的專題，我很仔細參考大家的看法，這當中，我注意到兩位基金經理人，一位是尤文毅，一位是蕭惠中，他們都提到台股面臨高成長趨勢的轉折，及成長換檔期，這是非常到位的看法。
8月外銷接單很值得關注！8月外銷訂單金額為535億美元，年成長率17.4%，如果跟7月的553億美元相比，7月外銷訂單按年增長21.4%，以金額來計，7月的553億美元是今年最高，但成長率在高基期下，正逐月下滑今年最高的成長率出現在元月的49.3%，8月的17.4%是今年最低，從外銷訂單再看單項產品，像半導體的電子零組件出口從7月的23.3%下降至8月的17.7%，資通訊產品出口增長放緩，約在4%左右，基本金屬成長率也從67.4降到45.3%⋯⋯這可以看出，外銷接單金額仍在高檔，但成長幅度正在縮小，股市會在這裡震盪整理，這十分合理。
這個時候，對景氣反應最敏感的面板、鋼鐵、航運，甚至半導體股，此時都停下腳步，這是市場正在等待景氣更明確的訊號。像面板供需吃緊的狀況已鬆動，股價已先腰斬。貨櫃三雄的第三季業績一定好到不行，但股價已經先跌五成下來等。
張錫對台股仍是樂觀的，他用台股獲利來推算股價，例如，2019年全體上市上櫃公司淨利1.98兆，2020是2.46兆，成長22%，台股年漲幅23%，今年全年純利多少？這是台股非常重要的基本面。今年上半年，台股浄利近二兆，如果第三季淨利超過一兆元，張錫推估今年台股淨利成長46.6%，台股目標高點21597，也就是今年全年淨利約3.6兆左右，這個數字跟我算出來的相差不多。
其實，投資的研究是要卯足全力的，我很欣賞市場上很多努力做功課的專家！作為投資人，不是到處打聽明牌，而是很用功的研究產業，認真看透經營者，你的獲利勝算就會比別人大！

台股的十字路口

這期今周刊製作了一個封面故事，邀請各方有看法的專家，共同探索台股的方向。每一次股市走到關鍵的位置，我都會仔細觀察有想法的專家的意見。例如，去年疫情剛剛爆發，台股跌到8523，我看很多人都絕望，這時張錫跳出來說，台股會好十年，他認為下跌是最好買進的機會，這是我對張錫最刮目相看的一次！因為在市場驚嚇中，難得有人有如此膽識。

今年5月，台灣疫情出現破口，指數跌到15159，市場人心惶惶，張錫又出來說這是進場的甜蜜點。到了指數跑到18034，技術派的專家杜金龍出來踩煞車，他用巴菲特指標及波浪理論，提醒大家台股有反轉的壓力，而後，指數出現千餘點的回檔。這期今周刊的專題，我很仔細參考大家的看法，這當中，我注意到兩位基金經理人，一位是尤文毅，一位是蕭惠中，他們都提到台股面臨高成長趨勢的轉折，及成長換檔期，這是非常到位的看法。

昨天公布的8月外銷接單很值得關注！8月外銷訂單金額為535億美元，年成長率17.4%，如果跟7月的553億美元相比，7月外銷訂單按年增長21.4%，以金額來計，7月的553億美元是今年最高，但成長率在高基期下，正逐月下滑今年最高的成長率出現在元月的49.3%，8月的17.4%是今年最低，從外銷訂單再看單項產品，像半導體的電子零組件出口從7月的23.3%下降至8月的17.7%，資通訊產品出口增長放緩，約在4%左右，基本金屬成長率也從67.4降到45.3%⋯⋯這可以看出，外銷接單金額仍在高檔，但成長幅度正在縮小，股市會在這裡震盪整理，這十分合理。

這個時候，對景氣反應最敏感的面板，鋼鐵，航運，甚至半導體股，此時都停下腳步，這是市場正在等待景氣更明確的訊號。像面板供需吃緊的狀況已鬆動，股價已先腰斬。貨櫃三雄的第三季業績一定好到不行，但股價已經先跌五成下來等。

張錫對台股仍是樂觀的，他用台股獲利來推算股價，例如，2019年全體上市上櫃公司淨利1.98兆，2020是2.46兆，成長22%，台股年漲幅23%，今年全年純利多少？這是台股非常重要的基本面。今年上半年，台股浄利近二兆，如果第三季浄利超過一兆元，張錫推估今年台股浄利成長46.6%，台股目標高點21597，也就是今年全年淨利約3.6兆左右，這個數字跟我算出來的相差不多。

其實，投資的研究是要卯足全力的，我很欣賞市場上很多努力做功課的專家！作為投資人，不是到處打聽明牌，而是很用功的研究產業，認真看透經營者，你的獲利勝算就會比別人大！

0818紐約時報

*【塔利班承諾和平，但懷疑和恐懼依然存在】
塔利班領導人週二首次對外說明目前對阿富汗的控制情況，並承諾在國內實現和平，並要求世界去回顧暴力和鎮壓的歷史。塔利班首席發言人Zabihullah Mujahid在首都喀布爾舉行的新聞發佈會上說：“我們不希望阿富汗再成為戰場，從今天起，戰爭結束了”。Zabihullah Mujahid宣佈全面特赦，並發誓不會對過去的敵人進行報復。並且呼籲公務員，包括婦女繼續工作。在世界各地對阿富汗迅速淪陷於一個以殘暴而臭名昭著的組織數天後，Zabihullah Mujahid的聲明，是希望將塔利班描繪成準備加入國際主流的一種說法。暗示他們不同於之前殘暴的政權，試圖安撫懷疑者。
https://www.nytimes.com/2021/08/17/world/asia/taliban-leaders-kabul.html

*【阿富汗婦女對過去塔利班的壓迫感到恐懼】
阿富汗婦女在家中躲避，擔心在塔利班統治下的生命和未來，塔利班官員向一名女記者的提問，表現出塔利班將為世界展現溫和的一面，但幾個小時後，國家電視臺的著名女主播Khadija Amin在網路聊天室哭訴，塔利班已經無限期地將她和其他女員工停職。28歲的Khadija Amin說，：我是一名記者，不允許我工作，我下一步怎麼辦？我們20年來所取得的一切都將一去不返。塔利班就是塔利班。他們沒有改變。
https://www.nytimes.com/2021/08/17/world/asia/afghanistan-women-taliban.html

*【觀點：我的阿富汗噩夢已成現實】
曾派駐阿富汗的前海軍陸戰隊上尉Timothy Kudo在時報撰文寫道，如果撤軍對美國來說是正確決定，那對阿富汗人來說就是災難。他們被迫重新生活在宗教暴政下，短暫的自由經歷使這種生活變得更加痛苦。
https://cn.nytimes.com/opinion/20210817/afghanistan-war-veteran/

*【“我們吃不下也睡不著”：美國阿富汗人恐懼地看著混亂】
自美國進駐阿富汗以來的二十年裡，數以萬計的阿富汗人在美國重新定居，其中還有一些人是在幾天前才抵達美國。他們描述了與他們留下的家人的痛苦談話，以及對塔利班這個國家的新主人，可能會對他們的親屬進行報復的強烈恐懼。
https://www.nytimes.com/2021/08/17/us/afghanistan-usa.html

*【阿富汗敗局或進一步損害美國信譽】
阿富汗的迅速崩潰引起了人們對美國信譽的抱怨，加劇了川普時代的創傷，並且強化了美國對其盟友的支持並非無限的觀點。塔利班閃電推進之際，歐洲和亞洲許多人正希望拜登總統能重新確立美國在國際事務中的堅定地位，尤其是在中國和俄羅斯尋求擴大影響力的時候。現在，美國的撤退必然會引起懷疑。
https://cn.nytimes.com/world/20210817/afghanistan-eu-us-credibility/

*【對於美國和阿富汗來說，後911時代痛苦地結束】
二十年前，那場被劫持飛機撞上美國摩天大樓的震驚，一個時代在本周結束，絕望的阿富汗人緊緊抓住美國飛機，試圖逃離喀布爾的混亂。有的跌倒了；一人被發現死在起落架上。兩黨聯手投入巨大的力量、財富和外交手段，試圖阻止建立阿富汗伊斯蘭酋長國的敵對意識失敗告終。在四屆總統任期內，兩位共和黨人和兩位民主黨人，2400多名美國人為改變阿富汗的目標獻出了生命，花費了一兆美元，其中許多目標都無法實現。911後時代的帷幕落下，塔利班重新控制了作為襲擊美國基地的國家，這對美國來說是一場周而復始的災難，將阿富汗痛苦地銘刻在國家記憶中。
https://www.nytimes.com/2021/08/17/world/asia/afghanistan-united-states.html

*【官員稱，在從喀布爾起飛的飛機起落架中發現遺體】
美國空軍承認，在阿富汗首都喀布爾的哈米德卡爾扎伊國際機場混亂中起飛的一架美國軍用 C-17 貨機的輪艙內發現了人體器官。空軍官員沒有透露有多少人在這一事件中喪生，但表示空軍正在調查“平民喪生”的情況，因為週一，一群阿富汗人在政府垮台後，不顧一切地的想逃離該國，爬上機翼，在飛機起飛後從空中墜落。
https://www.nytimes.com/2021/08/17/us/politics/afghans-deaths-us-plane.html

*【Delta毒株帶來的痛苦真相：“新冠病毒不會消失” 】
各地病例激增，美國進入疫情新階段，人們意識到新冠病毒不會很快消失。大部分地區仍然完全開放，許多州沒有推出新限制措施，而是傾向於鼓勵人們戴口罩和接種疫苗。
https://cn.nytimes.com/usa/20210817/covid-delta-variant-us/

*【在少數幾個州，早期資料暗示突破性感染的增加】
根據《紐約時報》收集的資料，在加州、科羅拉多州、麻薩諸塞州、奧勒岡州、猶他州、佛蒙特州和維吉尼亞州，接種疫苗人群中的突破性感染至少占五分之一的新診斷病例，並且在這些州的總住院和死亡病例中，所占的百分比高於此前觀察到的比例。但絕對數字仍然很低，毫無疑問，疫苗仍然具有強大的保護作用。正如聯邦衛生官員經常說的那個樣，這仍然是“未接種疫苗的大流行”。不過，這一增長表明，接種疫苗的美國人可能會改變對自身風險的看法。
https://www.nytimes.com/2021/08/17/health/covid-vaccinated-infections.html

*【Covid-19實時更新】
#德州州長Greg Abbott確診正在接受抗體治療，儘管他沒有任何症狀。共和黨人Greg Abbott一直是規定強制戴口罩和疫苗的積極反對者，現在他已全面接種疫苗，並在官邸隔離，同時接受單克隆抗體治療。
#很快將有超過 500 萬美國人有資格獲得 Covid 疫苗加強注射。根據拜登政府計劃通過在初次接種疫苗八個月後給予額外劑量來對抗冠狀病毒的 Delta 變體，到9 月下旬，超過 500 萬美國人可能有資格獲得 Covid-19 疫苗的加強注射。最重要的是，FDA需要確定第三針對輝瑞 BioNTech 和 Moderna 是安全有效的，這兩種疫苗是最先推出並使用最多的兩種疫苗。
#芝加哥和新墨西哥州強制實施室內戴口罩的規定，以期遏制不斷上升的病毒病例。
#洛杉磯將要求在大型戶外音樂會和體育賽事中佩戴口罩。
#根據美國運輸安全管理局的聲明，到訪美國機場的旅客實施口罩規定，已延長至 2022 年 1 月 18 日。TSA發言人Sari Koshetz表示，該授權涵蓋機場，以及與機場相連的飛機、公共汽車、火車和穿梭巴士，以及所有公共巴士、火車、地鐵和渡輪。
#紐西蘭在六個月內報告了首例冠狀病毒病例後，開始了為期三天的全國封鎖。
#美國各地的重症監護病房再次爆滿。在傳染性更強的Delta 變體的主導下，美國夏季病例激增已進入第二個月，而因 Covid-19 住院的人數達到了在冬季壓倒性浪潮中上次出現的最高點。
#紐約市現在要求為許多公共室內活動提供至少一劑疫苗的證明。
#印度的 Covid-19 數字已經下降。但病毒仍在該國某些地區繼續傳播。低疫苗接種率和其他因素使印度特別容易受到 Delta 等變種的影響，
#法國推出進入餐廳和其他場所所需的冠狀病毒健康通行證一周後，全國各地的警方正在調查偽造文件的事件。法國衛生當局表示，正在調查 46 起虛假證明案件。
https://www.nytimes.com/live/2021/08/17/world/covid-delta-variant-vaccine

*【”Grace“將形成颶風襲擊海地】
國家颶風中心表示，”Grace“預計將于週三成為颶風，在飽受地震摧毀的海地登陸，襲擊墨西哥尤卡坦半島。暴雨帶來的洪水恐阻礙自週六在海地發生規模7.2級地震後的搶救修復工作。目前地震導致的遇難人數已升至1941人，受傷者多達9900人。
https://www.nytimes.com/article/tropical-storm-grace-hurricane.html

*【根據企業和行業資料，亞馬遜已取代沃爾瑪成為中國以外世界上最大的零售銷售商】
人們在亞馬遜消費的增加部分是被大流行期間的需求激增推動的，這也代表著從實體店到網上購物轉變中的一個里程碑。目前，世界最大的零售銷售商是中國電商巨頭阿里巴巴。
https://www.nytimes.com/2021/08/17/technology/amazon-walmart.html

這周我們要來談美國宇宙無敵超級大的紓困方案。

我們川貴人不久前才宣布，希望美國在4月12日復活節，也就是我們節目播出的10天後，全面恢復經濟活動！還要讓美國各地的教堂都被信眾給塞滿。

這讓我馬上聯想到南韓的新天地教會，印度的聚眾祈禱喝牛尿，馬來西亞的穆斯林傳教士集會，果然川普的復活節說，馬上就成為笑柄！

川普講這話的時候，美國才剛成為全球第一個確診數突破10萬的國家，超越中國和義大利，這時候喊話復活節全面復工，大家全都昏倒。許多專家都要他看看數據和科學，但你們是今天才認識川普?他如果看數據跟科學，我們也不用看他一個七十多歲的堂堂總統跟17歲的環保少女互罵了。

不過川普心急也是可以理解的啦，因為截至3月21日的這一週，全美首次申請失業救濟金人數，一口氣飆上328萬人，改寫史上新高！這個數字在一個星期以前是28.1萬，一個星期就暴漲了12倍，還把2009年（66.5萬人）和1982年（69.5萬人）兩次經濟大衰退的歷史紀錄遠遠甩在後頭，連車尾燈都看不到。

為什麼提到失業率大家那麼害怕，要知道失業的人一定會看緊荷包不願意花錢，就算還沒失業的人，看到別人失業也會怕，一樣看緊荷包不願意花錢，大家都不花錢的結果，餐廳誰去吃，旅館誰去住，結果就是餐廳旅館都裁員，整個經濟馬上就進入惡性循環。

這是為什麼平常打的你死我活的美國兩黨，這次了不起了，合作意願空前，這個金額高達2.2兆美元(66兆台幣)的美國史上最大紓困案，規模相當美國政府年度預算的一半。兩黨只打了一個星期。真是民主國家的典範啊!

這次美國紓困案共分三項

第一項是83億美金(2490億台幣) 是抗疫直接支出。
以台灣做例子，就是給抗疫指揮中心及所有相關的醫療體系有足夠的經費去買防護衣、器材、加緊研發疫苗等等

第二項 是補貼民眾去做測試。
讓中小企業員工能延長有薪病假，讓員工可以請假去照顧親人跟被停課的小孩。這部分要花多少錢，不知道。不是我不知道，是美國政府還沒算出來。

第三項占了一兆美金(30兆台幣)，但又分成兩部分，對個人紓困及對企業紓困
個人的部分主要分兩種
A失業津貼因為這波疫情而丟掉飯碗的人，包括自雇者和自由工作者，每人每週可以領600美元失業津貼（18000台幣）。看疫情狀況延長，最多可領到六個月。
B消費金：這是政府直接發錢給你。只要個人年收入低於7萬5千美元(約225萬台幣)，每人可以獲得1200美元津貼，(相當3萬6千台幣)，如果是有小孩的家庭，每個孩子還可以額外獲得500美元(15000台幣)。但年收入超過9萬9千美元(297萬台幣)，很抱歉，沒你的份兒

我們再來看給企業的部分: 其中的5000億美元(15兆台幣)要花在救助疫情直接打擊的產業，光是航空業和貨運業就可能要花上750億美元(2.25兆台幣), 另外有4250億美元(12.75兆台幣)是用來貸款大大小小企業讓他們應急。

這麼大金額，各國政府看到流口水，真是豪氣，只有美國這種大戶才發得出來。但很多專家跳出來說，不行啦!說這紓困方案（一）太小（二）太慢（三）不持久。
我們先來看第一個，規模太小。
兩兆美元看起來宇宙超級無敵大，但很多專家已經說了，如果要防止企業大規模倒閉裁員，方案規模必須是現在的四到五倍才夠。而個人消費金1200美元對美國的物價來說，恐怕連塞牙縫都不夠，這錢只有我以前在紐約房租的一半，租了睡房就沒客廳，有了客廳就不能要廚房！要廚房你就沒廁所，我看留著廁所好了，浴缸鋪一鋪可能可以睡吧？問題是這錢只夠付一個月，下個月連浴缸都沒得睡。

再看第二個，到位太慢。
美國小企業管理局行政長官Karen Mills表示，根據他們的統計，美國小企業手上的現金，平均只夠撐26天，用光現金的時候就死定了，能在26天內拿到政府貸款嗎？沒人說的準。
至於個人消費金的發放速度，還要看你有沒有銀行帳戶。美國國稅局IRS會把錢直接存進納稅人報稅用的銀行戶頭，或是透過郵寄方式寄出支票。
不過根據聯準會數據，2018年全美共有5500萬人沒有銀行帳戶，或完全沒在使用銀行服務，幾乎等於五分之一的人口。沒關係，還有支票這個選項，但等一張支票少說要等一兩週，最久恐怕要耗上四個月。
根據理財網站GOBankingRates數據，2019年有69%、將近七成的美國人存款低於1000美元，也就是3萬台幣，有45%的受訪者銀行帳戶裡沒有半毛錢，收到錢以前，那是要這些火燒屁股的「日光族」去吃土嗎?

最後看第三個，效果不持久。
疫情哪時候結束，沒人知道，只能確定美國的疫情高峰根本還沒到，不少公衛專家都看壞，美國直到夏天都無法控制疫情，甚至一整年都必須實施隔離措施，但這個紓困包頂多只能撐三個月。美國財政部長梅努欽（Steven Mnuchin）警告，美國失業率恐怕很快飆升到20%，每五個人就有一個人失業，這還可能是樂觀數據。很多專家己經不是拿2009金融危機做比較，而是直接跳到1930年代的經濟蕭條，那次的大蕭條失業率是從1929年的3.2%，逐漸爬升到了1933年的25%。

我知道，聽起來真的滿嚇人的，所以你能怪川貴人急著讓大家回教堂祈禱嗎?

最後幫大家複習一下，這周琪斐大放送的關鍵字
#復活節復工 #失業創新高 #史上最大紓困 #大撒幣時代



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軍武器硏 第七十二集 2018年10月23日 主持: Larry , Alexei

第一節: 美軍黑仔週/F-22報銷惹公憤/F-35停飛5日/F-22左翼擦地緊急降落/F-35換零件再征藍天/地勤出事F-16報銷

第二節: F-22全面更新工程更致命/航電武器提升/AIM-120D及AIM-9X更勁揪/GE接單造F-35引擎/軍火商微妙平衡/以色列去烏克蘭上S-300特訓

第三節: 日本東海擬部署高超音速武器/400公里射程打擊中共/海上薩德又部署南韓招惹中共/菲律賓睇中鷹獅/美陸軍大手入新裝甲車

第四節: 回應網友/一兆港紙買得咩？/B-52巡迴何時了，中共知多少/紅旗-22取代紅旗-2高低搭配/火箭軍還是最靠譜/轟-6J企圖威脅關島

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軍武器硏 第七十二集 2018年10月23日 主持: Larry , Alexei

第一節: 美軍黑仔週/F-22報銷惹公憤/F-35停飛5日/F-22左翼擦地緊急降落/F-35換零件再征藍天/地勤出事F-16報銷

第二節: F-22全面更新工程更致命/航電武器提升/AIM-120D及AIM-9X更勁揪/GE接單造F-35引擎/軍火商微妙平衡/以色列去烏克蘭上S-300特訓

第三節: 日本東海擬部署高超音速武器/400公里射程打擊中共/海上薩德又部署南韓招惹中共/菲律賓睇中鷹獅/美陸軍大手入新裝甲車

第四節: 回應網友/一兆港紙買得咩？/B-52巡迴何時了，中共知多少/紅旗-22取代紅旗-2高低搭配/火箭軍還是最靠譜/轟-6J企圖威脅關島

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