報真導正，真正的世界級專家出面講話了!! -- 離岸風電專案融資風險特高？ 德銀行副總打臉：已承做24個離岸風場從沒賠過一塊錢!! （01/22/2019 自由時報）

（記者黃佩君／台北報導）台灣最近屢有所謂的「離岸風電財務專家」撰文，批評風電專案融資風險超高，並可能轉嫁到參與融資的本國銀行。今天擁有10餘年離岸風電專案融資經驗的 KfW（德國聯邦政府重建復興信貸銀行）副總艾克哈德（Andrew Eckhard）表示，「從未聽過專案融資會比企業融資更有風險」。他強調，該行已參與過24個離岸風場的專案融資，「沒有損失過任何1塊錢。」

離岸風電因資本支出較大，在歐洲經常採專案融資方式籌集資金（Project Finance，”PF“）。而近日台灣屢有「離岸風電財務專家」撰文抨擊此制度，強調將把高風險全數轉嫁到台灣的融資銀行。

歐洲主要離岸風電融資行、全球前10大再生能源放款行KfW 副總艾克哈德（Andrew Eckhard）聽說此論點，驚訝表示「沒有任何比這個更嚴重的錯誤。」

艾克哈德有超過十年離岸風電專案融資經驗，所經手的風場超過4GW規模，相當於台灣2025年5.5GW風場的7成，他直言，「我從未聽到專案融資會比企業融資更加有風險的說法」。

他強調，事實正好相反，專案融資從各種客觀指標包括違約率、債務人破產償還率來講，各種表現都優於企業融資，更可降低融資風險。他也說，專案融資針對1個專案，參與的10幾家銀行都會做各自的盡職調查，「你談論的是很多方的檢視」。

此外，專案融資也不會對銀行有衝擊，因為專案不管做得多好，銀行都只有固定利率的平穩收入，所以銀行一定會更審慎、更在意賠錢的風險、評估得更清楚。

他也說，因為台灣過去沒有專案融資，所以台灣的銀行們對此可能沒有很多認識，但他認為台灣的銀行其實「有很好的保障」。他強調，台灣的專案融資結構有3家歐洲的大型出口信貸機構擔保，也有10多家國外銀行參與，其中50%是由歐洲信貸機構以及 KfW 提供擔保。

他也強調，KfW 銀行在歐洲以專案融資協助了24個離岸風場，但「沒有任何一塊錢的損失」。他表示，雖然不能保證未來仍有一定風險，「目前我們的表現仍然非常好。」他也說，也曾有些案場比原來的規劃成本更高，但負擔的是股權投資人、而不是銀行，如果案場被出售，在專案融資中也會就優先將償還銀行，銀行不會有損失。

WPD 董事總經理歐貝合信（Achim Berger Olsen）則說，從我們投資人的角度來看，「專案融資的規則是，銀行永遠才是贏家」。他強調，因為有很多參與者，風險在專案融資會被謹慎且多次檢視；而假如專案融資建設延宕，損失也由投資者自行承擔，所以對銀行來講只有好處。

而針對離岸風電「前高後低」費率，外界也有聲音指出開發商將「前十年賺飽後，把風場賣掉」。艾克哈德則反問「你們害怕開發商離開，但為什麼要怕？」

他強調，前高後低主要是讓專案融資更順利，「前高」並非落在開發商口袋，很大一部分是用於償還銀行信貸；而只要案場繼續營運，出售不會是問題。

而即使「後低」，風場出售的售價也是從現在價值及未來的現金流計算出來的，「要買的人不會沒看到後十年的費率」；而參與融資的銀行團也會確保買家有足夠能力營運風場，同樣要經過十多家銀行的 KYC 調查（編按：中文即”客戶盡職調查“，“Know Your Customer”， “KYC”），這也是專案融資優於企業融資的原因。

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