［Financial statements are like a bikini, what they reveal is interesting but what they hide is vital］絕口不提半島蛋糕好唔好味

1. 話說之前二千蚊住半島同囡囡慶祝生日，咁當然要大寫特寫啦。(http://bit.ly/352a3uS)

2. 我有個日本通朋友，話我知，啲友呢（當年我仲未去過日本），如果在6算換到YEN呢，個成就感真係好大，大過你買嘢平咗同樣金額。呢啲mental accounting 正係人性。雖然我唔知其實啲友去日本使幾多百萬（YEN?）咁大把

3. 當然有人可以理解做，埃汾要等到兩千蚊先住得起，隨你，反正係事實。（「拿唔係正價住唔起，但唔抵」「咪即係住唔起」）。但你又唔會話埃汾要等到6算先買得起YEN。所以都真係有分別

4. 好啦，我仲特登為囡囡個生日蛋糕出個post嘛。講半島幾咁專業，分秒不差，仲有見我入住時都差不多十一點，主動問要唔要改遲。

5. 被cap圖呢個，早幾年我做CFA research challenge （只係大學生鬥寫報告，唔係出嚟輪流challenge分析員，你諗多咗）嘅mentor．當年恒管（之前恒商，而家恒大）呢隊幾位小友，真係盡得我真傳。「雖然我都仲係唔多習慣學生戴耳環」「仲要男學生」。不過當然關我叉事

6. 小友一睇，就發現我寫兩篇文講半島—但都冇講個生日蛋糕好唔好食！呢個先係重點。就等於福爾摩斯，Hound of the Baskervilles，話啲狗半夜好奇怪。對方話，冇喎，啲狗咩都冇做。福爾摩斯話：咪就係呢樣嘢奇怪。

7. 的確，個蛋糕唔多好食，亦證明我唔係半島嘅打手。當然，大特價房仲要免費嘢仲要夜晚十一點先check in，就唔應該咁多要求，絶非投訴R著數，我嘅消費體驗極之滿意。但有碗話碗，的確蛋糕麻麻地（但你畀幾錢先？我明喎）。

8. 小友果然觀察入微。最正係佢居然連我當年食飯傾計用邊個例子都記得。有前途。（comment有圖）

9. 個例子，就係某一年，我去中銀香港（2388）嘅業績會。咁分析員嘅嘢，梗係睇下自己啲數準唔準，睇下公司盤數點。如果call buy（當年多數人都係叫買入，包括我）咪睇下業績係咪勁，因為唔勁就會股價插，股價插就會唔多得閒。

10. 然後我拎起份嘢，都未使揭去最後一頁。第一頁（唔計冇內　容啲封面），就講個net operating income before impairment allowance同operating profit before impairment allowance（撥備前利潤，亦即係PPOP ，舊文寫過 （http://bit.ly/2PwpQNp）　）。

11. 咁我就知道今次仆街了

12. 原因？好簡單啫，因為如果純利創新高，就梗係第一頁大大力講純利創新高。公司嘅嘢，冇其他，唔好同我講你上咗幾多客，做到幾多生意，有幾多孖劇些牙。賺幾錢？話我知就得。所以好多時只睇top line（收入）同bottom line（純利）。

13. 亦因為咁你只見啲人講PE，市盈率，price to earnings. 咩公司用price to sales？有，冇錢賺嘅公司。而當年科網狂潮啲公司，唔好話earnings，連收入都冇。咁就唯有係price to eyeball，上個月有幾多click。記住下個月拎啲click 去交租，正如阿漆拎舊豬肉去找過夜數咁。

14. 留意返個時空，係2008年嘅中期業績，即係8月出。港股直通車固然一早撻咗Q，次按都開始多人講，貝爾斯登（Bear Stearns）已倒下。但大家仲未知道重頭戲，雷曼爆煲。雷曼係2008年中秋爆煲的

15. 所以當時啲分析員，都仲覺得，中銀唔應該受好大影響。結果唔係

16. 上面講過啦，第一頁講埋啲水蛇春咁長嘅東西而唔係純利，即係個純利一定唔好睇。事實在佢份嘢下一頁（http://bit.ly/36cWicK），就發現08年上半季嘅純利，低過07年下半年，亦低過07年上半年，都令人有啲意外。

17. 去到呢個位，應該聞到啲燶味了。你事後睇返，當時你去沽空啲金融股，實發達。但事後講咪易。

18. 雷曼爆煲後，去到中銀08年全年業績（09年3月嘅事），反而冇乜意外，大家都知屍橫遍嘢，未執笠咪執到。當然中銀都仲有出第三季的營運報告，所以大約都知嘅。季度營運報告唔係成盤業績，但都會講下大約點，同埋畀幾粒數，就好似早前第三季業績，話埋你知一季走咗300億存款咁（http://bit.ly/2PwpQNp）

18. 舉一反三，好多嘢都係咁樣運作。例如某某公司話自己係世界頭20大乜乜乜，咁你可以假設佢係排18或者19。因為如果佢排15就會話自己係15大。邏輯撚必戒，我地日常用嘅語言，係有語境，同埋仲有我地嘅經驗嘅，唔好你鎖埋門玩啲數學符號　XOR Contrapositivity

20. 同樣地，真係有人印卡片寫自己係乜乜乜碩士—咁即係呢條友唔係PhD（本人都係李聲揚碩士-但我唔會咁放落卡片或咁自稱嘛！）

21. 一樣，卡片印FRM嘅人，就係考唔到CFA嘅。係，我知唔同，「唔可以話CFA叻過FRM」。邏輯上嘛。但實務上我就冇撚見過有人考到CFA然後話「哎吔FRM好難架我考唔到所以冇考」。本人就係兩樣都考到，但只印CFA，考完FRM都唔印，吹咩。正如本人係MSc卡片都唔會印）。舊文都寫過　（http://bit.ly/2PnJz07）

22. 同樣地，嗰啲成日都要講自己中學係學霸嘅，就梗係之後工作上都一事無成，先要講幾廿年前阿叔點勁。唔止，直頭連大學成績都核突都唔見得人，先要講中學。我梗係講自己

📜 [專欄新文章] Ethereum RNG (RANDAO & VDF)
✍️ Kimi Wu
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Ethereum RNG solution（RANDAO & VDF）

RNG是Random Number Generator，也就是亂數產生器

在現實世界中要產生真正的隨機數，其實不容易，各個語言的library所提供的隨機數，都是偽隨機數，是可以預測的，不過在大部分的應用場域，都是可以應付的。區塊鏈的世界，面對的是全世界的人，怎麼產生不可預測的隨機數，就很重要，不然就可以被有心人所操作。例如Ethereum Beacon chain(POS chain)中的validator/attester(產塊跟驗證的角色)，若是可以被預測，那大概就沒有人會相信這條鏈了。而這也是Ethereum Serenity(Eth-2.0)，所遇到的問題之一。目前隨機數的產生，就由RANDOA + VDF所產生，以下就分別介紹

ＲＡＮＤＡＯ

RANDAO是利用經濟模式（獎勵跟處罰）的方式，促使在公共場域中能產生隨機變數

原理很簡單，想參加的人把拿錢來抵押，需要產生隨機數的人要付錢。所以參加者就可以從中分潤，當然不守規矩抵押的錢也就會被沒收，利用獎勵跟處罰的方式迫使大家都守規矩。詳細步驟如下：

首先，會有個收集seed的時間，例如6個block的時間。接著，想參與的人，投入某個數量的ETH到RANDAO這個smart contract（作質押），然後附上secret（某個只有你知道的值s，然後作sha3）。

等收集時間結束，就是驗證時間。此階段所有參與著需要把s傳入smart contract做驗證，smart contract會把s作sha3，去驗證是不是跟第一階段傳進來的一致。最終會把驗證過的s當作seed去產生隨機數。

最後，就是產生隨機數，然後把隨機數傳給之前有請求過的contract。然後歸還質押的ETH跟利潤分給參與者。

此外有幾個附加條件

第一階段若收集到數筆一樣的secret，只接受第一筆

第一階段會規定基本人數，若結束後未到達人數門檻，則此次的產生就失敗

若第二階段需提供s3.1 若未提供，則質押的ETH會被沒收3.2 若此階段有一個以上參與著未提供s，則此次產生失敗，並且把沒收的 ETH分給有提供s的參與者。且退還請求者所支付的ETH。

ＶＤＦ

VDF 全名為Verifiable delay functions，從字面上有點難懂在幹嘛，從運作方面做解釋，就是輸入一個值，然後運算一段時間(delay)，得出一個結果，最後這個結果是可以被輕易驗證的。如下列算式，

f(x) = g(g(g(g(….g(x)….)))) where g(x) = xor(x^((p+1)/4), 1) mod p 其反函數為h(x) = xor(x, 1)² mod p

上面提到「運算一段時間」的運算，其實是重複做同一種運算，從數學式看就很清楚，把x帶入g(x)，然後把算出的結果再帶入g(x)。所以同一段時間，如果能迭代的次數比其他人多，那其他人就猜不到結果，也就沒辦法預測亂數結果。

最後，介紹一下這兩個方法怎麼運用在Ethereum Serenity中

首先，RANDAO會在內建在Beacon chain的邏輯中，而不是一個獨立的smart contract，但RANDAO有個缺點，就是最後一位可以預測/操縱結果。如下圖，因為最後一位可以知道前面的值，所以在最後可以決定要出值或是不出，因此可以操縱結果。(目前epoch是64個slot，而每個slot是6秒，所以epoch約是6.4 minutes)
source : Justin Drake slides on DevCon4
所以設計上除了RANDAO，還多一層VDF。 VDF把RANDAO產生出來的亂數當種子去產生亂數，而且計算時間要夠長（至少要一個epoch，目前規劃是10個epoch，不過相信還會有變動），如下圖
source : Justin Drake slides on DevCon4
實際的lifecycle會像這樣，在VDF計算完後，會有一個epoch的緩衝讓這個亂數可以上鏈，然後接著下一個RANDAO mixing。
source : Justin Drake slides on DevCon4
但問題來了，怎麼確保沒有人算得比你快？？

所以Ethereum Foundation計畫做硬體，設計新的ASIC晶片來計算VDF，以確保沒人可以預測最終的亂數。實際設計當然不是Foundation的researcher們，他們找了學界跟產業的IC design專家做設計，因為硬體研發費用龐大，Filecoin也一起支援這項計畫。更多細節的部分，可以參考Minimal VDF randomness beacon

other references :RANDAO中文白皮書Justin Drake explains “Ethereum 2.0 randomness” on Devcon4

Originally published at kimiwublog.blogspot.com.

Ethereum RNG (RANDAO & VDF) was originally published in Taipei Ethereum Meetup on Medium, where people are continuing the conversation by highlighting and responding to this story.

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