【新兵報到】

還記得去年底我們曾介紹過的Grenadier嗎? 不記得很正常，因為這是一個全新英國品牌Ineos的首件作品，加上名字唸幾來有些繞口，不過對於它的長相應該相當熟悉，沒錯，跟老款Defender就像失散多年的攣生兄弟。如果你是第一次見到這車，它的出身可參閱下列連結，影片顯示車輛目前已進入最後驗收階段，預計明年7月投產，委由奧地利Magna Steyr’s公司負責組裝，熟的人就知道Supra及Z4也是產自此處，動力方面搭載BMW供應的直六汽油與柴油引擎，變速箱為ZF 8速手自排並配有加力箱，越野能力應該有一定水準演出。

最後，看起來賣相不錯的Grenadier是否有人慧眼獨具引進國內? 讓我們繼續看下去。

#IneosGrenadier
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延伸閱讀：
Ineos Grenadier 越野大拼盤
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【有錢就是任性最佳寫照】

國外私人噴射客機公司執行長Ameerh Naran，因為極度渴望能擁有一部千匹馬力以上的四人座超跑，於是便用自己的錢成立了一間新創車廠Naran Automotive。現在，這間新創車廠也發表了他們第一款限量49部，並以BMW M8作為基礎，同時透過更換副車架、輪軸、雙A臂懸吊、可調式防傾桿等結構大幅改造而來的2+2超級轎跑The Naran。

此外，委託德國Racing Dynamics將原本車載4.4升V8雙渦輪引擎排氣量增大至5.0升，並且換上較大的渦輪增壓器，以及更改引擎衝程和壓縮比後，The Naran預計2022年交車時將可輸出1,048hp/105.4kgm。而在M8原封不動的ZF 8速手自排變速箱和四輪驅動系統輔助之下，0-96km/h加速更可在2.3秒內輕鬆達陣，極速亦上看370km/h。

#NaranAutomotive #TheNaran #還贏更多有錢人繼續任性造福大眾
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推薦文章：

Koenigsegg Gemera 親愛的， 我嚇壞了女兒
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🎁【個股動態】智伸科(4551)
昨(9/30)日智伸科(4551)召開重大訊息說明會宣布，將以換股方式併購「旭申國際」，成為百分百持股的子公司。
換股比例為每1.25股旭申，換取智伸科1股，為此智伸科將發行2,400萬股新股，換股基準日訂為明(2020)年1月31日。

▪️併購案解讀：
智伸科汽車應用佔比70%以上，主要生產銷售動力及引擎系統零組件，最具有競爭力的產品為汽油高壓泵浦，主要客戶包括Continental、Bosch、Delphi、Magneti Marelli，此四家供應商合計佔有全球該產品約50%以上的市佔率。
而旭申主要經營變速箱扭力轉換器、重機避震器零組件、及各種電動汽車零組件，主要客戶為德國ZF、飛雅特、Hilite，以上三個客戶是德國BMW與特斯拉的供應鏈，因此對智伸科來說，透過此併購案不僅取得更廣泛的零組件製造能力，期望提供客戶更多產品以外，也藉此打入更多客戶群。

▪️財務解讀：
整體而言，這是一家本業獲利比重高達95%、營業現金流入穩定(幾乎每季流入)、本業獲利向上成長、財務三率穩定的公司。
然而，因為汽車產業由於進入門檻較高，資本支出也較其他產業來的高，2017年以後智伸科開始擴張債務，債務比由42%提升至66%左右，使得利息保障倍數低於40倍的標準，2019Q2來到16倍水準，是拖累整體財務評分的主因。
因此，這兩年積極的債務擴張，是否確實帶來未來的營收與獲利成長力道，將會是投資人看財報時的重點。如果成長性稍慢，則獲利上也可能出現財務槓桿的反效果。

成長型公司的股息配發率通常偏低(智伸科為51%)，因此【K值法評價模型】較為適用。

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