即日專欄：從派息看內房現金流

上星期，我指出恒指未來仍會有過山車式的驚嚇，也想不到新的驚嚇竟然來得這麼快。上周末，中國七個部門包括公安部、國安部等派人進駐滴滴（DIDI . US）總部，審查滴滴犯了甚麼法。結果，滴滴股價很自然地再往下跌。

與此同時，美股也傳出多項不利消息，導致道指在兩天之內大跌2.9%。於是恒指在過去兩個交易日再度陷入恐慌，一口氣抹掉上星期中央降準的托市力度。除了滴滴之外，更出現了新的驚嚇。

新的驚嚇來自恒大系，包括恒大（3333）、恒大汽車（708）昨日分別下跌10%及11%，連同前日的跌幅，兩個交易日的總跌幅更是分別高達25%及28%，的確驚人。剛上市數個月的恒大物業（6666）發盈喜，股價也一度受壓。

恒大系出問題是因為突然壞消息接二連三出現，令人擔心的已經不只是恒大系的問題，而是中央向內房企業收緊銀根的問題，這也是兩個星期前在本欄指出的「中央出拳阻股市泡沫化」的更高層次問題。

奧園越秀派息吸引

三道紅線政策已經推出近一年。開始的時候，不少投資者仍然不以為中央會下重手，慢慢的才感到壓力越來越大。

對內房企業而言，現在最重要的就是現金流。而觀察內房股現金流的一個簡易方法是觀察其派息政策。派息是真金白銀的派給股東，手上現金緊張的內房企業自然沒有能力派高息。

我留意到近日剛剛派息的中國奧園（3883），每股派息竟然高達0.915元。而股價僅5.86元， 折合股息率15.6厘。有能力派出這麼高的股息，估計現金流不會有問題。此外，我持股多年的越秀地產（123），股息率也高達7.6厘，同樣是派高息的內房股。越秀集團近日又打算私有化創興銀行（1111），再加上廣州市政府的背景，現金流也應該沒問題。

原文：https://bit.ly/3kDZqsF
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