【龔成問答信箱】（Q14321-Q14340）

Q14321：

龔成老師，你好！我可以現價買1810嗎？長線2年可以增長幾多？唔該老師

龔成老師：

2年並未能定義為長線，只能說是一個中線投資，企業發展仍有變數，股價仍會受市場波動因素影響。

小米集團（1810）本質不算差的，業績亦等算合理，我相信佢長期仍有得發展的，不過，市場就會認為「只是如此」，而發現過往一直都「預期得太高」。不過，近期已合理翻。

佢慢慢會受惠5G及物聯網，相信佢會平穩增長，但未必是最初出面估值爆炸性好強的類別。長遠有機會有爆發點，但好難預期幾時出現，所以，2年未必能正式顯出到佢的價值。

現價分注投資可以，合理價。

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Q14322：

龔成老師你好:
我剛剛成功報了你的進階班! 期待吸收更多更深入的投資知識!

1.如果我的目標股票組合有10至15隻優質股票，包括地產，汽車，醫藥，金融，科網，殯儀，保險，公用，博彩板塊。是否仍要加隻盈富ETF? 因個股組合已好多元化。如果不一定要加盈富，可以將月供資金分配到水桶1股票。

2. 銀娛合理區和便宜區是多少? 此增長股估值用上堂教的現金流折現法是否合適?

3. 假設一隻股票合理區是$50-70, 嚴重高於合理區時可以開始考慮分段部份沽出,嚴重高估是大概高過$70多少(20%?30?)

龔成老師：

1）可以加入盈富（2800），盈富本身是平衡組合的風險，就算你本身已有不同行業的持有比例，你都可以加上盈富的，無問題。

但要留意，建立多元化組合是好的方向，但不要為建立而建立，當中一定要是優質企業，以及你已經對其完全了解，有能力持續跟進。

2）現金流折現法是適合的，但比較難掌握，到了進階班，我再會教一些更針對這兩間企業的估值方法。

現時佢地都在合理區內。

3）每間公司不同的，如果是好優質的企業，要求「貴」的水平會較多，例如在合理區中間位，加多一倍（當然無絕對的）。

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Q14323：

你好~
請問 2500啟明醫療 值得現價位持貨嗎？

龔成老師：

啟明醫療（2500）這類半新股，會比較難分析，因為資料較少，加上初上市股價有可能波動，要小心。

講翻基本面，佢係中國的經導管心臟瓣膜醫療器械企業。
根據資料，按2018年TAVR產品植入量計，集團在中國的市場份額為79.3%。其自主研發的產品VenusA-Valve是首個獲NMPA批准及在中國進行商業化的TAVR產品。

佢係2009年創立，專門從事經導管心臟瓣膜產品的設計、開發及商業化，開發出一個全面的產品組合，涵蓋四個心臟瓣膜的經導管解決方案及主要配套產品。

隨著於2018年12月收購Keystone，集團亦在產品組合中新增一款處於臨床階段的主要CEP裝置－TriGUARD3。

目前，佢擁有389項專利及專利申請，其中包括中國93項已公告的專利及60項專利申請以及美國及歐盟等主要海外市場100項已公告的專利及136項專利申請。

但要留意，雖然佢業務增長力唔差，但企業規模細，未有正式的盈利，風險高。前景不算差，如真的投資，現價小小注都可以。

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Q14324：

您好，龔成老師，請問維他奶國際（345）值得投資嗎？合理價格多少，謝謝！

龔成老師：

維他奶國際（0345）是很不錯的優質股，這股在3年前出的《50優質潛力股》，已推這股為優質股，更有「4分」的小數高評分，可見有一定的優質度。

這股前景正面，但這股比當時推介時，之前上升了倍幾，之前到了貴的水平。其後股價回落唔少，但現價仍處合理區頂。

你可以等佢回落10%，開始慢慢分注入，咁會比較平衡。這股有長線投資的價值。

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Q14325：

老師，我很認同你所講：「只要肯定及相信自己可以做到，不放棄就一定會行出一條路達到目標！」

不過老師，我想分享下，做生意真的不一定成功及有穩定收入，況且要養家及不想為自己目標或理想而令屋企人生活質素而改變！

投資股票可能是比較容易實踐及起步，及不會太大動作而影響身邊人。

龔成老師：

做生意，當然不會一定成功，就算有最大的決心，都不一定成功。不過，如果我地相信自己，不放棄，成功率就會提高，這才是最重要的。

一般人可能做生意，成功率只有2成，但如果有超強信心及決心，成功率可能增加至5成。雖然都會失敗，但我地相信自己，總有相當的作用！

做生意的風險的確較高，穩健投資股票，成功率會較大，所以，行邊一條路，每個人不同，但最重要是知道，在香港，唔能夠打死工，一定要想其他方法並行或突破！

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Q14326：

老師你好。銀行給了一個方案畀我參考。

比如目標儲蓄以200萬為本金.
銀行出130萬，客人出放70萬，再月供2700左右，儲十年。

十年後大約取302萬，扣除銀行取回的130萬，客戶取回172萬，而客人總支出了1,025,000,平均回報約8.5%一年.

這個都是儲蓄計劃，不是投資產品。只是保險計劃配合融資方案， 即係客人和銀行一齊做一張儲蓄計劃， 所以客人回報倍大左。

你覺得這個方案值得投資嗎？

你之前講過2800 盈富基金的投資回報都有10%以上，但投資股票並不是有保證回報。
謝謝你的意見

龔成老師：

表面上，回報是不錯，但你一定要問清楚一些問題。

首先，你10年後取$302萬，這是保證嗎？有那些情況不能做到這數目，機會率多少，你要分析翻這數目發生的可能性，是佢地自己推算，還是點計，要問清楚。

佢地以那些基礎去假設出這數目，如果這些因素改變，結果會變嗎？

如果外圍加息，會否影響你借貸的利息，如影響，最終會對你的回報產生怎樣的影響？

如果這是一個極低風險的產品，而有8%回報，其實是可以作為財富組合的其中一部分。當然，你要同時有其他增長力較強的項目，不能只集中在這產品中。

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Q14327：

請問老師，大家樂，現價18.4 屬於便宜區嗎？

龔成老師：

大家樂集團（0341），有質素的，但佢務做得有點雜，定位不及大快活清晰，而我地發現，大快活（0052）的股本回報率較大家樂為高。

大家樂近期受香港情況影響，股價下跌不少，但仍未到平宜的區，這刻只是合理。雖然我地預期香港因素對佢只是中短期的影響，並不是核心性，不過，在估值上，都要有適當的調整，以反映不確定因素。

其實現價都有投資值博率，分注無問題，但不要用盡現金。

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Q14328：

龔生你好。我一直有睇開你facebook。

我有一筆現金，想買香港二手樓投資，請問買邊區樓既回報率會高啲？

早前我睇你分享的問答，有位讀者600萬的樓，有22000一個月收租，回報率好高啊，想知道邊區既樓有咁樣既回報率？謝謝

龔成老師：

抱歉我已經唔記得該讀者的區分，因為我答了好多類似的問題，無法完全記得。

如果你想投資物業，我地要考慮「出租」因素，你要選市區，交通方便，易出租的，最好是當區長期供應不多的，例如堅尼地城。

你可以選一些唔太新，但維修方面無大問題的物業。

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Q14329：

想問下1666可以一試嗎？

龔成老師：

同仁堂科技（1666）業務有少少轉弱，我相信中短期仍會較一般，但長期來講，不是無質素的。

佢主要從事醫藥技術開發、技術諮詢、技術服務；製造、銷售中成藥、生物制劑。但要留意，這類股的行業變化較大，同時研發上，無可避免有風險。

雖然同仁堂算是藥業保健股中，較穩健的一隻，但都無可避免受行業不確定性影響，因此，只要投資不太大注。現價在合理區中下部，可小注投資。

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Q14330：

Hi 龔老師，本人是一位單親媽媽，因為想改變生活狀況，但缺乏像人家大量的資金，不想再這樣子下去。希望幫忙分析，給點方向

*每月收入大約一萬五千
*之前借了貸款，每月要還3000至至2022才完
*每月開支大約12000，包括還貸

龔成老師：

我相信你一定有好大的生活壓力。以你現時的收支情況，要改變並不易，因為就算再慳，作用都有限。

反而最大的改變位，是提升收入。

你要想想，長遠唔可以只得$15000人工，有無機會得到更好人工的職位，想想有無轉工，又長遠睇，前景較理想的行業職位。

另外，就是開拓一些小生意，利用空閒時間去做就得，我相信你會好明白單親媽媽的需要，你反而可以向這個市場著手，會更有發展。

你要相信自己可以做到！加油！

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Q14331：

成成老師，之前我誤信奸人，買左邁博藥業b (2181) , 金泰豐 (8479), 太興 (6811), 全部都做左蟹貨，可以提供建議幫幫我嗎？

龔成老師：

邁博藥業（2181）仍處一個燒銀紙的階段，只能以「博」去形容，無人知幾時成功，佢研發和生產用於治療癌症和自身免疫性疾病的新藥及生物類似藥。

無人知最終的結果點，所以，根本要睇你博唔博。只可以話，如果你太大注，要賣部分，小注就當博下。

金泰豐國際控股（8479）這類創業版的股票，一向都是風險高，投資價值低，業務波動，投資價值不高，要守都不易，你最好先現價賣出部分，再等有較大的反彈後，賣出。

至於太興集團（6811），這是唯一有得守的持股。

佢本身不是無質素，不少品牌都受歡迎，只是上市時估值高。加上受香港的情況影響，對佢點都有打擊，但香港因素只是中短期，過左之後，股價會慢慢上翻，可以守。

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Q14332：

呀sir你好
我想問點解唔先買收息股然後再用佢地派息嘅錢去投資潛力股？咁樣唔係更加安全咩？

龔成老師：

你用回報率計就明，如果你有$10000，投資收息股，每年有6%，即是$600，你可以將這$600再投資。雖然每年都可以有$600收息作投資，就算3年計，都只有$1800投資（本金有限）。

如果你先投資增長股，將$10000，3年增長至$20000，然後到時再投資收息股，會產生更大、更平衡的財富效果。

同時，我地一定是先增長財富，之後才守住增長左，已較多的財富。

如果你一開始投資收息股（即是以守住財富的策略），但財富根本不多，那根本無法產生最有效的效果。

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Q14333：

本人今年24歲 啱啱做左野半年 月入29k 。平時都有買開股同留意股票行情。

想問老師 如果想5年內比到首期 應該點做？
謝謝！

龔成老師：

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先。

我希望你能做到「每月逼自己月供股票$10000」。如果你做到，相信5年能滾存到$80萬-$110萬。

你可以考慮盈富（2800）$4000。

另外再加3隻（每隻$2000）：銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果你不懂股，就集中供盈富$10000。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q14334：

老師，你點睇系海外買物業？始終香港樓價太貴..再買香港樓難度較大...

加按香港自住樓去買海外物業收租會吾會系好既方法增加資產？

龔成老師：

如果你年齡不大，同時能承受風險，加按本身香港樓，將資金投資海外樓，都是可行的策略。你可以視為建立一個環球的財富組合。

其實，當考慮海外樓是否投資，當中有兩個關鍵位。第一就是你的認識程度，你一定要了解當地，社區結構、人口結構、城市發展、那些人會租樓、法規等，你都要知，你清楚後，才可投資。

另一點，就是這物業是否值得投資，你要分析長遠的供應需求，社區的發展，地點是否方便。最重要的，是租金回報率，這個將衡量你現時的買入價是高是低。如果地點方便，租金回報率不低，才可以考慮。

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Q14335：

我係一個21歲剛出社會既女生，我想學下投資，我咩concept都冇，其實啱啱開始應該點做好？

龔成老師：

你由最基本的理財開始，先記低每日支出，量入為出，慢慢再學投資。

睇書、留意經濟及財經新聞、上堂，是最基本你要做的事。

你可以睇書先，我的《80後百萬富翁》《股票勝經》都是適合初階者，你可以先睇，之後再睇我其他書。

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Q14336：

成哥 你好，我唔係好睇到778係一隻倍升股 現時價位已經睇到市場情況 同時香港經濟亦逐漸衰退

對於以物業收租股 股價最多亦只會因派息等消息才會上漲 長遠只有靠通脹，才有機會倍升 只能當作穩陣收息股

龔成老師：

我相信，置富（0778）的確未必是一隻倍升股，但就是一隻優質，可長期收息的股票。

持有物業收租，好處是長期的租金收入，以及穩定。這都是收息股的特性，除非租金及物業的價值能大升一倍，否則難以做到倍升，因此，我地可以定義佢為收息股。

香港經濟雖然轉弱，但佢持有民生類物業，受影響的情況會相對較少。

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Q14337：

老師 想問問雅生活？
前景如何？thx

龔成老師：

物管股，不少都有一定的質素，因為業務穩定，現金流強，加上有背後企業支持，同時這在內地仍是發展中的行業，前景正面。

只是不少估值都較高，雅生活（3319），算是值博率較高的一隻。

佢翻佢的業務情況，佢行中高端路線，名列中國物業管理企業品牌價值第12名，在中國數十個城市提供物業管理服務，管理物業總面積超過2億平方米，服務業主及住戶超過100萬。近年不斷透過收購擴大業務。

中國不斷城鎮化，以及人均可支配收入增長，成為物業管理行業的主要增長原動力，而雅生活近年積極進行併購活動，帶動業務不斷增長，相信管理層仍有野心，這企業仍會保持一定的增長力。

簡單來說，雅生活無論在業務本質、規模、品牌、財務數據、前景，都是理想的，反映這企業有一定的質素。加上這企業的背景因素，以及行業的發展，相信這企業的前景不差，有長線投資的價值。

現價算是合理區中上部，小注投資可以。

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Q14338：

老師:你好!有野想請教

1, PEG是市盈率/每股盈利, 大於1=貴, 小於1=平, 依1177為例13/0.841=15.58, 咪好貴?

2, 788和1448，依現在股價來看是否788有值慱率?

3, 社會運動如持續一年或以上, 在投資應該要有什麼對策?(因本人有月供股票的習慣)

4, 想問3140的過往市盈率在什麼WEBSITE可找到?合理價是多少?
3140會否好像2800一樣隔一段時間會踢走業績無禁好的公司, 加返一D好業績的公司落去?

未答都先謝

龔成老師：

1）不是。「PEG公式是：市盈率/每股盈利增長」，大於1=貴, 小於1=平」，不過，這只適合用於高增長股，中生製藥（1177）適用。

另外，這個方法只是估值模式的其中一種，專業投資者，都會參考下，作輔助之用，並不是估值的核心。

同時，這方法的「每股盈利增長」，要計算多年的每股盈利增長複息平均。

另外，中生製藥上年因為有特殊收益，所以真正的市盈率，並不是13倍，而是30倍左右。

2）置富（0788）在合理區中間，有投資值博率，福壽園（1448）雖然少少貴，但有潛力，所以就算小注都有少少投資值博率。當然，置富可說是投資值博率這刻高少少。

3）除非當該企業的業務，造成了核心性的影響，否則，不用改變。暫時睇，未有核心性影響。

4）你可以上一些網，找翻「標普500指數」的市盈率。正如盈富（2800），都要去恆指服務公司的網，找恆指的市盈率。

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Q14339：

老師，假設我在月供組合中調整 $1500 供潛力股，應該選哪一隻？
還是1211，1177，1448 各$500 這樣配置？

龔成老師：

因為福壽園（1448）應該無得做月供，所以你可以月供比亞迪（1211）$1000、中生製藥（1177）$1000

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Q14340：

老師，我想買入優質嘅收息股，而且傾向一年收兩次息。

自己之前睇過你發表的分析，加上自己一些心儀的目標。綜合下來有以下

1. 02638 港燈
2. 06823 香港電訊
3. 00778置富產業信託
4. 匯賢產業信託

如要分先後次序，哪個會比較好？
希望得你指點迷津

龔成老師：

上述都是不差的收息股，其實你可以以分注模式去投資，買入價能有效平均。同時持有上述的收息股，能有分散風險的效果，因此全部買入，建立一個組合，可以。

以這刻的投資值博率，你可以先買入置富（0778）、香港電訊（6823）。之後再入餘下兩隻。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

【龔成問答信箱】（Q14101-Q14120）

Q14101：

阿sir，我是你的股票班學生，有d問題唔係好明，想請教下阿sir

1)優質股其中一個指標係總負債/股東權益<100%，但我見有幾隻你說有質素的股票都大過100%，何如北控水務(371) 總負債/股東權益就超過300%,中國飛機租賃(1848) 更差不多1000%，請問這代表了什麼?這類股票財務穩建嗎?

2)想問下現金流量表問題，我見到中國聯塑(2128)既經營活動現金流由16年到17年減左，請問這是反應他經營能力差嗎?還是其他意思?

3)我都有睇你既著作，但想問下我想學識解讀財務數據背後數字的意思及解讀年報，請問我可以睇咩書或途徑去學識?

希望龔Sir 解答，謝謝。

龔成老師：

1）我在課堂中，列出了一些選股的原則，你會見到其中有5個財務指標，以確認這股的優質度，如果企業能合符，當然最好，但如果唔合符，就要睇情況，去扣分。

其實，你在企業評估表中，會見到有得為企業評分，這會更準確去確認，一間企業的優質度，有時，若企業有某些特點，就算其他地方差少少，都可以勉強合理，當然，優質度會減，扣分是一定的。

你講出的例子都很好，北控水務集團的負債的確太高，因此扣分難勉。但由於涉及公共事業，加上企業有優勢能不斷取得項目，因此才能列入優質股，但已經扣分。

中國飛機租賃（1848），的確是負債好高，但佢的玩法，其實是賺息差，即是先借錢，利用借貸去買飛機，然後出租，因於租金遠比利息成本高，因此好好賺。

由於是出租模式，因此業務基本穩定，但由於負債太多，當中的風險也很高的，故這股不只要扣分，同時只能小注。坦白講，我認為這企業不適合低風險投資者。

2）佢經營現金流由$30億，減至$9億，的確是減少左，但我地分析這報表時，會睇多年，不會只著重一年的情況，因此，唔需要擔心這問題，佢有正現金流，反錢企業仍正面。

3）你睇巴菲特的書，坊間有好多，你盡睇，之後睇《證券分析》《智慧型股票投資人》。

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Q14102：

龔成，您好！想你給一些意見。

1） 恒生銀行是否屬於平穩增長型？
應否長期持有？

2） 應如何調整投資組合？本人持有以下股票。

2380 中國電力 1手@1000
0011 恒生銀行 6手@100
6886 華泰證券 2手@200
1299 友邦保險 1手@200
0005 匯豐控股 2手@400
1810 小米集團 1手@200
9988 阿里巴巴 2手@100
謝謝！祝生活愉快！

龔成老師︰

1） 這股以收息為主，而增長力都有，但就不算好強。如果你目標主要是收息，長線持有是可以的。

2） 先講個別股票質素，大致都可以。除了華泰證券（6886）質素較一般，可持有，但不要增持。

至於組合的質素，你本質上講，基本上都有質素的，問題不大，不過，在你這個組合當中，以價值計約7成來自銀行股（匯豐0005和恆生0011），而且2間銀行是有關聯，令集中性風險更高。同時，金融類（銀行、保險、證券）較多。

任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。

因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這樣會更好。

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Q14103：

你好龔成老師，我是一名學生和一名part time攝影師，月入大概3-4000左右不穩定，現有十五萬儲蓄，你認為一個收入不穩定，加上一個學生的人適合投資嗎？

我現在手持1810 8.45入 1186 8元 1731 0.45

龔成老師︰

其實越早投資越好，能投資時間越長，複息效果就會越明顯。

收入不穩定是一個問題，但你可以試下找一個較安全金額（如果你收入波動，並非每月都去到$4000收入，就下調到一較低金額如$2000，作為月供金額。），去做月供股票。

以你年紀，是財富增值的黃金時期，不要浪費。月供方面，由於金額不多，你可以直接全數做盈富基金（2800）。

現時大市只在合理區，而你現有15萬可以分成2半，一半先以分注形式投資在平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）等。

至於餘下的一半現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

而你現有持股，意見如下︰

小米（1810） - 有潛力的，佢其實唔差，但這刻仍然未有似樣的盈利，因此估值困難，好難分析到佢真正的合理價。故建議可持有，但此股不宜太大注。

中鐵建（1186） - 質素中等，可持有，但不要加注。

其利工業集團（1731） - 此股上市不足2年，而且市值細。如果你有留意開我FB，我一向都新股半新股都無興趣，因為真實面要慢慢先見到，加上佢股價十分波動，估值困難，只建議小注，同時你要明白當中的風險。

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Q14104：

Hi，龔Sir，想問下隻華南城（1668），記得你書中提過依隻。

依隻股票想問仲有冇價值？我見佢股價不斷向下，而且佢收入方面又比較波動，加上佢想複製係深圳華南城成功既模型去其他城市，但又好似成效不大，令到佢只係處於不斷買地但難銷售既情況出現。

而且開始發展電商，但始終唔夠巨頭爭，話就話係叫商貿交易中心，但始終實體形式冇咁受歡迎，我扣除佢物業升值所得既盈利，大約預估佢市盈率10倍左右，但始終營運模式單一及簡單，所以覺得質素一般。

以依家既股價同佢每股資產值有好大折讓，但依啲只係會計上既數字，未必可以套現到，你點睇？

龔成老師︰

華南城（1668）佢業務係中國開發及經營大型綜合商貿物流及商品交易中心，為內地和國際批發供應商、買家、製造商及分銷商提供原材料和製成品的全面交易平台。

業務模式除營運這些大型的商品交易中心外，亦會銷售交易中心的商舖，成為主要的收入來源。

佢的收入來源可視為兩個類別，商舖物業銷售為一次性的收入，而收租管理等持續的收入，而銷售部分的收入，仍是華南城的主要收入來源，但要建立新的華南城才能帶動這部分的收入，而要選址及建立等都不易，所以華南城已難以高速增長，除非一帶一路有較多的機遇，但這仍充滿未知數。

中國以至全球經濟的放緩，再加上貿易戰等因素，都對其會有負面影響。其實此股本質不差的，只是佢近年的業務比過往有少少減弱，增長力不及從前，但其實基本的賺錢能力仍在。大灣區其實對佢長遠都有正面影響，因此都有投資值博率。

扣除佢物業升值所得既盈利後，合理市盈率大約值10倍左右，所以你想法合理。另個簡單些方法，就是用過往幾年的平均息率計，並要7%、8% 以上才考慮此股。

至於我地計算一間企業的價值時，會考慮資產價值與業務價值，而這兩個往往是配合的。

資產價值只是其中之一，我地唔能夠因為咁樣而買入。我地要了解資產的質素，當中的實質價值，因為這只是一個會計上的價值，我地仍要對其他數據和資料作出分析。

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Q14105：

成哥，我係你學生，你的筆計，及好書推介，令我腦袋開發唔少，堅謝謝你！

請問成哥，巴菲特的勝劵在握看完，下本看非常潛力股書定智慧型股票投資人書好。

成哥，期待你進階課程，及新書
謝謝成哥

龔成老師：

你可以睇《非常潛力股》，以及其他作者寫的巴菲特的書，《智慧型股票投資人》有少少深，你可以睇，但最好排後少少。

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Q14106：

成哥，855中國水務現價5.66屬於便宜，合理定貴？什麼價便宜價？對這股有什麼睇法？thx.

龔成老師︰

中國水務（0855）本質正面的，業務發展不差，生意保持理想增長，不過，負債是佢最大的問題，這令佢的風險度增加。

當經濟轉弱時，佢這類負債較高的企業，要對的不確定性會更高。佢股價不斷下跌，就是市場正常反映佢的風險度。

這股可以長線，但注碼不建議太大，同時你要明白佢股價仍會波動。現價合理偏低位置，再下調約1成會開始進入初步平宜區。

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Q14107：

你好,今年25歲, 月入18K, 每月保守估計可儲3000元左右。現持有2手中銀香港2388, 3手煤氣（0003）—2手16.8入,1手14.74入。

現時亦供緊1份危疾保險,1份人壽保險。應留有更多現金等入市，還是可以月供股票2800，又或再投資儲蓄險避險?謝謝。

龔成老師︰

現時大時只在合理區，我地會用邊入市，邊儲錢的策略。

你可以將現時每月儲蓄$2000去月供盈富（2800），餘下的資金先儲起，到大市大跌時，才用來大力掃貨。

至於保險，這是理財中其中一部分，買保險的原理就是將風險分散，將風險轉去比保險公司。

至於買多少，則視乎個人需要，我則建議買「最基本」的就需，唔需要多。因為只要做好基本的防守，餘下我地就應集中力量去進攻。

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Q14108：

成哥，一直有睇開你post 好多謝你教導，想問下 點睇5G科技 1729 同 552 ，會係將來既倍升股嗎？

龔成老師︰

匯聚科技（1729）主要以合約製造服務，照客戶提供的規格及設計，從事生產電線組件。

而電線組件為一個包含一條或以上電線的裝置，表面被銅線或光纖包著，而末端則接駁連接器；連接器與其他電線或設備互相連接，及用作發送傳感器信號及傳遞有關操作的信息。

佢的電線組件產品可按傳輸媒介，分為銅製電線組件及光纖電線組件兩類。電線組件可應用於電訊、數據中心、工業設備及醫療設備。

5G都會間接令佢有受惠，但就不夠直接，同埋公司好細間，未見有獨特優勢，就算行業發展，佢都不一定取得較多份額。不過正正企業不大，因此有發展，可說是有危有機的類別，如投資，只能小注。

中國通信服務（0552）本質唔錯的，佢係中國電信（0728）的子公司，是中國一家具領導地位的服務供應商。

佢的主要客戶包括國內電信運營商客戶，以及政府機構、行業客戶、中小企業等國內非運營商集團客戶，亦有海外客戶。業務範圍包括電信基建服務、信息技術設施管理維護、軟件開發及系統支撐、增值服務及其他。

基本上，業務好穩定。而係佢過去的購務數據，亦見到這一點。相信5G的發展，點都會對佢有利。但預期佢唔係倍升股類，只會是平穩增長類型。

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Q14109：

龔sir, 你好，請問1109咩價位可入？ 此股是優質股來嗎？謝謝你！

龔成老師︰

華潤置地（1109）係華潤集團旗下的地產業務旗艦，是中國內大型綜合型地產開發商，主要業務為物業發展、投資及管理、建造及裝修的服務。業務本質不差，生意與盈利都保持增長，有投資價值，相信長遠不錯的。

但要留意翻佢負債偏高，是風險所在。雖然國內好多同行都有這情況，這企業已經不算嚴重。

不過，從風險角度分析，負債始終會令這公司扣分，因此投資時不能太大注。整體都有投資價值的。現價合理，分注就得。

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Q14110：

我現時持有的股票 恆生銀行 25%，載通 10% ，新創建15% ，中電15% ，領展15% ，交通銀行 10% 長實集團 10% 其中新創建 表演最差的 平均價要13 左右入
有什麼建議 可以調整 股票組合嗎？ 謝謝！

龔成老師︰

首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。

新創建集團（0659）有質素的，佢係是新世界發展（0017）的基建及服務旗艦，業務遍及中國內地、香港、澳門。

佢質素算是不差，但又未到最高級別。近期賺錢能力略有下降，加上企業本身已很龐大，如果你目標是收息的話，可以繼續持有。

你組合中股票都有質素，但增長力唔會強，如果目標是收息為主，以上組合無問題。

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Q14111：

老師 陽光房地產$5 抵唔抵入呀

龔成老師︰

陽光房產（0435），是不錯的收息股。其投資於香港的寫字樓及零售物業。

寫字樓分佈於中環、灣仔、上環、尖沙咀等地，而零售物業則位於上水、將軍澳、元朗等。寫字樓與零售的所佔的比例，以估值計大約各半。

從長遠及超長遠的角度看，香港的寫字樓及零售市場會處於求過於供的格局，故長遠租金仍會平穩上升，因此有投資價值。

從長遠及超長遠的角度看，香港的寫字樓及零售市場會處於求過於供的格局，故長遠租金仍會平穩上升，因此有投資價值。

以現價約$5計，股息率已有近5.5%，已具有長線投資價值，可以買入。

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Q14112：

龔成老師你好
想問一下維他奶跌到依家28蚊 可唔可以買？算唔算平？

龔成老師︰

維他奶國際（0345）是很不錯的優質股，這股在兩年前出的《50優質潛力股》，已推這股為優質股，更有「4分」的小數高評分，可見有一定的優質度。

這股前景正面，但這股比當時推介時，已上升了倍幾。雖然最近有明顯回調，但現價依然處於少少貴的水平。

你可以再等佢回落多10%，讓股價重回合理區，你才開始慢慢分注入貨，咁會比較好。

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Q14113：

龔成老師，請問 1628 禹洲地產值得長線投資嗎？是屬於收息股還是潛力股呢？

龔成老師：

禹洲地產（1628）主要於中國廈門、上海、福州及合肥從事物業開發、物業投資、物業管理以及酒店業務。

近年的業務增長不錯，但負債問題比較令人擔心，如果中國樓市逆轉，對佢打擊唔少，股息亦會明顯減少。

如果真的投資，不是不可，但不宜投資過高金額，長線投資都可以，由於業務有潛在不穩定，因此不能視為收息股。

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Q14114：

成哥對啟明醫療呢隻新股點睇呀？

龔成老師：

啟明醫療（2500）這類半新股，會比較難分析，因為資料較少，加上初上市股價有可能波動，要小心。

講翻基本面，佢係中國的經導管心臟瓣膜醫療器械企業。
根據資料，按2018年TAVR產品植入量計，集團在中國的市場份額為79.3%。其自主研發的產品VenusA-Valve是首個獲NMPA批准及在中國進行商業化的TAVR產品。

佢係2009年創立，專門從事經導管心臟瓣膜產品的設計、開發及商業化，開發出一個全面的產品組合，涵蓋四個心臟瓣膜的經導管解決方案及主要配套產品。

隨著於2018年12月收購Keystone，集團亦在產品組合中新增一款處於臨床階段的主要CEP裝置－TriGUARD3。

目前，佢擁有389項專利及專利申請，其中包括中國93項已公告的專利及60項專利申請以及美國及歐盟等主要海外市場100項已公告的專利及136項專利申請。

但要留意，雖然佢業務增長力唔差，但企業規模細，未有正式的盈利，風險高。前景不算差，如真的投資，小小注都可以。

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Q14115：

老師，我打算買樓，但我大部份資金是做定期，只是少部分買收息股！不過，增值唔到！儲蓄更難因租金昂貴！

所以......不知應該怎樣令資金増長？

龔成老師：

你先要計翻，你打算幾時買樓，有無一個大約的目標計劃，如果在2年內，你就只能保守，儲現金。

但如果在3年以上，就可以多少少增值，投資平穩增值股，例如盈富（2800）、金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）。只要唔好用盡現金就得。

所以，你先定一些方向，計下自己要點做，有無具體的計劃，唔好無計劃，以為儲左先算

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Q14116：

Hi 成哥 我聽聞投行唔用技術分析，但係佢地又唔似用價值投資，好似用d類似趨勢投資，想問你知唔知佢地具體用咩方法？

想睇下有冇參考價值

2. 同埋想問咩係量化寬鬆

龔成老師：

基本上，基金公司、投資銀行，絕大都唔會用技術分析，這只是財演先用，無知散戶先會信。

投資銀行，有些會以基本分析作基礎，佢地會分析經濟基本面，企業基本面，然後再配合較近期的情況，行業發展、趨勢、資金流等。

其實佢地都會根據好多經濟與企業的基本面去做決定，但就比較中短期，未必以長期作原則，例如中短期經濟轉弱，佢會計算對企業中短期基本面的影響，從而在組合中作出調整。但如果是長線投資，則不會理中短期因素。

至於量化寬鬆，簡單來說，就是利用印銀紙、放水、增加市場資金等方法，即是形容一個較寬鬆的貨幣政策。

由於過去10年不斷進行，所以令銀紙的價值大跌，資產價值大升，這是必然會發生的事。

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Q14117：

龔Sir，我想請教一下：
近來借了稅貸，港幣30萬，還款期一年，每月定息定額清還。

我沒有特定的使用方向，目標是想用作投資。
這樣“短”的情況下，你有何高見呢？

龔成老師：

這類借貸投資，是創富方法，但都有利有弊，你一定要明白這點。

首先要考慮你本身的風險情況，你負債會因此而增加。當然，負債不一定有問題，但你要考慮自己的年齡、情況、風險承受能力，去決定是否增加這負債。

現時低息環境，如果你的「實際年利率」不高，投資一些收息股，已能取得一定的息差回報。不過，股票的價格總有上落，你如何保證不會出現「賺息蝕價」的情況？

這正正是你要思考的問題。

由於現時收息股及其他類別的股票，暫時只處合理區，未到平宜區，你好難確保不會出現「賺息蝕價」的情況，因此，這刻做加按買股的值博率，只屬中等。

如果大市處平宜區，那你投資，蝕價的可能性就會較低，你這動作的值博率就會大增。

因此，現時借貸買股，不是不可，但值博率只屬中等。而由於這筆錢增加了你的負債，因此不能太進取，你只能投資平穩增值股及收息股類別，同時最好有部分留跌市後先入。

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Q14118：

一隻股冇永遠大紅大紫，好似騰訊咁，400個位應該沽，買股票無須永遠，高位要“沽”，對不對？

龔成老師：

其實，我地好難完全掌握到這情況。

騰訊（0700）由幾蚊上市，升到$10應該沽？

再升到$50應該沽？

再升到$100應該沽？

再升到$400應該沽？

要小心一個馬後砲的邏輯問題，回頭看，總認為應該在某些高位賣出，但如果心裡經常都想著賣出，就會錯過了上升100倍回報的機會！

所以，我地應該還原基本步，如果企業有質素的話，可持有，這與升多少無關。

如果你組合中，想投資高增長的話，當騰訊去到了近年，見到佢增長減慢，可以賣出部分（但不建議全部賣出，因為佢到現時，不是無增長，不是無質素，只是增長減弱左）。

雖然我地會因企業的質素與增長，而在組合的比例作調整，但如果你只想「高位賣出」，你好易會與大部分散戶一樣，在股票升少少的時候賣左，而錯過了100倍回報。

因此，你一定要理性想想這問題，如果真正做到投資高回報，而不是如一般散戶馬後砲般，認為某些高位要賣出。

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Q14119：

龔老師，我在儲蓄路上遇到些問題，希望老師能賜教。

現時我月入兩萬二，供樓一萬一，家用給四千五，另外保險、稅金等，大約每月需儲起二千作應付。每月的可用金錢大約只餘四千五。

因買了樓，預留了大約二十萬作還款的應急錢。手頭可用現金則只餘大約四萬。

因為希望三年後有約七十萬結婚，請問老師，我該如何增值呢？

另外老師可否分享一下出糧後資金流向步驟？我現在是：
（1）出糧戶口收到人工
（2）從出糧戶口轉錢往供樓戶口
（3）將每月零用額（4500）減去當月卡數，把餘額由出糧戶口 撥向 消費戶口
(4) 如果第三步計出餘額是負數，則不撥錢往消費戶口。或當消費戶口向出糧戶口借錢，下月再還錢回出糧戶口。

實行近一年以來，儲蓄額好像並不如預期，而且常常被大額消費（如朋友結婚的人情、旅行）打亂陣腳，請問老師我是哪個步驟/思維出錯了？我應該如何調節自己的思維呢？

有勞老師

龔成老師：

其實上述的步驟，好個人化的，你只要有一套適合自己的方法就得。

你上述的過程，無問題的，你照方法做就得。

不過，你習慣以信用卡消費，每用以「找卡數」去取替了每次比現金的支出感覺，這會失去了一總聯繫，即是你消費的一刻，無左「支出，減去」的感覺。

我建議你每日記低支出，當用信用卡的一刻，就是消費，你就要做記數，每月睇翻自己的消費是否合理。

如果你要做到儲蓄目標，就要有更大的決心，如果你經常被外界因素打亂，就是你目標不夠強烈，決心不足夠。

如果要進擊少少的方法。首先，唔好再用信用卡，另外，每月從出糧戶口轉錢往供樓戶口，再將想儲蓄的數，轉去一個不能動用的儲蓄戶，令你餘下的現金好少，而你只能用這刻現金。

這方法是「先儲蓄，後消費」，而你之前是「先消費，後儲蓄」的。

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Q14120：

請問698 質素係咪麻麻地，698 & 285 都係手機相關股，但698股依然喺低位。

龔成老師：

通達集團（0698）質素算是中等，雖然佢過往的財務數據不算差，但業務正受大環境影響，這點都要考慮，亦反映佢的生意保障程度並不是太高，由於這點，在估值時都要調低翻少少。

相信佢業務中短期仍會較弱，但長遠相信會受惠5G因素，因此又唔會話好差，但未必會用強來形容。

如果以質素來講，比亞迪電子（0285）當然好好多，研發能力，發展，業務上都較好。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

電競需要的是尼馬還是Moneyball?

我不是足球迷，連我都留意到尼馬破紀錄的2.22億歐羅轉會費，令人咋舌！肯定鼓勵更多巴西小孩廢寢忘餐努力練習球技，希望不致荒廢學業。尼馬自稱轉會到PSG不是為了錢，很難相信，但有可能不是唯一原因。一山不能藏二虎，巴塞既有美斯，尼馬或覺不夠發揮機會，另尼馬亦可能擔心重蹈美斯和C朗覆轍，被西班牙重罰逃稅，所以早走早着。

更有趣的問題是為何PSG願出如此高價來收買尼馬，會否帶來很多冠軍盃，還是會帶來豐厚利潤？PSG是一間在巴黎有近50年歷史的體育會，成績在法國不錯，但國際知名度當然遠遜巴塞和皇馬等。PSG何來那麼多錢呢？原來非常富有的卡塔爾體育投資公司QSI在2011年用8000萬歐羅買入，然後再投進超過3億歐羅，PSG成績漸有進步，球隊估值已升至近8億歐羅。

Sabermetrics點將法成棒球神話

看來PSG高價收買尼馬不是為了賺錢，而是為了榮耀，更或跟2022年卡塔爾主辦世界盃有關的。近月卡塔爾跟沙地等鄰國有嚴重衝突，這交易亦是一種示威，證明卡塔爾仍很有錢，在國際上仍有活動空間。當然多年來，一直有人說這些高價收購歐洲球隊的俄國、中東甚至乎中國的買家其實是在洗錢！剛傳聞有中國人想收購曼聯，此時此刻，如屬實真大膽，佩服！

破紀錄高價買球星的新聞不止在足球，NBA、棒球和其他運動都常見。但過去十多年，有另一套廉價組隊理論，叫Moneyball，名字來自一本書（後來也拍成電影），作者是很有名的Michael Lewis，其他著作包括The Big Short、Flash Boys等。故事描述2002年美國一隊很弱的Oakland A's棒球隊，總經理Billy Beane手上的球員薪金預算很少，比大球隊如紐約洋基少幾倍，所以他被迫創出一套新的點將方法叫Sabermetrics，用更科學化的方式在分析球員的表現，還破例僱用了一些PhD數學家來統計數據，最後經球員交易，組成一隊看似過氣的老弱殘兵，但結果球隊破紀錄連贏二十場，打進了季後賽，雖最後沒拿到冠軍，但已令人刮目相看。

這個勵志故事除了成了棒球界的神話，亦成為了華爾街上所有做quant（量化交易）的人的偶像，他們都企圖用Moneyball來說服投資者。但不幸到了2007年，其實率先出事的正是高盛等的一些量化基金。轉眼9年後，2015年A股股災過後，量化基金在中國又像雨後春筍般冒起來，不幸今年雖沒什麼大爆炸，但表現差強人意。看起來，市場要比圍棋更複雜，機器人沒那麼容易征服人類，面對市場還是迷惘的。

超級球星易帶起運動

Moneyball在棒球界取得成功後，其他運動也對它發生濃厚興趣，尤其是足球。Billy Beane曾被邀到英國幫忙分析能否應用到足球。他的結論是足球比賽較流暢，球員互動性較強，較難獨立分析每個球員的表現數據，所以Moneyball的功效可能比較有限，後來在歐洲足球提起Moneyball的人就愈來愈少。直到前屆李斯特城在英超出乎所有人意料外奪冠，再有人討論他們是否用了Moneyball策略。好像不完全是，但他們似乎也是成功找到一批被低估價值的球員，互補長短，再加一點運氣（永遠非常重要），異曲同工，結果成功了。

Moneyball好還是收買高價球星好的爭議不絕，我認為要看情況，亦要看最終目的是什麼。小鎮球隊缺乏財力，最佳策略當然是Moneyball，希望利用有限資源做到最好，不單止球場上成績，連對電視轉播分成都有幫助。大城市球隊想法不一樣，他們奪冠的壓力更大，而且為了保持廣告、紀念品等收入，必須有超級球星。況且有些老闆追求的是球隊或國家榮耀（恒大？），以至更複雜的因素如洗錢。當然巨大的合法加非法的賭博市場亦有很大影響力。單是足球賭博估計就每年高達2萬億美元。

任何運動，如果沒有超級明星，他的觀眾和參與者都必日漸式微。網球跟高球就是一個最好的對比。網球幸運地有老將費達拿和細威等逆時針般今年有驚人表現，連拿度和大威都是，對網球業都有莫大幫助。相反高球從老虎活士在2009年發生婚姻醜聞後，不單止他再沒有贏過大滿貫，整個高球行業都面臨災難性的收縮，打球人數和觀眾大跌多年，不少高球工具公司破產，無數球場倒閉，連帶全球很多相關地產項目都大跌。

最近增長最快、最火紅的運動可說是eSports（電競），上周香港都主辦了一次電競音樂節。首先這項運動雖以每年40%以上速度增長，觀眾近4億（最多在亞洲），但市場規模仍較小，今年只有7億美元，估計到2020年增至15億美元。據說電競賭博市場亦在快速增長，可能高達數百億美元，遠比本身市場大很多，已經超越網球和高球。

參加門檻低 易於普及

主要是隊制比賽模式，獎金可以上百萬美元，已有不少專業隊伍，其中最有名的一隊Fnatic，今年募了700萬美元，估值可能高達4000萬美元，跟足球還有距離但已不錯。生意模式包括廣告，還有更重要的網上直播，最主要的平台包括屬於亞馬遜的Twitch，在中國最紅是屬於YY的虎牙。最流行的遊戲包括屬於騰訊的League of Legends和《王者榮耀》，還有Activision的Overwatch和Valve開發的Counter Strike和Dota 2等很多款。硬件方面最紅的肯定是李嘉誠有份投的Razer，專門設計一些打機用的滑鼠和其他peripherals，亦有打機專用PC（內含Nvidia的GPU），價錢高達數萬港元一台。應該快將在香港上市，公司雖仍未賺錢，但股票必有一番熱鬧。另外，Logitech亦可算是一個小對手，過去一年股票表現亦不錯。

電競是否只是一個短暫的fad，還是一項可持續發展的運動（已納入下屆亞運），現在還難判斷（可能跟年紀有關）。有分析師跟我說，打籃球、打美式足球的超級球星都需要過人的體格，跟普通人距離很遠，反而電競什麼人都可以玩，觀眾產生更大的認同和共鳴。這解釋我接受一半，亦是足球是全球最流行的運動的原因，表面上體格要求較低。

宜限制AI參與

電競是一門鬥戰略的運動，所以有可能極適合Moneyball之類的數據分析，更可能非常適合混入AI和機器人技術來玩，會更有優勢。但我奉勸如真的想把電競做大，變成一項主流運動，就要限制AI參與，因為如圍棋一樣，AI戰勝人類是早晚的事，但之後人類觀眾和消費者對它的興趣肯定大減，因為已經沒意義。

所以我建議電競也必須趕緊打造一些如尼馬般能幫助吸引觀眾的超級人類明星！

中環資產持有騰訊、Nvidia、Activision、YY、亞馬遜的財務權益。